个人养老金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)落地半年(nián)，你(nǐ)参(cān)与了(le)吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入为期一(yī)年的试点，在全(quán)国选取了36个试点城市和地区进行(xíng)推进(jìn)。据人力资源和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个(gè)人养老金开户数量达到(dào)3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销主(zhǔ)渠道(dào)之一，证券公司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联(lián)系和与投资者的深度了(le)解，在养(yǎng)老基金销售方面已有多方(fāng)实(shí)践。时值个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)试点推行半年之际，中国基(jī)金报记(jì)者深入多(duō)家券商(shāng)，了(le)解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富管理优势(shì)

　　券(quàn)商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老(lǎo)金业务正在获得更多证券(quàn)公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个(gè)人(rén)养(yǎng)老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量(liàng)扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证(zhèng)券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获(huò)批(pī)。

　　作(zuò)为公(gōng)募(mù)基金最主(zhǔ)要(yào)的(de)代销(xiāo)方之一(yī)，证(zhèng)券公(gōng)司在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点的铺开(kāi)和推广中持续(xù)发力，个人养(yǎng)老金(jīn)业务也成为大型券(quàn)商们财(cái)富管理(lǐ)转型(xíng)的重要抓手。通过精心布局(jú)产品(pǐn)及(jí)渠道，与基金(jīn)投顾服务(wù)结(jié)合，试点券商(shāng)充分发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要全更要(yào)精

　　投顾(gù)大有可为(wèi)

　　目前，个人养(yǎng)老金(jīn)可投(tóu)资(zī)的(de)产(chǎn)品主要有(yǒu)四(sì)类：银(yín)行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据(jù)人社部个人养老(lǎo)金产品名录显(xiǎn)示，当(dāng)前上(shàng)线个(gè)人养老金产(chǎn)品共(gòng)有(yǒu)652只，其(qí)中储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券公司代销个人养老金产品资(zī)格受到明(míng)显限制，仅部(bù)分具备保险兼业(yè)代理牌照的(de)证券(quàn)公司可销(xiāo)售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商(shāng)将视线聚焦于公(gōng)募基金上进行重点开拓，发力(lì)“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证券(quàn)在2022年年(nián)报中表(biǎo)示，其顺利获得首批个(gè)人养(yǎng)老金基金销售资格，完成(chéng)全部40家(jiā)基金管理(lǐ)公(gōng)司(sī)共计126只(zhǐ)个(gè)人养老金基金产品的上线，基本(běn)实(shí)现(xiàn)个人(rén)养老金公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金业务负责人向中国基金报记者介绍称，中信建投(tóu)已引(yǐn)进华夏基金等(děng)发行(xíng)养老基(jī)金管(guǎn)理人的(de)137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产品池。东方证券(quàn)亦表示(shì)，目前已基本实现了养老(lǎo)公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人指出(chū)，从(cóng)客户服(fú)务(wù)办理(lǐ)的角度看，大部分(fēn)客户更愿意在(zài)产品货架丰富的(de)机构(gòu)办(bàn)理个人养(yǎng)老金(jīn)业务。因此在(zài)服(fú)务体系的基础架构上(shàng)，风格多样、风(fēng)险收益多元的产品货架能够带给客户更好的服务(wù)办理体验，产品布局的“全(quán)面”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融产品的(de)特征和策(cè)略的认知、对(duì)自(zì)身投资(zī)能力、投资意愿、投(tóu)资目(mù)的的认知较(jiào)为模糊。帮助(zhù)客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人养老金可投资的(de)产品(pǐn)类型的基础上(shàng)，各(gè)家(jiā)机构需要深入(rù)、充分、严谨地研究(jiū)每类产(chǎn)品的特性；结合(hé)存量客户的个性化画像和客户特(tè)点，为(wèi)客户提供切实(shí)可行的产品评(píng)估体系和养(yǎng)老(lǎo)规划方案。

