个人养老金业务(wù)试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开(kāi)始进入为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市(shì)和地区(qū)进行(xíng)推进(jìn)。据人力资(zī)源(yuán)和社会保(bǎo)障部(bù)数据显示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)开(kāi)户数量达到3324万(wàn)，市场空间(jiān)初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的代(dài)销主渠道(dào)之一，证券公(gōng)司凭借(jiè)其与权益产(chǎn)品(pǐn)的紧密联系(xì)和与投资者的(de)深(shēn)度(dù)了解，在养老基金销售方面已有多方(fāng)实践。时(shí)值个(gè)人养(yǎng)老金业务试点推(tuī)行半(bàn)年之际，中国基金报记(jì)者深入多家券商，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金代(dài)销中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来，个人(rén)养老金业务正在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月(yuè)个人(rén)养老金(jīn)试点落地，14家券商获得代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新名录中个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金数量增加至143只(zhǐ)，券(quàn)商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销(xiāo)方之一(yī)，证券公司(sī)在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)试点的铺开和推(tuī)广中持续发力，个人养老金业务也成为(wèi)大(dà)型券商(shāng)们(men)财富(fù)管(guǎn)理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心(xīn)布局产品及渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富(fù)管理优(yōu)势(shì)，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大(dà)有可(kě)为(wèi)

　　目前(qián)，个人养老金(jīn)可投资的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四(sì)类(lèi)：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人(rén)社部个(gè)人养老金产品名录显示(shì)，当(dāng)前上线个人养老金(jīn)产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人(rén)养老金产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照(zhào)的证券公司(sī)可销售养老保险，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于公募基金上(shàng)进行重点开拓，发(fā)力(lì)“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券在(zài)2022年年报(bào)中表示，其(qí)顺(shùn)利获(huò)得首批(pī)个人养老金基金销售资格(gé)，完成全部(bù)40家基金管理公司(sī)共计126只个人(rén)养老金基金(jīn)产品的(de)上线，基(jī)本实现个人养老金公募(mù)基(jī)金(jīn)产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金业务负责人向中国基金(jīn)报记者(zhě)介(jiè)绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金(jīn)等发(fā)行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)基金管理(lǐ)人的(de)137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完(wán)善产品池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基(jī)本实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券相关业务负责人(rén)指出，从客户服务(wù)办理的角度看，大部分客户更愿意(yì)在产品货架丰富(fù)的(de)机构办(bàn)理个人养老(lǎo)金业务(wù)。因此在服务体(tǐ)系的基(jī)础架构上(shàng)，风(fēng)格多样、风险收益多元的产品(pǐn)货架能够带给客(kè)户更好的服(fú)务(wù)办理体验，产品布局的“全面”是个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择(zé)的角度讲，大(dà)部分(fēn)客户对于(yú)金(jīn)融产品(pǐn)的(de)特征和策略的认知、对自身投资能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资目(mù)的的(de)认知较为模(mó)糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户(hù)筛选“合适的(de)产品”，就成为(wèi)服务机构的(de)“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在(zài)全(quán)面引入(rù)个人养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品(pǐn)类型的基础上，各(gè)家机构需要(yào)深入、充(chōng)分(fēn)、严谨地研究(jiū)每类产品的特性(xìng)；结合存量客(kè)户的个性化(huà)画像和客户(hù)特点，为客户提供切实可行(xíng)的产品评估体系(xì)和养老规划(huà)方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资(zī)者来(lái)说，当前阶段认可并开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的理(lǐ)由，一(yī)是来自开户渠(qú)道的多重福(fú)利动员，二是个人养(yǎng)老(lǎo)金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不(bù)理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老金(jīn)退休后才能取出，这每年(nián)12000元自然是需要(yào)在账户内充(chōng)分利用(yòng)长期投资(zī)，但如何投资也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多(duō)。