银行业危机再现？

　　昨夜美股开盘不久，第一共和银行盘(pán)中跌(diē)幅(fú)一(yī)度扩大至(zhì)超过40％，经历(lì)至(zhì)少五次停牌(pái)，股价再刷新历史新低(dī)，市值一度跌破10亿美元。

　　据(jù)英国(guó)《金融时报(bào)》报道(dào)，知(zhī)情人士说，几个(gè)星期(qī)以来，第一共和银行已在为其(qí)部分业务寻找买家，但潜(qián)在的收购方担心承(chéng)担过多风险。目前可能(néng)的(de)解决方案是，向(xiàng)近期(qī)曾为第一共和银行注资300亿美元的大型银行寻求帮(bāng)助，或者由美国联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司接管该银(yín)行，并为所有(yǒu)存(cún)款(kuǎn)提供(gōng)政(zhèng)府(fǔ)担保。

　　而据(jù)CNBC援引消息人士报道(dào)，白宫或(huò)美国财(cái)政部无意干预该银(yín)行(xíng)的状况。

　　CNBC财(cái)经记者和市场新闻分(fēn)析师David Faber说，他目前不知(zhī)道(dào)这家(jiā)银(yín)行(xíng)能(néng)否在未来的日(rì)子继续经营下去，也不知道联邦(bāng)存款保险公司(sī)是否会对(duì)此家(jiā)银行发表“破产(chǎn)声(shēng)明”。但他(tā)说：“解决方(fāng)案（可能是联(lián)邦存款保险公司的接管(guǎn)）目前正变得越来(lái)越有(yǒu)可(kě)能，因为第(dì)一共和银行找到买家的机(jī)会‘几乎(hū)为(wèi)零’。”

　　商品方面，今天凌晨，美(měi)、布两(liǎng)油日内跌幅快速扩大至3％。

　　有市场(chǎng)评论称，尽管此(cǐ)前API报告显示美国上(shàng)周原油库存(cún)降幅大(dà)于预(yù)期，由(yóu)于市场消化了疲弱的美(měi)国(guó)经(jīng)济数据，对美国经济衰退的担忧增加，油价(jià)周(zhōu)三延续前一(yī)交易日的跌势(shì)，目(mù)前(qián)已经抹去了自欧佩克+4月初(chū)宣布进一步减产(chǎn)以来的(de)全部涨幅。

　　截至(zhì)今晨收盘，第一共和银行收跌近30％再创历史新低，最新报道(dào)称，美国联(lián)邦存(cún)款(kuǎn)保(bǎo)险公司FDIC威胁下(xià)调该(gāi)行评级，将限制第一共(gòng)和银行从美(měi)联储取得融资的渠道。

　　原油方(fāng)面，WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌3.59％，报(bào)74.30美元/桶(tǒng)；布伦特6月原油期货收跌3.81％，报77.69美(měi)元/桶(tǒng)，抹去了自OPEC+本月初(chū)因(yīn)需求低迷(mí)而(ér)减产(chǎn)带来的(de)价格(gé)涨幅。

　　美联储5月加息(xī)路径“扑朔迷离(lí)”

　　宏(hóng)观(guān)层面风险(xiǎn)不断，让美联储5月(yuè)的加息路径变(biàn)得“扑朔迷离”。一边是(shì)仍然高企(qǐ)的通胀，一边是银(yín)行(xíng)系统危机以(yǐ)及由此扩大的(de)经济衰退阴霾，美联储会如(rú)何选择，无疑是市(shì)场(chǎng)最(zuì)引人瞩目的焦点。

　　在广州金控期货研究所(suǒ)副总经(jīng)理程小勇(yǒng)看来，对于美联储货币政策，大概(gài)率(lǜ)还是维持加息(xī)的大(dà)方向，只(zhǐ)不(bù)过加息力(lì)度会维持25个(gè)基点，不会像去年那样(yàng)以(yǐ)50个(gè)基(jī)点(diǎn)的(de)大力度加息。

