近(jìn)日，2022年营业收入303.11亿元且(qiě)净利润67.96亿元的兴发集团，其(qí)旗下子公(gōng)司兴(xīng)福电子公布科创板(bǎn)IPO申报稿。

　　兴福电(diàn)子的主要(yào)产品(pǐn)是磷酸、硫(liú)酸(suān)等，其电子级磷(lín)酸产品是(shì)半导体加(jiā)工过程中的关键材料，公司(sī)客(kè)户包括(kuò)长江存(cún)储、华(huá)虹集团、中芯国(guó)际等，也获得大基金二期入股。

　　不过有意思的是，兴福电子(zi)第二大客户竟然是可(kě)口可乐，这也无意间透(tòu)露(lù)了一个(gè)冷(lěng)知识——可口可乐(lè)生产(chǎn)过程中使用(yòng)的(de)磷酸(suān)，原来不只是常规(guī)的食品(pǐn)级磷酸，还用(yòng)到(dào)了更高纯度(dù)的电子(zi)级磷酸。

　　另外，兴福电子(zi)间接控股股(gǔ)东(dōng)还与第二大(dà)股东有可复(fù)活的(de)对赌协议。且其(qí)中一条比较(jiào)少见，即在(zài)兴福电子正(zhèng)式申报IPO后(hòu)的18个月内仍未实现合格IPO的。

　　合格(gé)IPO是指哪(nǎ)个(gè)？

　　兴福电子主要从事从事(shì)湿电子化学品业(yè)务，公司产品包括磷(lín)酸、硫酸等。公司磷酸产品按照纯(chún)度等(děng)级分为电子级磷酸、食品级磷酸，电子级磷酸可(kě)分为IC级磷酸和面板级磷酸(suān)。各(gè)磷酸产品(pǐn)的纯度(dù)等级(jí)由(yóu)高到低分别为(wèi)：IC级磷酸＞面(miàn)板级(jí)磷酸＞食品(pǐn)级磷酸。

　　申报稿显示，兴福电子在生产电子级磷酸、电(diàn)子级硫酸的同时会产生部分食品级磷酸(suān)、工(gōng)业级硫酸等(děng)产品。其中2022年(nián)食品级磷(lín)酸的主营业务(wù)收入为1929.29万元。

　　主营(yíng)业务收入摘要，数据来源：申报稿(gǎo)

　　这里有个(gè)点值得一看，兴福电子2022年第二大客户为可口可乐，金额为(wèi)6924.1万元，申报稿显示的主要销售内容为磷酸产品(pǐn)。这个销售金额比兴福电(diàn)子当(dāng)年食品级磷酸的(de)主营业(yè)务收(shōu)入多出了(le)4994.81万元。原因是，兴福(fú)电子电子级磷酸产品除销售给集成电(diàn)路(lù)行业、显示面板(bǎn)行业客户外，还销售给(gěi)可口可乐公司、化工品贸易商(shāng)等(děng)其他行(xíng)业客户。由于可口可(kě)乐公司对磷酸产品的品质要求高(gāo)于(yú)一般的食品级磷酸，公司销售(shòu)给可口可乐公司的磷酸产品等级(jí)实(shí)际为(wèi)符合食品级要求的面板(bǎn)级磷酸。

　　申报稿显示，兴福(fú)电子2020年至(zhì)2022年（下称“报告期”）的营业收(shōu)入分别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母净(jìng)利润分别(bié)为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元(yuán)。

　　这里有三(sān)个看点。一是，兴(xīng)福电子2022年12月进行(xíng)过前(qián)期(qī)会计(jì)差(chà)错更正及追溯调整，比如兴福电子原报表(biǎo)2020年净利润为-744.2万元，调整后(hòu)为-2167.05万元，变动(dòng)不小(xiǎo)。

　　第(dì)二个点(diǎn)为，兴福电子2022年非经常性损益为4528.14万(wàn)元。某会计(jì)师事(shì)务所合伙人(rén)对(duì)记者表示，非(fēi)经常(cháng)性损益(yì)是指公司(sī)发生的与经(jīng)营业务无直(zhí)接(jiē)关(guān)系，或是虽与经营业务(wù)相(xiāng)关，但由于其性(xìng)质、金额或发生频率，影响了真实、公(gōng)允(yǔn)地反(fǎn)映(yìng)公司(sī)正常(cháng)盈利能力的各项(xiàng)收入(rù)、支(zhī)出(chū)。

