尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将(jiāng)迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏(xià)在4月(yuè)23日研报中测算，本(běn)轮(lún)TMT高(gāo)点(diǎn)出现在4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表(biǎo)现。由于今(jīn)年出现(xiàn)了以AI+代表的大(dà)型(xíng)产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收(shōu)益，那么今年(nián)演(yǎn)化为TMT大(dà)年的概(gài)率已经非常(cháng)大。

　　进一(yī)步来看(kàn)，若参考历(lì)史的调整时间和鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号幅(fú)度，可能这一轮调整(zhěng)并没(méi)有(yǒu)结(jié)束。以TMT大年(nián)的(de)规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年(nián)通常分为“春(chūn)季躁动(dòng)”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利(lì)了(le)结(jié)”四波(bō)行情，春季(jì)躁动(dòng)后(hòu)往往会有一波(bō)明显的调整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时间来(lái)看，每(měi)年四月份到九、十(shí)月份(fèn)期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应的(de)推动下，盛夏(xià)攻势开(kāi)始(shǐ)的时间越(yuè)来越早(zǎo)。对此(cǐ)，有业(yè)内人(rén)士预计(jì)，基(jī)本在一(yī)季报披(pī)露结束后，假设(shè)按此(cǐ)速度(dù)再(zài)调整(zhěng)一(yī)段时间，估(gū)计在5月(yuè)基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年(nián)中的(de)这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势(shì)或(huò)由计算机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注(zhù)短(duǎn)期维度(dù)业绩(jì)可能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受(shòu)益标的。

　　今年业绩(jì)密集披露期(qī)结束(shù)后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可(kě)控等大产(chǎn)业(yè)趋势以及政府支持(chí)力度进(jìn)一步加大(dà)、资本(běn)开(kāi)支增加、订单增加和产品(pǐn)销量(liàng)业绩的改善逐渐被(bèi)市场(chǎng)所确(què)定，则TMT将(jiāng)会重回上(shàng)行趋势(shì)，进入(rù)盛夏攻势，而往(wǎng)往这一(yī)波(bō)盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计算机占优，招商(shāng)证券张夏认为(wèi)按照历史经验，要么计算机转电子(zi)（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报(bào)认(rèn)为，伴随二季(jì)度业绩(jì)窗口期的到来，市场(chǎng)表现(xiàn)将更贴合业绩的相(xiāng)对(duì)优势(shì)，维持TMT是(shì)全(quán)年主线的判断(duàn)，并建议关(guān)注短期(qī)维度业绩可能超预(yù)期的部(bù)分消(xiāo)费板块，电(diàn)子(zi)行业有望(wàng)体现出相对优势。

　　从细(xì)分(fēn)环节进一(yī)步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布(bù)位于AI服务器及相(xiāng)关电(diàn)子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型(xíng)进(jìn)行(xíng)训练/推理的算力(lì)载体(tǐ)和基础。数据量和算力的提升明(míng)显拉升(shēng)了AI服务(wù)器(qì)中存(cún)储芯片、光(guāng)模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量(liàng)与价，给相关电子厂商带来了机(jī)会。国海证券同样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年市场主线的(de)判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于算力的需求(qiú)将呈现(xiàn)指数(shù)级增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海(hǎi)光信(xìn)息(xī)等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域(yù)，东北证券4月(yuè)16日研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光(guāng)通信重要环(huán)节，相关公司(sī)将(jiāng)深度受益AI带(dài)来的增量(liàng)需求。建议关注国产光模(mó)块龙头公(gōng)司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科(kē)技(jì)；高速光引(yǐn)擎(qíng)光器件核心供应商天孚通信；国(guó)产光芯片(piàn)领(lǐng)军(jūn)企(qǐ)业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊(fán)志远在4月21日研报中同样(yàng)看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务器(qì)的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应(yīng)用的落地(dì)，市场对(duì)AI服务器的需求日益增加，市场扩容(róng)在即，建议关注沪电(diàn)股(gǔ)份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产(chǎn)品，广发策略表示，电子(zi)厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发(fā)展。在终端应(yīng)用侧(c鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号è)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样(yàng)认为，AI赋(fù)能(néng)消费电子趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关(guān)注消(xiāo)费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日(rì)研(yán)报建议，AI创新持(chí)续(xù)催化，关(guān)注AIoT设备及(jí)服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语(yǔ)言模型接入(rù)潜力的(de)AIoT设备产业(yè)链，包(bāo)括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌(gē)尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全(quán)球算力需(xū)求(qiú)爆发式增长的AI服务器(qì)产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括工业(yè)富(fù)联、沪电(diàn)股份、环(huán)旭(xù)电(diàn)子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产(chǎn)品频(pín)发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底(dǐ)、消(xiāo)费复苏预(yù)期强化的智能手机产(chǎn)业链(liàn)，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传(chuán)音控股(gǔ)、顺络电(diàn)子、东山精(jīng)密(mì)等。

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