现(xiàn)有养老产品(pǐn)的选择已令(lìng)投资(zī)者目不暇接(jiē)，如何让投资者选(xuǎn)择到适(shì)合自己的产品，证(zhèng)券公司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近(jìn)万名高(gāo)素质的(de)投资顾问(wèn)，帮助客(kè)户甄(zhēn)选(xuǎn)适合自身的养老产品，做好养老规划(huà)和资产配置，做到客户(hù)的‘好医(yī)生’。”前述(shù)负责(zé)人称，中信建投采取线(xiàn)上线下(xià)相结(jié)合(hé)的方式，注重交(jiāo)流和体(tǐ)验，为客户提供(gōng)有温度(dù)的专业(yè)服(fú)务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推广个人养老(lǎo)金业务(wù)时曾介绍(shào)，其(qí)结合个人养老金(jīn)基(jī)金特点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个(gè)人养老金基金评(píng)价标准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评(píng)价，优(yōu)选值得信赖的(de)养老金基金；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投(tóu)研大(dà)咖(kā)”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特色养老(lǎo)金基金产品清单，满足养(yǎng)老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服(fú)务(wù)”企业员工

　　不得不承认(rèn)的(de)是，虽然(rán)证券公司(sī)营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并(bìng)不(bù)算少，但远难以与大型(xíng)商(shāng)业银行的(de)优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报发(fā)布(bù)会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位(wèi)，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银(yín)行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过其渠(qú)道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台上(shàng)仅可查询商业(yè)银(yín)行个人养老(lǎo)金业务开办情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业(yè)务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账户和(hé)储蓄交易(yì)业务，8家同(tóng)时(shí)开展(zhǎn)了(le)基(jī)金交易(yì)业务、保险交(jiāo)易(yì)业(yè)务和理(lǐ)财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与大型商(shāng)业银(yín)行所(suǒ)拥有的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公(gōng)司个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)的(de)规(guī)模相对有限，仍处于积极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难(nán)以(yǐ)比(bǐ)拼，但(dàn)券商发(fā)力个(gè)人养(yǎng)老金业务，自(zì)有(yǒu)其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多(duō)家券商在推广个(gè)人养老金(jīn)业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此前表示，其(qí)个人(rén)养老金业务(wù)从(cóng)引导客(kè)户形成(chéng)科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提供从产(chǎn)品(pǐn)策略、到产品优(yōu)选、再(zài)到(dào)组合配置的全周期(qī)专业资配服务(wù)和一(yī)站式的产(chǎn)品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资(zī)一(yī)站式解(jiě)决(jué)方案“信养计划”，为客户提供含账(zhàng)户(hù)管理、资产配置、服务(wù)陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投(tóu)资综(zōng)合服(fú)务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于对个人养(yǎng)老金目标客群的(de)深入研究，将开(kāi)发大中型企业作为个人养(yǎng)老金(jīn)客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上(shàng)海(hǎi)深度、全(quán)国广度”的(de)推广计划。

　　具体而(ér)言，东(dōng)方证券(quàn)协同系统内成员公司开展走进企业推(tuī)广个(gè)人养(yǎng)老金活动，为企业单位员工提供(gōng)个人养老金上门服务，免去客户前(qián)往营业厅办理(lǐ)业务路上花费(fèi)的时间(jiān)，提高(gāo)服务(wù)效率，节约客户时(shí)间。展业(yè)初(chū)期组织了超过(guò)100场(chǎng)的(de)个人养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度(dù)试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的收(shōu)益率和回撤(chè)情况、产品能(néng)否真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为(wèi)市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保值增值(zhí)同时又让(ràng)客户体验良(liáng)好(hǎo)是个人养老产品成败的关(guān)键。

