AI板块成为2023年(nián)最火爆的(de)板块(kuài)，吸引人全市场的(de)目(mù)光。

　　随(suí)之(zhī)而(ér)来(lái)的(de)是，不(bù)仅不少上(shàng)市公司宣布试水人工智能、基金(jīn)经理开始布(bù)局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者(zhě)关系(xì)管理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金(jīn)2023年一(yī)季度报中(zhōng)，无(wú)论是(shì)成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对(duì)AI投资机遇(yù)。各大派别基金经理(lǐ)均认(rèn)可AI所(suǒ)带来的(de)颠(diān)覆性(xìng)影响，并看(kàn)好其中长(zhǎng)期投(tóu)资价值，但(dàn)是对(duì)于短(duǎn)期人(rén)工智能极致行情演绎下(xià)，也有基(jī)金经(jīng)理对(duì)AI保(bǎo)留了(le)一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理试水(shuǐ)

　　部(bù)分(fēn)季报(bào)用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引人(rén)关(guān)注的是，季报(bào)中部分内容使用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段AI生成(chéng)的(de)内(nèi)容阐述了人(rén)工智能(néng)对各个行业的(de)改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产(chǎn)、环(huán)境保护和可持续发展，以及新能源(yuán)开发(fā)和利用等(děng)领域。文中表示，人(rén)工智(zhì)能领域(yù)的快速发展(zhǎn)为全球带来无(wú)数(shù)机遇(yù)和(hé)挑战，将极(jí)大地(dì)影响我们的生活方式(shì)和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续(xù)发展，需要建立完善的法律(lǜ)法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓住人工智(zhì)能带来(lái)的机(jī)遇，共同推动这一领域(yù)的创新(xīn)和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在(zài)季(jì)报(bào)中(zhōng)也明确表示，产(chǎn)业方向上，我(wǒ)们坚定的看好人工智能对各个行业(yè)的改变。他还专门谈(tán)及(jí)，一(yī)季度进行(xíng)了(le)一定比例的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要(yào)是受益(yì)于人工智能的(de)计算(suàn)机和(hé)传媒互联网行(xíng)业。数字化的核心逻(luó)辑是提高效(xiào)率(lǜ)，而高质量(liàng)发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的(de)观点时，他针对半导体、数字化、互联网(wǎng)平(píng)台等提出自己想法(fǎ)。说到(dào)数(shù)字化时(shí)，表示其本质是利用技(jì)术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的(de)效率(lǜ)，这是一个长期向上的类(lèi)消费(fèi)行业，在美国是一个和(hé)互联网行(xíng)业一(yī)样(yàng)大规模(mó)的产业。在中国，依然处于产(chǎn)业的(de)早(zǎo)期，但是(shì)我们可以看到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的重要性(xìng)。而此轮数(shù)字(zì)化将会和人工智能深度(dù)融合，也会(huì)给(gěi)中国公(gōng)司带来发(fā)展的机会(huì)。目(mù)前整个板块(kuài)的估(gū)值都到了(le)历(lì)史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成季报，也显示出人(rén)工智能(néng)确实开始方方面面开始影响我们(men)的生活、工作(zuò)等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基(jī)金公司积(jī)极(jí)拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基地宣布(bù)成为百(bǎi)度文(wén)心一言首(shǒu)批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也(yě)将通过百度智能云接(jiē)入文心一言能力，致力(lì)于(yú)创(chuàng)新投资者关系(xì)管理新模(mó)式(shì)，提(tí)升客户投资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一(yī)季度市场热点，不少(shǎo)基(jī)金经理(lǐ)选择了积(jī)极参与布局(jú)，其中(zhōng)，除(chú)了(le)科技(jì)成长(zhǎng)派基金经理(lǐ)，也不(bù)乏价值投(tóu)资派基金经理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉(jiā)实文体娱乐一(yī)季报可以看出(chū)，该基金一(yī)季(jì)度进行(xíng)了一定(dìng)比(bǐ)例(lì)的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的(de)计算机(jī)和(hé)传(chuán)媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监(jiān)、嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业方向上，坚定(dìng)看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个(gè)行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需(xū)求(qiú)就是能源、信息、生命。从(cóng)而(ér)衍生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能(néng)源、互联网(wǎng)平台、创新药(yào)。我(wǒ)们认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成为最重要(yào)的增(zēng)长要素(sù)。另外，我(wǒ)们依然旗(qí)帜鲜明的看好港股的(de)机(jī)会，特别是软(ruǎn)件和互联网(wǎng)领域的机(jī)会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上(shàng)，除(chú)了王贵重，在嘉实基(jī)金科技成长团(tuán)队中，有(yǒu)不少基(jī)金(jīn)经理(lǐ)明确看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能带来(lái)的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛(tāo)在去年下半年开始增持软件(jiàn)，当(dāng)时基本处于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部的位(wèi)置(zhì)。他认剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么为，行业在信创、数字化、智(zhì)能化(huà)等长期(qī)需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的(de)景气(qì)周期，也是(shì)为数不(bù)多处(chù)于成长(zhǎng)前期、对标国际(jì)也还有巨大成长(zhǎng)空间(jiān)的板块，长期坚(jiān)定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新(xīn)一轮科技(jì)创新周(zhōu)期的序幕，带(dài)来(lái)以十(shí)年(nián)为维度(dù)的产业变(biàn)革机会，同时配合2023年一季度的复苏和(hé)业绩修复，以软件(jiàn)计算(suàn)机(jī)为代表(biǎo)的科技板块内(nèi)会持续有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股(gǔ)票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源新材料基金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也表示(shì)，未(wèi)来，毫无疑(yí)问人(rén)工智能(néng)和可再生能源将构成(chéng)未(wèi)来社会的(de)基石。在(zài)当(dāng)下，随(suí)着经(jīng)济(jì)的企(qǐ)稳(wěn)和新人工智能(néng)浪潮的进(jìn)入，未来(lái)新的(de)产业机会将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也(yě)是积极(jí)的一派。他在一季(jì)报中表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子版(bǎn)块带动(dòng)的人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理(lǐ)的基金维持(chí)了较(jiào)高仓位(wèi)，对人工智能相关(guān)产业(yè)链进(jìn)行挖掘，对有(yǒu)长期(qī)竞争力、应(yīng)用空(k剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么ōng)间广阔的硬(yìng)件和软件(jiàn)公司进行精选和(hé)布(bù)局(jú)。海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份新(xīn)入(rù)兴全合润前十大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直(zhí)接买到了(le)十大(dà)重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓(cāng)股上，也体现(xiàn)了对人工(gōng)智能相关(guān)产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫海波的(de)万(wàn)家品质生活在一季度也进(jìn)行了(le)调仓换股，提高TMT行业(yè)结构(gòu)占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔(yú)、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零(líng)、金山办公(gōng)、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的(de)原因，莫海波表示(shì)，主(zhǔ)要是基于(yú)对未来2年数字经济的看好(hǎo)。随着人(rén)口老(lǎo)龄化与经(jīng)济(jì)发展模式(shì)转变，数据成为新的生产要素，高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心在于全(quán)要素生产率(lǜ)的提升，充(chōng)分利用好云计算、大数据(jù)、人工智能等底层技(jì)术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑(jí)，通过信(xìn)息技术(shù)全(quán)方位赋能传统行业，从生产和服务端(duān)全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的(de)通信网络(luò)、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行业应用等，这(zhè)是一(yī)个系(xì)统(tǒng)性工程(chéng)，产(chǎn)业空间较大、持续时间较长，是(shì)未(wèi)来(lái)具有成长性(xìng)的行(xíng)业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权(quán)益(yì)投资部总经(jīng)理(lǐ)陶灿管理的基金也重点布局了TMT或(huò)人(rén)工智(zhì)能相关板块。比如，建信(xìn)智能生活在一季度继续调整了行业配置，降低(dī)了制(zhì)造业(yè)、大金融地产行业(yè)的(de)配置，增加(jiā)了消费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的配(pèi)置，特别(bié)是(shì)重点布(bù)局了人工(gōng)智能技(jì)术创(chuàng)新(xīn)带(dài)来(lái)的(de)相关产业趋(qū)势机会。

