5月10日，有消息称部分银(yín)行相关(guān)部门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款和通知存款自律上限的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是(shì)对(duì)公业务，而通知存款则集中于短(duǎn)期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招(zhāo)商(shāng)基金研(yán)究部首席(xí)经(jīng)济学(xué)家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部(bù)总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信(xìn)基金(jīn)、德邦基金等公募基金(jīn)公司及投研人(rén)士(shì)。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本轮调降更(gèng)多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。对银行而(ér)言，存(cún)款利率下(xià)调有(yǒu)助(zhù)于减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本(běn)次降息有(yǒu)助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促(cù)进宏观(guān)经(jīng)济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高，但(dàn)银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率(lǜ)很难(nán)上行(xíng)。预计下半年(nián)货币(bì)政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延(yán)续银行存(cún)款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四(sì)大国有银行为何(hé)下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当前调降更(gèng)多是出于(yú)推进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化(huà)大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率为代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。今年(nián)4月市(shì)场利率定价自律机制发(fā)布《合格(gé)审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份行(xíng)挂牌0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号利(lì)率下调(diào)，均是(shì)在利率市(shì)场化改(gǎi)革推(tuī)进背景下，银行出于(yú)自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年(nián)息(xī)差不(bù)断下行。在资产端定(dìng)价压力较大(dà)且存款持(chí)续高(gāo)增(zēng)的情(qíng)况下，压降存款成本成为(wèi)改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限有利于对公客户留存(cún)的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，实(shí)体(tǐ)经济综合融资成本不(bù)断下降(jiàng)，银(yín)行资(zī)产端收(shōu)益下(xià)降较为明显；第(dì)二，银行整体净息差持续(xù)走低，银行(xíng)利润空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降(jiàng)导致(zhì)存款增长(zhǎng)比(bǐ)较明(míng)显，存款(kuǎn)市(shì)场供(gōng)需(xū)关系(xì)发生了(le)变化，降低(dī)了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活(huó)期存款与定(dìng)期存款利率进行(xíng)了几轮调(diào)整(zhěng)，本次将协(xié)定存款与通知存款自(zì)律上限下调也(yě)是(shì)要(yào)将存款产品线的调整进行统一(yī)，全面缓解(jiě)银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调(diào)调(diào)降负债成(chéng)本(běn)，有(yǒu)利于提升(shēng)银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑(yì)制(zhì)资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管(guǎn)控为(wèi)上限管控，贷(dài)款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷(dài)款利(lì)率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自(zì)律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了(le)两轮大(dà)规模存款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)，主要是大行和(hé)股份行参与(yǔ)，今年以来(lái)的调整更多(duō)是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下(xià)调(diào)，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中小(xiǎo)银行存(cún)款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲(chōng)式复苏后经济(jì)边际走弱，经济(jì)修复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有(yǒu)限，银0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号行存款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利(lì)，助力(lì)经(jīng)济(jì)增长。从(cóng)银(yín)行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银(yín)行经营压(yā)力增大，调(diào)整存(cún)款成本成为(wèi)改善息差的重要(yào)手段。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调(diào)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，延(yán)续近期银行存款利(lì)率调降的(de)趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的成(chéng)本压力；另(lìng)一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不(bù)搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存(cún)款，实际(jì)上忽(hū)略了这些介(jiè)于活期和(hé)定期存款之(zhī)间的(de)存款(kuǎn)的利(lì)率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必要一次性调整通(tōng)知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下调(diào)的有效性。银(yín)行一季度净(jìng)息(xī)差水平(píng)均创历(lì)史(shǐ)新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以有效降低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也(yě)在(zài)边(biān)际转弱，但企业(yè)中长期贷款同(tóng)比多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要(yào)进一步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况(kuàng)。对于存款利率，2023年(nián)银行(xíng)息(xī)差(chà)压力(lì)增大，控(kòng)制存(cún)款成本成为当务之(zhī)急。