“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口(kǒu)最(zuì)大(dà)的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美(měi)发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带(dài)一路”国家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出(chū)口增(zēng)速保持(chí)在6％以(yǐ)上(s吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢hàng)，那么在增量上(shàng)就可能对冲美(měi)欧日出口的(de)下滑(huá)，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前观察的(de)中国(guó)的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩(hán)国、越南出口通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速的重要(yào)指标，但(dàn)随(suí)着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输(shū)占比和增速快速上升(shēng)，导致港(gǎng)口数据(jù)与实际出(chū)口增速(sù)持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基(jī)本保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性(xìng)变化(huà)背景下，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映(yìng)“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟(méng)出(chū)口增速(sù)暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构(gòu)继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及(jí)机电出(chū)口金额维(wéi)持强(qiáng)势，增速较(jiào)3月进一步加快部分(fēn)源(yuán)于(yú)去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩(hán)国更加“温和”吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢。从散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升的(de)汽车(chē)出(chū)口反映海外车(chē)市较高景气度与(yǔ)产业链韧性(xìng)仍(réng)可(kě)在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球(qiú)半导体周期影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大(dà)的(de)变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之(zhī)外(wài)“一带一路(lù)”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来(lái)越重(zhòng)要(yào)的作(zuò)用，那么(me)如何去评估这一空间有多(duō)大(dà)？

　　一带一(yī)路出口背后(hòu)存量博弈。在全(quán)球(qiú)经济和贸易放(fàng)缓的背(bèi)景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自于存(cún)量的竞争——我们(men)认为很有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线65国(guó)中，中国(guó)出(chū)口规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国(guó)对(duì)“一带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对美(měi)欧日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份额(é)中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国(guó)出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我国全(quán)年(nián)出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出(chū)口增速预(yù)测，思路为在中(zhōng)国加(jiā)入世界(jiè)贸(mào)易组织后、历次(cì)全(quán)球经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意义的三年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐观和(hé)悲观(guān)情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全(quán)球金(jīn)融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别(bié)作(zuò)为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速(sù)预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约(yuē)0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数据和中国(guó)向各国(guó)出口的(de)数据存在差异（无论是(shì)绝对量还是增速(sù)），有时这(zhè)一差(chà)异还较大，一般而言(yán)中国(guó)出口端的(de)增速会更高(gāo)，这(zhè)意(yì)味着我们(men)基(jī)于“一带一路”国家进口数据的测算(suàn)是低估的；外(wài)需(xū)方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时(shí)点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对(duì)于(yú)中国出口的拖累可(kě)能没有(yǒu)那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济(jì)增长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情(qíng)二(èr)次冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧(rèn)性(xìng)超预期，对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累不足。

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