　　“首先(xiān)，考(kǎo)虑到(dào)美(měi)国通胀具有(yǒu)很强的粘性，当前(qián)核心通胀增速依旧处(chù)于历史高(gāo)位，3月(yuè)高(gāo)达5.6％，较此轮(lún)高点(diǎn)仅仅回落(luò)了1个百(bǎi)分点，‘通胀中的(de)通胀’3月住房租金(jīn)价格指数增速高达8.3％。其次，尽(jǐn)管(guǎn)高利率(lǜ)和(hé)美国银(yín)行业危机(jī)引发了(le)经济(jì)减速，但是(shì)据我们测算当前美(měi)国私人部门(mén)资产负债表受冲击(jī)的影响大约将(jiāng)在三、四(sì)季度出(chū)现，短(duǎn)期经济减(jiǎn)速不至于引(yǐn)发美联储货币政策转向。从历史上美(měi)联储加息的经验(yàn)来看，高通(tōng)胀(zhàng)下的美联(lián)储加息并不会因经济减速而(ér)转(zhuǎn)向。此(cǐ)外，美国地区银行担忧(yōu)引发银行股大(dà)跌，但(dàn)由于(yú)当前美(měi)国(guó)商业银(yín)行(xíng)危机主要是资产负责(zé)错配，并(bìng)非(fēi)如2007年次贷(dài)危机时那样(yàng)的产(chǎn)品层层嵌(qiàn)套和加杠杆导致危(wēi)机爆发时过(guò)渡去杠杆(gān)，金融市场系(xì)统性风(fēng)险暂难发生。”程(chéng)小勇表示。

　　混沌天(tiān)成期货研(yán)究院首席宏观分析师赵旭初同样(yàng)认为(wèi)，由美国银行业“爆雷”引发系统性风险(xiǎn)的可(kě)能性是较小的，基于此，美联储也(yě)不会轻易改变“显著控制通胀”的目标。“从硅谷银行的事件来看，政(zhèng)策部门应对危(wēi)机(jī)的速度和积极性非常高，在这(zhè)种形式下，去押注系统性风险发生概率比(bǐ)较(jiào)低的。对于通胀(zhàng)率，当前(qián)市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)流的预测对5月CPI是4％，即(jí)便(biàn)到了市场认为有一定降息(xī)概率的7月(yuè)，CPI预测也有3.5％以上(shàng)，除(chú)非是(shì)出现了几乎失控(kòng)的风险，如金(jīn)融机构或者非金融企业大面积(jī)的‘爆雷’，否则在这(zhè)个通胀(zhàng)水平(pí戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班ng)预测下，美(měi)联储是不会在7月份(fèn)就去做(zuò)降息操(cāo)作的。”他说。

　　据外媒报道(dào)，对于(yú)美(měi)国通胀将从几(jǐ)十年来的最高水平进(jìn)一步回落多少这(zhè)一争(zhēng)论，全球知(zhī)名机(jī)构(gòu)的基金经理(lǐ)们也开(kāi)始产生分歧(qí)。其中，一方是安联环球投资和(hé)西部信托等(děng)公司(sī)认为，美联(lián)储和(hé)其他央行将在加息方面(miàn)取得胜利，即(jí)使(shǐ)这意味着继续加息、控(kòng)制通(tōng)胀到2％的目标可(kě)能(néng)会让经济陷入衰退。而另一方面，贝(bèi)莱德和DoubleLine等公司则质(zhì)疑，面对(duì)粘性极强的通胀(zhàng)，美联储和(hé)其(qí)他央(yāng)行的政策制(zhì)定者(zhě)是否真的愿(yuàn)意冒让(ràng)数百(bǎi)万人失业的风险，换(huàn)句话说，央行们最终可能不得不做出妥协，容忍(rěn)高于目标的通胀。

　　相关数据显示(shì)，4月美(měi)国(guó)消费者信心指数降至了101.3，为(wèi)去年7月以来最低水平。对此，程小(xiǎo)勇(yǒng)表示，从美国居民消费(fèi)来看(kàn)，高利率和银行业(yè)信贷收紧导致消费(fèi)者信(xìn)心指数(shù)下(xià)降，消费支出增速放缓是确定(dìng)性事件，说明未(wèi)来美国经济继续减(jiǎn)速也(yě)是(shì)大概(gài)率事件。然而，由(yóu)于(yú)美(měi)国居民消费(fèi)支出增速虽然在下滑，但在2月还是维持正增(zēng)长(zhǎng)，使(shǐ)得(dé)市场避险情绪短期虽有升(shēng)温，但不至于出发市场系统性泡(pào)沫(mò)，通过贵金属温和反弹也可以验证这一点。不过(guò)，随(suí)着美国居民利息支出占可支(zhī)配收入(rù)的比例越来越(yuè)高(gāo)，未来并不排(pái)除(chú)由于经(jīng)济(jì)严重(zhòng)减(jiǎn)速加快导(dǎo)致(zhì)大规模恐慌(huāng)再现的情况(kuàng)出现(xiàn)。