　　提(tí)供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人(rén)养老金业务已然成为(wèi)券商(shāng)财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足(zú)客户多层次金融需求，促(cù)进财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)业务高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士(shì)表示，在客户分类服务方面，会根(gēn)据国家政策选择社(shè)保关(guān)系在先(xiān)行城市（地区(qū)）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对(duì)理财有初步认(rèn)知的客户(hù)进行第一阶段的重点服务(wù)，对其他(tā)客户会随着试点扩大(dà)和客户画像(xiàng)的(de)覆盖进行后续(xù)服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁(níng)表示，证券公司可重点关(guān)注企事业单(dān)位(wèi)员工，特别(bié)是大中(zhōng)型城(chéng)市具有(yǒu)一定经营规模的企业员工，他们能够享受(shòu)个(gè)税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资(zī)意识和财务认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定(dìng)的规划和(hé)想法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个人养老金是一个增量市场，对证(zhèng)券公司而言(yán)，针对潜在客(kè)群可以(yǐ)全市(shì)场覆盖。证券公司(sī)可(kě)以通过投研优势和专业(yè)投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的(de)风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结(jié)合稳健、平衡、积(jī)极等不(bù)同风险类型的养老(lǎo)基金，帮(bāng)助客户建立个人养老金投资(zī)计划。此外，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可以(yǐ)通过(guò)加强(qiáng)顾(gù)问服务，帮助(zhù)客户有效(xiào)应(yīng)对投资组合净值的波动，引导客户持续参与(yǔ)养老金投(tóu)资，提升客户养(yǎng)老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针(zhēn)对(duì)不(bù)同风险承受(shòu)能力、不同(tóng)年龄(líng)结构和不同资金体量制定个(gè)性化养老策略。比如(rú)对每年(nián)享税(shuì)优的1.2万(wàn)个人(rén)养老金(jīn)，为居(jū)民（无(wú)需开户）提供符(fú)合监管(guǎn)部门要(yào)求的金融机构和金融产品清单(dān)、通(tōng)俗易懂的“养老看(kàn)隔(gé)壁”理财(cái)案例(lì)、养老讲堂(táng)等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供(gōng)更丰(fēng)富的(de)“安养计(jì)划plus”养老(lǎo)金融(róng)服务，包括(kuò)养老计算(suàn)器、个性化(huà)的补充养老(lǎo)解决方案、定期(qī)的(de)养老方案跟(gēn)踪报(bào)告以及(jí)养老直播服(fú)务，做好(hǎo)“老百姓身边的(de)养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要(yào)有长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担(dān)起构建养老(lǎo)金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金的认知(zhī)。走进企(qǐ)事业单位，通过上门服务的方(fāng)式触(chù)达企业和客户(hù)，举办专题讲座、在线研(yán)讨会(huì)和投资教育活动，帮助客户了(le)解个人养老(lǎo)金的(de)重要性(xìng)、投资(zī)策略和(hé)长期(qī)规划(huà)，激发客(kè)户(hù)对(duì)个人养老金(jīn)产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人养老金专区，既(jì)包括产(chǎn)品(pǐn)购买、定投(tóu)、持仓查询等基(jī)础功能，提供(gōng)丰富的养老资讯(xùn)和实用养老(lǎo)工具（如节(jié)税计算器），加(jiā)强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融科技(jì)应用(yòng)方(fāng)面，引入智能科技和人(rén)工智(zhì)能技术(shù)，通过(guò)数据分析和算法模型，根据客户的(de)风险承(chéng)受能力、资产状况和目标退休(xiū)年限，定制(zhì)化推荐(jiàn)养(yǎng)老金产品组(zǔ)合，并(bìng)提供实时投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户(hù)更好地实现(xiàn)养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人则(zé)表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据智(zhì)能客(kè)户(hù)分(fēn)析系(xì)统的基础上，可以针(zhēn)对不(bù)同养(yǎng)老诉求的客户达成“千人(rén)千面”的个性(xìng)化(huà)服务，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上与(yǔ)线下结(jié)合）是后面(miàn)的(de)“0”，二(èr)者有机结合，为不(bù)同生命周(zhōu)期和年龄阶(jiē)段的客(kè)户提供专业的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半年(nián)，产品收益和回撤率大(dà)不(bù)大？产品能不(bù)能满足真正的养老诉求？这些问题都是投(tóu)资者(zhě)的(de)重要关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基金的(de)整体收(shōu)益水(shuǐ)平并(bìng)不(bù)乐观(guān)。Wind数(shù)据显示，全(quán)市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成(chéng)收益告负。