本轮新股中，有(yǒu)不少(shǎo)风口(kǒu)的企业，但(dàn)基本面都非常垃圾，虽然表面看(kàn)看似(shì)乎都有(yǒu)亮点(diǎn)，但(dàn)仔细(xì)看看就(jiù)发现大(dà)都是垃圾股。

　　一(yī)、晶合集(jí)成（688249）

　　晶(jīng)合集成主要从事(shì)半导体晶圆生产代工服务，为(wèi)客(kè)户提(tí)供150-55nm不同(tóng)制程(chéng)工艺，成立5年就成长为中国大陆收入第三(sān)大、12英寸晶(jīng)圆代工产(chǎn)能(néng)第三大的纯晶圆代工企业。2015年，合(hé)肥市政府根据集(jí)成电路产业发展规划(huà)及“芯屏器合”的产业发展战略，拟引进(jìn)国(guó)际知名企业合(hé)作(zuò)设立晶圆(yuán)代工厂(chǎng)，此后，晶合集成正式(shì)筹划(huà)建设(shè)。成立(lì)至今，晶合集(jí)成已成为国内面板显示驱动芯片龙头。

　　晶(jīng)圆代工企(qǐ)业，疫情(qíng)后业绩爆发，利润此前(qián)一直(zhí)大幅亏损，22年依靠收入和产品价格上涨利润来到(dào)了31.6亿，但23年开始下游面板行业(yè)需求大幅下滑，公司选择了业绩最好(hǎo)的时候上市，此后走(zǒu)下(xià)坡路是必然的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能大(dà)幅闲(xián)置(zhì)后利润(rùn)重回(huí)亏损（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三博脑(nǎo)科(kē)（301293）

　　三博脑(nǎo)科以神经(jīng)学科为龙头，强专科、小综合的发展(zhǎn)模(mó)式，形成覆盖全国核心区域的医疗服务网。服务病种涵(hán)盖(gài)神经学科(kē)各(gè)类脑(nǎo)肿(zhǒng)瘤、脑血(xuè)管、功能神经外科、脊髓(suǐ)脊(jí)柱(zhù)、小(xiǎo)儿颅脑等疾病，也包括(kuò)妇(fù)科(kē)、儿科、内科、外科、疼(téng)痛、全科等(děng)疾病。

　　专科(kē)医(yī)院，业绩一般般，民营医院里毛利率算比(bǐ)较低的那一(yī)档，未来主要(yào)看扩张，也(yě)要(yào)小心政(zhèng)策(cè)的影响(xiǎng)，个人感觉比如几个国企医院（不论是收入增速(sù)还是估值(zhí)），不关注了。

　　三(sān)、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一(yī)家拥有(yǒu)高精密狭缝式涂布模(mó)头产(chǎn)品的设计、研发(fā)和(hé)生产及涂布技(jì)术产业化整体解(jiě)决方(fāng)案能力(lì)的高新技术企业。高精(jīng)密狭缝式涂布模(mó)头(tóu)为锂电池生产(chǎn)涂布(bù)机的核心部件，涂(tú)布是(shì)继制(zhì)备正(zhèng)负极(jí)浆料完成后的下一道工序(xù)，是(shì)锂电(diàn)池生产前段工序的核心(xīn)环节(jié)，目(mù)的是将正负极浆料(liào)均(jūn)匀地涂覆在铝铜箔上。目前，曼(màn)恩斯特产品广(guǎng)泛应用于(yú)锂离子电池涂布、半导体先(xiān)进封装涂(tú)布、钙钛(tài)矿太阳能(néng)电(diàn)池涂(tú)布、氢(qīng)燃料电池电极涂布(bù)、液晶显示中的(de)薄膜(mó)晶体管涂(tú)布等。

　　锂电池产业链公司，业绩在(zài)21年爆发，22年(nián)业绩更进一步，但行(xíng)业基(jī)本见(jiàn)顶，下游需求大幅放缓，上游锂矿价格大幅下滑，且公司只是(shì)生产(chǎn)过程中很(hěn)小的一(yī)块市场(chǎng)，天花(huā)板非常低，公司未来业绩压力巨大(dà)。

