AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人全市场的(de)目(mù)光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水人工智(zhì)能(néng)、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试水投资者关(guān)系管理，更有基金经理尝(cháng)试用(yòng)AI撰写(xiě)季报！

　　引起市(shì)场(chǎng)关注的是，此次公募基金2023年一季度(dù)报中(zhōng)，无论是成(chéng)长派(pài)、还是价值派，众多(duō)基金经理均谈及对AI投资机(jī)遇(yù)。各(gè)大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性(xìng)影响(xiǎng)，并看好其(qí)中(zhōng)长期投(tóu)资价值(zhí)，但是对(duì)于短期人工(gōng)智能极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布(bù)2023年一(yī)季报，引人关(guān)注的是，季报中(zhōng)部分内容(róng)使用(yòng)了AI撰写。

　　季报(bào)中(zhōng)明确写(xiě)道，这段AI生成的内容(róng)阐述了人工智能(néng)对各个行业(yè)的改变(biàn)，比如(rú)医疗、教育、工业生(shēng)产(chǎn)、环境保护和可持续发展，以及新能源开发和利用(yòng)等领域(yù)。文中(zhōng)表示，人工智能(néng)领(lǐng)域的快速发展(zhǎn)为(wèi)全(quán)球带来(lái)无数(shù)机遇和挑战(zhàn)，将极(jí)大地(dì)影响我们的生(shēng)活(huó)方(fāng)式和(hé)社会(huì)发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完(wán)善的(de)法(fǎ)律(lǜ)法规和伦理准则(zé)，以(yǐ)保护个人隐私、确(què)保数据安全(quán)并防止(zhǐ)滥(làn)用(yòng)。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工智能带来的机(jī)遇(yù)，共同(tóng)推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理王贵(guì)重在季(jì)报中也明(míng)确(què)表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看好(hǎo)人工智能(néng)对各(gè)个(gè)行业(yè)的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上主要是受益(yì)于(yú)人(rén)工(gōng)智(zhì)能的计算机和传媒互联网行业。数字化的核心(xīn)逻(luó)辑是提高(gāo)效率，而(ér)高(gāo)质量发(fā)展的核心在于效(xiào)率的提(tí)升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点时(shí)，他针对半导体、数字化、互(hù)联网平台等提出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表示其本质(zhì)是利用(yòng)技术的手(shǒu)段，提升组织信息计算(suàn)、存储(chǔ)、传播的(de)效率，这是一个长期向上的类消费行业，在(zài)美国是一个和互联网(wǎng)行业一样大规模的产业。在(zài)中国，依然(rán)处于产业(yè)的早期，但是我们(men)可以看到(dào)疫(yì)情背景下，大(dà)家越来越意识到数字化的重(zhòng)要(yào)性。而此轮(lún)数(shù)字(zì)化将会和人(rén)工智(zhì)能深度融(róng)合，也会(huì)给中国公(gōng)司带(dài)来发展的机会。目(mù)前整个(gè)板块的估值都到了历史最低的(de)水平(píng)。

　　此次是基(jī)金(jīn)经理(lǐ)首次利用人(rén)工智能完成季报，也显示(shì)出人工智能确实开始方方面(miàn)面开(kāi)始(shǐ)影(yǐng)响我(wǒ)们(men)的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公(gōng)司积(jī)极拥抱AI，如鹏(péng)华(huá)基金投资者(zhě)教育(yù)基地宣布成为百度文心一言(yán)首批生态(tài)合作伙伴，鹏(péng)华基(jī)金(jīn)投(tóu)教基地(dì)也将通过(guò)百度智(zhì)能(néng)云(yún)接入文心一言能力(lì)，致力于创新投资者(zhě)关系(xì)管理(lǐ)新(xīn)模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一季度市(shì)场热点，不少基金经理选择了积(jī)极参与(yǔ)布局，其中，除了(le)科技成长派(pài)基金经理，也不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一(yī)季报可(kě)以看出，该基金一季度进(jìn)行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益(yì)于人工智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。前十大(dà)重仓股中，除(chú)了海康威(wēi)视、金山办(bàn)公(gōng)，其余(yú)神州(zhōu)泰岳、吉比(bǐ)特等8只个(gè)股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一(yī)季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科技(jì)研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵重表示(shì)，产业方向上，坚定看好人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的(de)三大需求(qiú)就是(shì)能源、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新(xīn)能源、互联网平台、创新药。我们认(rèn)为(wèi)，各(gè)个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最(zuì)重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的(de)看好港股的(de)机(jī)会，特(tè)别是软件和互联(lián)网领域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科技成长团(tuán)队(duì)中，有(yǒu)不(bù)少基金经(jīng)理明确看好(hǎo)人工(gōng)智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理陈(chén)涛在去年下半年开始(shǐ)增持软件，当时基本处于估值、机构持(chí)仓(cāng)的历史底部(bù)的(de)位(wèi)置(zhì)。他认为，行业在信(xìn)创(chuàng)、数(shù)字化、智(zhì)能化(huà)等长期需(xū)求刺(cì)激下将(jiāng)迎来3年以上的(de)景气周期，也是为数不多处于成长(zhǎng)前期、对标国际也还(hái)有巨(jù)大成(chéng)长空(kōng)间的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创新周(zhōu)期的(de)序幕(mù)，带来以十年为维(wéi)度的产(chǎn)业变革机(jī)会，同(tóng)时配(pèi)合2023年一季度的复(fù)苏和业绩修(xiū)复(fù)，以(yǐ)软件计算机为代表(biǎo)的(de)科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料(liào)基金经(jīng)理姚(yáo)志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑(yí)问人工(gōng)智能和可再生能源(yuán)将(jiāng)构成未来社会的基石。在当(dāng)下，随(suí)着经济(jì)的(de)企(qǐ)稳和新(xīn)人工智能浪潮(cháo)的进入，未来新的(de)产业机会将进入新(xīn)一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派。他在一(yī)季报中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金维(wéi)持了较高(gāo)仓(cāng)位，对(duì)人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链进(jìn)行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力(lì)、应用(yòng)空间广阔的硬件和(hé)软件公司进行精选和布(bù)局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨(chén)股份(fèn)新(xīn)入兴全合润(rùn)前十(shí)大重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其(qí)中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对人工(gōng)智能相关产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入(rù)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫海波(bō)的万(wàn)家品质(zhì)生活(huó)在一(yī)季度(dù)也(yě)进(jìn)行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占(zhàn)比(bǐ)，减持地产、军(jūn)工比例，目前主(zhǔ)要(yào)持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出(chū)十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合(hé)润一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波(bō)表示，主要是基(jī)于对未来2年数(shù)字经济(jì)的看好。随着(zhe)人(rén)口老龄化与(yǔ)经济(jì)发(fā)展模式转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为新的生产要素，高(gāo)质量发展的核心在于全要(yào)素生产率的提(tí)升，充分(fēn)利用好云计算、大数据、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好(hǎo)的产业逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋能传统(tǒng)行业，从生产(chǎn)和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网(wǎng)络(luò)、算力(lì)、算法，以及(jí)多样化(huà)的(de)行业(yè)应用等，这是(shì)一个(gè)系统(tǒng)性工(gōng)程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具(jù)有成(chéng)长性(xìng)的(de)行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经(jīng)理陶灿管(guǎn)理(lǐ)的基金也重点(diǎn)布局了(le)TMT或(huò)人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信(xìn)智(zhì)能生活在一季度(dù)继续调(diào)整了行业配置，降低了(le)制(zhì)造(zào)业、大金融地产行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点(diǎn)布(bù)局了人工智能技术(shù)创新带来的(de)相(xiāng)关产业趋势机会(huì)。

