北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和(hé)副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成功以及(jí)长寿的(de)秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话(huà)题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在(zài)股东会上表示，他和芒格依(yī)然高度(dù)看好苹(píng)果公司。“如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人(rén)会(huì)放弃第二(èr)辆(liàng)车。这是消费者(zhě)行(xíng)为对(duì)苹果(guǒ)公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积(jī)电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希尔买卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分(fēn)成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶(jiē)段(duàn)价格(gé)很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外(wài)权益(yì)，这将(jiāng)使(shǐ)我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合理，Pilot的(de)选址要(yào)比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的很好，我们有很多产品(pǐn)供(gōng)应给它(tā)，但有些产(chǎn)品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们(men)希望能够拥有多个具备(bèi)沃(wò)尔玛一(yī)样(yàng)分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱的(de)喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不(bù)在于是(shì)否开新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全球(qiú)做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走对了(le)方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年(nián)的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业(yè)是一个（经(jīng)营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严(yán)峻的行业。“举(jǔ)个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流(liú)量减少了，但电(diàn)影院不(bù)能减(jiǎn)少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不能减少(shǎo)其(qí)他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购动视(shì)暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到(dào)了微软(ruǎn)对其的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应披露的(de)事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软与(yǔ)英国有(yǒu)关(guān)部门(mén)积极(jí)地进(jìn)行了合作，但这并不代表他们最终一(yī)定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何(hé)，但即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代(dài)表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度(dù)肯定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比(bǐ)超过了能源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们(men)持有(yǒu)苹果的股(gǔ)份占比不高，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃(qì)买手机还是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很(hěn)多(duō)人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道(dào)未(wèi)来趋(qū)势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的(de)价格(gé)，我(wǒ)们可以在消费者(zhě)行为(wèi)方面(miàn)做一(yī)定的(de)预(yù)测，以及它对(duì)企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多(duō)数人可(kě)能会(huì)选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果(guǒ)占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至(zhì)是非(fēi)常有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商(shāng)业(yè)模(mó)式(shì)更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人(rén)会花1500美(měi)元买一部手机(jī)，同样，也有人(rén)花3.5万美元(yuán)买第二辆(liàng)车。我认(rèn)为(wèi)，如(rú)果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克(kè)希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出(chū)台(tái)积电的(de)原因(yīn)。在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在(zài)他看来台积电是(shì)世(shì)界范围内管理最完善且最(zuì)重(zhòng)要(yào)的公司之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但我(wǒ)认为，它(tā)只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一家子(zi)公司参与了亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯片工作(zuò)，但至(zhì)少在我看来，目前我们没有一家公(gōng)司(sī)可以与台(tái)积(jī)电比拟，这家公(gōng)司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自己？巴(bā)菲特的(de)回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估(gū)了自己，但(dàn)他很(hěn)有才华。所以，他(tā)高估了一个(gè)不需要高估就(jiù)能(néng)成为天才的(de)人。他真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受(shòu)不可能(néng)的(de)目(mù)标(biāo)。我(wǒ)们的不同之处(chù)在于(yú)，我想要的不多，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我不想要(yào)那么多的(de)失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不(bù)可能的(de)问(wèn)题。我喜欢我现(xiàn)在的(de)生活方式(shì)，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功， 是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗>

　　但(dàn)我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业(yè)太艰难了。例(lì)如福特汽车(chē)公司，曾经亨利(lì)·福(fú)特(tè)看起来拥有整个世(shì)界(jiè)，但20年后，他们(men)正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽(qì)车(chē)公司1932年的年(nián)度报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当(dāng)时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美(měi)国的汽车公司还会面(miàn)临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道(dào)，“但事(shì)实也并非如(rú)此，法拉利(lì)就处于一(yī)个特殊(shū)的(de)位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸(xī)引(yǐn)人(rén)的行业，但电(diàn)动(dòng)汽车即(jí)将(jiāng)大获成功。现(xiàn)在它(tā)带来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不(bù)喜欢(huān)巨大(dà)的资(zī)金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智能的问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如果你到(dào)中国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉(jué)得用人(rén)可能(néng)更(gèng)好，因为人工智能并(bìng)不能取代(dài)很多(duō)领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然(rán)可以做一些(xiē)令人惊(jīng)奇的(de)事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初(chū)衷是(shì)好的，但很多(duō)事情(qíng)是(shì)不能掌控的(de)。人(rén)工智能可以(yǐ)改变(biàn)全世界，但(dàn)它并不能改(gǎi)变人类的思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造(zào)新(xīn)机(jī)会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对(duì)降低，但这(zhè)并不代表没(méi)有(yǒu)投资机会。