当前，市场(chǎng)投资者正在(zài)担忧，眼下美国政府的(de)债务(wù)上限僵局正朝着(zhe)更危险的方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当(dāng)地时间5月9日(rì)，美国众议(yì)院议(yì)长凯文·麦卡(kǎ)锡在(zài)白宫(gōng)就债务上限问(wèn)题与总(zǒng)统(tǒng)拜登举行会(huì)议后表示，这次会见并未就解决债务(wù)上限问(wèn)题(tí)达(dá)成(chéng)任何(hé)有益意见，自己和国会其他几位党团领袖(xiù)将于(yú)12日再次与总统拜(bài)登会(huì)面。

　　据路(lù)透社消(xiāo)息(xī)，当地时间周二，美国(guó)总统拜登(dēng)在白宫与国会众(zhòng)议院议长、共和(hé)党(dǎng)人麦(mài)卡锡进(jìn)行谈判，试图打破(pò)两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上(shàng)限问(wèn)题长达三个(gè)月的僵(jiāng)局，避(bì)免(miǎn)在5月(yuè)底(dǐ)之前发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党领袖(xiù)、民主(zhǔ)党人查克·舒(shū)默、参议(yì)院共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院(yuàn)民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前(qián)市场预期(qī)，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次(cì)谈判达成协议的可能性(xìng)不(bù)大，因此，在谈判前一日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾难性违约(yuē)迫在眉(méi)睫之际，他不会在(zài)债(zhài)务上限问(wèn)题上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番(fān)言论无疑给(gěi)此次谈判泼了一(yī)盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总(zǒng)额超过(guò)债务上限。美(měi)国(guó)财政部次(cì)日启动非常规举措维持政府运营(yíng)，避免出现债务违约(yuē)。然(rán)而，使用(yòng)非常规措施只能帮助财政部暂(zàn)时性地(dì)继续(xù)借(jiè)款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国财(cái)政部(bù)长耶(yé)伦在致信(xìn)国会(huì)领袖(xiù)时发出了债务违约可能(néng)期限的警告，称财(cái)政部的最佳估计是，若国会(huì)未能(néng)提(tí)高债务(wù)上限或暂停上(shàng)限(xiàn)，到(dào)6月初，财(cái)政部将无法继续履行政府的所有(yǒu)义务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和(hé)党的(de)债务上限问题相关议案在众议院以微(wēi)弱优势得(dé)到通过。议案提(tí)出，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务上限(xiàn)的限制(zhì)，若两(liǎng)党能在这一时(shí)限之(zhī)前同意把债(zhài)务上限(xiàn)再提(tí)高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作废，但提高上限需要(yào)满足多种削减开支的条(tiáo)件，共和党预计未来(lái)十年内将合计(jì)削(xuē)减4.5万亿美(měi)元政府开(kāi)支(zhī)。

　　但(dàn)白宫在(zài)议案通过后(hòu)很快表示(shì)，这(zhè)一(yī)将(jiāng)削减支(zhī)出和(hé)提高(gāo)债(zhài)务上限捆绑的议(yì)案没(méi)机会成为立(lì)法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务(wù)上限，可能爆发一(yī)场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对(duì)美国银行业危机，美国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保(bǎo)护(hù)与(yǔ)创新(xīn)部(bù)（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该(gāi)行领导(dǎo)层施(shī)压，要求其尽快(kuài)解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反应迟钝，未能及时(shí)排查隐患，没(méi)有及时注(zhù)意(yì)到第一共和银行、硅谷银行在疫情(qíng)期(qī)间(jiān)发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也没(méi)有意识到银行过快(kuài)扩张所带(dài)来的风险。报(bào)告表示(shì)，银(yín)行“在纠正监(jiān)管(guǎn)机(jī)构已发(fā)现的缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监(jiān)管机构(gòu)也没有采(cǎi)取足够措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美(měi)国银行业的这一场(chǎng)危机(jī)风暴中(zhōng)，加州(zhōu)是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭(bì)的第一共和(hé)银行(xíng)也位于(yú)加州旧金山。此外，近期(qī)同(tóng)样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行(xíng)也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在对硅(guī)谷银行的监(jiān)管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储(chǔ)备银行承担主要监督责(zé)任，后者未(wèi)来可(kě)能会投入(rù)更(gèng)多(duō)人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构(gòu)未来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入(rù)保险(xiǎn)的存(cún)款规模很高的银行加(jiā)强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳入(rù)保险(xiǎn)的存款规(guī)模较高是促成银行(xíng)挤兑的关键因素(sù)之一。然(rán)而，报告指出，在过(guò)去，监(jiān)管机构并未认定大量无(wú)保险存(cún)款一(yī)定意(yì)味着(zhe)风险增(zēng)加(jiā)，因为拥(yōng)有大量(liàng)存(cún)款的账户往往是由企业客户(hù)持有的，这些客户往往很少(shǎo)更(gèng)换银行。该报告还表(biǎo)示(shì)，DFPI计(jì)划要求银(yín)行考(kǎo)虑如何管(guǎn)理社交媒(méi)体(tǐ)和实(shí)时提款带来的风(fēng)险(xiǎn)，这(zhè)些(xiē)风险也可能加剧(jù)和(hé)加速银行(xíng)挤兑(duì)。

