周(zhōu)一(yī)的(de)股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个交易日(rì)市(shì)场总体(tǐ)下跌期(qī)间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资(zī)金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数标的估(gū)值仍在低位，多(duō)家机构仍(réng)看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市(shì)布(bù)局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入(rù)排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也(yě)位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入(rù)的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净(jìng)流(liú)入(rù)资金前列，而在(zài)近(jìn)日遭遇高位回调的(de)游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏(xì)板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净(jìng)买入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公(gōng)募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的(de)趋(qū)势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱(qū)动(dòng)市(shì)场展现(xiàn)出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的情况下(xià)，资金木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思可木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思能更青睐用(yòng)大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个市场的平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游(yóu)戏为代表(biǎo)的(de)TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回(huí)落。但从长期看，资金还会长期关注(zhù)数(shù)字化对生产力的提升，因(yīn)此，包(bāo)括计算机、互联网和(hé)传媒等(děng)调(diào)整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前(qián)期部分(fēn)板块短期上冲较(jiào)快，导致(zhì)博弈资金出现分(fēn)歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内(nèi)部(bù)出现(xiàn)分化，获(huò)利(lì)兑现需(xū)求叠加经济数据(jù)不及(jí)预期，权(quán)重板块回调带(dài)动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估”或(huò)有望引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基本(běn)面支撑的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益(yì)投资(zī)一部基(jī)金经理吴(wú)鹏(péng)也认为，“中特(tè)估”投资的部分(fēn)底层(céng)逻辑仍旧是(shì)过去(qù)的A股市场对部(bù)分传(chuán)统(tǒng)行业国央企的严重低配和低(dī)估。而在这种大幅低估和低配(pèi)背景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为(wèi)自身经(jīng)营改善、高股息(xī)水平等特征，使得其(qí)估值(zhí)修(xiū)复成为(wèi)了可能。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行(xíng)情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单(dān)日净流出资金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资(zī)金，单(dān)日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价(jià)，基建板块受益于“一(yī)带(dài)一路(lù)”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整要(yào)求，可(kě)能会受到获(huò)利盘的短期卖(mài)出(chū)。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净(jìng)流出(chū)的证(zhèng)券保险板块(kuài)称，一(yī)季报(bào)陆续披(pī)露，非银金融(róng)业绩(jì)超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃度(dù)较(jiào)一(yī)季度显著改善(shàn)，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保(bǎo)证金比例下(xià)调(diào)，经(jīng)济温和复苏下(xià)行(xíng)业景气度有望(wàng)持续修复(fù)。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一定的增长，负债端(duān)V型(xíng)反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板(bǎn)块，民(mín)生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行总体(tǐ)回升有望将促进电力消(xiāo)费需(xū)求(qiú)增长(zhǎng)。受上年同期(qī)低(dī)基数等(děng)因素影响，预计今年二季度(dù)电力消费增速将有望回升。在(zài)电(diàn)力市场化改革的持(chí)续推进(jìn)下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有望持续(xù)推广(guǎng)，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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