“非农之夜(yè)”不平静(jìng)！

　　6月2日，美(měi)国劳工(gōng)部数据显(xiǎn)示，美国5月(yuè)非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的(de)两倍，为2023年1月(yuè)以(yǐ)来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新(xīn)高。

　　非农就业数(shù)据(jù)公布(bù)后，美(měi)国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前景更敏感的(de)两年期(qī)美债收益率日内升(shēng)幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元指(zhǐ)数迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周低位。互(hù)换合约定(dìng)价显示(shì)，投资者预期的美联储7月加(jiā)息几率(lǜ)增加，预计(jì)未来两(liǎng)次会议期间将加(jiā)息25个基(jī)点，6月加息(xī)的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国(guó)股(gǔ)指集体高开，早盘(pán)均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼(qióng)斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三(sān)大指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息当天(tiān)以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季(jì)报公(gōng)布次日(rì)以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以来(lái)收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布油均三周来(lái)首次累跌，市场焦点(diǎn)转(zhuǎn)向(xiàng)本周末的OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金(jīn)在美元和美债收益率反弹的打(dǎ)击下(xià)持(chí)续(xù)下行，创两周多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析(xī)师(shī)徐颖表示，就5月(yuè)新增就业(yè)人数(shù)而(ér)言，美国劳动力(lì)市场存(cún)在韧性。可以看到(dào)，5月美(měi)国非农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹万上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今(jīn)平(píng)均每(měi)月(yuè)新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门(mén)（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业就(jiù)业人数减(jiǎn)少，私(sī)人服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产部(bù)门就业稳(wěn)定，建(jiàn)筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的反弹(dàn)一致，建筑业(yè)新(xīn)增就业2.5万人，制造(zào)业中非耐用品生产连续三个月就业人数减少，与制造业目前持(chí)续收缩的状态吻合。同(tóng)时她(tā)指出，5月非农就(jiù)业(yè)报告(gào)也显示出就业市场边(biān)际降温的更多(duō)迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至(zhì)640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失(shī)业率(lǜ)预计会继(jì)续(xù)回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平(píng)，在失业率回升至4％之前，预计(jì)还不会引(yǐn)发市场和(hé)官方的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺(quē)数(shù)量(liàng)回升，就业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资上涨(zhǎng)压力开始降(jiàng)温，5月(yuè)工资增速环比(bǐ)回(huí)落(luò)至0.3％符合市场预期(qī)，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀的助推作(zuò)用缓(huǎn)解(jiě)后(hòu)，核(hé)心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必(bì)要性降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联储(chǔ)6月利率会议(yì)“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还需(xū)要关注后续公布的5月美(měi)国通胀数据，当前的就(jiù)业(yè)市(shì)场状态可(kě)以支撑(chēng)在(zài)通(tōng)胀压力较大时继续(xù)加息。美联储利率会议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政(zhèng)府债(zhài)务上限问(wèn)题落地，美(měi)债收益(yì)率风险偏向(xiàng)上(shàng)行，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧(ōu)佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人(rén)士(shì)声称，在周日(rì)（6月(yuè)4日(rì)）的部(bù)长级(jí)会议上，欧佩克+可(kě)能(néng)会宣布(bù)进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额(é)外(wài)减产约100万(wàn)桶/日。而此(cǐ)前有报(bào)道称(chēng)，欧(ōu)佩克(kè)+不太可能在会议上决定进一步(bù)削减石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚实实(shí)的(de)消息意(yì)味着更(gèng)多的不确定性，结果仍(réng)然(rán)不明朗。眼下(xià)欧佩克+面(miàn)临诸(zhū)多(duō)挑(tiāo)战(zhàn)，不(bù)仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美国、加(jiā)拿(ná)大和巴西(xī)等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们左(zuǒ)右为(wèi)难。

　　随着经济(jì)前景的(de)恶化，欧佩克(kè)+成员(yuán)国(guó)在4月份承诺(nuò)，从5月份开始(shǐ)自愿减产(chǎn)，不过这些行动都(dōu)未能止住(zhù)油价的(de)下跌(diē)势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步(bù)减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总(zǒng)理(lǐ)诺(nuò)瓦(wǎ)克(kè)则与沙特(tè)能源大臣唱了(le)反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧(ōu)佩克(kè)+本(běn)周末不(bù)可(kě)能减产，布伦(lún)特油价可能会在年底前自行回升(shēng)至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和(hé)分(fēn)析(xī)公司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不(bù)应该低估(gū)沙特在(zài)欧佩克+会议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希(xī)望(wàng)维持石油市(shì)场稳定(dìng)，我们(men)将(jiāng)毫不犹豫地(dì)做出任(rèn)何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减(jiǎn)产(chǎn)的可(kě)能(néng)性为40％。