　　“消(xiāo)费者信心的下降和(hé)最(zuì)近(jìn)的美国(guó)居民部门信用卡违约率(lǜ)上(shàng)升是相匹配(pèi)的，在(zài)高通胀高利率经济下行的环境下，居民部门的资(zī)产负债表和收入(rù)状况边际(jì)上会有恶化也(yě)是情理(lǐ)之中；但(dàn)美国居(jū)民(mín)部门(mén)已经经过了十年的去杠(gāng)杆，本身(shēn)资产负债处于(yú)一个相对(duì)健康的状况(kuàng)，这也(yě)是为何即便消费(fèi)信心在恶化(huà)，即便银行(xíng)利率在飙(biāo)升，美国居民部(bù)门的消(xiāo)费贷款仍然在继续扩张(zhāng)，这显示着美国居民(mín)部门的需(xū)求(qiú)仍然(rán)十(shí)分(fēn)有韧性。”赵旭(xù)初表示。

　　在赵(zhào)旭初(chū)看(kàn)来，当前市场避险(xiǎn)情(qíng)绪的催化(huà)有两方面(miàn)的背景，一是按照历史经验看，海外加(jiā)息结束到降息之间就是一个容易(yì)出(chū)风险的时间段；二是能(néng)够(gòu)激发风险偏好的(de)中国(guó)这(zhè)边的(de)复苏环比高点(diǎn)已经看到，同(tóng)比高点接近看到，在(zài)中国没有更多(duō)刺激(jī)政策的(de)情况下(xià)，市场对全球经济(jì)的(de)预期想要进一(yī)步边际(jì)改善是比较困难(nán)的(de)。

　　“在(zài)这样的背景下，近(jìn)日A股的主线题材下跌与海外银行(xíng)业危机共振成为了一(yī)个激发避险情绪升级的(de)导火索。”赵旭(xù)初认为，今年大的宏观周(zhōu)期和(hé)前几年有所不同，国内(nèi)和海外(wài)出现明(míng)显的周(zhōu)期背离，且(qiě)海外的政策部(bù)门应对危机的(de)速度(dù)又很快，所以(yǐ)不至于出现单(dān)边的持续性共振，这就导(dǎo)致各(gè)类风(fēng)险资产难以(yǐ)出(chū)现(xiàn)大幅度(dù)的流畅单边行情，比较合适的(de)操作思(sī)路应(yīng)该是“在(zài)下(xià)跌时不过分恐慌、在上涨时也不过分(fēn)乐观(guān)”。

　　宏观环境走弱 有色金属全线下行

　　在宏(hóng)观环境(jìng)偏弱(ruò)的(de)影响下，昨日的有色金属板(bǎn)块全面(miàn)下(xià)行(xíng)。沪铜主力合约2306大幅下(xi戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班à)挫1.09％，沪铝(lǚ)主(zhǔ)力合约(yuē)2306微跌0.48％，沪(hù)锌主力合约2306走低(dī)0.91％，沪(hù)镍主力合约(yuē)2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌2.14％，只有沪铅主力合约(yuē)2306微(wēi)涨0.23％。

　　光大(dà)期货研究所(suǒ)有色金属研(yán)究(jiū)总监展大鹏(péng)表示(shì)，整体来看，有色金(jīn)属(shǔ)的全(quán)面下行有两个利空背景和一个触(chù)发因素，一是临近美联储5月份议息会(huì)议，加(jiā)息25个基(jī)点的概率(lǜ)升戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班至高位，市场表现(xiàn)出谨慎情(qíng)绪；二(èr)是面临国内五一(yī)假期(qī)，资(zī)金提前流出规避不确定性风险；三(sān)是前一晚欧美银行季报再爆利空(kōng)，引发市场对银行(xíng)业危机蔓(màn)延的(de)担忧，避险情绪(xù)骤然升(shēng)温，美股大幅下挫，美元(yuán)指(zhǐ)数快速回升(shēng)，成为有色(sè)板(bǎn)块全面(miàn)下行的直接(jiē)触发因(yīn)素。

　　“可以看出，当前(qián)宏(hóng)观情(qíng)绪对市场(chǎng)的扰动较(jiào)大。市(shì)场一直在衰退论(lùn)和加息(xī)预期之间摇摆不定。一方面对银(yín)行业和全(quán)球经济前景感(gǎn)到担忧，担(dān)心陷入衰退，衰退论升(shēng)温(wēn)又会使得加息预期降(jiàng)低。加息(xī)预(yù)期降(jiàng)低(dī)后又不(bù)得不面对高企的通胀数(shù)据(jù)，美联储喊话加(jiā)息(xī)不应停止，市场又(yòu)继(jì)续预测衰退，周而复(fù)始。”国海(hǎi)良时期(qī)货有(yǒu)色金(jīn)属分(fēn)析师何(hé)燕艳表示，此外，国内面临五一假期，之前看多需求修复的(de)情绪(xù)慢(màn)慢平复，也使得价格下跌。

