在(zài)投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金(jīn)的(de)大涨大跌走势，激起了(le)基(jī)民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停(tíng)板才和(hé)净值(zhí)一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续(xù)受到资(zī)金的(de)青睐，今(jīn)年以来(lái)创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热(rè)门板块传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期板块(kuài)的长期配(pèi)置价值。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风(fēng)险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，两家公募旗(qí)下(xià)的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型” 二级(jí)市(shì)场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日，两只产品的(de)溢价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关(guān)注二级市场交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受(shòu)重(zhòng)大损失(shī)。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了(le)16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风险提示后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由(yóu)于两只产(chǎn)品规模(mó)仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全(quán)市场看，目前(qián)跟踪日(rì)经(jīng)指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪(zōng)的指(zhǐ)数都是日(rì)经225指数(shù)收益率（经汇率调(diào)整后），从该指数表现看(kàn)，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅在亚(yà)太市(shì)场高居前列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金经理(lǐ)告诉记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期涨势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产品(pǐn)流通(tōng)盘不够(gòu)大(dà)，短(duǎn)期内受(shòu)到(dào)资金(jīn)的净买入，产生了供不应求(qiú)的情况(kuàng)，就会(huì)推高(gāo)二(èr)级市场(chǎng)价格，让价格走在(zài)指数(shù)涨幅的前面，这个情况就(jiù)会(huì)产生基(jī)金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产是(shì)跟(gēn)踪(zōng)日经225指数表现的(de)，如果短期出现高溢价，也(yě)就意(yì)味着当(dāng)前的价(jià)格超出了指数的(de)涨幅，未来会(huì)回归到指数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)的状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会(huì)产生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建(jiàn)议(yì什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型)投资者(zhě)不要盲目(mù)买入高溢(yì)价品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日(rì)本股(gǔ)市表现看，今年年(nián)初以(yǐ)来(lái)日本股市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达(dá)到1990年泡(pào)沫经济(jì)破(pò)裂以来(lái)的最高点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券认为，近期日本股市(shì)上涨受多重因(yīn)素驱(qū)动：一是随着(zhe)美联储加息(xī)预期下降和日央(yāng)行紧缩预(yù)期上(shàng)升，吸引(yǐn)国际资本回流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复(fù)苏和去年日(rì)元持(chí)续贬值，东京(jīng)交(jiāo)易所上市公司(sī)多表(biǎo)现良好；三是今年东(dōng)京交易所提出将改革(gé)公司治理监督机(jī)制。在(zài)这(zhè)一改革下，预计部分低估值(zhí)企业可能(néng)采取股票回(huí)购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的(de)股票被(bèi)宣布回购；四是近期(qī)部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投资日(rì)本股市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快(kuài)上涨(zhǎng)带来(lái)的投(tóu)资风险，并提示投资(zī)者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资(zī)者(zhě)在自己能力圈内投资(zī)，避免盲目追(zhuī)高带(dài)来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流(liú)入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规(guī)模新(xīn)增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上资金(jīn)的(de)净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流(liú)入资金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长时间(jiā什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型n)看，今(jīn)年以(yǐ)来净流入资金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的(de)半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生(shēng)互(hù)联网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华(huá)安基(jī)金指数(shù)与(yǔ)量(liàng)化投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估值已(yǐ)来到(dào)30倍的(de)历史低位区间，且(qiě)一季报显示成分股净利润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好(hǎo)趋势明显，持续关(guān)注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提出(chū)“要(yào)夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大新(xīn)动能(néng)。要巩固和扩大新(xīn)能源汽(qì)车发(fā)展(zhǎn)优势(shì)，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视(shì)通用人工(gōng)智能发展，营造创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动(dòng)能要加(jiā)快转变(biàn)，新能源及(jí)人(rén)工智(zhì)能(néng)将是经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业板持(chí)续受(shòu)益于(yú)政策(cè)红利，该机构建议关注(zhù)创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元(yuán)。另外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个(gè)亿(yì)的资金净流出。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段(duàn)性行(xíng)情的板块(kuài)，遭遇资金(jīn)的卖(mài)出(chū)，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体资金(jīn)净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出(chū)，但(dàn)部分机构仍(réng)建议从中(zhōng)长期角度，观察各类板(bǎn)块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但市(shì)场展现出更多结(jié)构性机会，当前市(shì)场对(duì)题材(cái)的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议(yì)继续(xù)关注资(zī)金合力最强的人(rén)工(gōng)智能与(yǔ)央(yāng)企相关品种，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热度(dù)回落(luò)、且(qiě)经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大(dà)众消费等领域；而长期来看，可以积(jī)极关注数(shù)字(zì)化(huà)对(duì)生产力的提升，重点(diǎn)关(guān)注计算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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