5月10日，有(yǒu)消息(xī)称(chēng)部分银(yín)行相关(guān)部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通知(zhī)存款自律上限的(de)通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行协定(dìng)存款和通知存款自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本(běn)次拟下调中(zhōng)协定存(cún)款更(gèng)多(duō)是对公(gōng)业务，而通知(zhī)存款则(zé)集中于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限拟(nǐ)下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采(cǎi)访(fǎng)了(le)招商(shāng)基(jī)金研究部首席经(jīng)济学(xué)家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收益(yì)副总监(jiān)兼鹏扬利泽(zé)基金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金、光大保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦基金等公募(mù)基(jī)金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来(lái)，本(běn)轮调降更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对(duì)银行而言，存(cún)款利率下调有助(zhù)于减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争，降低银行负债(zhài)成(chéng)本；同时(shí)本次降息有助(zhù)于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半年货币(bì)政(zhèng)策不会出现急(jí)转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行(xíng)为何(hé)下调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革(gé)深化(huà)大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成(chéng)员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利(lì)率。今年4月市(shì)场利率(lǜ)定价自律机制发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银(yín)行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均是在利率市(shì)场化改革推进背景下，银行(xíng)出于(yú)自身经营考(kǎo)虑的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断(duàn)下行(xíng)。在资产端定价压力较大且(qiě)存款持续高增(zēng)的情况(kuàng)下，压降存(cún)款成本(běn)成为改善息(xī)差(chà)的(de)重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固定(dìng)资(zī)产投资传导较弱，下调协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有利于对公客(kè)户留存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行(xíng)，实体经(jīng)济综合融资(zī)成本不(bù)断下降，银(yín)行(xíng)资产端收益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持(chí)续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅(fú)下降导致存款增长比较明显，存(cún)款市场供需(xū)关系发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和通(tōng)知存款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自(zì)2022年存款自律(lǜ)机(jī)制对于活期存款(kuǎn)与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮(lún)调(diào)整，本次将协定(dìng)存款与通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限下调(diào)也是要将存(cún)款(kuǎn)产品线的调整(zhěng)进(jìn)行统一(yī)，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身(shēn)经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律(lǜ)机制协调调降负(fù)债成本，有利于提升(shēng)银行放(fàng)贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基金：中(zhōng)国的(de)存款利率管控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率则为(wèi)下限管(guǎn)控，近年来贷款利(lì)率下限管控(kòng)彻底取(qǔ)消。存款利(lì)率定价方式(shì)的(de)改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来(lái)，4月和9月(yuè)经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下(xià)降(jiàng)，主要(yào)是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延(yán)续去年9月(yuè)这一(yī)轮(lún)存(cún)款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激(jī)励为(wèi)主引入惩罚措(cuò)施，加(jiā)速了(le)中小银行(xíng)存(cún)款利率补降的(de)进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经济(jì)修复存在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银(yín)行存(cún)款(kuǎn)增加，降低存(cún)款利(lì)率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助力(lì)经济增长(zhǎng)。从银行的(de)角(jiǎo)度(dù)，净息差不断压(yā)缩，银行经营压(yā)力增大(dà)，调整存款成本成(chéng)为改善息差的(de)重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在(zài)商(shāng)业(yè)银行的活期类(lèi)存款收无锡市是几线城市益，延(yán)续近(jìn)期(qī)银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特(tè)别是中(zhōng)小行(xíng)高息揽储的成(chéng)本压力；另一(yī)方面，有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦基金：存(cún)款利(lì)率(lǜ)机制创设以(yǐ)来(lái)，两轮利(lì)率调降都集(jí)中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽(hū)略了这些介于活期(qī)和定期存(cún)款之间的存(cún)款的利率(lǜ)调整，当下有必要(yào)一(yī)次性调(diào)整通知(zhī)存款和(hé)协定(dìng)存款利率上限(xiàn)，保证存款利率(lǜ)下调的(de)有效性(xìng)。银行一季度净息(xī)差水(shuǐ)平均创历史新(xīn)低，上市银行整体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下(xià)调可(kě)以(yǐ)有效降低银(yín)行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业贷款(kuǎn)也(yě)在边际转弱，但企业(yè)中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较(jiào)大。