他们写道：“各(gè)国石(shí)油(yóu)部长们决(jué)心避(bì)免重蹈(dǎo)2008年的覆辙(zhé)，当时全(quán)球经济(jì)和金融稳定(dìng)突(tū)然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突(tū)期间(jiān)，乌(wū)克兰(lán)不会成(chéng)为北约成(chéng)员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚(yà)总统的(de)联合新闻(wén)发布会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不(bù)会成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员。泽连斯基说，不(bù)是因为不想(xiǎng)，而(ér)是因(yīn)为(wèi)目(mù)前(qián)很难。乌克兰(lán)只是希(xī)望北约(yuē)合作伙伴听到(dào)声音，这一点非常(cháng)重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为北(běi)约成员国之前需要更多安全保障，乌克兰(lán)需要把这些保障都写在(zài)纸上，直到乌(wū)克兰能(néng)真正获得安全(quán)保证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知情人士的话报(bào)道称，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基向北约各国领导人明确表示(shì)，除(chú)非向(xiàng)基(jī)辅提供(gōng)加(jiā)入北约的路线图，否则他(tā)将不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表(biǎo)示，乌克(kè)兰已经做好了加入北约(yuē)的准备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近(jìn)期加入北约(yuē)一事，法国、德国等北约(yuē)国(guó)家持(chí)反对(duì)意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当(dāng)地时间(jiān)6月1日(rì)在(zài)奥斯陆参(cān)加北约外长会期间表示，德国不认(rèn)为北约应该(gāi)在(zài)近期内接纳(nà)乌(wū)克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的(de)其(qí)他一些北约成员国也不(bù)希望(wàng)乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗(zōng)商(shāng)品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕(mù)，美国参议(yì)院通过(guò)债务上限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限，避免了(le)可(kě)能(néng)出现(xiàn)的美国有史以来首次违(wéi)约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储(chǔ)本月会议(yì)或(huò)暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的预期(qī)推动(dòng)下(xià)，美元指数回落至一周低点，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据改善了市场情绪，同(tóng)时市场也(yě)在翘首等待新(xīn)一轮稳增长政策的(de)出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关(guān)口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天然(rán)橡胶(jiāo)期货主力合(hé)约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观(guān)本周，沪胶期货主力(lì)价(jià)格表(biǎo)现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国(guó)内天胶市场(chǎng)利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天然(rán)橡胶(jiāo)市场消(xiāo)息比(bǐ)较热闹(nào)，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然(rán)而天然橡胶(jiāo)期价终(zhōng)究支撑(chēng)不力，逐(zhú)步归(guī)于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶(jiāo)行情上半月上(shàng)行，下半(bàn)月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情(qíng)分(fēn)析系统监(jiān)测(cè)显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元/吨(dūn)点位轻易(yì)被破，行情(qíng)维持偏弱振(zhèn)荡。综合来(lái)看，5月天然(rán)橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提(tí)振有小幅上(shàng)行，但市场供(gōng)多需(xū)少，终究无力支(zhī)撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称(chēng)国储(chǔ)今(jīn)年将收储10万吨天(tiān)然(rán)橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨(zhǎng)，影(yǐng)响(xiǎng)持续(xù)多(duō)日。直至5月月中，收(shōu)储(chǔ)传(chuán)闻(wén)叠加(jiā)产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始(shǐ)终未得到证实，市场影响逐步(bù)消(xiāo)失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前(qián)云(yún)南干旱传闻发酵后(hòu)，5月(yuè)以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然(rán)激烈。中信建投期货能化分析(xī)师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此(cǐ)轮(lún)的上涨与下(xià)跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储的政(zhèng)治、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称(chēng)为四大(dà)工业原(yuán)料，是(shì)关(guān)系(xì)国计民生、国防安全的(de)重要战(zhàn)略物资(zī)。毫无疑问的是(shì)，对于全球来说，天(tiān)然(rán)橡胶是严(yán)重过剩的。但要(yào)考虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的(de)自给率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本(běn)身的(de)天(tiān)然橡(xiàng)胶来说，是(shì)供不应求的。因此，在当前诡谲多变的(de)国(guó)际政治(zhì)格局(jú)中，对(duì)天然橡胶的储(chǔ)备其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶收储(chǔ)传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的对象是(shì)国产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨(dūn)的(de)量相对于整个天然橡胶(jiāo)的年产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)整体的供求几(jǐ)无影(yǐng)响。但(dàn)是如果收储的对象(xiàng)是交割品的(de)话，性质就不同(tóng)了。