一度被称(chēng)为“机(jī)构投(tóu)资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投(tóu)资者不仅在新(xīn)发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超(chāo)过了(le)机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资(zī)热点轮(lún)动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下(xià)，国内资本市场正(zhèng)在经历股民(mín)转基民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投资(zī)者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)13日(rì)，今(jīn)年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为(wèi)新(xīn)发权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)指(zhǐ)数投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加全(quán)行业(yè)指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国泰基金也分(fēn)析(xī)，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来越受到(dào)个人投资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民转化(huà)而来(lái)，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资(zī)者对(duì)于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看(kàn)，个人(rén)在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股票(piào)ETF产品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个(gè)人投(tóu)资者在行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份额也(yě)是在增长的(de)，这(zhè)一数据更代表了机(jī)构投资者(zhě)对行业(yè)或born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在(zài)下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投资者(zhě)都(dōu)会(huì)将(jiāng)较为低(dī)风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合(hé)配置中(zhōng)的一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道(dào)，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握(wò)比较均(jūn)衡的投资(zī)机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏(piān)好也随(suí)之上(shàng)升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场(chǎng)成交热(rè)情的(de)提升带(dài)来(lái)了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发(fā)展，个人(rén)投资者入市规(guī)模激增，而在经(jīng)历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼后，尤其(qí)是操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资(zī)者们对(duì)于(yú)跑赢基准(zhǔn)born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词的难(nán)度有(yǒu)了更清(qīng)晰(xī)的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟上基准的(de)步(bù)伐(fá)；另(lìng)一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的(de)认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析(xī)，一是随(suí)着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资者(zhě)对于(yú)β收益的认知将越来(lái)越深(shēn)入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到(dào)更(gèng)多投资者(zhě)会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随(suí)着个(gè)人占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大都由股民转化而(ér)来(lái)，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分(fēn)散波(bō)动也(yě)更(gèng)小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更(gèng)高，也更(gèng)容易受到市(shì)场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都提(tí)出(chū)了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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