　　实际(jì)上(shàng)，对于个(gè)人(rén)投资者来说，当前(qián)阶段认可(kě)并开通个人(rén)养老(lǎo)金账户的(de)理(lǐ)由，一(yī)是(shì)来自开户渠道(dào)的多重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户(hù)数量众多，但(dàn)缴存(cún)比率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养老金(jīn)退(tuì)休后(hòu)才能取出，这(zhè)每(měi)年12000元自然是需要(yào)在账户内充分利用长期(qī)投(tóu)资，但(dàn)如何投资也令不(bù)少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么(me)买，选择越多，困(kùn)难越(yuè)多。现(xiàn)有(yǒu)养老产品的选(xuǎn)择已令投资(zī)者目不暇(xiá)接，如(rú)何让投(tóu)资者选(xuǎn)择到适合(hé)自己的产品，证(zhèng)券公司的(de)投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万名高素质的投(tóu)资顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄选适合自身的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)，做好(hǎo)养老规划和资(zī)产(chǎn)配置(zhì)，做到客户的(de)‘好医生’。”前述(shù)负(fù)责人称，中信建投采取线上(shàng)线下相结(jié)合的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户(hù)提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养老金基(jī)金特点(diǎn)，细化形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金基金(jīn)评(píng)价标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研能力、业绩评(píng)价(jià)、风(fēng)险管理、声誉口碑(bēi)量(liàng)化(huà)评价，优选值得信赖(lài)的(de)养老金基金；选出“综合(hé)优(yōu)选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益(yì)性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色(sè)养(yǎng)老金基金产品清单(dān)，满足养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业(yè)网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远难(nán)以与大型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行高(gāo)管透露(lù)，截至2022年末，该行已经(jīng)累计(jì)开立个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设银(yín)行(xíng)和工商(shāng)银(yín)行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布(bù)投资者通过其渠(qú)道开通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台上仅可查询(xún)商业银行个人(rén)养(yǎng)老金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家(jiā)获(huò)准开办个(gè)人养老金业务的银行中，有22家开设了资金账(zhàng)户(hù)和储蓄交易业务，8家同(tóng)时(shí)开展了基(jī)金交(jiāo)易业务、保险交易业务和理(lǐ)财交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公司个人(rén)养老金业务(wù)的规(guī)模相(xiāng)对(duì)有限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商(shāng)发力个人(rén)养老金业务，自有其独特(tè)“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券(quàn)商在推(tuī)广个人(rén)养老金(jīn)业务时，将“一站式(shì)”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前(qián)表示，其(qí)个人养老金(jīn)业务(wù)从引(yǐn)导客户(hù)形成科学养老理(lǐ)财观(guān)念的长远视角出发，为客户提供从产品策略(lüè)、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周期专(zhuān)业资配服务和一站式的产品选择。中信证(zhèng)券(quàn)亦推出个人(rén)养老金投(tóu)资一站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服(fú)务(wù)投资者外，“走出去”也(yě)是部分券商开(kāi)拓个人(rén)养老金业务的(de)解决(jué)方案。东方证(zhèng)券(quàn)副总裁(cái)徐海(hǎi)宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)目标客群的深入(rù)研究，将开(kāi)发大(dà)中型企业作为个人养(yǎng)老金(jīn)客(kè)户拓展的重点方向，制定了(le)“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同(tóng)系统(tǒng)内成员公司开(kāi)展走(zǒu)进企业推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老金活(huó)动，为(wèi)企业单(dān)位员工提供个人养老金上门服务，免去客户前往营(yíng)业厅(tīng)办理业务路上(shàng)花费的(de)时(shí)间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织(zhī)了超过100场的个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)走进(jìn)企业(yè)服务活动，覆盖(gài)企业员(yuán)工近万(wàn)人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机(jī)构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人养老金制(zhì)度(dù)实施已有半(bàn)年，相关(guān)产(chǎn)品的收益率和回(huí)撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养老(lǎo)需求，投资(zī)者(zhě)更希望能(néng)实现低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务(wù)上寻求创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼下，个(gè)人养老金(jīn)业务已然(rán)成为(wèi)券(quàn)商(shāng)财富管理转型的核心方向之一。通(tōng)过不(bù)断完善客户服务体(tǐ)系(xì)，满足客户多层次金融需求，促进财富(fù)管(guǎn)理业务高质量发展，券商在业务(wù)内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，在客户分类服(fú)务(wù)方(fāng)面，会(huì)根据国(guó)家政策(cè)选择社保关系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税(shuì)优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客户进行第一阶段(duàn)的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客(kè)户画像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券(quàn)公司(sī)可重点关(guān)注企事业单(dān)位员工(gōng)，特别是大中型城(chéng)市具有(yǒu)一定经营规模的企(qǐ)业员(yuán)工，他(tā)们能够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意识和财务(wù)认知；这(zhè)类人群(qún)对未来(lái)退休有(yǒu)一定的规(guī)划和(hé)想法。