其(qí)中，业绩垫(diàn)底的(de)一(yī)只个人养(yǎng)老目(mù)标基金自成(chéng)立(lì)以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较(jiào)好的有平(píng)安(ān)稳(wěn)健(jiàn)养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自成立(lì)以来回报为(wèi)2％，另(lìng)有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金(jīn)收(shōu)益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的(de)核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为客户(hù)保(bǎo)值增值，否(fǒu)则将违背客户通过投(tóu)资达到‘养老(lǎo)目(mù)的(de)’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介(jiè)绍(shào)，目前个人(rén)养老金可投资的4类产(chǎn)品风(fēng)险收益(yì)特点明(míng)显，有的类别更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但(dàn)同时(shí)，每(měi)个类别(bié)很难做到(dào)在保证其特点达到的同(tóng)时又(yòu)规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从不(bù)同客(kè)群(qún)情况来看，低波低回撤对于(yú)离退休时点较近的投资者比较合适，性(xìng)价比高的中波(bō)动中回(huí)撤、高(gāo)波动高回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足(zú)客户养(yǎng)老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一(yī)套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动(dòng)态适(shì)配的产品评价体(tǐ)系，通过该体系的评价(jià)，能较为清晰地区分(fēn)出(chū)产品的(de)“性价比”（如风(fēng)险收益(yì)比等(děng)）、能公平(píng)、公正(zhèng)地(dì)对同(tóng)类或者同策略产品(pǐn)进(jìn)行综合评判(pàn)。如此，才能真(zhēn)正将好(hǎo)的产品(pǐn)、合适的产品(pǐn)推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基金分为目标风险型(xíng)和目标(biāo)日期型两大类，投资者(zhě)可以根据(jù)自身投资目标和风险承受能力选择具(jù)体的产品。比如(rú)低风险偏好的(de)客(kè)户可选择(zé)目标日期(qī)型中的(de)稳(wěn)健类产品，通过严格控制股票(piào)资产仓位降低产品波(bō)动，带给客户(hù)相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前我国城(chéng)镇职工(gōng)养老(lǎo)金替(tì)代(dài)率(lǜ)尚(shàng)有不足，根据(jù)国际经验，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大(dà)于(yú)70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平(píng)，养(yǎng)老金投资的增值功能(néng)也是一个(gè)重(zhòng)要(yào)考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有(yǒu)长期性，可以达(dá)到几(jǐ)十年，能够承(chéng)受(shòu)一定的短期波动，对于(yú)追求长期投资收益的客户，可(kě)以配置(zhì)一定高比(bǐ)例资(zī)金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人(rén)也认为(wèi)，个人养老金(jīn)产品(pǐn)具有一定的普(pǔ)惠(huì)金融(róng)属(shǔ)性，需要关注老百姓长期保值(zhí)增(zēng)值的(de)养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过(guò)投资不同品种、不(bù)同收益特征、低相关性的金融资(zī)产，有助于实现风险分散(sàn)、降低总体波动，从而更好(hǎo)地满足(zú)投资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)高质量发(fā)展(zhǎn)

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积极发(fā)展的同时，与渠(qú)道(dào)网点和客户众多(duō)的银行等机构相(xiāng)比，券(quàn)商(shāng)如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可(kě)参与到为客户提供个人(rén)养老基金(jīn)服务，几类机构优势互(hù)补，严格意义上说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机(jī)构(gòu)或者(zhě)每家机构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好(hǎo)有(yǒu)养老投资需求的(de)投资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未(wèi)来还有以(yǐ)下三方面诉求：一(yī)是(shì)增(zēng)强基(jī)础设施建设，能在服(fú)务时(shí)效性上(shàng)与银(yín)行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下单服(fú)务；二是增加产品销售范围，在养(yǎng)老(lǎo)品类上(shàng)更加丰富，除(chú)特(tè)殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可为客户提供的养老产品(pǐn)（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是明确(què)养老规(guī)划业务合规性(xìng)，为不同的客户提供基于客(kè)户需求(qiú)和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责(zé)人提出，当(dāng)前的政策要(yào)求下，客户如(rú)果(guǒ)想在(zài)券商端参与个(gè)人养老金(jīn)投资，需要分别在银行端、个税(shuì)端(duān)进行一系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流程的投资(zī)者(zhě)来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个(gè)人养(yǎng)老金产品的管理要求，券商暂(zàn)时无(wú)法(fǎ)上线储蓄类、理财(cái)类、保险类(lèi)产品，可供投(tóu)资(zī)者选择的产品种类较为(wèi)单(dān)一，难(nán)以进一步为投资(zī)者提供更丰富的(de)个人养老金配置(zhì)方案(àn)。