在股(gǔ)市高点成(chéng)立的主动权益类(lèi)定开基金密集迎来开放日，近三个(gè)月即将(jiāng)开放(fàng)的产品超(chāo)3成跌破面(miàn)值，破净率达(dá)33％，亏(kuī)损最(zuì)大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部(bù)分产品甚至(zhì)面(miàn)临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多位行(x二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗íng)业内(nèi)人士表示，主动权益定(dìng)开基金的整体(tǐ)破(pò)净率与基金成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成立(lì)是基金破净(jìng)的重要(yào)原因。同时，他们也建议(yì)基金公司要(yào)更(gèng)加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益(yì)和导向开(kāi)展产(chǎn)品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公(gōng)司发布公告称，根据基金(jīn)法、基金运作(zuò)管理办法、基金合同的有(yǒu)关(guān)规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开(kāi)放(fàng)期(qī)最(zuì)后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金(jīn)出现触发(fā)基(jī)金(jīn)合同(tóng)终止的(de)情形，基金管理(lǐ)人将(jiāng)终止《基(jī)金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基(jī)金(jīn)财产清算程序，无须召开基金(jīn)份额持(chí)有(yǒu)人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完(wán)成(chéng)每个开(kāi)放期最后一个开(kāi)放日的申购、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基(jī)金的基(jī)金份额持有(yǒu)人数量(liàng)不满(mǎn)200人或者(zhě)基金(jīn)资产净值(zhí)低于五千万(wàn)元(yuán)，基金(jīn)管理人(rén)在履行(xíng)相关(guān)监(jiān)管报(bào)告和信息披露程序后终止(zhǐ)基金合(hé)同(tóng)，无需召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混合(hé)型(xíng)基(jī)金管理规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来(lái)两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的(de)主动权(quán)益类(lèi)定期开(kāi)放基金有(yǒu)60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开放日(rì)，目前破净产品（统计复权(quán)净(jìng)值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的产品(pǐn)成立两年(nián)来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开(kāi)基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券基(jī)金评价研究(jiū)中心(xīn)高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基金(jīn)开放日临近，为了应对基金集(jí)中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低(dī)。因此，在权益市场表现不(bù)好时，距(jù)离(lí)开(kāi)放(fàng)日越(yuè)远，整体上破净率可能有增加趋势(shì)。当然，整体破(pò)净率(lǜ)情况也与基(jī)金成立时间、基金投(tóu)资策(cè)略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一位基二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗金(jīn)销售(shòu)机构负责(zé)人(rén)也分析，今年8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金(jīn)大多成立于2020年下半年(nián)，高点成立是基金破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明(míng)显(xiǎn)少于5、6月份(fèn)，虽然(rán)8、9月份破净基金的(de)数量(liàng)较(jiào)6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明显上涨，破(pò)净率仍(réng)较高，可能也与基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产(chǎn)品

　　市场高点避免(miǎn)盲(máng)目(mù)规模扩(kuò)张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将迎来开放的定期开放式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下(xià)半年(nián)-2021年1季(jì)度(dù)，高点(diǎn)成(chéng)立可能是部分基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对(duì)上述(shù)现象，孙桂平表示，从基(jī)金发行(xíng)角度而言，权(quán)益(yì)市场(chǎng)高(gāo)点时基金(jīn)发行(xíng)相对容易，而且规模也容(róng)易(yì)做大，基金公司(sī)有动力去做；但(dàn)从(cóng)投资者而(ér)言(yán)，高点入市(shì)就(jiù)容易出(chū)现一段时间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为，对基金公司而言，在市(shì)场高点时要(yào)保持冷静(jìng)，相对谨慎发(fā)行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客(kè)户利益(yì)导(dǎo)向进行(xíng)产品布局和发行。此举既(jì)可以保(bǎo)护(hù)投资者利益(yì)，也可以树立基金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑(bēi)，有利于(yú)基金公司(sī)长(zhǎng)期(qī)管理(lǐ)规模(mó)提(tí)升。

　　上述基(jī)金销售机构(gòu)负责人也(yě)表示，在(zài)市场高(gāo)位、情(qíng)绪火(huǒ)热时发行(xíng)基金往往(wǎng)伴随着(zhe)较高的风险。一方面(miàn)，近两年(nián)权益市场的(de)整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近(jìn)两(liǎng)年不(bù)同的投资策(cè)略(lüè)、不(bù)同投资范(fàn)围的基金收(shōu)益率差距较大。另一方面(miàn)，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆(bào)款基(jī)金，较大规模(mó)给基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)带来的灵活性限(xiàn)制很可能会影响产(chǎn)品未来的超额(é)收益。同时，优质资(zī)产的资金容(róng)量通常有限，且(qiě)短(duǎn)期(qī)快(kuài)速上(shàng)涨很可能估值虚(xū)高。过高的管理(lǐ)规模要求基金经(jīng)理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多(duō)投资(zī)机(jī)会，调整投资分(fēn)布，也(yě)可能会增加错判的风(fēng)险，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售(shòu)部门机构负责人也建(jiàn)议(yì)基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制(zhì)在基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)能力范围内，高点成(chéng)立的(de)产(chǎn)品(pǐn)，如果通过均衡和多(duō)元化(huà)的(de)布局，避免单押一个(gè)赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回(huí)撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获(huò)一(yī)定的(de)超(chāo)额收益。

　　事实上，随着(zhe)定(dìng)期开放式权益类基金表现不及预期，近一年新成立的(de)定(dìng)开(kāi)权(quán)益类(lèi)基金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发(fā)行规模(mó)2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该类(lèi)基(jī)金的发(fā)行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时，投资者的心(xīn)态(tài)会(huì)受(shòu)到(dào)一定(dìng)程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投(tóu)资者(zhě)的(de)投(tóu)资信心。如果(guǒ)破净(jìng)率(lǜ)持续(xù)上(shàng)升的话，投(tóu)资(zī)者对(duì)于后续新(xīn)发(fā)基金的购买意愿可(kě)能会(huì)下降。” 上述基金(jīn)销售机构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基(jī)金(jīn)在基金经理更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投(tóu)资者(zhě)频繁交易等方面具有明显优势，有利于(yú)为投资(zī)者(z二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗hě)创造(zào)更(gèng)好收益。但(dàn)是定开基金也受市场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发(fā)行(xíng)时，一是要(yào)避免高位发行(xíng)，二是要(yào)做好投资者教育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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