　　扣除非经常(cháng)性损益(yì)后，兴(xīng)福(fú)电子2022年归母净利润由1.91亿(yì)元降至1.46亿元(yuán)。

　　调整(zhěng)摘(zhāi)要，数据来源：申报稿

　　第三个点为，兴(xīng)福电子2020年至2022年业绩增长与主营业务毛利率提升有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其(qí)中(zhōng)兴(xīng)福电子2021年和2022年的有关毛利率，已(yǐ)经超(chāo)过申报稿(gǎo)列举的同行业可比公司平均(jūn)水(shuǐ)平。对此(cǐ)，兴福电(diàn)子在申报(bào)稿中表(biǎo)示，2021年(nián)以来公司陆续(xù)实(shí)现众多集(jí)成电(diàn)路客户的产(chǎn)品认证及批量供(gōng)货，毛(máo)利率水平较高的集成电路(lù)用湿电子化学品(pǐn)销售收入占比持续提升，且公司(sī)根据部(bù)分产品原材料价格上涨情况适时调高了产(chǎn)品(pǐn)销售价格，使得2021年和2022年毛利率维持在较高水平。

　　那么，在此情况下，兴福电(diàn)子未来毛利(lì)率还有多少上升空间(jiān)？如(rú)果不靠涨价(jià)，兴(xīng)福电子未来是否还能持续(xù)提高业绩(jì)？

　　从(cóng)股权结构来看，兴福电子控股股东为上市公司(sī)兴发集团，其直接持有兴福电子 55.29％的股份。兴福(fú)电子(zi)的间接控股股东为宜昌兴发。

　　兴(xīng)福电子(zi)第二(èr)大股(gǔ)东为(wèi)国家集成电路基金二期，持股比例为9.62％。需要指出的是(shì)，兴福电子间接控股股东宜(yí)昌兴发(fā)与(yǔ)国(guó)家集成电路(lù)基金二期(qī)之(zhī)间存在对赌协议。虽然随着(zhe)兴福电(diàn)子IPO，相关协(xié)议已(yǐ)经终(zhōng)止(zhǐ)，但回购(gòu)权和随售权存在可以“复(fù)活”的(de)条(tiáo)件，且其中一条比较少见，即“兴(xīng)福电(diàn)子(zi)正式申报(bào)IPO后的(de)18个(gè)月内仍未实现合(hé)格IPO”。

　　这(zhè)里有个疑惑，合格IPO是指(zhǐ)通过上市委(wěi)审议，还是指拿(ná)到(dào)证监会批(pī)文？

　　如(rú)果(guǒ)是(shì)指(zhǐ)通(tōng)过(guò)上市委审议(yì)，虽(suī)然申报IPO后的18个月内没(méi)有上(shàng)会结果的企业比较少，但(dàn)不(bù)是没有例(lì)外。比如(rú)，截至2023年(nián)5月10日(rì)，上交(jiāo)所(suǒ)科(kē)创(chuàng)板栏(lán)目显示，处(chù)于正(zhèng)常待审核阶段的合合信息和先正达，受理日期已(yǐ)经超(chāo)过18个月。

　　如果是指(zhǐ)拿到(dào)证监会批文，也有企业超过。比如，截至2023年5月(yuè)10日，上交所(suǒ)科创板栏目(mù)显示，20家(jiā)提交注册(cè)的(de)企业中有(yǒu)2家受理日期(qī)已经过去18个月(yuè)。

　　那(nà)么，兴福电子合(hé)格IPO是指(zhǐ)哪个(gè)？如果(guǒ)18个(gè)月后，彼时兴福(fú)电子(zi)处于正常IPO流程中，又会(huì)演(yǎn)绎怎么样的(de)剧(jù)情(qíng)？

　　对赌协议摘要，数据来源：申报稿

　　另外(wài)，兴福电(diàn)子此次(cì)IPO拟(nǐ)募资15亿元(yuán)，发行(xíng)不超过1亿股，占发行后总(zǒng)股(gǔ)份的27.78％。以此(cǐ)计算，兴福电子(zi)达到的(de)目(mù)标估(gū)值为54亿元。值得一(yī)提的是(shì)，15家战略投(tóu)资者2021年(nián)12月对兴福电(diàn)子增资时，公(gōng)司的(de)投后估值为24.96亿元。考虑稀释作用(yòng)后，15家战略投资(zī)者的增值率(lǜ)为56.23％，增(zēng)值(zhí)了(le)4.32亿元。