　　同(tóng)时，由于个人养(yǎng)老(lǎo)金是一个增量市场(chǎn林心如生肖，林心如生肖属什么g)，对证券(quàn)公司而(ér)言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司(sī)可以通过投(tóu)研优势和专(zhuān)业(yè)投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养老(lǎo)投(tóu)资场景，跟踪了(le)解客(kè)户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风(fēng)险(xiǎn)类(lèi)型的养老基(jī)金，帮助客户建立(lì)个人(rén)养老(lǎo)金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可(kě)以(yǐ)通过(guò)加(jiā)强顾问服务，帮助客户(hù)有效应(yīng)对投资组合净值的波动，引导(dǎo)客(kè)户持(chí)续参与养老金(jīn)投资，提升客户(hù)养老投资的获得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责(zé)人表示，会(huì)针对不(bù)同(tóng)风险承(chéng)受能力、不(bù)同年龄(líng)结构和不(bù)同资金体(tǐ)量制定(dìng)个性化养老策略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万(wàn)个人养老金，为居(jū)民（无(wú)需开户）提(tí)供符合监管部门要求的金融(róng)机构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂(dǒng)的(de)“养(yǎng)老看隔壁(bì)”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化(huà)的(de)补充养老解决方案、定期的养(yǎng)老方(fāng)案跟踪报告以(yǐ)及养老(lǎo)直播(bō)服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有长远眼光(guāng)，打造增量市(shì)场，承担起构建养老(lǎo)金第三支柱的(de)重要使命。

　　第(dì)一，在获(huò)客(kè)及(jí)投教方面，应加大资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提高客(kè)户(hù)对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过(guò)上(shàng)门服务的方(fāng)式触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研(yán)讨(tǎo)会和投资教育(yù)活动，帮助客户了(le)解个人养(yǎng)老金(jīn)的重要性(xìng)、投资策略和(hé)长期规(guī)划，激发客户(hù)对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富(fù)的一(yī)站(zhàn)式个人养老金专区，既包括产(chǎn)品购买(mǎi)、定投(tóu)、持仓查(chá)询等(děng)基础功能(néng)，提(tí)供丰富(fù)的养老资讯(xùn)和实用养(yǎng)老工(gōng)具（如(rú)节税计算器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第(dì)三(sān)，在(zài)金融科技(jì)应用(yòng)方面，引入(rù)智(zhì)能科技和人工智(zhì)能技术(shù)，通过数(shù)据分析和算法模型，根据(jù)客户(hù)的(de)风险承(chéng)受能力、资产状况和(hé)目标退(tuì)休年限，定制(zhì)化推荐养老金产品组(zǔ)合，并提供实时投资组合(hé)跟踪(zōng)和风(fēng)险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现养老投资(zī)保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以针对不(bù)同养老诉(sù)求的客(kè)户达(dá)成“千人千(qiān)面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不(bù)同生命周期和年(nián)龄阶段的(de)客户(hù)提供专(zhuān)业的、一(yī)对一(yī)的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告(gào)负(fù)

