本周，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃一枪，以连跌(diē)6天的逼(bī)空形态洗盘，兔年(nián)收益(yì)消耗殆尽。乐观来(lái)看，A股下行更(gèng)多是(shì)受中概股拖累，后市下跌空间不大(dà)。

　　中(zhōng)概股下跌拖(tuō)累(lèi)A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股(gǔ)市走过3个月行(xíng)程，期(qī)间沪(hù)指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹。其(qí)实，4月下旬(xún)行情看似疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月(yuè)18日峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通(tōng)道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外(wài)围股(gǔ)市下(xià)跌的风(fēng)险(xiǎn)输(shū)入。作为同股(gǔ)同权的两地上市(shì)指数，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全(quán)球股(gǔ)市排行榜数据显示(shì)，截至周四，香(xiāng)港中企指数和(hé)恒生指(zhǐ)数过去(qù)3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金龙指(zhǐ)数(shù)周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美(měi)联(lián)储加(jiā)息在即，市场避险情绪上升，国际资金从(cóng)新(xīn)兴(xīng)市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联(lián)银行日(rì)前将(jiāng)中(zhōng)国股票评级(jí)从高配(pèi)下调为中(zhōng)性。从宏(hóng)观(guān)面看，今(jīn)年首季，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓1.5个百分(fēn)点。剔(tī)除食品和(hé)能源的核心PCE物价(jià)指数首季上升4.9％，去(qù)年(nián)四季度为4.4％。两大数据(jù)预示着美国滞胀隐忧未(wèi)减，加(jiā)息(xī)势在必行。英为财情的美联储利率(lǜ)观测器最新数据显示(shì)，5月4日加(jiā)息25个(gè)基点至(zhì)5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对(duì)策是：以1930年大(dà)萧(xiāo)条(tiáo)以来最快(kuài)速度紧缩货币(bì)供应。美(měi)国3月(yuè)M2货币供应(yīng)量（未(wèi)经季节性调整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且是连续(xù)第四个月收缩。美联储加息导致金融资(zī)产盈(yíng)利缩水，缩表(biǎo)则令流动性(xìng)折价效应加剧，在(zài)全球金融(róng)市场催生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特估受(shòu)追捧(pěng)

　　助涨中字(zì)头个股(gǔ)

　　美国银行业又一(yī)张骨牌崩(bēng)塌！第一共和银行股(gǔ)价周(zhōu)三盘中最多(duō)下跌(diē)41.23％至4.76美(měi)元（对应(yīng)的总市值(zhí)为(wèi)8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历史(shǐ)峰值(zhí)缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存(母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理cún)款较去年(nián)末减少(shǎo)约1020亿美元，缩(suō)水约(yuē)57.8％。全(quán)球(qiú)银行业危机频现，让(r母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理àng)A股机构不再抱团银行股，银行(xíng)部分龙头(tóu)股招行等承压，相(xiāng)较而言，工商(shāng)银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招(zhāo)行和(hé)宁(níng)波银行股价兔年颓势(shì)，一(yī)是二者(zhě)虎年最后3个月股(gǔ)价(jià)大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利增速(sù)；二(èr)是“中国特(tè)色估(gū)值体系”开始风行，市场风格转(zhuǎn)换。但(dàn)二者市净率远高于(yú)行业均(jūn)值，难以赋予(yǔ)中(zhōng)特估概念(niàn)中的回购预期。

　　通达信数据显示(shì)，中字头指(zhǐ)数年内上涨11％，强(qiáng)于同(tóng)期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是五(wǔ)连阳。其市盈率和(hé)市净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三(sān)市A股的市盈率和市净率中位数分(fēn)别为49.29倍和(hé)2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政策面(miàn)来看，让央企国企估值回归市场均值，已(yǐ)是国家资本新战(zhàn)略。国家(jiā)外(wài)汇局日(rì)前表示：“无论(lùn)从市盈率还是市净率等指(zhǐ)标(biāo)看(kàn)，当前A股的估值相对(duì)偏低(dī)。”类似表态无疑是(shì)为中(zhōng)字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市(shì)值取代贵州茅(máo)台成(chéng)为(wèi)市值“一哥(gē)”的(de)中国移(yí)动，流通小盘+次新+绩优概念让(ràng)其成为中特估龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌(diē)空间不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式(shì)牛市带来的财富(fù)记忆。1992年(nián)5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)的涨(zhǎng)跌幅限(xiàn)制，沪(hù)指(zhǐ)当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行(xíng)情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以来的32年里(lǐ)，沪(hù)指(zhǐ)全年和5月份上涨的年份分别为18次(cì)和17次，二者(zhě)同时上(shàng)涨的年(nián)份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月(yuè)出(chū)现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份(fèn)这个(gè)风(fēng)向标已(yǐ)不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除(chú)了2008年当年下跌(diē)65.4％之(zhī)外，其余(yú)年份皆(jiē)飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以(yǐ)科(kē)技股母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理为主题的(de)红五月行情(qíng)能否再现？关键在(zài)要看两点(diǎn)：一是年内上涨逾53％的互(hù)联网指数(shù)能否维持强势行情(qíng)。二是作为A股第二大行业指数(shù)，电气设备板块能否(fǒu)企(qǐ)稳。该指数年(nián)内(nèi)跌(diē)幅为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元，较(jiào)历史峰值缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三低位上涨一成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪(hù)深两(liǎng)市(shì)单日成交始终(zhōng)维(wéi)持在万亿元之上(shàng)，市(shì)场人(rén)气并未(wèi)退(tuì)潮(cháo)，只是风格轮换在加速。鉴于(yú)大盘重新回到W形整理格局，后市即使考验3200点附近的半年(nián)线和年线(xiàn)关(guān)口，下(xià)跌空(kōng)间(jiān)亦(yì)不大。

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