昨(zuó)天深夜，美(měi)国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午(wǔ)，美(měi)国共和党(dǎng)债务(wù)上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭(bì)门会议(yì)，但会议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在(zài)不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是(shì)否(fǒu)会在(zài)周五(wǔ)或周(zhōu)末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息(xī)传(chuán)出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力(lì)可(kě)能影响联储的(de)利率路(lù)径(jìng)，若源(yuán)于银行(xíng)业危机(jī)的(de)信(xìn)贷环(huán)境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不必(bì)让利率升到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的两年(nián)期美债收益率迅速(sù)远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高(gāo)位，一(yī)度较高位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速跌离(lí)周四(sì)所创(chuàng)的(de)3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益(yì)率逐步(b为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生ù)回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三(sān)大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本(běn)周(zhōu)基(jī)本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持(chí)平一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来(lái)最大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美(měi)油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨六(liù)点(diǎn)，有最新(xīn)消息称，美国(guó)白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议(yì)院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于(yú)北京时间(jiān)今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限解(jiě)决不了任何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登(dēng)推动的增加政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部(bù)现金余额(é)截至5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急(jí)措(cuò)施(shī)余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能无需继续(xù)加息(xī)

　　当地(dì)时间周(zhōu)五（北(běi)京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力(lì)于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽(gē)派(pài)信号称(chēng)，自己倾(qīng)向于支持6月会(huì)议暂不(bù)加(jiā)息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可(kě)能无(wú)需(xū)（继(jì)续）加息(xī)至(zhì)那么高的水平就能成(chéng)功打压(yā)通胀。美联(lián)储(chǔ)在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进(jìn)步，政策(cè)立场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为(wèi)止收紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞后，以及近期银(yín)行业压力导致的(de)信贷(dài)收(shōu)紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多(duō)数据和未来前景(jǐng)的(de)演变，然后再决(jué)定可(k为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生ě)能(néng)需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提(tí)到的观点及(jí)其能实现(xiàn)的程度也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前(qián)景面临(lín)着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心(xīn)”的(de)利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继(jì)续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日内平(píng)今仓交(jiāo)易(yì)手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期(qī)货研究(jiū)所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是(shì)产业(yè)供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三(sān)是交易者(zhě)在(zài)对冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分(fēn)析(xī)师李嘉(jiā)豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较(jiào)大(dà)的主要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消息面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除(chú)此之外，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存依(yī)旧累库，可见下游的(de)持货(huò)意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到(dào)港5万(wàn)吨(dūn)，对(duì)供需关系也存在一(yī)定的影响。在现(xiàn)货(huò)松动、投产(chǎn)预(yù)期、库存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游的(de)备货(huò)情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因此产销出现(xiàn)了较(jiào)为明显的(de)下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明(míng)显为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看，浙(zhè)商(shāng)期货分析(xī)师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)的(de)天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新增产能和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持续走低(dī)，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火的信(xìn)息落(luò)地，市场看(kàn)空情(qíng)绪(xù)高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的(de)，市场也已充(chōng)分计价(jià)，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个(gè)供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和(hé)现(xiàn)货向期货(huò)回归的方式(shì)收敛基差(chà)上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单(dān)支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河(hé)地区产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月(yuè)及4月(yuè)的(de)数据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑。5月还(hái)要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要(yào)是高库(kù)存和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及(jí)预(yù)期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势(shì)的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空头配(pèi)置，强化了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将持(chí)续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是(shì)否能带来现货价格(gé)短期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至成(chéng)本线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待(dài)的则(zé)是(shì)中下游(yóu)的备货意愿何(hé)时能(néng)够起(qǐ)来：一是等待下游的原料(liào)库存消(xiāo)耗，二是对未来的(de)需求是否存(cún)在旺季(jì)的预期。短期来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注(zhù)两(liǎng)个(gè)指标：一是基差(chà)不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二(èr)是月供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持弱势(shì)，可(kě)重点关注(zhù)远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若远兴能源(yuán)后续(xù)投(tóu)产推迟，则盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘(pán)面(miàn)也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需(xū)求变动来(lái)判断(duàn)是(shì)否维持弱势，可重点关(guān)注下游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订单情况、地产施(shī)工端情(qíng)况(kuàng)。若后期地(dì)产施工端主体封顶数量(liàng)较(jiào)多，那(nà)么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单数(shù)量也(yě)将因此抬(tái)升，盘(pán)面(miàn)或维(wéi)稳(wěn)。

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