从1940年(nián)到现在，无(wú)论汽车(chē)、工(gōng)业(yè)、飞(fēi)机以及能源等领域(yù)都(dōu)有新的改变(biàn)，新的(de)事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因(yīn)此，在这其中会(huì)存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了(le)很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望能(néng)够(gòu)帮助解(jiě)决(jué)一些环境方面的问题(tí)。从传统能源向新能(néng)源的转变，我们(men)在(zài)这(zhè)个方(fāng)面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在(zài)做的还(hái)远远不(bù)够。”更(gèng)多(duō)精彩观(guān)点请关注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在(zài)正在经历能源(yuán)行(xíng)业的变(biàn)革，全球都是(shì)如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事(shì)业公(gōng)司，我们(men)希望能(néng)够(gòu)在全(quán)国的每一个(gè)州制定不同的计划，然后(hòu)将这(zhè)些计划进行(xíng)整合。我们也(yě)将我们的目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年(nián)的(de)碳足迹与2005年相比能(néng)够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业(yè)方面希(xī)望能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公(gōng)司的(de)限额(é)是25万美元，这是法令的规定，但这不(bù)是(shì)美国(guó)的行为方式(shì)，就像他们不会让债务(wù)上限导致世界陷入(rù)混(hùn)乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公开向(xiàng)美国公众解释为什么只有(yǒu)25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续问(wèn)题(tí)会扰乱(luàn)世界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业(yè)一(yī)直以(yǐ)来的情况都(dōu)非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为(wèi)银(yín)行(xíng)挤兑(duì)而(ér)失去了(le)工作。不过，这些年来(lái)，银(yín)行系(xì)统(tǒng)发生了很(hěn)大变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是在(zài)那时，我(wǒ)们(men)做了一件非常明智的事情(qíng)，就是成(chéng)立(lì)联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被(bèi)赋(fù)予(yǔ)了制定保证(zhèng)金要求(qiú)的责任(rèn)。他们改变了很(hěn)多次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因(yīn)为我们都(dōu)知道，借了(le)很多(duō)钱的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美联储投(tóu)放的天量(liàng)流动(dòng)性(xìng)，引发了(le)严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评(píng)美(měi)联储失职。不过(guò)，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题(tí)，他们(men)正在(zài)履(lǚ)行其职能。现金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代(dài)价(jià)。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩(hái)子和其他人(rén)，也包括我自己。我们(men)购买了最(zuì)初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债(zhài)券等等(děng)。如果不停印钞票，我无(wú)法预计(jì)宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可(kě)以有新发明，但要(yào)恪(kè)守旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业可(kě)以(yǐ)有各种各样(yàng)的(de)新发明，但它(tā)需要有旧(jiù)的价值观。我们(men)不知道会发生什么，因为在目前(qián)的情况下，可能(néng)会发生很多事(shì)情(qíng)。你必须有惩罚，打击(jī)那(nà)些制造问题的人。如果他们承(chéng)担了不(bù)该承担的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要(yào)改变人们(men)未来的行为方式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全的银行投(tóu)资方法，不做别(bié)人(rén)做的一些(xiē)风险(xiǎn)性事情，银行可能(néng)是一个(gè)非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元(yuán)投资了(le)一家银行。如果1970年的(de)《银行(xíng)控股公司修正(zhèng)法案(àn)》没有通过，我们最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他(tā)货币能够取代它(tā)。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能(néng)比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但是(shì)他也不能完全控(kòng)制我们的(de)财政政策(cè)。当疫情发(fā)生的(de)时候，并没有(yǒu)人(rén)知道需要印多少数额的(de)货币才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们(men)会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不(bù)同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道(dào)这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是(shì)一家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然(rán)有人(rén)诟病盖(gài)可保险已经是一家技术公(gōng)司，但在(zài)我(wǒ)们看来，其(qí)依(yī)然是一家保险公司。他同(tóng)时解(jiě)释(shì)，盖可(kě)在技术方面(miàn)需要(yào)做的(de)工(gōng)作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公(gōng)司(sī)，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两个原因(yīn)，首先(xiān)是减少了前一年的保险准备(bèi)金，其次(cì)一季度还是汽车(chē)保(bǎo)险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信息(xī)处(chù)理方(fāng)面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提出(chū)的商业地产损失情况有(yǒu)多严重，和(hé)伯克(kè)希尔是(shì)否会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克希尔在(zài)商(shāng)业地(dì)产领域从来(lái)不是特别活跃，因(yīn)此也不(bù)会受到不良贷款等一系列负面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界(jiè)很多(duō)地方(fāng)市中心的(de)空洞化却是(shì)非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消(xiāo)失(shī)，但(dàn)所有者会变化，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢(huī)复长期(qī)运营(yíng)

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公(gōng)司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密(mì)切(qiè)关注(zhù)这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确实经历了一(yī)段困难时间(jiān)，但(dàn)好(hǎo)在我们走出疫情和供(gōng)应方(fāng)面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些问题(tí)。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不(bù)是短(duǎn)期专注(zhù)于(yú)在20年内达到某一(yī)运营指标，要(yào)长期为客户(hù)提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决定时，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成(chéng)为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业(yè)，企业赚更多的(de)钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都(dōu)在(zài)增加，而(ér)投资者(zhě)不需要花(huā)任何钱。我们投资并(bìng)创造了超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿(yì)美元(yuán)的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的(de)机会是非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗元(yuán)的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美(měi)元(yuán)的价格(gé)，收购一家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人(rén)能像我(wǒ)们一样(yàng)达成交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一(yī)大堆公司，这种事(shì)情会(huì)再(zài)次发(fā)生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是非常(cháng)有限的，所以当一(yī)家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资(zī)金。