中小银行(xíng)或(huò)有动力(lì)持续主(zhǔ)动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降(jiàng)息(xī)潮(cháo)不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等(děng)发(fā)达地区地方债(zhài)发(fā)行(xíng)利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质较好(hǎo)的(de)发债主体(tǐ)，其信用债收(shōu)益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍(réng)是由实体(tǐ)经(jīng)济资金供需决定(dìng)的，而央行的政策(cè)利(lì)率、基准利率在一方面要(yào)合(hé)适顺应市场(chǎng)环境(jìng)，一方面也代(dài)表着政策(cè)意愿强调信号意义的作用。今(jīn)年是真(zhēn)正疫后复(fù)苏(sū)的第一(yī)年，我们(men)仍面(miàn)临内生动(dòng)力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已(yǐ)经(jīng)通过降准以及结(jié)构(gòu)性货币政策(cè)等多项举措给予了实(shí)体经济(jì)所需的一定的资金(jīn)投(tóu)放支(zhī)持，有(yǒu)效降低了实(shí)体综合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政策(cè)等配套政策继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济运行(xíng)情(qíng)况，短期调整政策(cè)利率的概(gài)率(lǜ)不大，但仍(réng)会维持(chí)资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是否进一步下调要(yào)看实(shí)体(tǐ)经济(jì)复苏的情(qíng)况。银行负(fù)债端(duān)，存款(kuǎn)基(jī)准利率下调的概率不(bù)大(dà)，而存款利率上限(xiàn)的(de)调(diào)整空间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步下调要看(kàn)银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机(jī)制(zhì)建立了存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存款利(lì)率市场化调(diào)整机制作用(yòng)下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增(zēng)存款利(lì)率市场化定价情况作(zuò)为合格审慎评(píng)估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通过存款利率下(xià)行，稳定(dìng)商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)进而保持贷(dài)款利率维持低位或继续(xù)下行，最终(zhōng)有(yǒu)利(lì)于社会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际(jì)弱(ruò)修复趋势或仍在(zài)。近期(qī)国债利(lì)率持(chí)续下行，银行(xíng)间(jiān)利率下(xià)行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月(yuè)社融信贷(dài)低(dī)于预期，国内降息预(yù)期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球(qiú)经(jīng)济进入(rù)衰退周期，加息周期(qī)基本结束(shù)，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我(wǒ)国国(guó)有大(dà)型(xíng)商(shāng)业银(yín)行和股份制商业银(yín)行的定期(qī)存款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有(yǒu)净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权(quán)平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力(lì)加剧明显，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利(lì0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号)率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加(jiā)银行信贷投放的(de)动力。

　　另(lìng)一(yī)方面(miàn)，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不(bù)大的(de)基础上，银行(xíng)自身(shēn)也(yě)有动力(lì)去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款利率自(zì)律上限(xiàn)调整，将有哪些政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带动(dòng)中小银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲观(guān)预期(qī)被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也(yě)有望带(dài)动存款资金(jīn)的(de)释放，盘活(huó)市场(chǎng)流(liú)动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释放(fàng)了以(yǐ)下信号：①减轻(qīng)银行(xíng)息差(chà)压力。本次下(xià)调将引(yǐn)导(dǎo)银(yín)行(xíng)的对公活期成本(běn)下(xià)降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资(zī)产端让利(lì)压力趋缓，银行息(xī)差(chà)、盈(yíng)利(lì)将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资(zī)本补(bǔ)充能力；②减少企业(yè)及(jí)居民的短期存(cún)款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续(xù)来(lái)看，本次下(xià)调对(duì)市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银行的协定(dìng)存款定价秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银(yín)行的(de)协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)定价过(guò)高，会(huì)对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生(shēng)揽(lǎn)储(chǔ)冲(chōng)击。本次上(shàng)限下调(diào)后会普遍降低中(zhōng)小行协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意(yì)竞(jìng)争，而对股份行(xíng)及国有(yǒu)大行影(yǐng)响较小。②长端(duān)利率下行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降(jiàng)息(xī)预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期(qī)存款收益(yì)向对私客户看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调整降(jiàng)低了银行负债成本(běn)，目前(qián)上市(shì)银行协定存(cún)款占总存款的比重在(zài)13％左右，重(zhòng)新规定协(xié)定利率上限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面(miàn)可以限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是(shì)降(jiàng)低银行对(duì)公活期存款成(chéng)本(běn)压力，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及经(jīng)营(yíng)压(yā)力(lì)。此外，银(yín)行负债端(duān)成本的下(xià)降使得(dé)银行(xíng)盈利能力增强(qiáng)，进一步打开(kāi)了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益(yì)率(lǜ)不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的(de)确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步下降(jiàng)的空间(jiān)？