钠(nà)电池产能规划(huà)从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投资，传(chuán)艺科技是真跨界(jiè)还是奢望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股价似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫过于跨界钠(nà)电(diàn)池。

　　这个(gè)热(rè)门又令人遐想(xiǎng)的(de)题(tí)材搭(dā)配公司(sī)释放钠(nà)电(diàn)池项目进展的“积极(jí)主动”，在(zài)2022年(nián)刺(cì)激着传艺科技股价迅速(sù)飙涨4倍，甚至期间还(hái)祭出“七(qī)连(lián)板”和“五连板(bǎn)”妖股走势。然去(qù)年(nián)末以来，抛(pāo)“利好消息”催涨股价的套(tào乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年)路完全失灵，股价又在4个(gè)多月时间极速(sù)腰斩。即便是3月(yuè)末(mò)扔出30亿元定增预案投(tóu)建年(nián)产5.5GWh钠电(diàn)池项(xiàng)目，传艺(yì)科技也只收获了(le)短(duǎn)暂的上(shàng)涨，而后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车(chē)式的(de)涨跌折射的是市场对传(chuán)艺(yì)科技高调跨(kuà)界钠(nà)电赛道(dào)故事的怀疑：从宣布跨界(jiè)到现在，时间不过10多月(yuè)，规划产能已经(jīng)从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科技如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿(yì)元的投(tóu)资成本？巨头环伺、落(luò)地产(chǎn)能(néng)骤增、锂(lǐ)价(jià)持续(xù)下行(xíng)，在愈加拥挤的(de)赛道上(shàng)，夸下海口(kǒu)的产能又该如何消化？过(guò)往投资计划频(pín)频(pín)“跳票”、实际效(xiào)益(yì)与预期(qī)天(tiān)差地(dì)别(bié)等“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的新项目如何(hé)让人信服？

　　跨界钠电(diàn)池(chí)，股价(jià)“过山(shān)车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离子电池便与锂离子电池同时期萌芽，但由(yóu)于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较低，导致其研发进度大大落后(hòu)于了锂电池。直(zhí)到2020年后(hòu)，随着钠(nà)电关(guān)键(jiàn)技术完成突(tū)破以及锂价不断飙升，钠电(diàn)才作为锂(lǐ)电“备胎”之(zhī)一重回人们重视。尤(yóu)其2021年7月(yuè)，宁德时代推出第(dì)一代钠离(lí)子(zi)电池，掀起钠电(diàn)风潮，并将风口带到了(le)A股市场(chǎng)。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作如(rú)日(rì)中天之际，传艺科技于去年6月22日晚(wǎn)间高(gāo)调宣布入局。彼时的公告显(xiǎn)示，公(gōng)司拟投资3000万元通(tōng)过全资子公司江苏智纬(wěi)电子科技有限公司(sī)（以下简称“智(zhì)纬电子(zi)”） 同海盈(yíng)汇鑫企业(yè)、自然(rán)人杨磊(lěi)和杨崇(chóng)义合作(zuò)设立控股孙公司江苏传艺钠电科技有(yǒu)限公司（公司(sī)持(chí)股75％，以下(xià)简称(chēng)“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋即涨停，当日盘后公司(sī)迫(pò)不及待召(zhào)开(kāi)电话(huà)会议，向(xiàng)合计64名分析师(shī)和(hé)个人(rén)投资者披露跨界钠电(diàn)的各种细节。根据(jù)规划，传艺科(kē)技(jì)钠电池(chí)项(xiàng)目(mù)中试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下(xià)电(diàn)话，股(gǔ)价更加疯涨。加上6月23日的(de)涨(zhǎng)停(tíng)，传艺科技(jì)宣布跨界(jiè)后(hòu)一口(kǒu)气(qì)收出(chū)7个涨(zhǎng)停板，市(shì)值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨股价的前车在前，传艺科技开始有(yǒu)意无意(yì)地“主动”披露钠电项目进(jìn)展，而(ér)公司股(gǔ)价也往往在公(gōng)告披(pī)露后录(lù)得大幅上涨。去年(nián)12月(yuè)5日盘(pán)中，公(gōng)司股价一度(dù)摸高(gāo)至54.44元/股，相(xiāng)较于(yú)跨(kuà)界钠电池前10元/股左(zuǒ)右的(de)温吞股价，不(bù)到半年的时间(jiān)已(yǐ)翻(fān)了逾(yú)5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无(wú)论其如何发布(bù)“利好(hǎo)”消息，股价也(yě)再难掀(xiān)大风浪，反而(ér)随着时(shí)间的推移，迅速(sù)回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个(gè)多月时间已经较高点腰(yāo)斩。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的(de)是，由于(yú)在2022年6月(yuè)23日盘(pán)后，公(gōng)司(sī)迫(pò)切召开电话会(huì)并(bìng)在《投资者(zhě)关(guān)系活动(dòng)记录表》中对外发布钠电池业(yè)务(wù)未(wèi)来规划、技术(shù)水平等(děng)涉及公司经营的重大(dà)信息(xī)，但直至(zhì)2022年7月9日才正式通过《关(guān)于对深圳证券交易所关注函(hán)回复的公告》补充披露(lù)相关事项(xiàng)，传艺科技及公司(sī)董事长兼总经(jīng)理邹(zōu)伟民(mín)、时任董秘许小丽(lì)还遭深交所通报批评(píng)。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价(jià)“过山(shān)车(chē)”式上下，背后(hòu)纵有游资推波助(zhù)澜，但归根(gēn)结(jié)底(dǐ)还是其资(zī)金有限与钠电(diàn)产能规乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年(guī)划“大跃进”不匹配无法让市(shì)场信服造成的。