　　2023年第(dì)一季度业(yè)绩如何(hé)？

　　兴(xīng)福电子重大经常性关(guān)联(lián)采购主要系向关联方采购黄(huáng)磷、液(yè)体三氧化硫等原材料、电力等能源(yuán)以及(jí)建筑(水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样zhù)工程服务(wù)。2020年至2022年，兴福电子的重大经常性关联采购金额（不含(hán)建筑工程服务采购）分别为1.22亿(yì)元、2.06亿元和1.95亿元，占(zhàn)营业成(chéng)本的比重(zhòng)分(fēn)别为51.74％、53.44％和28.71％，绝(jué)大多数是向间接控股股(gǔ)东宜昌兴发的下属公司采(cǎi)购。

　　细(xì)项来看(kàn)，兴福电子部分主要原(yuán)材料的关(guān)联(lián)采购占比较高。比如，报告期(qī)内，公(gōng)司(sī)普通(tōng)黄磷关联采购(gòu)金(jīn)额占同(tóng)类产品采购(gòu)总额(é)的比(bǐ)例(lì)分(fēn)别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三氧化硫关联采(cǎi)购金(jīn)额(é)占同类产(chǎn)品采购总额的比例均为 100.00％。

　　另(lìng)外(wài)申(shēn)报(bào)稿显(xiǎn)示(shì)，在(zài)主营业务方(fāng)面，兴福(fú)电子是(shì)控股股东兴发集团合(hé)并报(bào)表范围内唯一从事湿电子(zi)化(huà)学(xué)品相关业务的主体(tǐ)，与兴(xīng)发集团及其控制的其他公司主营(yíng)业务及(jí)应用领(lǐng)域不同。

　　虽然兴福电子没(méi)有在申报稿(gǎo)中对2023年(nián)第一季度业绩进行预测(cè)，但兴发集团2023年(nián)第一季度(dù)的业绩并不好。

　　兴发集团2023年第一(yī)季度营业收入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集团(tuán)归母(mǔ)净利润为4.49亿元，同(tóng)比下降73.87％。对此，兴发集团在公告中表示(shì)，归(guī)母净利润较上年同期大幅降(jiàng)低，主要是受(shòu)市场供(gōng)需变化(huà)影响，自2022年下(xià)半年以(yǐ)来，草甘膦、有机硅(guī)DMC等周期(qī)性产品市场价格持续下跌，在今(jīn)年(nián)一季度跌(diē)幅扩(kuò)大，至一季度末，草(cǎo)甘膦价格(gé)已跌至行(xíng)业成本线(xiàn)附(fù)近，有(yǒu)机硅DMC已跌破行(xíng)业成本线(xiàn)。在价格下跌过(guò)程中，公司上述产品(pǐn)产销量同比均出现大幅下滑。

　　兴发(fā)集(jí)团也在公告中谈及湿电子化学品，即公司(sī)湿(shī)电子(zi)化学品、特(tè)种化学品、食品添加剂等成(chéng)长性产品(pǐn)市场需(xū)求总体良好(hǎo)，盈利能力保持(chí)稳定(dìng)。

　　但(dàn)是(shì)兴发(fā)集团另一则公告显(xiǎn)示，湿电子化学品2023年第一季度平均售(shòu)价为8250.4元(yuán)/吨，相较2022年第一季度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴发集团2022年第一季度统(tǒng)计口径(jìng)不太一样，销量数据(jù)不太好找，所(suǒ)以不太好(hǎo)具体(tǐ)判断湿电子化(huà)学品(pǐn)相关(guān)收(shōu)入的变化。

　　那么，在平(píng)均售价下降16.44％的情况(kuàng)下，兴福电子(zi)2023年第一季度的业绩具体表(biǎo)现如何？

　　平均售价(jià)摘要(yào)，数(shù)据来源：兴发集团公(gōng)告(gào)

　　违法违规(guī)方面，兴福电子曾受到宜昌(chāng)市猇亭区城(chéng)市管(guǎn)理执(zhí)法局(jú)的行(xíng)政处罚，处罚(fá)金额为(wèi)28.16万元。原(yuán)因是兴(xīng)福(fú)电子无证建设房屋，总违法建筑面(miàn)积为4,718.62平方米，总造价563.15万元(yuán)。另外，兴(xīng)福电子控股股(gǔ)东(dōng)兴发集团的副总经理赵勇于2023年4月被上交(jiāo)所予以监管(guǎn)警示的(de)决(jué)定，原(yuán)因是赵勇交易兴发集(jí)团可转债构成短线交易(yì)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样