在(zài)这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要(yào)进(jìn)一步(bù)观察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或(huò)有(yǒu)动力(lì)持(chí)续主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。因此银(yín)行降息(xī)潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外(wài)，广义上的(de)降息潮(cháo)不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例(lì)，2022年(nián)后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行利(lì)差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的(de)方向仍是由(yóu)实体经济资金供需决定的，而央行的政策利(lì)率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在一方(fāng)面(miàn)要合适顺应(yīng)市场环(huán)境，一(yī)方面也代表着政策意愿强调(diào)信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的(de)第(dì)一年(nián)，我们仍(réng)面临内(nèi)生动力不强需求(qiú)不足的情况，央行已经通(tōng)过(guò)降准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货币政策等多(duō)项举措给予了实体经(jīng)济所需的一(yī)定的资金投放支持(chí)，有效降低了实体综合(hé)融资成本(běn)，后续需要财政政策产(chǎn)业(yè)政策等配套政(zhèng)策继续激活(huó)内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟(gēn)踪经(jīng)济运(yùn)行情况，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕(yù)的环境，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低(dī)位，后续(xù)是(shì)否进一步无锡市是几线城市下调要看实体经济复苏的(de)情况。银行负债端，存(cún)款(kuǎn)基准利(lì)率下调的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立(lì)了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。在存款利率(lǜ)市(shì)场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况(kuàng)作(zuò)为合格(gé)审慎评估的扣分(fēn)项，引(yǐn)发(fā)中小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银(yín)行(xíng)净(jìng)息差进(jìn)而保持贷款利率维(wéi)持低(dī)位或继续下行，最(zuì)终有利于(yú)社会(huì)融资成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月社(shè)融信贷低于预(yù)期，国内降息预期被进一步(bù)强化。海外来看，全球经(jīng)济(jì)进入(rù)衰退周期(qī)，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐(zhú)步迎来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国(guó)有(yǒu)大型商业(yè)银(yín)行和股份制商业(yè)银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成(chéng)本仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加(jiā)权(quán)平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息(xī)差(chà)压力加(jiā)剧明(míng)显，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，来保障银行(xíng)合(hé)理利差范围，增(zēng)加银行信(xìn)贷(dài)投放的动力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民避险需求(qiú)仍在，存款持(chí)续高(gāo)增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行(xíng)自身也有动力(lì)去下(xià)调存款定(dìng)价来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债(zhài)及经营压力

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协定存(cún)款、通知存(cún)款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)政(zhèng)策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方面银行(xíng)息差压力大(dà)是普(pǔ)遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前(qián)经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量(liàng)资金集中在(zài)银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)端(duān)，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下(xià)调也(yě)有望带动(dòng)存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降(jiàng)通(tōng)知释放了以(yǐ)下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压(yā)力。本(běn)次下调将引导银行的对(duì)公活期成本下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银(yín)行内生资(zī)本补充能力；②减少企业及居民(mín)的短期存(cún)款意愿、促(cù)进(jìn)企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中(zhōng)在以下两(liǎng)点：①规范(fàn)银行(xíng)的协定存(cún)款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序(xù)竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行的协定存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存(cún)款定(dìng)价过高(gāo)，会对遵守自律(lǜ)机制、定价(jià)较低的(de)银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍降低(dī)中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行(xíng)及国有(yǒu)大(dà)行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率下(xià)行(xíng)仍有空间。市场降息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客户在(zài)商(shāng)业银行的(de)活(huó)期类存款收益，使得对公客(kè)户活期存款收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利(lì)率自律上限调整降低(dī)了银行负债成(chéng)本，目前上市银行协(xié)定存款占总(zǒng)存款的比(bǐ)重在13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协定利率上限后(hòu)，预(yù)计行业资金成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以(yǐ)限(xiàn)制(zhì)高(gāo)息揽(lǎn)储，规范行(xíng)业竞争，特别是(shì)降低(dī)银行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及(jí)经营压力(lì)。