　　根(gēn)据公(gōng)司定增预案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易所回复函(hán)和2023年度定增预案，公司(sī)规(guī)划的10GWh钠(nà)电池项目的投资(zī)成本约(yuē)54亿元。其中，土地购置及厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需(xū)投入的装(zhuāng)修及(jí)设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划(huà)的钠(nà)电(diàn)产能远不止这公告出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官微(wēi)消息，公(gōng)司董(dǒng)事长邹(zōu)伟民(mín)4月16日在(zài)公(gōng)开场合演讲(jiǎng)时(shí)提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金优势(shì)，投资50亿元，新征410亩土地，用30个(gè)月的(de)时间，新(xīn)上钠离子电池全供(gōng)应(yīng)链(liàn)项目，逐步形(xíng)成年产3万吨(dūn)正极材料、4万吨(dūn)负极(jí)材(cái)料(liào)、18GWh钠离(lí)子电池、15万(wàn)吨电解液的生产(chǎn)能(néng)力；2022年10底，中试线已(yǐ)经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试产试销，6月(yuè)底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演(yǎn)讲时提到的钠(nà)电(diàn)产(chǎn)能规划，来(lái)源：传艺钠电官微

　　若(ruò)按邹伟民(mín)的说(shuō)法，传艺科技在上(shàng)述的(de)54亿元资金(jīn)外(wài)，还(hái)需要更多资(zī)金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但(dàn)现实是，传(chuán)艺科技主营式微(wēi)，年(nián)赚1亿元的盈利水(shuǐ)平显然难(nán)以撬动动辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营输入类设备和印制电(diàn)路(lù)板（PCB）两大(dà)类消费电(diàn)子零组件，具体(tǐ)包括笔记本/台(tái)式机电脑键(jiàn)盘、触控(kòng)模(mó)组和(hé)鼠标等输入类设(shè)备及通讯用板、消费电子、计(jì)算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公司经(jīng)营规模不断扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿(yì)元起步(bù)，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利(lì)并未同步，上市当年(nián)公司归母(mǔ)净利(lì)润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元(yuán)。之(zhī)后随着行业式(shì)微，公司盈(yíng)利水平起起伏伏，到2022年(nián)也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净利(lì)润(rùn)增长乏力可(kě)见一(yī)斑(bān)。

