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美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗

　　一、“中(zhōng)特(tè)估”投资(zī)范式之一(yī)：低估值(zhí)、高分(fēn)红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运(yùn)营商在内的“中特估”方向(xiàng)最鲜明的(de)共同(tóng)特征：1）截至2022年底(dǐ)，能(néng)源链、“一带一路”和运营商PB估值分(fēn)别处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历年初以来的(de)大幅(fú)上涨后，当前这些(xiē)板块(kuài)估值仍处(chù)于历(lì)史(shǐ)平均水平附近。2）与(yǔ)此同时，能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营商股息率显(xiǎn)著高于(yú)市场整体(tǐ)，较高的(de)分红(hóng)也成为其进可攻、退可守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政(zhèng)策的(de)持续(xù)支(zhī)撑和催化(huà)

　　政策持续支撑和催化，成(chéng)为(wèi)“中特估”中(zhōng)“一带一(yī)路”和运营商板(bǎn)块(kuài)修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一(yī)路”十(shí)周(zhōu)年(nián)之际，从沙(shā)伊和解(jiě)、中俄深(shēn)化合作联(lián)合声明、中巴联(lián)合声(shēng)明(míng)等，以及(jí)后(hòu)续(xù)5月召开(kāi)在即(jí)的(de)第三届“一带一路”国际(jì)合作高峰论坛，“一带一路”相关利(lì)好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月(yuè)以来，数字经济上(shàng)升为(wèi)国家(jiā)战(zhàn)略，相关政策密集出(chū)台。今年国(guó)务院改组又新设国(guó)家数(shù)据(jù)局。运(yùn)营(yíng)商作为“数(shù)字经济”的基(jī)础设施(shī)，持续(xù)得到催化。

　　三(sān)、“中特估”投资范式(shì)之(zhī)三：景气修(xiū)复预期

　　2023年(nián)中国复苏+人(rén)民币(bì)升值的全年宏观主线(xiàn)驱动(dòng)盈利能力修复，带动能源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源(yuán)产业链作为原材料高度依赖(lài)海外供应、同时(shí)下(xià)游需求基(jī)本集中(zhōng)在国内市场(chǎng)的方向(xiàng)之一，将充分受益于人民(mín)币升值(zhí)的(de)宏观趋势(shì)。2）中(zhōng)国(guó)经济复(fù)苏，下游领域需求预期回暖，能源产业链尤其是行(xíng)业龙头盈利(lì)已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三条投资范(fàn)式，“中(zhōng)特估”重点关(guān)注哪些方向(xiàng)？

　　除(chú)了能源链、“一带一路”和运营商等之外，当前(qián)我们建议关注机械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大型银(yín)行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点支持(chí)的战略性产(chǎn)业(yè)之一(yī)，近年来经历了(le)行业调整和产能(néng)过(guò)剩的(de)困境，但(dàn)近期板(bǎn)块景(jǐng)气已在改善：一方面(miàn)，随着全球(qiú)航运市(shì)场需(xū)求正在增长，带(dài)来包括化学品(pǐn)船与成品(pǐn)油轮(lún)船(chuán)的(de)订单大幅提升。另一方(fāng)面(miàn)，国企改革推动(dòng)造船企业重组(zǔ)整合和产(chǎn)能(néng)优化之下，国内(nèi)船舶制造业已(yǐ)在逐步(bù)实现结构调整和(hé)产能(néng)优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五一(yī)期间各项数美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗(shù)据(jù)恢复良好。业绩(jì)确定性强，承(chéng)诺高分(fēn)红，类(lèi)债属性突出(chū)。经济增(zēng)速下行，高速公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)资产(chǎn)稳(wěn)健性凸显，业绩成(chéng)长及确定性较高(gāo)。同时近几年，高速(sù)公(gōng)路及(jí)铁路板块上(shàng)市公司(sī)更加(jiā)注重投资(zī)人回报，多家公司(sī)发布股东(dōng)回报计(jì)划，大(dà)幅(fú)提高分红比例(lì)以及承诺(nuò)未来几年高分(fēn)红水平，给投资人带来确定(dìng)性的(de)高股息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经(jīng)济复(fù)苏大背景(jǐng)下(xià)融资需求回暖，基本面有(yǒu)支撑，板块估值(zhí)也(yě)具备修复空间。2023年(nián)以来，信贷需求连(lián)续三(sān)个(gè)月超预期(qī)回(huí)暖(nuǎn)，在稳增(zēng)长和(hé)扩投资的政策基调下，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩(jì)稳定且高分红的板块，当前银行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空(kōng)间较大。