　　客户体验成(chéng)产(chǎn)品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度实施(shī)已有(yǒu)半年，产品收益(yì)和(hé)回撤率大(dà)不大？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这(zhè)些问题都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标基金(jīn)的整体收益(yì)水(shuǐ)平并(bìng)不(bù)乐(lè)观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养老基金产品，近七(qī)成(chéng)收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后(hòu)的是兴全(quán)安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以(yǐ)来(lái)回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南(nán)方(fāng)、华夏等旗(qí)下(xià)超10只(zhǐ)养老目标基(jī)金收(shōu)益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了(le)满足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希(xī)望能实现低(dī)波(bō)动、低(dī)回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为客户保(bǎo)值增(zēng)值，否则将违(wéi)背(bèi)客户(hù)通(tōng)过投(tóu)资达到(dào)‘养老(lǎo)目的(de)’的(de)初(chū)衷。”银(yín)河证券相关(guān)业(yè)务负责人介绍，目前个人养老金(jīn)可(kě)投资的4类(lèi)产品(pǐn)风险收益特点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安(ān)全、有的类别更侧(cè)重(zhòng)资产增值；但同时(shí)，每个类别(bié)很难做到在保证其特点达到的同(tóng)时又规(guī)避(bì)掉该(gāi)类产品的风险或(huò)缺陷。“从(cóng)不同客(kè)群(qún)情况来看，低(dī)波低回撤对于离(lí)退休时点(diǎn)较近的投资者比较合(hé)适，性价(jià)比高的中(zhōng)波动(dòng)中回撤(chè)、高波动高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的(de)，拉长周期看也能(néng)满足客户养(yǎng)老类资金(jīn)的保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个(gè)目的，前提是有一(yī)套完(wán)整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配的产品评价体(tǐ)系，通过该(gāi)体系的(de)评价，能较为(wèi)清晰地区分出产品的(de)“性价(jià)比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地(dì)对同类(lèi)或者同(tóng)策略(lüè)产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基(jī)金分(fēn)为目标风险型和目标日期型两大类，投资者可以(yǐ)根据自身投资(zī)目(mù)标和风险承受能力选(xuǎn)择(zé)具(jù)体(tǐ)的产品。比如低风险偏好(hǎo)的客(kè)户可选(xuǎn)择目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严格控制股票资(zī)产仓(cāng)位降低产(chǎn)品波动(dòng)，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇职工养老(lǎo)金替代率(lǜ)尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金替代率大(dà)于70％，即可维持(chí)退休前的生(shēng)活水平，养(yǎng)老(lǎo)金投资的(de)增(zēng)值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可(kě)以达到(dào)几十年，能够承受一定的(de)短期波动，对于追求(qiú)长期投资收益的客户，可以配置(zhì)一(yī)定高比(bǐ)例资金在权(quán)益(yì)型资(zī)产上，实现养(yǎng)老投资的保值增(zēng)值目(mù)标。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相关(guān)业务负责人也认(rèn)为(wèi)，个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)具有一(yī)定的普(pǔ)惠金融(róng)属(shǔ)性，需要关(guān)注老百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增值的(de)养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投资(zī)回(huí)报，资产(chǎn)配置(zhì)不(bù)可或(huò)缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收益特(tè)征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实现风险分(fēn)散、降低总体波动(dòng)，从而更好地(dì)满足投(tóu)资者(zhě)的养老(lǎo)投(tóu)资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务积极发展的(de)同时(shí)，与渠道网(wǎng)点和(hé)客户众多(duō)的(de)银(yín)行(xíng)等(děng)机构相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说(shuō)是(shì)“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人(rén)表示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机(jī)构都可(kě)参(cān)与到为客户提供个人养老基金服务(wù)，几(jǐ)类机构优(yōu)势互(hù)补，严格意义(yì)上说是竞合而(ér)非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家(jiā)机(jī)构可(kě)以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充分发(fā)挥(huī)自身优势(shì)，服(fú)务好有养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一(yī)是增强基础设施(shī)建设(shè)，能在服务时效性(xìng)上(shàng)与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下单服(fú)务；二是增加产(chǎn)品(pǐn)销售范(fàn)围，在(zài)养老品(pǐn)类上更(gèng)加(jiā)丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户提(tí)供的养(yǎng)老产品(pǐn)（如(rú)养老理财）；三(sān)是明(míng)确养老(lǎo)规划业务(wù)合规性，为(wèi)不(bù)同(tóng)的客户提供基(jī)于客户需求和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负责人提出，当(dāng)前的政策要求下，客户如果想在券商端参(cān)与个(gè)人养老金投资，需要分别在银行(xíng)端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投(tóu)资者(zhě)来讲，体(tǐ)验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对(duì)代(dài)销个人(rén)养老金产品(pǐn)的管(guǎn)理要求，券商暂(zàn)时无(wú)法上(shàng)线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类产(chǎn)品(pǐn)，可供投资(zī)者选择的(de)产品(pǐn)种类较为单(dān)一，难以(yǐ)进一步为投(tóu)资(zī)者提供更丰富的个人养老(lǎo)金(jīn)配置(zhì)方(fāng)案(àn)。未(wèi)来(lái)期待(dài)能够从政(zhèng)策端(duān)进一步简化投(tóu)资者的办理流程，提(tí)升客(kè)户体验；给予券商在多样化个(gè)人养(yǎng)老金品种的引入(rù)和研发上的政策支持，丰(fēng)富客(kè)户多元化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个人养(yǎng)老第二(èr)曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人(rén)所得税(shuì)退税(shuì)的开(kāi)始，不少人(rén)发现自己的退税比去年多了不少，仔细(xì)询(xún)问之下(xià)才林心如生肖，林心如生肖属什么(cái)发现，是因(yīn)为去年底开通了(le)个人养老金业务(wù)，并(bìng)入了金。这一(yī)消息大大(dà)刺(cì)激(jī)了不少本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截至(zhì)今年3月(yuè)底，个人(rén)养老金参(cān)加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户(hù)速(sù)度明显提升。

