随着一季报披(pī)露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三(sān)只基金是(shì)全市场公(gōng)募FOF一季度持有只(zhǐ)数(shù)最多(duō)的(de)权益(yì)基金(jīn)，相比(bǐ)去年四季度，易方达(dá)供给改革(gé)取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超配权益(yì)资(zī)产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定(dìng)价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的(de)基金(jīn)配置(zhì)清单也(yě)重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋(qū)势(shì)优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权(quán)益(yì)基金(jīn)，这也是华(huá)商新趋势优选第二个季度(dù)坐上公(gōng)募基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康产业并(bìng)列(liè)首位(wèi)。在(zài)此之(zhī)前，则由海富(fù)通改革驱动(dòng)连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金在一(yī)季度均重点配置华商新趋势(shì)优选基金，其(qí)中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选(xuǎn)作为前三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一(yī)季度(dù)末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势(shì)优选的(de)FOF基金(jīn)数量则相比(bǐ)去年末增(zēng)加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理(lǐ)周(zhōu)海栋过往长期(qī)以(yǐ)成长(zhǎng)风格著称，截止今年一(yī)季度末，成(chéng)立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对(duì)于基(jī)本(běn)面坚固或出现好(hǎo)转信(xìn)号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一(yī)季度新进(jìn)公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易方达(dá)供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多(duō)年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉(xī)的行业(yè)内把握投(tóu)资机会，并(bìng)通过努(nǔ)力(lì)不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计(jì)，被动指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富(fù)科技创新(xīn)、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合(hé)基金增持前三(sān)则(zé)被易方达信(xìn)息(xī)产(chǎn)业、财通资管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持(chí)前三分别(bié)为中欧信息产业、汇添(tiān)富外(wài)延(yán)增长主题、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增持前(qián)三则是交(jiāo)银(yín)定(dìng)期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持前三依次为(wèi)易方(fāng)达安盈回(huí)报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表(biǎo)现(xiàn)相对较好，但行业分(fēn)化(huà)较大。受(shòu)益于数字经济政(zhèng)策的提振与人工智能主题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披(pī)露的(de)情(qíng)况上看，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超(chāo)配(pèi)权益(yì)仓位，并(bìng)向成长风格(gé)偏移，也有部(bù)分FOF基(jī)金经理在一季度(dù)末对涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀在一季报中(zhōng)表示(shì)，本季度基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权(quán)益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合中成(chéng)长型(xíng)基金的配置比例(lì)，同时适度(dù)降低(dī)价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加(jiā)其(qí)他确定性较(jiào)高的绝(46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗jué)对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参(cān)与股票定增、大(dà)宗(zōng)交易等投资机(jī)会，减持解禁的(de)股票。

　　组合(hé)风格上，目前权(quán)益部分依然保持略超配价值风格(gé)，但偏离幅(fú)度(dù)已显著下降，保持一贯(guàn)的(de)“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适度均衡(héng)”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收益(yì)和(hé)绝对(duì)收益(yì)的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)不断增厚(hòu)组(zǔ)合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全年市(shì)场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值成长风格有(yǒu)一定偏(piān)离(lí)外，其他方面没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离(lí)，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年(nián)股票市场的(de)主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度(dù)，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金(jīn)和股票(piào)，以及与数字经济(jì)相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视(shì)相关(guān)板块的(de)估(gū)值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年基金经(jīng)理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三(sān)年(nián)今(jīn)年一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长期资产配置策(cè)略，但继续对部分主动权益基金进行了(le)分散(sàn)和优(yōu)化，在一季度股(gǔ)票市场整(zhěng)体小幅上涨但(dàn)行业之间分(fēn)化巨大(dà)的(de)市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性(xìng)价(jià)比等的判断(duàn)，对行业(yè)风格的持仓结(jié)构(gòu)进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的(de)行业基金，增持部分短期表现(xiàn)较差的(de)行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体(tǐ)保持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方面(miàn)，基于不同板(bǎn)块(kuài)的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过(guò)动(dòng)态再平(píng)衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重点关注一季报超(chāo)预(yù)期(qī)的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度(dù)适(shì)度降低了(le)深(shēn)度价值和价值质量等偏价(jià)值策略(lüè)的(de)基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘(pán)风格的基金，适度增加了偏成(chéng)长策略的(de)基金(jīn)的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历(lì)过去(qù)几年的(de)大(dà)幅(fú)调(diào)整(zhěng)，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低(dī)位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金(jīn)的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期(qī)拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些短期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基(jī)金。在不(bù)同(tóng)地域(yù)的投资方面(miàn)，在(zài)市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截(jié)至(zhì)一季度末，基金的(de)权益(yì)类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目(mù)标(biāo)配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行(xíng)业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕(rào)经济增长和(hé)政策支持方向作(zuò)为(wèi)调整(zhěng)配置主要(yào)方(fāng)向(xiàng)，组合主要提(tí)高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对(duì)于业绩(jì)预(yù)期增(zēng)速较高板块的配置，并(bìng)通(tōng)过优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较(jiào)好的(de)标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益(yì)资产维持超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估(gū)值(zhí)的金融周期板(bǎn)块、受(shòu)益于(yú)社会经济(jì)活动趋于正常(cháng)的消费(fèi)医(yī)药(yào)板块，以及受(shòu)益于产业周期见底(dǐ)及国产替(tì)代的(de)科(kē)技制造板块上(shàng)。

　　权(quán)益(yì)市(shì)场仍将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注确定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附(fù)近(jìn)，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到了对当下的(de)思考(kǎo)。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随着(zhe)经(jīng)济(jì)数据真空期的度过，国内大类(lèi)资(zī)产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投(tóu)资(zī)）以及美(měi)债利(lì)率定价资(zī)产估值修复。从确定(dìng)性和未来(lái)发展方向角度(dù)出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安全、数字(zì)经济和新技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重(zhòng)点关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹性(xìng)带来的潜(qián)在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位(wèi)、相对债券资(zī)产的估值处均在具备吸引力(lì)的水平(píng)，为长期投资提供一定安全边(biān)际。年(nián)内经(jīng)济修(xiū)复是确(què)定性的，节奏(zòu)与幅(fú)度上虽有分歧(qí)，但政策仍(réng)有相机(jī)抉择加码(mǎ)托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内(nèi)需政策(cè)加码的领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政府支(zhī)出或补贴可(kě)能增加的基建、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的(de)态度，后续会持续关注新(xīn)技术对(duì)经(jīng)济各个领域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情(qíng)绪已较浓(nóng)，二季(jì)度(dù)市场对其关注度有望随着(zhe)节日出行、消(xiāo)费(fèi)数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有基(jī)金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方(fāng)面均能有所(suǒ)作为，基(jī)本面的总体(tǐ)改善(shàn)能激活市场(chǎng)的生态(tài)，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数(shù)字经济(jì)两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的(de)细分(fēn)方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注(zhù)以下(xià)三(sān)个方向：一(yī)是(shì)顺周期低估(gū)值板块具(jù)备长期(qī)投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基(jī)本面的改善，并打(dǎ)开(kāi)估值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医药板块(kuài)的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估(gū)值性价比更高。三是科技(jì)制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关(guān)键环节，是长期(qī)关注(zhù)的方(fāng)向。短周(zhōu)期46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗来看，半(bàn)导体行业(yè)可能在(zài)下半(bàn)年周期见底，计算机(jī)行业的景(jǐng)气度相较于去(qù)年(nián)也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术的(de)突破，有(yǒu)可能打开科技板块的(de)成长空间。

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