5月10日，有消息(xī)称部分银(yín)行(xíng)相(xiāng)关部门收到《关于调整协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的(de)通(tōng)知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定(dìng)存款更多是(shì)对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限拟下(xià)调(diào)的背景、影(yǐng)响，后续货币政策(cè)走向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商(shāng)基(jī)金研究部首席经济学(xué)家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总经理(lǐ)助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基(jī)金(jīn)等公募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场化(huà)改革深(shēn)化大背景的(de)考虑(lǜ)。对银(yín)行而言，存(cún)款(kuǎn)利率下调有助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进(jìn)投资(zī)、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银行普(pǔ)遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。预(yù)计(jì)下半年(nián)货币政策不会(huì)出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策(cè)基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě)：四大国有银行(xíng)为何下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市场化(huà)改(gǎi)革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去年(nián)9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟(gēn)进(jìn)下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。今年4月市场利(lì)率(lǜ)定(dìng)价自律机制发(fā)布《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价(jià)惩罚措(cuò)施(shī)。而此前4月部分中(zhōng)小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下(xià)，银行出于自身(shēn)经营(yíng)考虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近(jìn)年(nián)息差(chà)不断下行。在资产端定价(jià)压力较大且存款持续高(gāo)增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款(kuǎn)向企业固定资(zī)产投资传导较(jiào)弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限有利于对(duì)公客户留存的活(huó)期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差(chà)持续走(zǒu)低，银行利(lì)润(rùn)空间压缩明显；第三(sān)，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了(le)银行高吸揽(lǎn)储的必(bì)要性(xìng)；第四，协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)介(jiè)于活期与(yǔ)定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机(jī)制对于活期(qī)存款与定期存款利率进行了(le)几轮调(diào)整，本次将协(xié)定存款与通知存款自(zì)律上限下调也是(shì)要(yào)将存款(kuǎn)产品线的调整进行统一，全(quán)面缓解银行(xíng)负(fù)债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从(cóng)自(zì)身经(jīng)营(yíng)情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势，通过自律机(jī)制协调调降(jiàng)负债成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资(zī)金(jīn)脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的(de)落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为(wèi)下限管控(kòng)，近年(nián)来(lái)贷款利率下限(xiàn)管控彻底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存款利率下(xià)降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和股份(fèn)行参与，今年以来的(de)调整更多是延续(xù)去(qù)年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银行存款利率补降(jiàng)的进度。就(jiù)今(jīn)年的经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经(jīng)济(jì)边际走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低(dī)存款利率(lǜ)可以引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行的(de)角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经营压力(lì)增大，调整(zhěng)存款成本(běn)成(chéng)为改善息(xī)差的重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：下(xià)调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在(zài)商(shāng)业银行的活期类存款收(shōu)益，延续近期银行存(cún)款利率调(diào)降的趋势(shì)。

　　一方面，有助(zhù)于(yú)缓解商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，特别是(shì)中小行高息揽(lǎn)储的(de)成(chéng)本压(yā)力(lì)；另一方面(miàn)，有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来，两轮利率(lǜ)调(diào)降都集中在(zài)活(huó)期和(hé)定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)，实际(jì)上(shàng)忽略了这些介于(yú)活(huó)期和定(dìng)期存款之间的存款的(de)利率(lǜ)调(diào)整，当下有必要一次性(xìng)调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上(shàng)限，保(bǎo)证存款利率下(xià)调(diào)的有效性(xìng)。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调(diào)可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社(shè)融(róng)数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业(yè)中长期贷(dài)款同比多(duō)增幅(fú)度较大。在这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成(chéng)本成为当(dāng)务之急。中小银(yín)行或(huò)有动力持续主(zhǔ)动下调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降(jiàng)息潮(cháo)不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银行领菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞(lǐng)域。