未来期待能(néng)够从政策端进(jìn)一(yī)步简化投资(zī)者的办(bàn)理(lǐ)流程，提升客(kè)户(hù)体验；给予券商在多样化个人(rén)养老金(jīn)品(pǐn)种(zhǒng)的(de)引入和(hé)研发上的政策支持，丰富客(kè)户多元化的投资选择。”该(gāi)负(fù)责人称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随着个人(rén)所得税退税的开(kāi)始，不少人发现自己(jǐ)的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之下才发现，是(shì)因(yīn)为(wèi)去年底开(kāi)通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息大大刺(cì)激了不少(shǎo)本来不想(xiǎng)开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月(yuè)底(dǐ)，个人养老金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的(de)2817万人相(xiāng)比，短短的一(yī)个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个(gè)人养(yǎng)老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资(zī)管业协会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘(mì)书长(zhǎng)曹德云(yún)透露，在(zài)截至2023年3月开立个(gè)人养老金账户的三(sān)千多万(wàn)人中，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访(fǎng)的结(jié)果来看，个(gè)人养老(lǎo)金产品的(de)收益率远低于预期，是大多(duō)人不愿意入(rù)金织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思(jīn)的主要(yào)原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台(tái)了(le)不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题？银(yín)河证券相关(guān)业(yè)务(wù)负(fù)责人(rén)认为(wèi)，这是一(yī)个(gè)专业活，既需要了解客户的(de)经济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)和养老规(guī)划，也(yě)需要业务人员及其所在机构有(yǒu)比较专业(yè)且(qiě)综(zōng)合的(de)服(fú)务能力(lì)。

　　也(yě)有部分投资者认为(wèi)，个人养老金产品(pǐn)每年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充分满足个人或家庭养(yǎng)老的(de)全面(miàn)需求，还需(xū)要结合(hé)其他商(shāng)业产品等综合考虑(lǜ)；大多数产品流(liú)动性差，难以预防到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然(rán)近半年(nián)来，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)正在(zài)逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资(zī)管(guǎn)业协(xié)会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期(qī)举办的(de)2023清华五道口全球金融(róng)论坛上表示，目前个人(rén)养老金试点效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏(lòu)斗状，即建立账户人(rén)数占(zhàn)基本养老保险参(cān)保人数比例低、已(yǐ)缴费人数占(zhàn)建立账(zhàng)户人数比(bǐ)例低；产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众(zhòng)参(cān)保意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供(gōng)应不(bù)均(jūn)衡的问题，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局出手，率先(xiān)增加养(yǎng)老保险产品的供(gōng)给。近日(rì)，国家金融监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总局已向业内就关(guān)于促进专属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险发展有关事项征(zhēng)求意见。根据征求意(yì)见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由试点业(yè)务转(zhuǎn)为常态化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险转为常(cháng)态化业务，参与该项业务的险企数(shù)量(liàng)将增加不少。此外，专属商业(yè)养老(lǎo)保险是对接个人养老金(jīn)制度的主(zhǔ)要保险产品，这意味着个人养老金保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的收(shōu)益模式(shì)，提供(gōng)稳健型(xíng)、进取(qǔ)型(xíng)两种(zhǒng)风格账户(hù)供客户(hù)选择(zé)。