近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严(yán)重(zhòng)，对(duì)于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭开启(qǐ)首轮(lún)降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河(hé)北(běi)部(bù)分钢厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭第(dì)8轮(lún)提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂(chǎng)跟进(jìn)。截至目前(qián)，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄(xī)焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结(jié)果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多(duō)数(shù)大(dà)宗商品价(jià)格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经(jīng)过(guò)1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易(yì)需求利多的信心不(bù)足。其(qí)次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来(lái)首次(cì)通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出(chū)现较大增长。根据海关总署统(tǒng)计(jì)，今(jīn)年3月我国共计进口炼(liàn)焦(jiāo)烟(yān)煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来(lái)的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量(liàng)释放(fàng)削弱(ruò)了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货(huò)下(xià)行。最后，4月以来(lái)，在铁(tiě)水产量(liàng)不断(duàn)走(zǒu)高的同时，黑(hēi)色(sè)终端需求表现一般，国家统计局公布的房(fáng)屋新开(kāi)工、施工面积同比大(dà)幅回落(luò)，继而引发了市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产业链的(de)负(fù)反馈(kuì)担忧。综上(shàng)所述(shù)，焦(jiāo)炭(tàn)成本端(duān)、需(xū)求端均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮(lún)下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤(méi)因国内(nèi)产(chǎn)量稳增和进口量大(dà)增，供(gōng)需(xū)关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤(méi)价(jià)自(zì)年初就(jiù)开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤(méi)价经历短暂反(fǎn)弹后(hòu)开始加速回落。另外(wài)，下游钢(gāng)材需求表现不及(jí)预期，钢价(jià)承压(yā)回(huí)调(diào)致使钢厂利润(rùn)收(shōu)缩(suō)，遂通过调降焦价将需求(qiú)压力向原(yuán)材料端传(chuán)导。因(yīn)此(cǐ)，在失(shī)去成本支撑、下游施(shī)压(yā)的双(shuāng)重(zhòng)作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间(jiān)，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有(yǒu)所提振，刺(cì)激(jī)焦企(qǐ)有提(tí)涨意(yì)愿，但短(duǎn)期(qī)全面(miàn)提涨(zhǎng)并成功落地(dì)的概率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近(jìn)140元，而(ér)下游(yóu)钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对(duì)焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成(chéng)认(rèn)为(wèi)，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化利(lì)润会因为地区、设备(bèi)区别而存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产(chǎn)品较少，整体产线的经(jīng)济性一般，对降价的(de)承受能力偏(piān)低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦(jiāo)企未出现(xiàn)大幅亏损或需求明(míng)显增加的情(qíng)况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半(bàn)月以来(lái)钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划(huà)复产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但(dàn)钢厂持(chí)续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂(merry什么意思 merry是彩虹社的吗chǎng)端焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭库存均(jūn)处于往年同期高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤(méi)焦近期(qī)供(gōng)应也有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高(gāo)库存的压力(lì)。基于(yú)此种库存格局，煤焦的(de)议(yì)价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内(nèi)外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进(jìn)口(kǒu)积极(jí)性较低，导致焦煤供应(yīng)短期内有(yǒu)收缩趋merry什么意思 merry是彩虹社的吗势，不过(guò)焦企也(yě)处于主动(dòng)限(xiàn)产状态(tài)，焦(jiāo)煤供(gōng)需(xū)矛盾并不(bù)突(tū)出(chū)。焦炭本周供减需(xū)增(zēng)，基本面边际(jì)改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中长期(qī)来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概(gài)率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤(méi)实际生(shēng)产成本(běn)较(jiào)低，三(sān)季度蒙煤中长协(xié)重新定价(jià)后，预(yù)计进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙(méng)煤减量而有所企(qǐ)稳，但(dàn)期(qī)货(huò)市场氛围仍(réng)难(nán)言乐观(guān)，导致(zhì)期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值(zhí)相对偏(piān)低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等(děng)消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但(dàn)考虑到(dào)目前(qián)钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加重其供(gōng)需压力(lì)，需求负反(fǎn)馈仍将(jiāng)会(huì)向原材料(liào)端传导，对(duì)煤焦价格形(xíng)成压(yā)力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交(jiāo)易(yì)逻辑(jí)变化(huà)较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区(qū)间(jiān)振荡走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的(de)预期(qī)未(wèi)变，在估(gū)值(zhí)回升后仍将是板(bǎn)块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并未(wèi)化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目(mù)前(qián)来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事件，且4月地(dì)产(chǎn)数据(jù)表现依然一般，负反馈以及(jí)粗(cū)钢平控都是(shì)压低铁水(shuǐ)产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出(chū)现超(chāo)跌反弹，中长期来看也merry什么意思 merry是彩虹社的吗(yě)是易跌难(nán)涨。

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