以地(dì)方(fāng)债(zhài)为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等发达地区地方债(zhài)发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降(菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主体，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由(yóu)实体经济资金供需决(jué)定的(de)，而央行(xíng)的(de)政策利率(lǜ)、基准利率在(zài)一方面要合适顺应市场环境，一(yī)方面也代表着(zhe)政策意愿强调信号(hào)意义(yì)的(de)作用。今年是(shì)真正疫后复苏的(de)第(dì)一(yī)年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行(xíng)已经通过降准以及结构性货币政策(cè)等多项举措(cuò)给(gěi)予了实体经济(jì)所需的一(yī)定的(de)资金投放(fàng)支(zhī)持，有效降低了实体综合融(róng)资成(chéng)本，后续需(xū)要财政政(zhèng)策产业政(zhèng)策等(děng)配套政策继续(xù)激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政策利率的概(gài)率不大(dà)，但仍会(huì)维持(chí)资金(jīn)合理充裕的环(huán)境，故从银行资产端(duān)的角度(dù)来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低(dī)位，后续是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)实体经济(jì)复苏(sū)的情况。银行负债端，存(cún)款基准利率(lǜ)下调的概率不(bù)大，而(ér)存款利率上限的调整空(kōng)间仍存在(zài)，而是否进(jìn)一步下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成(chéng)员银行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年期(qī)国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分别下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况作为合(hé)格审慎评估(gū)的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利率(lǜ)。我们(men)认为(wèi)，通过(guò)存款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳定(dìng)商业银行净息(xī)差进而保持贷款利(lì)率维持(chí)低位或(huò)继续下行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会融(róng)资成本下(xià)行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的(de)金融数据(jù)看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边(biān)际(jì)弱(ruò)修复趋势或(huò)仍(réng)在。近(jìn)期国债利率持续下(xià)行，银行间(jiān)利率下行，叠加(jiā)银行存款定价下调(diào)，4月社融(róng)信贷低于预期，国内(nèi)降息(xī)预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期(qī)基本结束，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎(yíng)来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股份(fèn)制商(shāng)业银行的定期(qī)存款利率已告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加权(quán)平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加(jiā)剧(jù)明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动(dòng)存(cún)款利率下(xià)降，来保障银行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高(gāo)增，在揽储压力不(bù)大的基础上，银行自(zì)身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债及经营压(yā)力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策(cè)传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面(miàn)银(yín)行息差压力大是普遍(biàn)现象，此(cǐ)次政(zhèng)策调整有(yǒu)望带动中小银行主(zhǔ)动跟(gēn)随(suí)下调存款利率。另(lìng)一方面，由(yóu)于此前经(jīng)济下行影响，投(tóu)资者悲观预(yù)期被放大，大量资(zī)金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存(cún)款利率下调也有(yǒu)望带动存(cún)款资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知(zhī)释(shì)放了以下信(xìn)号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调(diào)将引导银行的(de)对公活期(qī)成本下降，存款降价(jià)叠加资产(chǎn)端(duān)让利压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强银行内生资本补充能力(lì)；②减少企业及居民(mín)的短期存(cún)款意(yì)愿、促(cù)进(jìn)企业投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的影响集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协(xié)定存款和通知存款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低的(de)银(yín)行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份(fèn)行(xíng)及国有(yǒu)大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期(qī)升(shēng)温(wēn)，但大概率落空。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商(shāng)业(yè)银行的活期类存款收益，使得对公客户活(huó)期(qī)存款收(shōu)益向对私(sī)客(kè)户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋(qū)势，另一(yī)方面(miàn)有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调(diào)整降低了(le)银行(xíng)负(fù)债成(chéng)本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行(xíng)业资(zī)金成(chéng)本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面可以(yǐ)限制高息揽储，规(guī)范行(xíng)业竞争，特别是降低银(yín)行(xíng)对(duì)公活(huó)期存款(kuǎn)成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负债及经营(yíng)压力。