　　四、中芯集成(chéng)（688469）

　　中芯集(jí)成成立于2018年3月，总部位于浙(zhè)江绍兴，是一家专注于(yú)功率、传感和传输应用(yòng)领(lǐng)域，提供模拟芯(xīn)片及(jí)模块(kuài)封装的代工服务的制造商。中(zhōng)芯集成以晶圆代工为起点，向下(xià)延伸到模组封装，为国内(nèi)外客户提供一站式代工解决方(fāng)案，为功率、传(chuán)感和传(chuán)输等领域的半导体产(chǎn)品公司提供完整生产制造平台，支持客户研发以(yǐ)及大规模(mó)量产。

　　晶圆代工企业(yè)，中芯国际关联企(qǐ)业，处于规模(mó)扩张阶(jiē)段(duàn)，但由于(yú)规模扩大(dà)太快，折旧研发投入初期(qī)非常(cháng)高，因(yīn)此利润大幅亏损，好不(bù)容易快熬出头了（资本支出高(gāo)峰(fēng)在22年(nián)结束），公司也半夜被C醒是一种什么样的感受预期23年底会(huì)转为盈利(lì)，但下(xià)游需求在23年大幅放缓，公司面对的压力显(xiǎn)然(rán)是要比那些已经(jīng)规模化完成(chéng)有利(lì)润(rùn)的公(gōng)司(sī)大得(dé)多(duō)，且公司过于依赖中芯(xīn)国际，未来(lái)还(hái)有可能面临(lín)同业竞争而(ér)收(shōu)回许(xǔ)可的(de)风险(xiǎn)。IPO募资(zī)高达219亿，非常大的IPO了(le)，不太乐观未来(lái)的走(zǒu)势。

　　五(wǔ)、万丰股份(fèn)（603172）

　　万丰股份主要从事分散染(rǎn)料及其滤饼的研(yán)发(fā)、生产及销售，产品以中高端分散染(rǎn)料为(wèi)主，主(zhǔ)要用于涤纶及(jí)其(qí)混纺织物的染色(sè)和印(yìn)花(huā)，经分(fēn)散染(rǎn)料(liào)印(yìn)染加(jiā)工的(de)化(huà)纤纺(fǎng)织品(pǐn)，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用途广泛。其中部分终端应用(yòng)品(pǐn)牌包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克(kè)、优衣库(kù)、迪卡侬等(děng)。

　　传(chuán)统染料公司，毫无亮点，业(yè)绩在19年后(hòu)一路下滑(huá)，22年利润只有19年(nián)的一半都不到(dào)，下游服装行业景气度也一般，不关注了。

　　六、友车科(kē)技（688479）

　　用(yòng)友汽车成立于2003年，自设立以来，公(gōng)司主营业务(wù)一直聚焦于汽车行业(yè)营销与(yǔ)后市场服务领(lǐng)域，为客户提供(gōng)相关软(ruǎn)件(jiàn)产(chǎn)品及服务。2010年被用友网络(luò)收购后，公(gōng)司继(jì)续独立(lì)经营上述业务。用(yòng)友(yǒu)汽(qì)车主要面向(xiàng)汽车行(xíng)业的整(zhěng)车厂、经销商、服务站(zhàn)等客(kè)户(hù)，提供营销与后市场服务领(lǐng)域的数(shù)智化解(jiě)决(jué)方(fāng)案、云服务(wù)、软件及专业服务。

　　用友(yǒu)集团旗下(xià)子公(gōng)司分拆(chāi)上市，汽车软件(jiàn)服务，汽(qì)车(chē)数字化(huà)是趋势(shì)，且随(suí)着人均保有量的增长(zhǎng)，公司(sī)行业前景不算(suàn)很差，但公司自(zì)身(shēn)技(jì)术含量较低，产品以车企营销(xiāo)系统为主，基本没什么(me)研发，都(dōu)靠(kào)销售，且汽(qì)车行业有明显周期(qī)性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年(nián)3月的经纬股份主要从事电力工程(chéng)技术服务(wù)及(jí)地理(lǐ)信息技术服务。电力工程技术服务占主营(yíng)业务收(shōu)入(rù)比重超过80％，是(shì)公司主要收入(rù)和利润来(lái)源(yuán)。电力工程技术服(fú)务主要系为电网企(qǐ)业、工商业企(qǐ)业电力(lì)相关工程提供规划咨询(xún)、设(shè)计、工程建(jiàn)设等服务。

