在股市(shì)高(gāo)点成立的主动权益(yì)类(lèi)定开基(jī)金密集迎来开放日，近(jìn)三个月(yuè)即将开(kāi)放(fàng)的产(chǎn)品超(chāo)3成(chéng)跌(diē)破面值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部(bù)分产品甚(shèn)至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动(dòng)权益定开基金的整体破净率与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样(yàng)本数量等众多(duō)因素有关。其中，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金公司(sī)要(yào)更(gèng)加前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户利益和导(dǎo)向开(kāi)展(zhǎn)产品的布(bù)局和发行(xíng)粤西是指什么地方。

　　近三月60只定开(kāi)权益(yì)基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南(nán)一(yī)家基(jī)金公司发布公告称，根(gēn)据基金(jīn)法(fǎ)、基金运(yùn)作管理办法、基金合(hé)同(tóng)的有关(guān)规定，公(gōng)司旗下主(zhǔ)动权(quán)益一年定(dìng)期开放基金最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该开(kāi)放期最后一(yī)个(gè)开放(fàng)日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发基金(jīn)合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履(lǚ)行基金财(cái)产清算程序，无须召开(kāi)基金份(fèn)额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金(jīn)合同生(shēng)效后(hòu)，若登记机构完成每个开放期最后一个开放日的申(shēn)购、赎(shú)回或转换业务(wù)申请确认(rèn)时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基金(jīn)资产净(jìng)值低于(yú)五千万元，基金管理人在履行相(xiāng)关监管(guǎn)报告和(hé)信息披(pī)露程(chéng)序后终止基金合同，无需召(zhào)开基金(jīn)份额(é)持有人大会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两(liǎng)年(nián)多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收(shōu)+”基(jī)金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益类(lèi)定期开(kāi)放基金有(yǒu)60只（份额(é)合并计算(suàn)）即(jí)将(jiāng)迎来(lái)开放日(rì)，目前破净产(chǎn)品（统计复(fù)权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品(pǐn)成立两年来(lái)亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份(fèn)破净(jìng)率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金(jīn)评价研究(jiū)中心高级分析(xī)师孙(sūn)桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基金(jīn)开放日临近，为(wèi)了应(yīng)对基金集中申(shēn)赎(shú)影响，基金的投资(zī)策略可能倾向于(yú)保守(shǒu)，权益(yì)仓位可能(néng)会有所降低。因此，在权益市场(chǎng)表(biǎo)现不好时(shí)，距离(lí)开放日(rì)越(yuè)远，整体上破(pò)净率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情(qíng)况也与基金成(chéng)立时间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机(jī)构负责(zé)人也(yě)分(fēn)析，今年(nián)8、9月份到期的定开基金大(dà)多成立于2020年下半年(n粤西是指什么地方ián)，高点成立是基金破净的(de)重要(yào)原因；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期的(de)定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量较(jiào)6、7月份并没有(yǒu)明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局(jú)产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记(jì)者观察，从近三(sān)月(yuè)即将迎(yíng)来(lái)开放的定期开放式基金来(lái)看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部分(fēn)基(jī)金破(pò)净(jìng)的重(zhòng)要原因。

　　针对上述(shù)现象(xiàng)，孙桂(guì)平表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权益市场(chǎng)高点(diǎn)时基金发行相对容易，而(ér)且规模也容易做大，基金公司(sī)有(yǒu)动力去做；但从投资(zī)者而言，高点入市就容易出现(xiàn)一(yī)段时(shí)间内基金(jīn)业绩表(biǎo)现不佳(jiā)，甚至出现大幅(fú)下(xià)跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品(pǐn)布局和发行(xíng)。此举既可以保护投资者利益，也可(kě)以(yǐ)树立基金公(gōng)司良好口(kǒu)碑(bēi)，有利于基金公(gōng)司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金(jīn)销售机(jī)构(gòu)负(fù)责人也表示，在市(shì)场高位、情绪(xù)火热时发行基金往往(wǎng)伴(bàn)随(suí)着较高的(de)风险(xiǎn)。一方(fāng)面，近两年权益市场的整(zhěng)体(tǐ)波动增(zēng)大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的(de)投资策(cè)略、不同投资范围的基金收益(yì)率差距较大(dà)。另一方面，市场情绪火热时容易(yì)出现爆款基(jī)金，较大规模给基金经(jīng粤西是指什么地方)理带来的灵活性(xìng)限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量(liàng)通常有限(xiàn)，且(qiě)短期快速上涨很可能(néng)估值虚高(gāo)。过高的管理规模要求(qiú)基金经理不得不跨出(chū)舒(shū)适圈，覆(fù)盖(gài)更多(duō)投资机会，调整投资分布，也可能会增(zēng)加(jiā)错(cuò)判的风险(xiǎn)，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该(gāi)基金(jīn)销售部门机构负责人(rén)也建议基(jī)金公司前瞻(zhān)性布(bù)局(jú)产品，并将规模控(kòng)制在基金经理能力范(fàn)围内，高点成立的产品，如果通过(guò)均(jūn)衡和多元化的布(bù)局，避(bì)免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会(huì)、控制回撤等方(fāng)法，也能(néng)在(zài)中长期(qī)斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基(jī)金(jīn)表现不及预(yù)期，近一年(nián)新成立的定开权益类基金(jīn)仅有7只，同(tóng)比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时，投资者的心态(tài)会受到(dào)一定程度的影响，甚至可能打击投资(zī)者的投资(zī)信心。如果破(pò)净率(lǜ)持续上升的(de)话(huà)，投资者对于后续新发基金的购买(mǎi)意(yì)愿可(kě)能会(huì)下(xià)降。” 上述基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在基(jī)金经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等(děng)方面具有(yǒu)明(míng)显优势，有利于(yú)为投资者创造更(gèng)好收益。但是定开(kāi)基金也受市场波动影响，跌破净值(zhí)也是正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未(wèi)来定开基金(jīn)发行时，一是要避免高位发行，二是(shì)要做好投资(zī)者教(jiào)育。”孙桂平称。

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