　　传艺科(kē)技业绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈(jǐng)，账(zhàng)上的资(zī)金也并不宽(kuān)裕(yù)。2022年，公司(sī)经营活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至去(qù)年末(mò)，公司货币资(zī)金仅2.87亿元(yuán)，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那两年半内要拿出54亿(yì)元乃至94亿元以上的资金投资钠电(diàn)，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交(jiāo)所的回函中，传(chuán)艺科技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资金来源：截至(zhì)2022年5月(yuè)31日，公司可用于钠离子电(diàn)池项目的自(zì)有资金仅1.61亿元(yuán)，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其在投资(zī)钠电(diàn)项目时自有资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科(kē)技给深交所的回函

　　很明显，一开(kāi)始规划的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准备(bèi)靠(kào)银行贷款(kuǎn)解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿(yì)元左右，同样(yàng)仰仗(zhàng)银行贷(dài)款(kuǎn)。今年(nián)3月30日(rì)公司公告(gào)称，传艺科技及子公司(sī)拟向工(gōng)商银行、农业银(yín)行等组(zǔ)成的(de)联合(hé)银团申请不超(chāo)过20亿元的项目贷款，用(yòng)于公司钠电(diàn)池项目(mù)。根据最新的调研(yán)记录，“截至目前，牵头银行已审批通(tōng)过，参(cān)团银行处(chù)于正常的(de)审批(pī)流程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二(èr)期谋定增。今年3月30日，公司(sī)披露《2023年度(dù)向特定对(duì)象发行股票预案》，拟募(mù)资(zī)不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿(yì)元拟(nǐ)投入钠电池制(zhì)造二期项目，剩余(yú)6亿(yì)元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了(le)定(dìng)增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚(shèn)至(zhì)将2020年(nián)定增募投资金中的1.75亿元变(biàn)更用于该项(xiàng)目(mù)。

　　简单加总便(biàn)知，家底(dǐ)不(bù)厚(hòu)，传(chuán)艺科技10GWh钠(nà)电项(xiàng)目(mù)只(zhǐ)能依赖融(róng)资。至于上述邹伟民(mín)公(gōng)开演讲时提到(dào)的(de)另(lìng)外(wài)8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公(gōng)司(sī)求证，但截至发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿元，整个(gè)钠电(diàn)池全供应(yīng)链(liàn)项目(mù)计(jì)划到2024年末全(quán)部竣工投产，达(dá)产达效后，可实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电项目真(zhēn)如(rú)邹伟民在近日的演(yǎn)讲中所(suǒ)言照进现实，几年后公(gōng)司营收(shōu)将在当(dāng)前基础上翻十几倍。但(dàn)近来腰斩的(de)股价显示，市场对(duì)这个故事并不再买账，除了资金实(shí)力(lì)有限公司(sī)外(wài)，核(hé)心还在(zài)其(qí)大(dà)干(gàn)快上后(hòu)产能(néng)如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年(nián)的2023年(nián)，包(bāo)括宁(níng)德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发(fā)产品、量产并大(dà)建产能，竞争者初露威胁(xié)，赛道已然(rán)开始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的(de)参数和性(xìng)能来(lái)看(kàn)，传(chuán)艺(yì)钠电(diàn)的钠(nà)电池与巨头们不相上下(xià)，但宁(níng)德时(shí)代落地奇瑞车型、华语新(xīn)能源配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬们已(yǐ)经走在前(qián)面(miàn)，率(lǜ)先(xiān)在两(liǎng)轮(lún)电动车和低速电动车(chē)领域(yù)实现装车应用。而(ér)传艺科(kē)技除了在岁末年初公告与中祥(xiáng)航业、江苏新能源(yuán)、德博新(xīn)能源签(qiān)订项目合作或战略合作(zuò)协议外，并未官宣(xuān)重点客户。