　　具体品(pǐn)种(zhǒng)来看，何(hé)燕艳(yàn)表示(shì)，以铜和铝(lǚ)为代(dài)表的(de)大(dà)部分品种还在区间运行，除了锌的空头(tóu)势头较为明显(xiǎn)，而镍和锡则是辗转反弹状(zhuàng)态。

　　展大鹏表(biǎo)示(shì)，二季度是(shì)有色金(jīn)属的(de)传(chuán)统旺季，4月(yuè)的开(kāi)局延(yán)续了(le)需求的强预(yù)期，有色一度出现触底(dǐ)反弹和(hé)冲高预(yù)期，但随着(zhe)4月旺季过半(bàn)，市场却出现不一样的声音。一是精炼铜及再生铜制杆、铝材加工和(hé)镀(dù)锌板(bǎn)等行业样本企业开(kāi)工率却(què)出现接连下(xià)降，社会库存(cún)虽然持续去化，但速度较(jiào)3月份明显放(fàng)缓；二是部分下游(yóu)加(jiā)工企业订单难(nán)以为(wèi)继，且产成品库存较往年出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)累积，这也(yě)就意味着之(zhī)前的“强(qiáng)预(yù)期”出(chū)现“弱(ruò)兑现”的情况，或者说3月份的高开工(gōng)透支了部(bù)分旺季的需(xū)求。

　　“对铜价来说，海外‘衰(shuāi)退+加息’的宏观(guān)环(huán)境并(bìng)不支持(chí)价格高走，同(tóng)时国内劳动(dòng)节假期即将到来，资(zī)金从有色市(shì)场(chǎng)流出规避不(bù)确(què)定性风险(xiǎn)，价格出现回调并不意外，昨日(rì)有(yǒu)色价格快(kuài)速回落也是近段时间对利空因素(sù)的集(jí)中体现，节前(qián)宜谨慎。”展大鹏表示，不过，5月中上旬延续旺季(jì)下(xià)，需求不(bù)会大幅(fú)走弱，因此若价格在节前(qián)持续表现偏弱(ruò)，下游企业(yè)可适当补库过节。

　　何燕艳介绍说(shuō)，从具体(tǐ)的行业(yè)数据来看(kàn)，下(xià)游(yóu)需求无疑是在(zài)慢慢复苏的。如房(fáng)屋竣工(gōng)面积(jī)19422万平方米，增长14.7％，较上期回升(shēng)6.7％。但是反(fǎn)应(yīng)在下游开工率上(shàng)最近几周出(chū)现了(le)高(gāo)位停滞，没有进一步的增长，可(kě)能和(hé)旺(wàng)季慢慢过去(qù)也有关系。此外(wài)，4月(yuè)的(de)总体预测值普遍也没(méi)有高于3月，虽(suī)然下降数值也不(bù)大，但也没(méi)能有力提振需求。不(bù)过，何(hé)燕艳表(biǎo)示，价(jià)格一旦大跌到目前(qián)的状态，现货上面(miàn)买盘(pán)又会出现，错综复杂之下走势也(yě)表现的(de)偏振(zhèn)荡。

　　“当前(qián)，宏(hóng)观面(miàn)上的市场预期过于一(yī)致，主(zhǔ)流(liú)观点(diǎn)认为加(jiā)息(xī)已近尾声，最坏(huài)的时候(hòu)已经过去，但(dàn)今年(nián)可能不会降息。我们要警惕这(zhè)种市场过于一致的(de)情况。因为美(měi)通胀高(gāo)位持续(xù)，美联储的结果导(dǎo)向很可能(néng)使得加息时间或者幅度超(chāo)预期，这样市场就(jiù)会有超预(yù)期(qī)的下(xià)跌。最主(zhǔ)要的是，有色板块多数(shù)品种(zhǒng)供应增加总体比较确定的，需求(qiú)跟不上供应的增速，整个周期是向下(xià)而不是向(xiàng)上。因此，我对整个(gè)板块还是持中线偏空思路，投资者可以用(yòng)振荡(dàng)的策略去操(cāo)作(zuò)。”何燕艳说。

　　宏观经济是对未来的预(yù)期，更多(duō)的是反映市场对未来(lái)一个季度、半年度甚至(zhì)更长时(shí)间的需求预期，展大鹏认为(wèi)，其对有(yǒu)色板(bǎn)块(kuài)的短期或短线影(yǐng)响并不(bù)显著，短(duǎn)期可关注供求现状与价格趋势的关系以及可(kě)能突发的风险事件上(shàng)。“对有色而(ér)言(yán)，投资者更多担心(xīn)的是(shì)在多空分歧的位置和(hé)时(shí)间节点突(tū)发未(wèi)知的风险(xiǎn)事件，从而放(fàng)大了价(jià)格短线的波动性(xìng)，带来持仓(cāng)管理(lǐ)的压力。”他说。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班