　　保留(liú)一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了(le)一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦(qín)毅(yì)虽然在一季报中表(biǎo)达了对人工智能的重视，但一季度(dù)并未加入对于AI领域的(de)布(bù)局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以TMT为(wèi)代(dài)表的科技板块(kuài)走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人(rén)工智能成为了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模(mó)型路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实(shí)意义，因(yīn)为本次(cì)的人(rén)工智能(néng)的应用领(lǐng)域得到了(le)极大的拓展，模(mó)型具备了强大的(de)通(tōng)用性(xìn96的因数有哪些数，72的因数有哪些g)。这(zhè)属于科技(jì)史上(shàng)的一次重大创新，未来(lái)多个行(xíng)业(yè)将极大(dà)受益于这一技(jì)术的应用和普及。未来我们应该更(gèng)加重视(shì)这(zhè)一领(lǐng)域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价值投(tóu)资理念的丘(qiū)栋荣在一(yī)季报中也提到了对(duì)AI的看好，但他(tā)的基金持(chí)仓中也鲜少见到对(duì)相关板块的布局。他表(biǎo)示(shì)，除复合国家安全(quán)自主可控(kòng)和产(chǎn)业(yè)趋势外(wài)，今年(nián)市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的(de)科技创新周期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生更(gèng)大(dà)、更持久的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电(diàn)子(zi)等偏(piān)成长行业的部分(fēn)成长股(gǔ)是未来(lái)关注的方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值领航(háng)一季(jì)度前十大(dà)重仓股:

　　嘉(jiā)实(shí)品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示(shì)，他注意到市场(chǎng)在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能源(yuán)板块的非(fēi)理性行为，就(jiù)如同去年三(sān)季度半(bàn)导体(tǐ)及医(yī)药板块(kuài)的抛售，反而造就了难得的机会。“我们(men)这时反而应该加大对能源(yuán)板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级(jí)别的技术要素革命，或许我们已(yǐ)经站在(zài)新一轮科技(jì)浪潮带(dài)来的全球(qiú)繁荣的开端。作为(wèi)成长投(tóu)资(zī)者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年(nián)能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示(shì)，也会努力在火热(rè)的(de)行(xíng)情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别真(zhēn)正(zhèng)能够兑现(xiàn)长期(qī)业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块后(hòu)续波(bō)动。正因为此，他在去年三四季度布局了不少(shǎo)人工智(zhì)能(néng)相关的标的，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大(dà)概(gài)率少于市场(chǎng)平均水平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。当然市(shì)场中有不少声音说这次不一样，交(jiāo)易(yì)占比创新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情的确(què)立，但(dàn)我们还是认为(wèi)太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季度(dù)的市场(chǎng)走势再次(cì)佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，这在今(jīn)年(nián)初是(shì)想象不到(dào)的(de)。就好(hǎo)比去(qù)年初(chū)我们想象不到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜(jiāng)诚也在一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事(shì)件之一(yī)，但(dàn)要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链(liàn)不同环(huán)节之(zhī)间将(jiāng)如何分(fēn)配？市(shì)场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度，以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人不(bù)明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着(zhe)一道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚看来(lái)，人(rén)工(gōng)智能的发展是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标。

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