　　虽然开户(hù)数(shù)快(kuài)速攀升，但是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外(wài)，据(jù)中(zhōng)国(guó)保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云(yún)透(tòu)露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老(lǎo)金账户的三(sān)千(qiān)多(duō)万人中，仅900多万人完(wán)成(chéng)了资金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养老(lǎo)金(jīn)产品的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿意入(rù)金的主要原因。而选择(zé)开户的原(yuán)因主要是为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融(róng)机(jī)构(gòu)出台了不少吸引客(kè)户开(kāi)户的(de)优惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题？银河证券相关业(yè)务负责人认为，这是一个专业活，既需要了(le)解客户(hù)的经济状况、风险偏好和(hé)养老(lǎo)规(guī)划(huà)，也需(xū)要(yào)业(yè)务人员及其(qí)所在机构(gòu)有比较专业且综(zōng)合的服务能力(lì)。

　　也有部(bù)分投资者认为(wèi)，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老(lǎo)的全(quán)面(miàn)需求，还需要结合其他商业产品等综(zōng)合(hé)考(kǎo)虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以预防到退休(xiū)前的应(yīng)急(jí)资金需求。

　　从(cóng)产品端改(gǎi)善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是“开户热投资(zī)冷”的现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管业(yè)协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云(yún)在(zài)近期(qī)举办的(de)2023清华五道(dào)口全球金融(róng)论(lùn)坛上表(biǎo)示(shì)，目前(qián)个人(rén)养老金试(shì)点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户(hù)人数占(zhàn)基本(běn)养老保险参保人(rén)数比例低、已(yǐ)缴费人(rén)数占(zhàn)建(jiàn)立账户人数比(bǐ)例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道(dào)不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不(bù)均衡的问题(tí)，国家金融(róng)监督管理总局出手，率(lǜ)先(xiān)增(zēng)加养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)的供给。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督管理总局已向业内就(jiù)关于促进专(zhuān)属商业养老保险发(fā)展有关事项征求意见。根据(jù)征求意见(jiàn)稿，专属商业(yè)养老保险拟由试(shì)点(diǎn)业务转为常态(tài)化(huà)业(yè)务。

　　业内(nèi)人(rén)士表示，随着专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险转为常态化业务(wù)，参与该项业务的险(xiǎn)企(qǐ)数量(liàng)将增(zēng)加(jiā)不少。此外，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)是对接(jiē)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)的主(zhǔ)要保险产品，这意味着个人(rén)养(yǎng)老金保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模(mó)式，提供(gōng)稳健型、进取型(xíng)两种风格(gé)账户供客户选择。据各家保(bǎo)险公司(sī)披露的专属商业养老保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取(qǔ)账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有(yǒu)的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给(gěi)的同时，多家(jiā)金融机构(gòu)呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在(zài)银河证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险相(xiāng)比，有其更加突出(chū)的特点，包括(kuò)为退休人(rén)群(qún)提供稳定安全有(yǒu)保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的收(shōu)入补(bǔ)充来源、对(duì)冲(chōng)长寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投(tóu)资与(yǔ)养老保障/养老生(shēng)活无缝对(duì)接等。