因为目前全年国产全乳的最大产量不(bù)过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年(nián)估(gū)计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量(liàng)其实占到(dào)相(xiāng)当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来(lái)，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品的(de)供求判断(duàn)影响(xiǎng)，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会(huì)更上一(yī)层楼(lóu)。但是，由于整个事件(jiàn)的(de)进(jìn)程会非常缓慢(màn)，价格(gé)的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变(biàn)，产(chǎn)区全(quán)面(miàn)开割上(shàng)量(liàng)，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性(xìng)改善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化(huà)分析师(shī)胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节性的(de)增产(chǎn)期(qī)，中(zhōng)国(guó)云南(nán)天然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬(xún)全面开割，海南(nán)产(chǎn)区已经全面(miàn)开(kāi)割，海外越(yuè)南(nán)天然(rán)橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由(yóu)差变好(hǎo)。但是由于(yú)目(mù)前天然橡(xiàng)胶上游原(yuán)料价格相对偏低(dī)，胶农割胶积极性不(bù)高(gāo)，加(jiā)工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工积极性(xìng)也不(bù)高(gāo)。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目前云南产区大(dà)面积开割，预计(jì)后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情(qíng)况已得到(dào)缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供(gōng)应相对(duì)正常。泰国东(dōng)北部产区逐步上量(liàng)，南(nán)部产(chǎn)出仍在低位(wèi)，本周(zhōu)以及下(xià)周(zhōu)预计雨(yǔ)水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割(gē)，原料(liào)数量逐(zhú)步(bù)增加。同时根据历史降雨数据(jù)来看，厄(è)尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然(rán)处于历史均值(zhí)以下(xià)的概(gài)率(lǜ)较高，但由于季节性(xìng)的因素(sù)，降雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证。因此，他(tā)预计后市“厄(è)尔(ěr)尼诺”现(xiàn)象不会是(shì)引发(fā)行(xíng)情上涨的主要因素(sù)。

　　从需求端来(lái)看，东证(zhèng)衍生品研究院能化高级分(fēn)析(xī)师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为(wèi)充足，对开工(gōng)率(lǜ)形成(chéng)一定支撑(chēng)，加上(shàng)轮胎(tāi)用原料(liào)价格处于低位(wèi)，轮胎(tāi)厂(chǎng)家(jiā)开工积极性(xìng)尚可(kě)。而内销市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新(xīn)数据(jù)显(xiǎn)示，目前下游外贸(mào)订(dìng)单充足，加之内销(xiāo)订(dìng)单缺货现象仍存，企业排(pái)产积(jī)极(jí)性不减。半(bàn)钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产(chǎn)能利用(yòng)率(lǜ)为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开(kāi)工为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹小降，个别企(qǐ)业因内销出货压(yā)力加(jiā)大，为控制(zhì)成品库存压力，存适度降(jiàng)负现象，全钢(gāng)胎样本企(qǐ)业(yè)产能利用率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天然(rán)橡胶基本面处于(yú)供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不(bù)同的市场主体预期不同，但是(shì)整体(tǐ)来(lái)说(shuō)此前市场对今年(nián)的预期过高。从下(xià)游轮胎行业(yè)来看，今年以来国内(nèi)轮胎开(kāi)工、产量和出(chū)口(kǒu)同比数据(jù)还是不(bù)错(cuò)的，反映国内(nèi)实际(jì)需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车(chē)刺激政策退出，今年(nián)国内汽(qì)车市场相对疲软，价格战等(děng)负面(miàn)消息较多(duō)，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些人认(rèn)为是(shì)国内需求不行，但(dàn)是(shì)其实是进口过多导(dǎo)致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏(hóng)观面主导胶价走势，一(yī)方面中国经济复苏(sū)进程、人民币汇率波动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以及美国(guó)银(yín)行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认(rèn)为天然(rán)橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气和轮(lún)储仍有可能(néng)“掀(xiān)起波澜“，而宏观(guān)面(miàn)预计比上(shàng)半年好，比如(rú)美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济(jì)回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过(guò)度悲观(guān)。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应(yīng)端(duān)仍然是主(zhǔ)导后市胶价走(zǒu)势的主要因(yīn)素(sù)，随着各产(chǎn)区开割后产(chǎn)量逐(zhú)渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶(jiāo)的数量并(bìng)不会少，包括今年交(jiāo)割(gē)品的数量。我们中(zhōng)期观点(diǎn)仍然偏(piān)空，后市(shì)预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供(gōng)给端没有天(tiān)气影(yǐng)响(xiǎng)的情况下，后(hòu)续主导胶价的因素主要(yào)在需求端。从下半年来看，外需受海外经济(jì)衰退和汽车半导体短缺影响，预(yù)计难有起(qǐ)色(sè)。外需(xū)走弱也导致海外货源涌(yǒng)入国(guó)内，对国内现货(huò)端构成(chéng)压(yā)力(lì)。内(nèi)需方(fāng)面，春节前市场基(jī)于(yú)内(nèi)需复(fù)苏的逻辑，已经出(chū)现一波反(fǎn)弹行情，但节后(hòu)市场从交易预期开始转向交易(yì)现实，由于(yú)国内(nèi)需求(qiú)复苏(sū)不(bù)及预期，胶价因(yīn)此持(chí)续承压运行(xíng)。整(zhěng)体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格(gé)的绝对低(dī)位才能刺激有效的(de)去库和资(zī)金(jīn)再次做(zuò)多的意愿(yuàn)。后续(xù)还(hái)需继续关注天气端是否有扰动因(yīn)素，一旦天气出现异常状况，或将带来新(xīn)的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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