　　美国政(zhèng)府再度推迟(chí)战略石(shí)油储备回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府(fǔ)再度推迟美(měi)国战略石油储备的回补计划。

　　美(měi)国能源部周二表示(shì)：美国(guó)战略石(shí)油储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的石油储备，能源部仍然致力(lì)于以(yǐ)一种为美国纳(nà)税人带来最大价(jià)值并保护(hù)美国经济和安全利益的方式(shì)回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维护——这些也是(shì)对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直(zhí)接采购(gòu)外，其补充SPR的方(fāng)式还包括要求一些炼油(yóu)厂退回(huí)部分(fēn)从SPR拿到的石油，并(bìng)避免(miǎn)“不(bù)必要销售(shòu)”。

　　虽然(rán)该部门去年(nián)通过政府(fǔ)拨款法案(àn)取消了(le)国会授(shòu)权的约(yuē)1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下(xià)，曾一度(dù)短暂符合美国政府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回补SPR的(de)条(tiáo)件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于(yú)美国政府设定的(de)条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕(zōng)榈油(yóu)连(lián)续多(du弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗ō)日领涨

　　五(wǔ)一节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度全线跌(diē)破前低支撑后，国内三大油脂(zhī)期货价格随即(jí)反转走高，增(zēng)仓(cāng)上行。三个交易日，豆(dòu)油主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大(dà)油(yóu)脂价格集体回(huí)落(luò)，豆(dòu)油率先回(huí)吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有明显分(fēn)化，从板块(kuài)内强弱(ruò)表现上来看，棕榈油(yóu)明显(xiǎn)强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货(huò)日(rì)报记者了解到(dào)，此轮反转过程中，市场风格不断变化(huà)，领涨品种从豆(dòu)油切换到棕(zōng)榈(lǘ)油，领涨月份(fèn)从主力转换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪(xuě)玲介(jiè)绍(shào)，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团预(yù)测五一堂食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂(zhī)消费(fèi)预期乐观，确认(rèn)了(le)油脂大消费基调，且认为(wèi)节后油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海关(guān)对大豆检验要求增加、检验频(pín)度(dù)增加，大豆通过(guò)慢，供应压力后移(yí)，市场担忧(yōu)豆油(yóu)产量或(huò)不及预期，豆油累库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数(shù)据显(xiǎn)示(shì)大(dà)豆压榨保持(chí)较高水平，豆油库(kù)存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现(xiàn)不(bù)佳及后期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆(dòu)油整(zhěng)体一直是不(bù)温不火；菜油整体受到需求难以(yǐ)消化供给的压制，前期表现弱势但在加(jiā)拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国内持续去库(kù)的(de)加持下(xià)，表现(xiàn)最为亮(liàng)眼，也是本轮(lún)油脂上(shàng)涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期货(huò)分析师石丽红表(biǎo)示，此(cǐ)次油脂(zhī)反弹较为凌(líng)厉(lì)，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖泥带水，一(yī)定程(chéng)度反应了(le)前(qián)期超(chāo)跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供(gōng)需数据(jù)偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主要机构公布的数(shù)据(jù)显示，马棕4月产量(liàng)不(bù)及预期，马棕4月库存环比可能(néng)大幅下(xià)降(jiàng)，进(jìn)一步支撑了(le)马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分析(xī)师(shī)陈燕杰介(jiè)绍(shào)，4月马棕出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期(qī)的价格优势(shì)相(xiāng)比豆油及葵(kuí)油大(dà)幅缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月马弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗棕产量130万吨(dūn)，环比(bǐ)几(jǐ)乎(hū)持平。出口(kǒu)预估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比较(jiào)明显(xiǎn)。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比(bǐ)减幅更大(dà)，MPOA预估环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预(yù)期兑(duì)现(xiàn)，4月(yuè)马棕库存(cún)或仅140多万吨，已经是历史极低库(kù)存水(shuǐ)平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主(zhǔ)要在于当月假期较多，工(gōng)作日偏少。因马来种植园的印(yìn)尼工人(rén)要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马(mǎ)棕(zōng)产量(liàng)环比数据有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动节假期(qī)，预计因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导(dǎo)致(zhì)当月产量环比降幅较往年(nián)更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种表现(xiàn)强弱与各(gè)自的国内外供需、消息(xī)面有(yǒu)直(zhí)接关系，阶段性(xìng)的宏观企稳(wěn)及情绪(xù)修复也(yě)是此轮油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风险事件的担(dān)忧情绪缓和，令原油及国内商(shāng)品短期偏强，是(shì)国(guó)内(nèi)油脂反弹的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的美(měi)国非农就业等数据全面超预期。此外，耶(yé)伦也在敦促国会提高联邦债务(wù)上限。这些消息，从边际(jì)上缓(huǎn)解了因美国银行业危机、债务(wù)上限到期、短期(qī)较(jiào)差经济(jì)数据带来(lái)的美国经济低迷(mí)及衰退担忧，国际(jì)原(yuán)油(yóu)随(suí)之(zhī)止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认(rèn)为(wèi)，综合宏观(guān)环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限(xiàn)等(děng)），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但仍将(jiāng)持续、美豆(dòu)新作(zuò)目前播种顺(shùn)利、棕榈油产(chǎn)地处于(yú)季节(jié)性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂(zhī)本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢(láo) 业内人(rén)士(shì)不看好油(yóu)脂反弹的持(chí)续性

