一度被称为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资者风向(xiàng)标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投(tóu)资者不仅在新发基(jī)金中占据(jù)主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超(chāo)过(guò)了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士(shì)对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高(gāo)等背景(jǐng)下，国内资(zī)本市场正(zhèng)在经历(lì)股民转基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然(rán)成为(wèi)新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资(zī)者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投(tóu)资(zī)部总监(jiān)助理、基金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越来(lái)越被普通个人(rén)投资者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分(fēn)析(xī)，今年以来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖，投资(zī)者情绪比较积极(jí)，新发产品募(mù)资环境比较好，也越来(lái)越受到(dào)个人投资(zī)者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上市(shì)的(de)ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资(zī)机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的(de)震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在(zài)增长的，这一数(shù)据更代表了机(jī)构投资(zī)者对(duì)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过(guò)程(chéng)中，我们(men)发现大部(bù)分投资者都会(huì)将(jiāng)较为(wèi)低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配(pèi)置中的一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行(xíng)业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到(dào)资金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提(tí)升(shēng)带来了A股市场的(de)大幅发展，个(gè)人投资者入市规(guī)模激增，而在经历(lì)了(le)多种行情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对(duì)于(yú)跑赢基准的难(nán)度有了更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投(tóu)资(zī)热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的(de)学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐(zhú)步获(huò)得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研(yán)究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个人投(tóu)资者对(duì)于(yú)β收益的认知将越来越深(shēn)入，近(jìn)几年(nián)可以看到更多投资者会基于(yú)大势选择宽基投资工具；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度(dù)也呈现(xiàn)明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易(yì)频率更高，也(yě)更容易受到(dào)市场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更(gèng)活(huó)跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸(xī)引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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