　　保(bǎo)留一(yī)份清醒

　　分歧声(shēng)音开始(shǐ)显现

　　不(bù)过，在(zài)人工智能(néng)极致行情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保留(liú)了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金(jīn)经理秦毅虽(suī)然在一(yī)季报中表达了(le)对人工(gōng)智能的重视，但一季(jì)度并未加入对(duì)于(yú)AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以(yǐ)TMT为代(dài)表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路线(xiàn)的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次的(de)人工(gōng)智能的(de)应用领域得到了极大的拓展，模型(xíng)具备了强大的通用性。这属于(yú)科技史上的一次重大(dà)创(chuàng)新，未来(lái)多个行业(yè)将极大受益于(yú)这一技术的(de)应用和普(pǔ)及。未来(lái)我们应该更(gèng)加重视这一领域的(de)研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资理念的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到(dào)了对(duì)AI的看好(hǎo)，但他(tā)的基金持仓中也(yě)鲜少见到对相(xiāng)关板块(kuài)的布局。他表示，除复合国家安全自(zì)主可控和(hé)产业(yè)趋势(shì)外(wài)，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的科(kē)技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生(shēng)更大、更持久的需求拉动，因(yīn)此，计(jì)算机、电子等偏成长(zhǎng)行业(yè)的部(bù)分(fēn)成长(zhǎng)股是未来关注的方向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他(tā)注意(yì)到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃(qì)了新能源板(bǎn)块(kuài)的非(fēi)理性行为，就如同(tóng)去(qù)年三季(jì)度(dù)半(bàn)导体及(jí)医药板块的(de)抛(pāo)售，反而造(zào)就了难得的(de)机会。“我们这时反而应(yīng)该加大对(duì)能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理(lǐ)孟夏(xià)虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级别的技术要素(sù)革(gé)命，或许我们已经站(zhàn)在新(xīn)一轮(lún)科技浪潮(cháo)带(dài)来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成(chéng)长投资者(zhě)，会积(jī)极(jí)学(xué)习和拥(yōng)抱，非(fēi)常庆幸有生之年能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏(chú)形。但她同时表示，也会努力在火热的行(xíng)情面前保留一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能够(gòu)兑现(xiàn)长期业绩的(de)投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法(fǎ)也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续波动。正因为此，他在去年(nián)三四季度布局了不少人工智能相关(guān)的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有所(suǒ)减仓，现在的配(pèi)置大概率少于市场平(píng)均水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块的(de)交易占比已(yǐ)经超过了40％。当(dāng)然市场中有不少声音说这次(cì)不一样，交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情(qíng)的确(què)立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星(xīng)在银华心怡一(yī)季(jì)报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难(nán)以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，这在今年初是(shì)想象不到的。就好比去年初我们想(xiǎng)象不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管(guǎn)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)姜(jiāng)诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或许(xǔ)是科(kē)技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却(què)很(hěn)难。利润(rùn)在产(chǎn)业链(liàn)不(bù)同环节(jié)之(zhī)间将如何分配？市(shì)场当前认(rèn)为的受(shòu)益(yì)环节是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到(dào)了什么程度，以及渗透(tòu)率(lǜ)将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投(tóu)资目(mù)标。

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