　　值得注意的是，当前，因宏(hóng)观(guān)和基本面的压制依然存在，受访人士对油脂此轮(lún)反弹的持(chí)续(xù)性并不乐(lè)观。

　　“从(cóng)基本面(miàn)来看，在油脂供应改善倾向较(jiào)强的背景下(xià)，我们(men)预期油脂很难具备持续的上行基(jī)础，此轮超跌反弹或难(nán)持(chí)续太久。”石(shí)丽(lì)红(hóng)表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季(jì)，市场(chǎng)对于需求(qiú)不宜(yí)过分乐观。而从时间节点(diǎn)上来看，油脂整体也将进入增库周(zhōu)期，在业(yè)内人(rén)士看(kàn)来，进(jìn)入增(zēng)库周(zhōu)期已是事实(shí)，这也(yě)将抑制油(yóu)脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产地看(kàn)，目前是(shì)季节(jié)性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕(yù)预计还(hái)需要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月的去库是建立(lì)在1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但在倒(dào)挂(guà)的豆棕(zōng)价差及(jí)主需(xū)求国高库存带来的(de)并不算好的出口前景下，后续(xù)产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解(jiě)到，1—2月(yuè)为棕榈油传统(tǒng)低产期，3月马来西亚(yà)出现洪(hóng)涝，4月下(xià)旬则有(yǒu)开(kāi)斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕(zōng)产量表现不佳导(dǎo)致了棕榈油的(de)连续去库。然而，开斋节(jié)后棕榈油一般有(yǒu)着超于(yú)正常季节性的产量表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预(yù)计马棕5月(yuè)全(quán)月(yuè)的产量环比(bǐ)增幅可能(néng)还会更高，这(zhè)预计(jì)将为马来西(xī)亚带来显著的累(lèi)库压力，不(bù)利(lì)于产地报价及(jí)棕榈(lǘ)油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国内未来两个月(yuè)油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检验只(zhǐ)影(yǐng)响(xiǎng)大豆供(gōng)给的(de)节奏但不会(huì)消化供应压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港(gǎng)950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进(jìn)口(kǒu)月均30多万吨，那么油(yóu)脂单月(yuè)供应(yīng)在230万吨(dūn)以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平(píng)均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走(zǒu)势来看，国内菜(cài)油(yóu)库存从年初以来早就(jiù)已经(jīng)进入(rù)累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴(bā)西(xī)大豆(dòu)到港带来压榨整(zhěng)体回(huí)升，豆油的累库(kù)趋(qū)势也已经比(bǐ)较明(míng)显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期(qī)从库存季节性角度来看，整(zhěng)体(tǐ)累库倾向也(yě)较为明显。”石丽红(hóng)表示(shì)，目前唯(wéi)一呈现库(kù)存下滑的油脂是(shì)近月进口不太足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油进口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实会限制油脂(zhī)反弹空间(jiān)，但国内油(yóu)脂油料多数进口(kǒu)为主，成本(běn)端(duān)原料的供需及(jí)价格的变化(huà)对油脂行情的影响要更大一(yī)些。后期，市场需关注巴(bā)西大豆贴(tiē)水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈(lǘ)油产地累库情(qíng)况及国(guó)际(jì)菜(cài)油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得(dé)关(guān)注(zhù)的是，宏观风险并没有完(wán)全(quán)消散，全球(qiú)经济预期、美(měi)高利(lì)息对大宗商品需求传导等影响或(huò)更(gèng)大。

　　“在(zài)宏观风险(xiǎn)尚未释放完(wán)全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整体供应改(gǎi)善的背景下，油脂并不(bù)具备持续性反弹的(de)基础(chǔ)，后期涨势预计(jì)放缓(huǎn)。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续性和高(gāo)度。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力都是空单入场机会，合约上建议选(xuǎn)择远(yuǎn)月合约，品种中首选豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕榈油(yóu)空(kōng)单(dān)及(jí)菜棕价差做扩。

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