据各家保险(xiǎn)公司(sī)披露(lù)的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有(yǒu)的个人(rén)养(yǎng)老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时，多家(jiā)金融机构呼吁从产品设计端解决(jué)“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人看来，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其他(tā)投(tóu)资风(fēng)险相比，有其更加(jiā)突(tū)出(chū)的特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定(dìng)安全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群(qún)储备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗(yí)产、将养(yǎng)老投资与(yǔ)养老保(bǎo)障/养老生活无缝(fèng)对(duì)接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心(xīn)，必须切(qiè)实从客(kè)户需求出发；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设(shè)计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计成果(guǒ)，应(yīng)该更多的让(ràng)利于民、普(pǔ)惠百姓，运(yùn)用(yòng)好专(zhuān)业的金融(róng)工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利(lì)用资本市场具有良(liáng)好增值能力(lì)资产(chǎn)的养老产品取(qǔ)决于发行人（或(huò)管理人）的产品(pǐn)设(shè)计能力和(hé)资(zī)产管(guǎn)理能(néng)力(lì)。“证券公司作为财富管理(lǐ)服务提供商，可以与产品发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户(hù)需求设计出在养(yǎng)老功能方面更有竞争力的(de)产(chǎn)品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希望能参与到具体的产品(pǐn)设计(jì)之中。其个人养老业务负责人建议(yì)，参(cān)考部分(fēn)发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可(kě)以考虑增加底层可投标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者(zhě)的可选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参与者可(kě)以直接在开户的(de)时候做投资(zī)选择。这样(yàng)在开户的(de)时候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人养老金可能面(miàn)临(lín)的流动性问题，长城人寿保险股份(fèn)有限(xiàn)公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公(gōng)司可以通过“保单(dān)质(zhì)押(yā)贷款”等多种金融工具来(lái)解(jiě)决客户对短期资金的需求。

　　券商发(fā)力个人(rén)补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足(zú)个人(rén)或家庭养老的(de)全面需求，多家(jiā)券(quàn)商还(hái)发力个人养老金账户以外(wài)的个(gè)人补充养(yǎng)老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者(zhě)，目前(qián)，银河(hé)证券已(yǐ)根(gēn)据(jù)在(zài)职(zhí)群体养老规(guī)划(huà)的长期性、稳健性、安(ān)全性等特点，已退休(xiū)人群养(yǎng)老需求(qiú)的流动(dòng)性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层次(cì)、多元化(huà)、个性化的养老配置方案，积极履(lǚ)行养(yǎng)老(lǎo)保障社会(huì)责任，力争(zhēng)为居民提供持(chí)续卓(zhuó)越的养(yǎng)老规划(huà)与满足不同(tóng)养老需求的资产(chǎn)配置(zhì)服(fú)务(wù)。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基(jī)于个人养(yǎng)老(lǎo)场(chǎng)景，引入更(gèng)丰富的养(yǎng)老型年金(jīn)、增额(é)终身(shēn)寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养老(lǎo)收益性资(zī)产和保(bǎo)障(zhàng)性资(zī)产，满足客户(hù)多样(yàng)化、多层级的(de)养老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱养老金业(yè)务(wù)中的(de)企业年金业务，银河证券还上线了自研的年金综合评价系统(tǒng)。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持(chí)股比例等数据，结合公募基金(jīn)、股市债市数据(jù)，展示(shì)客(kè)户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机(jī)制间接服务背后(hòu)的(de)企业员工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截(jié)至目前(qián)，银河(hé)证券基(jī)金研(yán)究中心已(yǐ)为部分省市提供职业年金的组(zǔ)合评价与管理咨(zī)询服务，也计(jì)划结合机构(gòu)条线(xiàn)业务规划为央企与国(guó)企提供企业年金组合评(píng)价等综合金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总裁罗黎明(míng)告(gào)诉记者，公司(sī)自主开发建设部署的年金综合评(píng)价系(xì)统及研究咨(zī)询(xún)服务，具有(yǒu)养老属性的(de)综合金融服务体(tǐ)系(xì)均是公司(sī)积极响应国家(jiā)养老发展(zhǎn)战略而推出的新服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的(de)积极筹划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重视三大支柱养老金(jīn)业务，目前公司已初(chū)步建立了个人养老金及个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务体(tǐ)系，充分(fēn)利用金融产品代理销售牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为百姓(xìng)提供更(gèng)加有(yǒu)温度、有态度(dù)的个人养老金融服(fú)务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户(hù)人在我们(men)介绍之前(qián)都(dōu)已有(yǒu)所了解，感觉这项制度的普及(jí)度和(hé)客户(hù)认识程度在不断(duàn)提(tí)升。”