　　养老金融(róng)产品(pǐn)的(de)设计初心(xīn)，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移(yí)上(shàng)述“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运(yùn)用好专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充(chōng)分(fēn)利用资本市场(chǎng)具有良(liáng)好增值能力资(zī)产的养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的产品设计能力(lì)和(hé)资产管理能力。“证券公司(sī)作为财富管理服务提(tí)供(gōng)商，可以(yǐ)与(yǔ)产(chǎn)品发行人（或管理人）合(hé)作，根据客户(hù)需求设计(jì)出在养老功能方面更有(yǒu)竞(jìng)争力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具(jù)体的产品设(shè)计之中。其个人(rén)养老业务负(fù)责人建议(yì)，参考部分(fēn)发达国家(jiā)的经验，未(wèi)来(lái)除了(le)股、债配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富(fù)投资(zī)者的可选标的，更(gèng)好地分散投(tóu)资风险。

　　励(lì)正(zhèng)集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就(jiù)是说(shuō)，参与(yǔ)者可以(yǐ)直接在开户的时候做投资(zī)选(xuǎn)择。这样在开户的时候就可以形(xíng)成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)能面临的(de)流动性问题(tí)，长城人寿保(bǎo)险股份有(yǒu)限公司(sī)总经理王玉改近(jìn)日表(biǎo)示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷款”等多(duō)种(zhǒng)金融工(gōng)具来解(jiě)决客户对短期资金的(de)需求。

　　券(quàn)商发力个人补(bǔ)充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，多(duō)家(jiā)券商还(hái)发力(lì)个人养老金账户以外(wài)的个人补(bǔ)充养老金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养(yǎng)计(jì)划(huà)plus”、中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已(yǐ)根据(jù)在职群(qún)体养老规划的(de)长(zhǎng)期性、稳健性、安全性(xìng)等(děng)特点，已退休人(rén)群养老需求的流动性、安全(quán)性、稳(wěn)健性(xìng)等特点(diǎn)，设计出多层次(cì)、多元化(huà)、个性化的养老(lǎo)配置方案，积极履行养老保障(zhàng)社(shè)会责任，力(lì)争为居民(mín)提(tí)供持(chí)续卓(zhuó)越的养(yǎng)老(lǎo)规划与满足不同养(yǎng)老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老(lǎo)型(xíng)年金、增额终身寿(shòu)等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性资产，满足客户(hù)多样化、多层级(jí)的养(yǎng)老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业务，银河(hé)证券还上线了自(zì)研的年金综合评价(jià)系(xì)统。该系统(tǒng)可以通过客(kè)户提供的(de)“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结(jié)合公募基金(jīn)、股市债市数据(jù)，展示(shì)客户委托年(nián)金组合的评价(jià)结果。此(cǐ)外，也可(kě)以利用(yòng)年金机(jī)制(zhì)间接服(fú)务背后(hòu)的企(qǐ)业员(yuán)工和机构事(shì)业单(dān)位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券(quàn)基金研究中心已为部分省(shěng)市(shì)提供(gōng)职业年金的组合(hé)评价与管(guǎn)理(lǐ)咨询服务，也(yě)计(jì)划结合机构条(tiáo)线业务规划为央(yāng)企与国企(qǐ)提供企业年金(jīn)组合(hé)评价等综(zōng)合金融(róng)服(fú)务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主(zhǔ)开(kāi)发建设部署的年金综(zōng)合评价(jià)系(xì)统(tǒng)及(jí)研究咨询服务，具有养(yǎng)老属(shǔ)性的综合金融服务体系(xì)均(jūn)是(shì)公司积极响(xiǎng)应国家养老(lǎo)发(fā)展战略而(ér)推出(chū)的新服务，体现(xiàn)了在第二(èr)、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三(sān)大(dà)支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务，目前(qián)公司已初步建立了(le)个人养老金及个人养老金融服务体系，充分利用(yòng)金融产品代(dài)理销售牌照和保险兼业(yè)代(dài)理牌照，为百姓(xìng)提供(gōng)更(gèng)加(jiā)有温度(dù)、有态(tài)度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开(kāi)户人在(zài)我们介绍(shào)之前(qián)都已有所(suǒ)了解，感觉这(zhè)项制度的普及度(dù)和(hé)客户认识程度(dù)在不断提(tí)升。”某大(dà)型银行的(de)客户经(jīng)理林漪(yī)（化(huà)名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了(le)账户并没有存钱(qián)，或(huò)存了钱没有开始投资，主要(yào)因(yīn)为不(bù)知道如何选择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下(xià)我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进行详细(xì)介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老(lǎo)金制度正式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个(gè)人养老金制度落地已经(jīng)过去半(bàn)年，民众接(jiē)受度和(hé)业(yè)务进(jìn)展情况如何？从(cóng)业人(rén)员在具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪些(xiē)困(kùn)难？不同年(nián)龄段的群体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本(běn)报记者(zhě)实地探访(fǎng)上海(hǎi)地区几(jǐ)家(jiā)银(yín)行网点(diǎn)和券(quàn)商(shāng)营业部，了解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金制度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更关注税(shuì)收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人(rén)社部(bù)和国家社会(huì)保险公共服务(wù)平台数据可知，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)经过半年(nián)时间的发展，在(zài)产(chǎn)品种类、数量和(hé)参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商(shāng)营业(yè)部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客(kè)户都对个人养老金业务热(rè)情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业(yè)务的热(rè)情和关注(zhù)度比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并且除了(le)个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企(qǐ)业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等通过企业(yè)和单位组织(zhī)来(lái)了(le)解、参与个(gè)人养老金投(tóu)资(zī)。