　　电网和地理(lǐ)信息设计咨询公司，主要是电力(lì)工程(chéng)技术服(fú)务收(shōu)入(rù)为主，比(bǐ)较依(yī)赖内蒙(méng)和浙(zhè)江(jiāng)地区(qū)的国(guó)家(jiā)电网(wǎng)，本质上是(shì)工程类企业，设备施工业务，所以(yǐ)应收款高，坏账(zhàng)多，现金流差(chà)，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧(huì)智微是(shì)一家为智能(néng)手机、物联网等领域(yù)提供射频前端的(de)芯片设计公司，主营业务(wù)为射(shè)频前端芯(xīn)片及模组的研发、设计和(hé)销售。慧智微具备(bèi)全套射频前端芯(xīn)片设计能力和(hé)集成化模组研(yán)发能(néng)力(lì)，技术体系以(yǐ)功率(lǜ)放大器（PA）的设计能力为(wèi)核心，兼具(jù)低噪声放大器（LNA）、射频(pín)开(kāi)关（Switch）、集成无(wú)源器件滤(lǜ)波器（IPDFilter）等(děng)射频器件的设计能力，产品(pǐn)系列覆盖的通信频段需求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频(pín)段等(děng)，可为客户提(tí)供无(wú)线通信射频前(qián)端(duān)发射(shè)模组、接收(shōu)模组等(děng)。

　　射频前(qián)端芯片模(mó)组公(gōng)司(sī)，下游主要是(shì)消费电子，22年业绩大幅放缓，下游砍(kǎn)单存货大(dà)幅增长(zhǎng)，亏损不断扩大，主要是大量研发(fā)投(tóu)入，但高研发下，公(gōng)司毛利率极低，远(yuǎn)低于同行业公司，但即(jí)便(biàn)这样，估值却一(yī)路(lù)上升到150亿(yì)，在(zài)IPO之前大量机构（近(jìn)40家(jiā)）参(cān)股（未来解(jiě)禁后(hòu)都(dōu)会(huì)成为抛售的主力）。搞(gǎo)不懂这公司的价值在哪里(lǐ)，但现在风口，很(hěn)可能(néng)被炒作(zuò)。

　　九(jiǔ)、航天南(nán)湖（688552）

　　航天南湖(hú)是一家主要从(cóng)事防空预警(jǐng)雷(léi)达研发、生(shēng)产、销售和服务的国家级高新技术(shù)和专(zhuān)精特新“小巨(jù)人(rén)”企(qǐ)业。公司产品主(zhǔ)要包括(kuò)雷达及配(pèi)套装备，重点供(gōng)应国内军方客(kè)户和军工集团。成立至今，航天南湖已(yǐ)成为我国防空预警雷达主(zhǔ)要生产(chǎn)单位之一。

　　军工(gōng)雷达企业，21年后业绩大幅(fú)下滑，22年虽然收入增长较(jiào)快(kuài)，但利润远没有回到20年，且关联交易占比越来越高，对于(yú)这种(zhǒng)客户不透(tòu)明(míng)度极高的(de)军工企(qǐ)业，实在无法(fǎ)判断未来的价值。

　　十(shí)、蜂助手（301382）

　　蜂助手是(shì)一(yī)家互(hù)联网数字化虚拟商品(pǐn)综合(hé)服务(wù)提供商，主(zhǔ)要为移动互(hù)联(lián)网相关(guān)场景客户提供移动互联网数字化虚拟商品聚合运(yùn)营(yíng)、融合运(yùn)营、分发运营等综合运营服(fú)务(wù)，为物联(lián)网相(xiāng)关场景(jǐng)提供(gōng)物(wù)联网流量接入、硬(yìng)件(jiàn)方案、场景应(yīng半夜被C醒是一种什么样的感受)用(yòng)等综合解(jiě)决方案(àn)及(jí)云终端(duān)解决方案，并根(gēn)据客户需求提供(gōng)定制化的运营(yíng)支撑服(fú)务及技术服务。一家售卖(mài)移动流量、话费、爱(ài)优(yōu)芒会(huì)员卡等(děng)数字化虚拟商品的综合型中(zhōng)间商(shāng)，其主要盈利模式(shì)是获得购(gòu)销差价或服务(wù)佣金，占公司总收入超过9成(chéng)。

　　流量(liàng)中间商，互(hù)联网卖流量的公司，主要是卖(mài)视频会员(yuán)和其他通用流(liú)量，业绩(jì)过(guò)去(qù)几年看起来不(bù)错，但公司现(xiàn)金流越来越差，且互联网流量已经见顶，大互联网公司(sī)越(yuè)来越(yuè)不依赖买量来(lái)拓广业务(wù)，感觉上(shàng)市就是业绩顶峰。

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