此外(wài)，银行(xíng)负债端成本的下(xià)降使得(dé)银行盈利能(néng)力(lì)增(zēng)强，进一步(bù)打(dǎ)开(kāi)了(le)资产(chǎn)端(duān)收益率下行的空间，或带动(dòng)债(zhài)券收(shōu)益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息(xī)的(de)确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非(fēi)对称下(xià)行使得商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差已逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一(yī)步调降的预(yù)期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均(jūn)利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币(bì)贷款(kuǎn)加权(quán)平均利(lì)率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的(de)竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份额考核压(yā)力使得各行下调(diào)存款利率动力不(bù)足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量(liàng)存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净(jìng)息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降(jiàng)低全社(shè)会无(wú)风(fēng)险收益(yì)率(lǜ)，利多永(yǒng)续经营性(xìng)质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存款(kuǎn)利率仍然有(yǒu)下降的趋(qū)势和空(kōng)间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以来由于(yú)存款(kuǎn)定期(qī)化，活期存(cún)款(kuǎn)占比明(míng)显下降，存款付息(xī)率有所(suǒ)抬(tái)升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷(dài)款(kuǎn)收益率大幅(fú)下(xià)行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这(zhè)使得控制存(cún)款(kuǎn)成本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存款提升(shēng)、消费复(fù)苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层面有动(dòng)力(lì)去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费和实际(jì)投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带(dài)动流动性继(jì)续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流(liú)动性也有(yǒu)可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷(dài)款重(zhòng)定价等(děng)影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，中小银行或有动力主动跟进(jìn)下调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，有望带(dài)动(dòng)存款利率整体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率降低有(yǒu)助于(yú)压低全社会利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的(de)股票(piào)也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本(běn)次降息释(shì)放的信号来看，是否意味(wèi)着货(huò)币政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际(jì)再宽松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一季度(dù)货政例会均表明当前货(huò)币政(zhèng)策基调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一要求，而在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利率仍(réng)有(yǒu)下行空间，但这一调降(jiàng)是针(zhēn)对(duì)银行协(xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不(bù)等于政策(cè)利率就必(bì)须进(jìn)行对等下调，市场不(bù)应视为降(jiàng)息的确(què)定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收(shōu)益(yì)性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利(lì)率环境下(xià)，普通投(tóu)资(zī)者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋(dài)子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的(de)投(tóu)资工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性(xìng)以及安(ān)全性。在存款利率下降的背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基金在具(jù)一定流动性的同时，相较活期存款和相当部(bù)分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益(yì)，是(shì)风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中(zhōng)投资者(zhě)的合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来(lái)，债券(quàn)市(shì)场利率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从绝(jué)对利(lì)率(lǜ)水平还是从(cóng)信(xìn)用利差，都(dōu)回(huí)到了较(jiào)低历史分(fēn)位数(shù)水平，虽(suī)然债市多头环境仍未(wèi)改变，但(dàn)一致预期导(dǎo)致行情走的比(bǐ)较迅速(sù)，市(shì)场进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后(hòu)续或(huò)进入震荡环境，而存量博弈交易(yì)下(xià)也可能会放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对(duì)于(yú)普通投资者来说，在这样的环(huán)境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避(bì)市(shì)场波动(dòng)，例如货币基金(jīn)，而短债基金(jīn)中(zhōng)要选择(zé)久期短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济(jì)高频数据(jù)的弱(ruò)化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月(yuè)底政治局会议从(cóng)疫情后稳(wěn)增长转向中长期调结构，政策(cè)发力预期下降(jiàng)，市场(chǎng)对(duì)经济(jì)的“弱复(fù)苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡(dàng)休整期(qī)，高股息策略往往跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞率高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对(duì)普通(tōng)投资者而(ér)言，如(rú)果不(bù)具备相(xiāng)关专业知(zhī)识(shí)，可以选(xuǎn)择把投资理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让(ràng)优(yōu)秀的(de)基金经理管理自己(jǐ)的(de)钱(qián)袋子(zi)。具备一定投资能力和风控(kòng)能力(lì)的人士(shì)可通过理财和投(tóu)资(zī)试图(tú)跑(pǎo)赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件(jiàn)是(shì)做(zuò)好风控，选择适合自(zì)己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投(tóu)资(zī)者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值(zhí)增值(zhí)，投资者(zhě)在评估(gū)自身风险承(chéng)受能力(lì)后可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债基(jī)金、商业(yè)银(yín)行现(xiàn)金管理类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的(de)产品(pǐn)。

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