财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合(hé)并近两个(gè)月后(hòu)，与这次事件有关(guān)的一个重要问题(tí)终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市商组(zǔ)成(chéng)的委员会一致投(tóu)票通过了上述决(jué)议(yì)。值(zhí)得一提的是，瑞信本来(lái)也(yě)是(shì)EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没有出现在投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的(de)市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所(suǒ)依据的参考(kǎo)债券（次级债）具(jù)有同等地位，并以一份2020年到(dào)期(qī)的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先(xiān)一致裁定，并没(méi)有发生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据(jù)AT1债券文件中的排名条款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次级债的(de)持有(站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的yǒu)人是相较(jiào)于(yú)AT1债券的优先债(zhài)权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了(le)“排除义(yì)务”。周(zhōu)三(sān)的文件中，决策(cè)委员会(huì)没有对(duì)AT1债券是(shì)否构成借款(kuǎn)资金(jīn)做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急(jí)交(jiāo)易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也(yě)引发(fā)了大量此(cǐ)类债(zhài)券持有人(rén)的诉(sù)讼。一些投机者也在市(shì)场(chǎng)上(shàng)炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为(wèi)常见的(de)金融(róng)衍生品(pǐn)，信贷违(wéi)约站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的掉期(qī)的作用(yòng)是在(zài)信贷事件（违约(yuē)、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参(cān)考资产的(de)面值减去违约后的市场价(jià)值(zhí)。各个区域的(de)信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责(zé)决定在(zài)这个地区是(shì)否(fǒu)发生了(le)信(xìn)贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年(nián)3月，与瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好也(yě)在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估(gū)。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞(ruì)信预计将造成(chéng)170亿(yì)美元(yuán)的损(sǔn)失，其中有40亿(yì)美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会(huì)由一笔站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的“负347.77亿(yì)美元”的(de)商誉覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今年(nián)2月得出(chū)“不宜(yí)收购”的决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合(hé)并交易完(wán)成后加入瑞银(yín)集团的(de)董事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍将(jiāng)独立运营。

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