此(cǐ)外，银行负(fù)债端(duān)成本的(de)下降使得银行盈利能(néng)力增强，进一步(bù)打开了资产端(duān)收益率下行的(de)空(kōng)间，或带动债(zhài)券收益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是否还有进一步下降(jiàng)的空间？对股债市场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行使(shǐ)得商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼(bī)存款利率有进一(yī)步调(diào)降(jiàng)的预期。一方面，为支持实(shí)体经(jīng)济，政策导向下贷款加(jiā)权(quán)平均利(lì)率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融(róng)机(jī)构人民币(bì)贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在存(cún)款市场(chǎng)上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存款市场份额(é)考核压无锡市是几线城市力使得各行(xíng)下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市银行存(cún)量存款平(píng)均成本(běn)率基本持平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利(lì)率(lǜ)的非对称(chēng)下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利于降低全社会(huì)无(wú)风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票(piào)息资(zī)产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款占比明(míng)显下降(jiàng)，存(cún)款付(fù)息率有所抬(tái)升，与此同时，贷(dài)款收益(yì)率大幅(fú)下行，大幅加剧了(le)银行(xíng)息差压力，这(zhè)使得控制(zhì)存(cún)款成(chéng)本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居(jū)民超额(é)储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降，促进存(cún)款流向消费和实际投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动(dòng)流动性继续进入(rù)债(zhài)市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期(qī)信用债利(lì)率仍有(yǒu)下行空间。如(rú)果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，中小银行或有(yǒu)动(dòng)力主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社(shè)会利率水(shuǐ)平(píng)，利(lì)好债(zhài)券，同时(shí)股票市场中，对流(liú)动性(xìng)敏(mǐn)感的股票也将因(yīn)此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从(cóng)本次降息释放的(de)信号来看，是否意(yì)味(wèi)着(zhe)货币政策进一(yī)步(bù)宽松？货币政策(cè)充(chōng)裕延(yán)续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政(zhèng)策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一季度货政(zhèng)例会均表(biǎo)明当前(qián)货(huò)币政策基(jī)调(diào)未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第(dì)一(yī)要求，而在此基础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味(wèi)着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银(yín)行协定存款及通知存款利(lì)率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)并(bìng)不(bù)等于政策(cè)利率就必须进(jìn)行对等(děng)下调，市(shì)场不应视为降息(xī)的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下(xià)，普通投(tóu)资者应(yīng)该(gāi)如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投(tóu)资工具(jù)应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的(de)背(bèi)景(jǐng)下，短债基金(jīn)以及(jí)其他固收类基金在具(jù)一定(dìng)流动性的(de)同时，相较活期存款和(hé)相(xiāng)当部分的银(yín)行(xíng)理财产品，具有一定的超额(é)收(shōu)益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和(hé)风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来(lái)下行加速(sù)，当前无论从绝对(duì)利率(lǜ)水平还是从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分(fēn)位(wèi)数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未(wèi)改变(biàn)，但一(yī)致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策(cè)增量政(zhèng)策，后续或进(jìn)入震荡环境(jìng)，而存量博(bó)弈交易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资(zī)者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力(lì)预(yù)期下降，市场对(duì)经济的“弱(ruò)复苏(sū)”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场也进入到(dào)“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此(cǐ)在(zài)当前环境下，建议关(guān)注(zhù)行业(yè)估值水平较低，高股息(xī)的(de)个股。

　　平安基金(jīn)：目前面(miàn)临(lín)低利率环境，需要我(wǒ)们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金(jīn)融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比如面对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本的所(suǒ)谓(wèi)理财产(chǎn)品。对(duì)普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)而言(yán)，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可以选择把投资理财(cái)交给少数专业(yè)的人来(lái)做(zuò)，让优秀的(de)基金经理管理自己的钱袋(dài)子。具备一定(dìng)投资能力和风控能(néng)力的(de)人士可通过理财(cái)和投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提(tí)条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：随着存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保(bǎo)持资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身风(fēng)险承受能力后可(kě)适当考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基金(jīn)、商业银(yín)行现(xiàn)金(jīn)管理(lǐ)类(lèi)产品等风险等级(jí)较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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