今年以来，港股走(zǒu)势可谓一波(bō)三折，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一(yī)季报披露渐落(luò)帷幕(mù)，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港(gǎng)股(gǔ)基金基金(jīn)经理表示，预(yù)计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈(yíng)利的(de)拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收(shōu)入加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在波动中(zhōng)上行，板块方面(miàn)，看好政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高景气的制(zhì)造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略有(yǒu)上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开(kāi)统计(jì)，下同）中含“港”字的主动权(quán)益基金近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向(xiàng)的基金。截(jié)至一(yī)季(jì)度末(mò)，这些(xiē)基金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基金港股持仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技(jì)指数为代(dài)表的港股(gǔ)数字经(jīng)济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型(xíng)走势(shì)，截(jié)至(zhì)4月23日，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理(lǐ)在一季度加大了对(duì)港股的投资力度(dù)，提升港股配置在(zài)10-40个(gè)百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提(tí)升至今年一季度末的(de)39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的71.08％提(tí)升至今(jīn)年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度(dù)末的(de)88.35％；刘扬管(guǎn)理的(de)国投瑞(ruì)银(yín)港(gǎng)股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今年一(yī)季(jì)度末的(de)92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数字经济A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值(zhí)统计，截至一季报，被陆港通(tōng)基(jī)金重仓的前十大港股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字(zì)媒体、生(shēng)物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频饮料等领(lǐng)域(yù)。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤酒股份获(huò)不同程度增(zēng)持。

　　按(àn)照增持(chí)情(qíng)况排序(xù)，加仓幅度最大(dà)的前(qián)十(shí)只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳(yáng)集团(tuán)、中国石油化工股份、中国南方(fāng)航(háng)空(kōng)股份、华电国际电力(lì)股份(fèn)、越秀地产(chǎn)、中广(guǎng)核电力，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波(bō)动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对(duì)于港股(gǔ)后市(shì)，南方港(gǎng)股创新视野(yě)一年持有基金基金经理史(shǐ)博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来(lái)，仍然看好港股市场投(tóu)资机会：中国经济方(fāng)面(miàn)，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月中国官方(fāng)制造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造业生(shēng)产活动和(hé)市场需求继续增(zēng)加，非制造(zào)业(yè)恢复(fù)速度加快；海外无(wú)风险利率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数(shù)据以及突发(fā)的银行风险事(shì)件已(yǐ)经让美联储过(guò)于强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业风险事件对市场冲击可控，国内(nèi)政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此(cǐ)，预判(pàn)港股市场将在波动中上行，在板(bǎn)块(kuài)配置(zhì)方面，我们将加大对政策优化下的(de)消费和地(dì)产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复的互(hù)联网和(hé)医药、高(gāo)景(jǐng)气(qì)的(de)制造业等板块(kuài)的配(pèi)置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基(jī)金经理曲(qū)径表示，港股数字经济的代表行业(yè)为(wèi)互联网和先进制造(zào)，在经历了(le)过去(qù)2年(nián)的合规整治及业(yè)务梳理后，股价均处在价值投资区域(yù)，具有良好的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)。同时，互(hù)联网相关公司，也(yě)更(gèng)具有数据、平台和算法的整合(hé)能(néng)力，通过推出人工智能相关(guān)模型及应用，提升自身运营(yíng)效率，以及对(duì)外输出算法和算力。作为(wèi)人工智(zhì)能赋能各(gè)个行业的元年，我们中(zhōng)长期看好(hǎo)港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金(jīn)经理周欣(xīn)表示，港(gǎng)股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源(yuán)于中国内地，中国内地经济(jì)的(de)环比(bǐ)上行将会支(zhī)撑(chēng)港股公司盈利的环(huán)比增长，从而支撑下港股公(gōng)司下半(bàn)年的市场(chǎngweather可数吗感叹句，a bad weather可数吗)表现。然而，虽然(rán)公司盈利(lì)环比仍有一(yī)定的增长，但是(shì)由于基(jī)数(shù)效应，下半(bàn)年港股盈利同比(bǐ)增(zēng)速会较(jiào)上半年有所(suǒ)回落。对于(yú)估值相对较(jiào)高的行业将有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的(de)估值仍将受(shòu)到(dào)一(yī)定程(chéng)度的压制(zhì)，但(dàn)是当行业龙头公司受情绪影响出(chū)现超跌时，将会有(yǒu)较好的买入机(jī)会出现(xiàn)。生物医药行业仍将处在行(xíng)业(yè)快速增长的红(hóng)利中(zhōng)，但(dàn)是随着中报业绩的(de)释放(fàng)和四季(jì)度(dù)集(jí)采(cǎi)的(de)预期，生物(wù)行业前(qián)期(qī)涨幅(fú)较(jiào)多的龙(lóng)头公(gōng)司可能会出(chū)现一定的调整，但(dàn)是通过(guò)自(zì)下而(ér)上的方(fāng)式生物医药行(xíng)业仍(réng)将有机会选出有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金(jīn)经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经(jīng)进入了企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速(sù)扩张，并且A股市场也即(jí)将进(jìn)入企业盈利的拐点，这(zhè)是推动两(liǎng)地市(shì)场向上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内(nèi)weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗强外弱”及加息周(zhōu)期(qī)临近尾声流(liú)动性逐步宽松背景(jǐng)下(xià)，中国资(zī)产的吸(xī)引力有(yǒu)望进一(yī)步凸(tū)显(xiǎn)。在A股及港股估值(zhí)均在低位、风险溢价均在高位(wèi)的背景下，有(yǒu)望开启(qǐ)盈利(lì)与估值修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于(yú)中国(guó)经济修复有望成为全(quán)球(qiú)投(tóu)资的主线，因此经(jīng)营(yíng)杠杆(gān)弹性大、前期降本增(zēng)效优(yōu)的(de)行(xíng)业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测(cè)有较大上修空间；同时部分(fēn)龙头公司有(yǒu)长(zhǎng)期的(de)前沿(yán)技术/产品(pǐn)储备以(yǐ)迎接(jiē)下一轮的收入扩张机会，有望开启(qǐ)二(èr)次增长曲(qū)线，如互(hù)联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右偏的机会(huì)：关注在未来经济周期中(zhōng)上(shàng)行风险(xiǎn)显著大于下行风险(xiǎn)的(de)行业。市场预期(qī)在低位、景(jǐng)气度有(yǒu)拐(guǎi)点或持续(xù)性(xìng)超预期的行业(yè)。供需(xū)格局(jú)佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期的(de)行业，如电子、新能(néng)源、有色(sè)金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关注基本面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水平稳中(zhōng)有升(shēng)，以及分红意愿提升(shēng)的(de)高股息资产(chǎn)的(de)投资机会，如通信、石油石化等。

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