今(jīn)年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又(yòu)将迎来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内人(rén)士用“乐观(guān)、理性”来(lái)形容。在他们看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的(de)发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表(biǎo)示，中证国新央(yāng)企主题系(xì)列指数有助于(yú)资本市场从科技领域(yù)、能源产业等多(duō)维度服务(wù)央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持(chí)央企(qǐ)利用资本市场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实促进央企上(shàng)市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时对外发布(bù)基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发(fā)募集(jí)上限。3只基(jī)金费率(lǜ)也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额(é)大于100万份的，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)工商银(yín)行托(tuō)管，汇添(tiān)富中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中信(xìn)建投证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君(jūn)了解，上交所(suǒ)拟定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促(cù)进央企估(gū)值回归(guī)”业务交流会暨(jì)国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会(huì)议(yì)主旨为进一步探索建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值体系，引(yǐn)导央企(qǐ)投资价值发现，推(tuī)动(dòng)央企估值回归(guī)合理水(shuǐ)平。上交所、中国(guó)国(guó)新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会(huì)议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少行业人士(shì)也看好央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商(shāng)各(gè)方(fāng)对(duì)此(cǐ)也比较重视，基金公司(sī)肯(kěn)定会重点发行(xíng)，但目前市场上也存在不少央企(qǐ)主题基(jī)金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也(yě)会相对(duì)理性。”一(yī)位基金(jīn)公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但(dàn)并不会(huì)过度(dù)冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行情主(zhǔ)线，产品本(běn)身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核(hé)侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品保有量上，同时降低基(jī)金首发(fā)的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向(xiàng)市场，而不是九只同时获(huò)批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预(yù)计发行(xíng)情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极(jí)布局央企主题产品

　　为投资(zī)者带来(lái)分(fēn)享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的(de)热门，基金公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已(yǐ)有18家基(jī)金(jīn)公司陆续申(shēn)报了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时(shí)、招(zhāo)商等各大(dà)公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基(jī)金等多家机构，还(hái)各(gè)申报了主、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积极填补(bǔ)这一(yī)产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)科技(jì)引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报了(le)中证国新央企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产(chǎn)品的(de)发(fā)行，意(yì)味着，个人和(hé)机构投(tóu)资者拥有配置央(yāng)企特色指(zhǐ)数(shù)、分享(xiǎng)改革(gé)红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易(yì)会(huì)满提出“探(tàn)索建立(lì)具(jù)有中国特色(sè)的估值体系(xì)，促进市场(chǎng)资源配置功能(néng)更(gèng)好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方(fāng)向，成(chéng)熟完善的(de)估值(zhí)体系对于资(zī)本市场(chǎng)的价值发现以及(jí)资(zī)源配置功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发(fā)展(zhǎn)的重(zhòng)要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对(duì)这(zhè)一领(lǐng)域的(de)产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企(qǐ)主题基(jī)金，就是看准这(zhè)类企业的(de)投资价值。”据一位基(jī)金公司(sī)人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于(yú)提升市场对(duì)国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层(céng)面的各类因素(sù)做(zuò)进一步的(de)研究和探讨，强(qiáng)化(huà)相关领域(yù)在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国(guó)庆表(biǎo)示，从长期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引(yǐn)导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引(yǐn)领科(kē)技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在(zài)不断完善中国特色现代资本市场下，预(yù)计国资央企有望(wàng)迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑提(tí)供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企营(yíng)业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质(zhì)量(liàng)的提升或将成为央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利能(néng)力相比A股市场整(zhěng)体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先(xiān)，具备(bèi)较高的长期投资价值(zhí)，或更符合机(jī)构(gòu)投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需(xū)求。在中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系的推进过程(chéng)中，央企股东回报指数具备较好的长期配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　关于(yú)央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数(shù)，指数(shù)由(yóu)国(guó)新投资有限公司(sī)定制，主要(yào)选取国务院(yuàn)国资委下属现 金(jīn)分红或回购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股东回报主题(tí)上市(shì)公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大(dà)成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分(fēn)红(hóng)与高回购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当(dāng)前市(shì)盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指(zhǐ)数表现出(chū)更低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基(jī)本是5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资者可选择(zé)网上现金认购、网下现金认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为(wèi)20亿元，如果募(mù)集规模(mó)超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购(gòu)费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看(kàn)，在认购(gòu)金(jīn)额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后续做市商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公(gōng)司后续将安(ān)排做(zuò)市商，保障充(chōng)分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理(lǐ)人(rén)选？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这三家(jiā)基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟任基(jī)金(jīn)经理罗国(guó)庆为广发基金指(zh将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》ǐ)数(shù)投资部(bù)副总经理(lǐ)，而汇添(tiān)富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去(qù)三(sān)年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和(hé)上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值；2、央企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是(shì)国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低(dī)，重塑中国特色(sè)估值体系背景下估值(zhí)提升空间较(jiào)大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于(yú)较低(dī)分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)估值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水平(píng)。无论横(héng)向对比(bǐ)还是纵(zòng)向比较，央(yāng)企(qǐ)整体(tǐ)估值水平与其(qí)经济地位(wèi)并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机(jī)构的对(duì)外观点来(lái)看，多家券商明确表示今年的投资主线之(zhī)一就是央(yāng)国企价值重估(gū)。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革的(de)投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系(xì)推动(dòng)下，当(dāng)前国企价值重估行情有(yǒu)望(wàng)持(chí)续并形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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