某大型(xíng)银行(xíng)的客(kè)户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户(hù)并(bìng)没有存钱，或(huò)存(cún)了(le)钱没有开始投资，主要(yào)因(yīn)为不知道如何选(xuǎn)择产品(pǐn)或者有其(qí)他(tā)顾虑。”林漪还告(gào)诉(sù)记者，“这(zhè)种情况下我们就会(huì)再用PPT或(huò)者是纸质(zhì)资(zī)料向客(kè)户进行(xíng)详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人养老金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施(shī)。距离(lí)个(gè)人养老金制度落地已经过去(qù)半年，民(mín)众接受度和业务(wù)进展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记(jì)者实地探访上海(hǎi)地区几家银行网点和券(quàn)商营业部，了解(jiě)个(gè)人养老金制(zhì)度近(jìn)半年的(de)落地情(qíng)况。

　　年(nián)轻人更关注税收优(yōu)惠(huì)

　　中老年(nián)人更(gèng)在意(yì)退休后(hòu)多一份保障(zhàng)

　　根据人社(shè)部和国家社(shè)会保险公共服务平台数据可知(zhī)，个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类、数(shù)量和参与(yǔ)人数方面都(dōu)有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富(fù)管理相关岗(gǎng)位(wèi)的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很(hěn)多(duō)客户都对个人养(yǎng)老金业(yè)务热情高(gāo)涨，有直接到(dào)营业部咨询(xún)的，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除(chú)了个人咨询和开户(hù)外(wài)，还(hái)有不少企业(yè)员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过企业和(hé)单位组(zǔ)织来了解、参与个(gè)人养老金投(tóu)资(zī)。

　　记(jì)者了解了身边两(liǎng)位不同(tóng)年龄段、均(jūn)已购买(mǎi)个人养老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海(hǎi)地区金(jīn)融机构工(gōng)作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她(tā)每年都将收入(rù)的一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人养(yǎng)老金制度(dù)后，就分一部分在(zài)个人养老金账户中，这(zhè)部分强制储蓄(xù)的钱(qián)即使存长期也不会影(yǐng)响她未来的(de)生活质量，织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思并且放进个人养老(lǎo)金账户(hù)是(shì)在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表(biǎo)示(shì)，他(tā)现阶段最在意的就(jiù)是买(mǎi)个(gè)人养老金(jīn)可以享受(shòu)税收优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑到退休后的生活(huó)质量还(hái)有(yǒu)点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言(yán)，他们在(zài)日常(cháng)介(jiè)绍(shào)个人养(yǎng)老金业(yè)务的过程中确实会(huì)考虑到(dào)不同年龄(líng)群(qún)体的不同(tóng)需(xū)求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人(rén)着重介绍“退休(xiū)后多一份保障(zhàng)”推广(guǎng)效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取得进展的(de)同时，还有(yǒu)不少已经(jīng)了解个人(rén)养老金业务的民众仍在“观(guān)望(wàng)”。从现有数(shù)据可(kě)知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多万(wàn)人开通了个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户，但完成资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端(duān)个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的开展(zhǎn)中(zhōng)感受到，一些(xiē)客户开了户但没存(cún)储的主要顾虑是(shì)锁定时间太长(zhǎng)，担(dān)心之后如果要大(dà)笔用钱(qián)时会很“棘手”；另(lìng)外一些(xiē)客户则(zé)是认为在个人养老金产品并(bìng)非专门设计且收益优势不明显，目前个人(rén)养老金可(kě)以购买的(de)养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银(yín)行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金(jīn)四类(lèi)产品(pǐn)，即使不通过个人养老金(jīn)账(zhàng)户也可以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券(quàn)商从业人(rén)员的角度谈到(dào)了推广个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持(chí)代销公募基金，无法代(dài)销存款、银(yín)行理(lǐ)财、商(shāng)业养老保(bǎo)险，有些客户(hù)风(fēng)险承受(shòu)能力较低，想(xiǎng)寻(xún)求更低(dī)风险等级的产品，纯(chún)公募(mù)基金(jīn)难以达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一(yī)部分年轻人(rén)向(xiàng)记(jì)者直言，对(duì)于离退休(xiū)还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当(dāng)然(rán)也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济(jì)状况才(cái)是更重要的。

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