今年以来，港(gǎng)股走势(shì)可谓一波三(sān)折，香港恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披(pī)露渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓位(wèi)略有提(tí)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金经(jīng)理表示，预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎(yíng)来收入(rù)加速(sù)扩张，未来港股市(shì)场将在波动(dòng)中(zhōng)上行(xíng)，板块(kuài)方面，看好政(zhèng)策优(yōu)化下的消费和地(dì)产(chǎn)、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高景气的(de)制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份(fèn)额分开统计，下同(tóng)）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基金(jīn)。截至一季度末，这些基金的港股(gǔ)平均仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百(bǎi)分点(diǎn)，其(qí)中有(yǒu)83只基金港股(gǔ)持仓在(zài)90％以上。

　　今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，以恒生科技指(zhǐ)数(shù)为代表的港股数字经(jīng)济呈现(xiàn)了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势，截(jié)至4月23日，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经理在一季度加大了对港股的(de)投资力度，提升港股配置在10-40个(gè)百分点不等。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪(hù)港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方港股创(chuàng)新视野一(yī)年持有A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去(qù)年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股通红(hóng)利(lì)精选A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)70.80％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通(tōng)价(jià)值发现A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的78.83％提升至今年(nián)一季(jì)度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由去年底的83.22％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持(chí)有市(shì)值统计，截至一季(jì)报，被陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基金重仓的前十大港(gǎng)股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通(tōng)信服(fú)务、油气开(kāi)采、数字(zì)媒(méi)体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频(pín淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀)饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不(bù)同(tóng)程度(dù)增持。

　　按照增持情况排序，加仓(cā淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀ng)幅度最(zuì)大的前十只港股(gǔ)为(wèi)中国海洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集(jí)团、中国石油化工(gōng)股份、中国(guó)南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭、炼化(huà)及贸(mào)易、航空机场、房地产开发等(děng)领域。值得注(zhù)意的(de)是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或(huò)将在(zài)波动中上行(xíng)，重仓港股(gǔ)优质龙头(tóu)

　　对(duì)于港股后市，南方港股创新视野(yě)一年持有基金基金经理史(shǐ)博在一季度中表示，展望未(wèi)来，仍然看好港股市场(chǎng)投资(zī)机会：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳(wěn)回(huí)升，3月(yuè)中国(guó)官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业(yè)生(shēng)产活动和市场需(xū)求继续增加(jiā)，非制造业恢复速度加快(kuài)；海外无风险(xiǎn)利率方(fāng)面，3月(yuè)初(chū)非(fēi)农和通胀数据以(yǐ)及突发(fā)的银行(xíng)风险事件(jiàn)已经让美联储过于强硬的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着(zhe)了加息进入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧美(měi)银行业风险事件对市场(chǎng)冲击可控，国内政(zhèng)策(cè)积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动(dòng)中上(shàng)行，在(zài)板(bǎn)块(kuài)配置方面(miàn)，我们将加(jiā)大对政策优化下的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气(qì)的(de)制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧(ōu)港股数(shù)字经济基(jī)金经理曲(qū)径表(biǎo)示，港股数(shù)字经济(jì)的(de)代表行业为互联网和先进(jìn)制造(zào)，在经历(lì)了(le)过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投(tóu)资(zī)区域，具有(yǒu)良好的投资性(xìng)价比(bǐ)。同时，互联(lián)网(wǎng)相关公司，也(yě)更具有(yǒu)数据、平(píng)台和算法的(de)整合能(néng)力(lì)，通过推出人工(gōng)智(zhì)能相关模型(xíng)及应(yīng)用(yòng)，提(tí)升自(zì)身运营效率，以及对外输出算法和(hé)算力。作(zuò)为(wèi)人工(gōng)智能赋能各个行业(yè)的元年，我们中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股通(tōng)香港基金经理周欣表示，港(gǎng)股市场方面，港股(gǔ)市场大部(bù)分的企业(yè)盈利来(lái)源于(yú)中国内地，中国内(nèi)地经济的环比上行将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环(huán)比增长，从而(ér)支撑下港(gǎng)股(gǔ)公司下半(bàn)年的市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)。然而(ér)，虽然公(gōng)司盈利(lì)环比仍有一定(dìng)的(de)增长，但是由于基数效应，下半年(nián)港股(gǔ)盈利(lì)同比(bǐ)增速会较(jiào)上(shàng)半(bàn)年有所回落。对于(yú)估值相对(duì)较高的行业将(jiāng)有(yǒu)一定的(de)压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄断的(de)影响，TMT行业龙头公司的估值仍将(jiāng)受到一定程度的(de)压制，但是当行业龙头公司(sī)受情绪影响出现超跌时，将会有(yǒu)较(jiào)好的(de)买入机会出现。生物医(yī)药行(xíng)业仍将处(chù)在(zài)行(xíng)业快速(sù)增(zēng)长的红(hóng)利中，但是随着中(zhōng)报(bào)业绩的释(shì)放(fàng)和四季度(dù)集采的预(yù)期，生物行业前(qián)期涨幅较多的龙头公司可能会(huì)出现一(yī)定的调整(zhěng)，但是通过(guò)自下而上的方式生物医药(yào)行业仍(réng)将(jiāng)有(yǒu)机会选出有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金(jīn)经理付倍(bèi)佳(jiā)表示(shì)，展望(wàng)未(wèi)来，我们预计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的(de)拐点且(qiě)即将迎来收入(rù)加(jiā)速扩张，并且A股市(shì)场(chǎng)也即将进入(rù)企业(yè)盈利的拐点，这(zhè)是推动两地市场向上的(de)决定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声(shēng)流动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国(guó)资产的(de)吸引力有望进(jìn)一步凸显。在A股(gǔ)及(jí)港(gǎng)股(gǔ)估值(zhí)均(jūn)在低位、风险溢(yì)价均在高位的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估值修复的(de)戴维斯(sī)双击行(xíng)情(qíng)。

　　主要(yào)关注(zhù)三条投资(zī)主(zhǔ)线：1.关注盈(yíng)利(lì)增长高弹性(xìng)的(de)机会：由(yóu)于中国经济修(xiū)复有望(wàng)成为(wèi)全(quán)球投(tóu)资的主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前(qián)期降本(běn)增(zēng)效优(yōu)的行(xíng)业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测(cè)有较大上修空间；同时部分龙头(tóu)公司有长期的前沿(yán)技术/产(chǎn)品储备以迎(yíng)接下一轮(lún)的收(shōu)入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如(rú)互联网(wǎng)、部分可选消(xiāo)费、部分医(yī)药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏的机会(huì)：关注在未来经济周期中上行风险显著大于下(xià)行风(fēng)险的行(xíng)业。市场预期在低位、景气度有(yǒu)拐点或持续(xù)性(xìng)超预期的行业。供(gōng)需格淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀局佳，价格(gé)弹性贡献盈(yíng)利超预期的行业，如(rú)电子、新能(néng)源(yuán)、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产(chǎn)的机(jī)会：关注基本面夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有(yǒu)升(shēng)，以及分红意愿提升的(de)高股息资产的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，如通信(xìn)、石(shí)油石化等。

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