昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银行(xíng)股再次(cì)大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完全押注美联储(chǔ)会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉(diào)期合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅降低(dī)加(jiā)息的可(kě)能性外，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示，市(shì)场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联(lián)储降息(xī)的(de)押注有所增(zēng)加，他们(men)预计到(dào)年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美国总统(tǒng)拜登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共(gòng)和(hé)党人必须在没有任何(hé)要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打消违约的可(kě)能性，并(bìng)解(jiě)决(jué)债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上(shàng)限问(wèn)题和削减支出捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财政部长耶(yé)伦警告(gào)称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务(wù)违约将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上(shàng)限是(shì)国会的(de)一项“基本责15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米任”，如果(guǒ)违约将产生一场(chǎng)经济和(hé)金融灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提高，增加(jiā)未来(lái)的投资(zī)成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国(guó)企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖(lài)社(shè)会保障(zhàng)的(de)老(lǎo)年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身而出的时(shí)刻(kè)，为了(le)他们的基本自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的(de)时刻(kè)。这就是我竞选连(lián)任美国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任(rèn)务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第二(èr)任期(qī)结(jié)束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一(yī)项民调显示(shì)，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜(bài)登不(bù)应该参选(xuǎn)。不(bù)支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期货(huò)交易所公布劳动节期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一(yī)个(gè)未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜(tóng)期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边市的(de)第一(yī)个交易日结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和(hé)液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平恢复至节前标(biāo)准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出现单边市(shì)的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证金调整(zhěng)系数根(gēn)据相(xiāng)应(yīng)股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行(xíng)调(diào)整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四点：一(yī)是短期二次(cì)育肥(féi)造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在(zài)于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二(èr)次(cì)育肥(féi)采购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注(zhù)入(rù)升(shēng)水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套(tào)保资金(jīn)介(jiè)入(rù)。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联(lián)期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一(yī)季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来(lái)看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概(gài)率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部(bù)监测数(shù)据(jù)显示(shì)，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐(zhú)月增加，至少对(duì)应到(dào)今(jīn)年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接(jiē)近(jìn)123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显高于(yú)去年同期(qī)，产能(néng)较为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文件(jià15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米n)将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目(mù)标细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存(cún)来看，随(suí)着(zhe)屠(tú)宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居(jū)民收入(rù)增加(jiā)、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需(xū)求却(què)一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需(xū)求好转主要(yào)在于冻(dòng)品入(rù)库以(yǐ)及(jí)二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预(yù)计集团企业出栏计划(huà)或继续增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整体供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪(zhū)价(jià)大幅(fú)上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保(bǎo)持(chí)低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二(èr)次(cì)育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或(huò)好于(yú)一(yī)季度。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份正值(zhí)猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)，供减需增预期(qī)下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并(bìng)未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价(jià)不具(jù)备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的(de)背景下(xià)，期价上行压力(lì)恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需求端的(de)扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了(le)压力；另一方面，市场对(duì)于第二(èr)波新冠(guān)疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的(de)担忧(yōu)则进一步(bù)加速了(le)盘(pán)面下滑(huá)。”国联(lián)期货农(nóng)产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的(de)波及(jí)范围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一波，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场延续(xù)了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个(gè)交易日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出市场对东南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转入淡季(jì)以及(jí)印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽(kuān)松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植物(wù)油供(gōng)应充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预计(jì)开始小幅度(dù)累(lèi)库(kù)，且随(suí)着复产利多增强(qiáng)和出(chū)口前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国(guó)内食(shí)用(yòng)油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前(qián)已经走(zǒu)负的国际(jì)豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍(réng)处在历史同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费(fèi)进一(yī)步好转，需求(qiú)有望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素(sù)支撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价(jià)格(gé)丧(sàng)失竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多(duō)因素对(duì)盘面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以区间调整为(wèi)主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强(qiáng)需弱(ruò)格局(jú)，叠加全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价(jià)格重(zhòng)心(xīn)或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说。

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