　　每(měi)每有投资(zī)者问(wèn)及客(kè)户情况(kuàng)时，公(gōng)司都以“目(mù)前(qián)订单(dān)下游运用覆盖储能、低速电(diàn)动车及电(diàn)动工具等多(duō)个(gè)领域”“公(gōng)司(sī)钠(nà)离子电池送样后客户的反馈普(pǔ)遍较为良好(hǎo)，并(bìng)已与(yǔ)多名客户签订了(le)销(xiāo)售订(dìng)单”“公(gōng)司已(yǐ)与多家知名两轮电动车品牌(pái)开展(zhǎn)送样和合作意向洽(qià)谈等工作”等进行回复。至(zhì)于具体的客(kè)户名称和订单金额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且(qiě)2023年，钠电(diàn)池产能(néng)落地正数倍(bèi)级增长(zhǎng)。上海钢联新能(néng)源事业部钠电池分析师汪(wāng)奇告诉(sù)钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落(luò)地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资(zī)讯(xùn)最新发布数据则称，到2023年底，预计钠(nà)电池(chí)产能将(jiāng)增(zēng)加(jiā)至21GWh。无论(lùn)是哪种预(yù)测，今(jīn)年钠电池落地产能大幅增加已可预见。

　　“参(cān)考锂(lǐ)电池行业产能利用率(lǜ)，钠电池落地的产能中可以实(shí)现装(zhuāng)机的在(zài)4-5GWh左(zuǒ)右，而铅(qiān)酸电池的市场规模(mó)接(jiē)近40GWh。前期用于两轮车的钠电池(chí)不到5％，后面成(chéng)本降(jiàng)下来才会有较大比例的(de)替代。”汪(wāng)奇认(rèn)为，今年钠电池只会小批量(liàng)应用到(dào)多元化场景。

　　然传(chuán)艺科(kē)技(jì)却十分自信，其在调研记(jì)录中(zhōng)预测，预计2023年公司实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠(nà)电池市(shì)场的绝(jué)大部分份额。

　　来(lái)源：传艺科(kē)技2023年1月9日投资者关系活动记录表(biǎo)

　　需要注(zhù)意的是，沉寂多年的钠(nà)电池是在此前锂(lǐ)价飙涨的背(bèi)景下作(zuò)为“替代”而(ér)被推到台(tái)前的，去年底以(yǐ)来，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持续下行，4月20日电碳(tàn)价格均价(jià)已经(jīng)跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂价(jià)持续下(xià)跌会(huì)否影响钠(nà)电池(chí)商业化(huà)进程的讨论(lùn)甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明(míng)高近日就表示：“钠电池(chí)能够起到对锂电池的平衡作用，平衡锂价(jià)，保(bǎo)证(zhèng)锂资源的供应安全，不(bù)太可能成为主流。锂价一便宜(yí)，就会让钠离子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展，因(yīn)为它是锂离子电池的一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电建设成本接近(jìn)，目前三元钠电量产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向(xiàng)钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子电池性能比较接(jiē)近磷酸铁锂电池，高(gāo)能量密度(dù)的(de)也接近三元523电池。目前电碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电(diàn)池成本大幅下降40％以上，所以目(mù)前已经和钠电池成本基本相当；而由于锂(lǐ)原(yuán)料(liào)价格大(dà)幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本(běn)已经优(yōu)于钠电(diàn)池。今年碳(tàn)酸锂价格在20万以下时，锂电池对(duì)钠电池有明显优势。”

　　当然，市场(chǎng)普(pǔ)遍认为钠电池还有降本的空(kōng)间。兴储世纪总裁助理刘继茂(mào)就告(gào)诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规(guī)模量产后钠(nà)离子电池正(zhèng)、负极材料(liào)价格可降至5万(wàn)元(yuán)/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成(chéng)本(běn)将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只(zhǐ)要碳酸(suān)锂价格高于15万(wàn)元/吨，钠离子电池的成本优势就依然存在(zài)，并且随着技术不断发展、产业不断成熟，钠离(lí)子电池的(de)降(jiàng)本空间(jiān)有望(wàng)进一步打开，该成(chéng)本临界点仍有进一步下探的可(kě)能(néng)。”

