财联社(shè)4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披露(lù)完成，多(duō)位知名基金(jīn)经理大(dà)幅调仓(cāng)换股(gǔ)的动向和投资(zī)方向也浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份、中际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技、中国移动(dòng)、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛(gé)兰(lán)，也(yě)开始(shǐ)布局人工智能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金(jīn)山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智能(néng)大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专(zhuān)注(zhù)长期成长价值的基金(jīn)经理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能(néng)源(yuán)，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人工智能(néng)的(de)盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天(tiān)际的(de)AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见越来越多的(de)基金经理(lǐ)选择了前者。“不(bù)买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横(héng)竖都(dōu)是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基(jī)金(jīn)一季(jì)度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计算(suàn)机(jī)和(hé)通信行(xíng)业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置市值足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务4707亿元，一(yī)季度大幅(fú)提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医(yī)疗(liáo)的葛兰(lán)在内(nèi)，众多(duō)知名基金经理布(bù)局AI。具体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混合一(yī)季(jì)度大手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另(lìng)一只中欧研究精(jīng)选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混(hùn)合一(yī)季度(dù)新进中(zhōng)芯国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力(lì)以及终(zhōng)端的应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛(gé)兰的(de)操作(zuò)只(zhǐ)是公募基金经理加(jiā)仓AI的(de)一(yī)个缩影。从各(gè)位知(zhī)名(míng)基金经理调仓动向可以看出(chū)，大家(jiā)都纷纷“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外(wài)大模型以及(jí)相关人(rén)工智能的(de)产业趋势受到(dào)市场关注，并很快扩散到国内产业界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和(hé)下(xià)游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的(de)情景下，计算机、通(tōng)讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电影新(xīn)入他所(suǒ)管理的(de)中欧新(xīn)趋势十(shí)大(dà)重仓股，中欧洞见(jiàn)一(yī)年持(chí)有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子板块(kuài)带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实(shí)现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此前(qián)招商(shāng)证券研报(bào)称，从(cóng)历(lì)史上来(lái)看，30％是(shì)主动偏(piān)股公募基金大类行业配置比例一个很重(zhòng)要的临(lín)界值，往往预示着某个板(bǎn)块(kuài)进(jìn)入过(guò)热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基(jī)金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚(shàng)存(cún)安全距离(lí)。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部(bù)分仍坚守新能(néng)源，也有一(yī)部分(fēn)试图(tú)低位捡拾新(xīn)能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名(míng)，最新披露的(de)一季(jì)报中也(yě)证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双(shuāng)擎升级，从其十(shí)大(dà)重仓(cāng)股来看，前五大重仓(cāng)足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务股(gǔ)的(de)占比(bǐ)均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概(gài)念(niàn)股。除此之(zhī)外，他(tā)还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报(bào)表达(dá)了(le)仍对(duì)新能源保持信心，“我(wǒ)们对本(běn)产(chǎn)品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价(jià)值积(jī)累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理(lǐ)的睿(ruì)远成长(zhǎng)价(jià)值混合前足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务十大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁(níng)德(dé)时代、三(sān)安光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精密、三(sān)诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比去年年底该(gāi)基(jī)金增持了宁德时代、通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度(dù)最多的是光(guāng)伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合(hé)也加仓(cāng)了(le)新能(néng)源，如(rú)晶(jīng)科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在(zài)经(jīng)过大(dà)半(bàn)年的消化后，在(zài)这个(gè)估值分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分(fēn)释(shì)放，目前(qián)这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季(jì)度我们(men)对于电(diàn)动(dòng)车、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大风(fēng)”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经(jīng)理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他(tā)选择会(huì)在全市场做行业(yè)轮动，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自(zì)己看好的行(xíng)业，你(nǐ)重(zhòng)仓押(yā)进去(qù)，不确定性来的时候，无论是基(jī)金经理个人还是投资者(zhě)，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要(yào)控制持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法(fǎ)预测其(qí)兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在(zài)A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值(zhí)体系还(hái)在(zài)合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度(dù)仍有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致(zhì)行情下，AI板块(kuài)的未(wèi)来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维(wéi)持(chí)TMT为全年(nián)市(shì)场主线的判(pàn)断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光(guāng)模块等(děng)细分赛(sài)道(dào)将陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估(gū)值修复尚未结束，个股上(shàng)是找机(jī)会的格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到(dào)各个领(lǐng)域的应用厂商(shāng)正加速(sù)AI融合应用产品的(de)研发和(hé)发布，其中办(bàn)公场景(jǐng)进展(zhǎn)相(xiāng)对较(jiào)快，我(wǒ)们(men)预计5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶(jiē)段。我(wǒ)们持(chí)续看多AI，并在(zài)应(yīng)用、算力(lì)、模型三(sān)层中建议投资(zī)者优先关注应用(yòng)层投(tóu)资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董(dǒng)承(chéng)非也看(kàn)好(hǎo)相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是(shì)周(zhōu)期的时代，2011年之后是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技(jì)。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有(yǒu)波动或调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席(xí)分(fēn)析师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会上提到“今年大(dà)概(gài)率还(hái)是一个偏成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其是很多科技股在(zài)过去几(jǐ)年其实没有太(tài)多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没(méi)有(yǒu)太多(duō)表(biǎo)现。今年要(yào)推动数字经济，今年半导体周期(qī)要见底，本身今年(nián)科(kē)技股(gǔ)的机(jī)会是可以期(qī)待的”。

　　不过(guò)，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可(kě)能会有一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太适合大多数的(de)投(tóu)资者，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入(rù)第一(yī)轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度(dù)有(yǒu)限。对于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢低布局(jú)有望率(lǜ)先(xiān)实现业绩(jì)兑现(xiàn)的(de)环(huán)节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的(de)业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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