用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年(nián)5月上市以来单季最大(dà)亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续第三年(nián)净利下滑。与此对应的(de)是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同(tóng)步(bù)大增、股(gǔ)价大(dà)涨的同向共(gòng)振，大(dà)相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连(lián)续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年第一季(jì)度报告，一(yī)季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的(de)年报(bào)显示(shì)，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这是在2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿元的(de)历(lì)史最高点(diǎn)之后，用友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用友网络(luò)股价就总(zǒng)体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高(gāo)点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构(gòu)参与，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫东等知(zhī)名(míng)机构和投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网络(luò)披(pī)露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增(zēng)市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入(rù)资金约2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增结束之后，用(yòng)友网络发(fā)布的(de)2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利(lì)润-2.558亿元，同比下(x1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间ià)降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫东(dōng)的总(zǒng)持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在此期(qī)间，其(qí)减持数量(liàng)至少有(yǒu)4100万股。其定增投资(zī)也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友(yǒu)网络股价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶(jiē)段是(shì)通(tōng)过(guò)财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企业(yè)的(de)数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务(wù)，引(yǐn)领中(zhōng)国(guó)企(qǐ)业级(jí)服务市(shì)场。在此基础上，公(gōng)司2020年(nián)进入(rù)新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是(shì)构建和运营全球领先(xiān)的企(qǐ)业云(yún)服(fú)务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布(bù)了完(wán)全基(jī)于互联网(wǎng)架构的企业互联(lián)网开(kāi)发平台(tái)。2017年以来，其云(yún)平台、财务云(yún)、人力云(yún)等(děng)云产品得到逐步(bù)发展，各领域云(yún)上线运营、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了(le)第一个阶段的”用(yòng)友云(yún)”面世、云(yún)平台及领域服务快速发展，第二(èr)个阶段的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规(guī)模研发和持续(xù)迭代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用友(yǒu)云进入(rù)新的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友网(wǎng)络云服务转(zhuǎn)型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百分点，已成为(wèi)公(gōng)司主要(yào)收入来源并(bìng)继续扩大(dà)收(shōu)入(rù)占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场份(fèn1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间)额来看，用(yòng)友却(què)还是(shì)没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发(fā)展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高(gāo)端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为(wèi)将在4月启用(yòng)自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价(jià)直接(jiē)跌停(tíng)。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并不(bù)一定(dìng)会面(miàn)向外部市场提供高端(duān)ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞争力信心的严重不(bù)足，也(yě)反应(yīng)了其(qí1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间)在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价(jià)上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利(lì)润也在(zài)同(tóng)时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增(zēng)幅(fú)远高于营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二(èr)阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅(jǐn)仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎可(kě)以说是(shì)踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络(luò)董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市(shì)值还是(shì)有很大的(de)提升空间。但从目前的情(qíng)况(kuàng)来看，用(yòng)友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且(qiě)长。

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