对股债市场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对称下行使得商(shāng)业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力(lì)倒逼(bī)存款利(lì)率有进一步调降的预期。一方面，为支持(chí)实体(tǐ)经(jīng)济(jì)，政策导向(xiàng)下贷(dài)款加权平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构人民(mín)币(bì)贷款加权(quán)平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争类似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款立(lì)行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力(lì)使得各行下调(diào)存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上(shàng)市银行存(cún)量存款平(píng)均成(chéng)本率基本(běn)持(chí)平(píng)。贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非对(duì)称(chēng)下行作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风(fēng)险收益率，利多永(yǒng)续经营(yíng)性质(zhì)的(de)票(piào)息资产，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款定期化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率大幅(fú)下(xià)行，大(dà)幅(fú)加(jiā)剧了银行息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储蓄高增、企(qǐ)业(yè)存(cún)款提升、消(xiāo)费复苏(sū)较慢，监管层面有动力去持续推(tuī)动(dòng)存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和(hé)实际投资(zī)。短期看，存(cún)款利(lì)率下调(diào)带动流动性继续进入债市(shì)，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信用债(zhài)利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进入股(gǔ)市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行或有动力(lì)主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带(dài)动存(cún)款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低(dī)有助(zhù)于压低全(quán)社会利率水平，利好(hǎo)债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的(de)股票(piào)也将因(yīn)此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降(jiàng)息释放(fàng)的信(xìn)号来(lái)看，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均(jūn)表明(míng)当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要(yào)求，而在(zài)此基(jī)础上强调“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意(yì)味着当前长端利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而(ér)非直(zhí)接调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下(xià)调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境(jìng)下，普通(tōng)投资(zī)者应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通(tōng)投(tóu)资者的(de)投资工具应该兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动性(xìng)以及(jí)安(ān)全性(xìng)。在存款利率下降的背景下，短债(zhài)基(jī)金以及其他固收类(lèi)基金在(zài)具一定流动(dòng)性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财(cái)产品，具有一(yī)定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏(piān)好适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来(lái)，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当(dāng)前无论从绝(jué)对(duì)利(lì)率水平还是从信用利差，都回到了(le)较低(dī)历(lì)史分位(wèi)数水平(píng)，虽(suī)然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走(zǒu)的比较迅(xùn)速，市场进一(yī)步盈(yíng)利空间被压缩(suō)，若看不到央行货(huò)币政(zhèng)策(cè)增量政策，后续(xù)或进(jìn)入震(zhèn)荡(dàng)环境(jìng)，而存(cún)量博(bó)弈交易下也可(kě)能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下(xià)尽(jǐn)量选择防守类型(xíng)的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货(huò)币基金(jīn)，而短债(zhài)基金中要(yào)选择久(jiǔ)期短流动性好(hǎo)、历史回(huí)撤控制好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经(jīng)济高频数据的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政治局会议从(cóng)疫情后稳(wěn)增长转向(xiàng)中长期调(diào)结构(gòu)，政策发力(lì)预期下(xià)降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期(qī)进一(yī)步强化，因此股票(piào)市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市(shì)场。因此在当前环(huán)境下(xià)，建议(yì)关注(zhù)行(xíng)业估值水(shuǐ)平(píng)较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面临低(dī)利率(lǜ)环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达(dá)20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资(zī)者而言(yán)，如果(guǒ)不具备相关专业(yè)知识，可以选择把投(tóu)资理(lǐ)财交给少数(shù)专业的人来做，让优秀的(de)基金经理管理自己的(de)钱(qián)袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能力的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前(qián)提条件(jiàn)是(shì)做好(hǎo)风(fēng)控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：随(suí)着(zhe)存款利率下行，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承(chéng)受能力后可适当(dāng)考虑公募(mù)货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银(yín)行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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