　　汪奇也称(chēng)，明年(nián)钠电产(chǎn)业(yè)规模化完成后，能和锂离(lí)子电池的成(chéng)本拉开差距，接近铅酸电池的(de)成(chéng)本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价格(gé)在(zài)15万以上时，成熟后(hòu)的钠离子电(diàn)池有一定优势；碳酸锂价格在(zài)10万左(zuǒ)右及以下时，钠离子电(diàn)池在动力领域优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传艺科(kē)技在内，诸多入局(jú)钠电(diàn)池的企业都(dōu)言锂价下跌无碍钠电池商业化进程。但随(suí)着锂价持(chí)续下降，钠电池利润率下降或也是必然的。

　　以传艺科技为例(lì)，其在1月9日的调研记录中曾表示，公(gōng)司钠(nà)电池定价主要(yào)根据(jù)碳(tàn)酸锂的价格，一般(bān)给到客户的价格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价格波动而波动(dòng)。

　　缺乏(fá)长远投(tóu)资(zī)定力 过往项目频(pín)频(pín)“跳票(piào)”

　　资金和产(chǎn)能消化之(zhī)外，市场(chǎng)还担忧传艺科技项目(mù)投资的(de)定力。

　　尽管公司对进军钠(nà)电领(lǐng)域雄心勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履历(lì)发现(xiàn)，传艺(yì)科技(jì)在投资上缺(quē)乏长远定(dìng)力，临时(shí)“跳(tiào)票(piào)”甚至终止募投计划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄(báo)膜(mó)线路板生产线技(jì)改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司就(jiù)变更募资用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃(lí)面板生(shēng)产项目、轻薄型键(jiàn)盘生产项目，已经使用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产(chǎn)项目则(zé)被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改并扩产项目的实施地点从一厂搬(bān)迁至(zhì)二厂；2021年6月，再(zài)将该项目的实施地点变更(gèng)为重(zhòng)庆(qìng)市(shì)合(hé)川区工业(yè)园区核心区高阳(yáng)路30号，实施主体则从传艺科技变为全资子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面(miàn)板生产项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元），并将该(gāi)项目(mù)剩余(yú)资(zī)金(jīn)全部投入轻薄型(xíng)键盘(pán)生产项目(mù)的(de)建(jiàn)设，并将后(hòu)者的产(chǎn)能(néng)从1600万台(tái)提(tí)升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月(yuè)，传(chuán)艺科(kē)技再融(róng)资，定增(zēng)募(mù)资6亿元，其中的4.20亿(yì)元用于(yú)年(nián)产(chǎn)18万平(píng)方米中高端印(yìn)制(zhì)电(diàn)路(lù)板建设项(xiàng)目。但次年6月(yuè)，公司将该(gāi)项目中的SMT工序实(shí)施地点由江苏(sū)省高邮市经开(kāi)区凌波路33号(hào)改建至(zhì)江苏省(shěng)高邮市经(jīng)开区凌波路49号的闲(xián)置(zhì)厂房；2023年(nián)3月(yuè)，传艺(yì)科技再“变卦”，又将(jiāng)该(gāi)项目剩余募资（已投入募(mù)资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计(jì)划的地点、资金乃至项(xiàng)目，直接的(de)后果就是原有的投(tóu)入打(dǎ)水飘、投(tóu)资效率(lǜ)低(dī)下(xià)以及建成项目实际效益与预(yù)计天差地(dì)别。

　　根(gēn)据(jù)招股书，薄膜(mó)线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目建设期仅12个(gè)月，达产年可(kě)实现销售收入(rù)2.24亿元(yuán)。定期(qī)报告(gào)显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就(jiù)已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和(hé)2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方案，年产18万平方(fāng)米(mǐ)中高端印制(zhì)电路板建设项目建设期(qī)也仅12个月(yuè)，预计达(dá)产(chǎn)年实现营收(shōu)7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿(yì)元。然两年(nián)多时间过去了，截至(zhì)2022年(nián)12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项(xiàng)目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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