但我们的股东可能(néng)会把股(gǔ)票卖得太(tài)便宜，而且无法(fǎ)做什么(me)让(ràng)股价(jià)稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们(men)正在用我们所拥有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于(yú)公司如何在短(duǎn)期利(lì)润和长期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示(shì)：“我们(men)不关(guān)心季度预(yù)算(suàn)是否(fǒu)达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好的事业(yè)。好的企业不(bù)多，但我们确实找到了一些(xiē)，例(lì)如，当我们在1966年试图(tú)涉足(zú)百货商店业务时(shí)，我们学到的(de)是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图(tú)案绘(huì)制，这可(kě)以算是(shì)一(yī)件愚蠢的事。我们(men)一直在试(shì)图洞悉(xī)的(de)是(shì)消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也能获利(lì)！但(dàn)这并不重要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关(guān)注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格(gé)的主要价值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得(dé)更好，或(huò)者去管(guǎn)理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但格雷格是做出(chū)最终决定的(de)那个人(rén)。未来我们(men)还(hái)需(xū)要(yào)更多的优秀人才，去涉(shè)及更多(duō)的业务。如果(guǒ)这些人(rén)不足够(gòu)聪明，我们(men)是绝不会让他(tā)们(men)接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会(huì)频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)有很多(duō)很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型(xíng)公(gōng)司(sī)，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好原因之一，是(shì)从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的十大最佳(jiā)保险经理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝(cháng)试(shì)改变一个(gè)体系，而总是(shì)会去改善(shàn)一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我(wǒ)们每天都(dōu)会聊天，现(xiàn)在没有那么(me)频(pín)繁了，但他绝对(duì)是世(shì)界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访(fǎng)日(rì)本(běn)五大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了(le)为何到(dào)访日本，并参观(guān)五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非(fēi)常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实(shí)希望(wàng)和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一些令人难(nán)以(yǐ)置信的(de)投资(zī)机会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这(zhè)些(xiē)公司的文(wén)化和历(lì)史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一(yī)百年(nián)后伯(bó)克希尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望(wàng)这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社(shè)会带来(lái)幸(xìng)福(fú)感(gǎn)，拥(yōng)有(yǒu)无限的资本和大量(liàng)的人才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年写下的书(shū)时至(zhì)今日(rì)依然畅销(xiāo)且屹立不倒(dào)一样，成(chéng)为其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克(kè)希尔被认为是一个国(guó)家的资(zī)产而(ér)非负(fù)债，以往(wǎng)记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的资(zī)本还是会(huì)比(bǐ)大部分(fēn)公司都(dōu)要多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家(jiā)的经济中投入非常多(duō)的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希(xī)尔(ěr)的股票回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信在(zài)格雷格(gé)继任(rèn)后，他(tā)仍会(huì)做出(chū)与(yǔ)现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了(le)非常优秀的回购计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股票(piào)回购(gòu)将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来(lái)提升单股(gǔ)内在价(jià)值呢(ne)？因此当(dāng)时机来临，我们(men)会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行(xíng)动，人生的(de)路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把某几只股票(piào)拿好就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想要你的(de)孩(hái)子拥有(yǒu)某(mǒu)种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这(zhè)样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值(zhí)观，从他们出(chū)生(shēng)起，他们就在学(xué)习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写(xiě)一下(xià)讣(fù)告，并(bìng)进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各(gè)自的问题。我年(nián)事已高，可我(wǒ)并(bìng)没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的(de)理解以及他们的建(jiàn)议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在(zài)他看来，过早向孩(hái)子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩子(zi)透露任何遗嘱有(yǒu)关(guān)的事情(qíng)，而有些人则用遗(yí)嘱去(qù)绑架(jià)孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这(zhè)在以后会很难(nán)更改，我认为这是家(jiā)长犯(fàn)下(xià)的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避(bì)免身边有能(néng)量的人和活动；要活(huó)到(dào)老学(xué)到老，要学会(huì)感恩。如(rú)果你能(néng)做到(dào)这一切(qiè)，那你一定会成(chéng)功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的(de)运气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要(yào)把自己的(de)命运都(dōu)押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人(rén)一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的(de)业(yè)务中没有困难，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每天(tiān)早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的路程(chéng)，这是非(fēi)常(cháng)理想的(de)工作环(huán)境，没有什么能比(bǐ)这更(gèng)美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的(de)排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆(mǔ)在他的书中写下一(yī)些(xiē)非常有说服力(lì)的话(huà)，告(gào)诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的(de)工作都(dōu)是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又(yòu)一(yī)遍。无论他的(de)想(xiǎng)法是(shì)否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去(qù)亚(yà)马逊看看这本书的排名，它(tā)一直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名的(de)位(wèi)置。试(shì)想(xiǎng)下(xià)，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具(jù)有这样持续的地(dì)位？”

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