　　记者(zhě)了解了身边两(liǎng)位不同年龄段、均已购买个人养老金产品(pǐn)的朋友后发现(xiàn)，两人(rén)所关注的问题(tí)“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地(dì)区金融(róng)机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自(zì)从工作(zuò)以来，她每(měi)年(nián)都将收入的一部分(fēn)拿来强制(zhì)储蓄，有了(le)个人(rén)养老(lǎo)金制度后，就分一部(bù)分在个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也(yě)不会(huì)影响她未来的生活(huó)质(zhì)量(liàng)，并且(qiě)放进个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)是在基本养(yǎng)老保险之外(wài)多一份积(jī)累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就是(shì)买个人养老(lǎo)金可以(yǐ)享受(shòu)税(shuì)收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的生活质量(liàng)还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言(yán)，他们在日常(cháng)介(jiè)绍个人养老(lǎo)金业务的(de)过程中确实会考虑到不(bù)同年龄(líng)群体的不(bù)同(tóng)需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份(fèn)保障”推(tuī)广效(xiào)果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务取(qǔ)得(dé)进展的同(tóng)时，还有不少已(yǐ)经了解个(gè)人养老金业务的民众仍在“观(guān)望(wàng)”。从现(xiàn)有数据可知(zhī)，截至(zhì)2023年(nián)3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人养老金账户，但完成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务(wù)的(de)开展(zhǎn)中(zhōng)感受到，一些客户开了户(hù)但没存(cún)储的主要顾(gù)虑(lǜ)是(shì)锁定(dìng)时(shí)间(jiān)太长，担心之(zhī)后如果要(yào)大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外(wài)一些(xiē)客户则(zé)是认(rèn)为在个人养老金(jīn)产品并(bìng)非专门设计且(qiě)收益优势不明显，目前个人养老金可(kě)以(yǐ)购买(mǎi)的(de)养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养老理(lǐ)财(cái)、养老保险产品、养老目标基金四类产(chǎn)品，即使(shǐ)不通过个人养(yǎng)老(lǎo)金账户也可以(yǐ)直(zhí)接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的角度谈到了推广个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务过程(chéng)中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端(duān)个人(rén)养(yǎng)老金只支持代销公(gōng)募(mù)基(jī)金，无(wú)法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低(dī)，想寻求更(gèng)低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金难(nán)以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部(bù)分年(nián)轻人(rén)向(xiàng)记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说(shuō)，养(yǎng)老(lǎo)需求当然(rán)也需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下的生活(huó)和经济状况才是(shì)更重(zhòng)要(yào)的(de)。

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