在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌(diē)这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折(zhé)溢价(jià)率已经大(dà)幅回落。与(yǔ)此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到(dào)资金的(de)青睐，今年(nián)以(yǐ)来创业板ETF净买入(rù)资(zī)金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热(rè)门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构(gòu)看好传(chuán)媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大(dà)公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者(zhě)关注二级(jí)市场交(jiāo)易价(jià)格(gé)溢价风险(xiǎn)，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重(zhòng)大(dà)损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在(zài)风险提示后有(yǒu)所降温(wēn)，正(zhèng)在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指数(shù)的产品共(gòng)有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数都是日经225指数收(shōu)益率(lǜ)（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现看，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数涨(zhǎng)幅在(zài)亚(yà)太市场高居前列。

　　一(yī)位股(gǔ)票(piào)ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流(liú)通盘不够大，短期内受到资金的净(jìng)买(mǎi)入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就会推(tuī)高二级市场价格(gé)，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果(guǒ)短期出现高溢(yì)价，也就(jiù)意味着当前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的过(guò)程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资(zī)者不要盲目买(mǎi)入高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而(ér)从日本股市(shì)表现看，今年年(nián)初以来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大(dà)关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经(jīng)济破(pò)裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本股市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是随(suí)着美联储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际(jì)资本(běn)回流日本市场(chǎng)；二是(shì)随着疫后经济(jì)活动(dòng)复苏和(hé)去年(nián)日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多表现(xiàn)良(liáng)好；三是今(jīn)年东京(jīng)交易所提(tí)出(chū)将改革(gé)公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)监督(dū)机制。在这(zhè)一改革下(xià)，预计部分低估(gū)值企业可能采取股票回购(gòu)等方(fāng)式提(tí)振股价，截(jié)至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回(huí)购；四是近期(qī)部分利好消(xiāo)息带动(dòng)市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大举投(tóu)资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示(shì)短期(qī)过(guò)快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外(wài)投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建议投资者在(zài)自己能力圈(quān)内(nèi)投资(zī)，避免盲目(mù)追高(gāo)带来的风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市(shì)场最新(xīn)风向(xiàng)。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金(jīn)净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行业前列(liè)。另(lìng)外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入(rù)资金居(jū)前(qián)，都超过了2亿元资(zī)金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关(guān)注，净流入资金(jīn)相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今年以来(lái)净流入资金最(zuì)多的(de)是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸(xī)引力(lì)的医疗、恒生互联(lián)网等，也都受(shòu)到资(zī)金的追逐，净(jìng)流(liú)入(rù)资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量化投资部表示(shì)，随着前期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数(shù)的回调，当前(qián)估值(zhí)已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一(yī)季报显(xiǎn)示成分股(gǔ)净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明(míng)显，持(chí)续关(guān)注板(bǎn)块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底(dǐ)的政治(zhì)局会议提出“要夯实(shí)科(kē)技自立自强根基，培(péi)育(yù)壮大新动(dòng)能(néng)。要巩(gǒng)固和扩(kuò)大新能源汽(qì)车发展优势(shì)，加快推(tuī)进充电桩、储能等设(shè)施(shī)建设(shè)和配(pèi)套(tào)电网改造。要(yào)重视通用人工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防(fáng)范风险”，这宣(xuān)示着国(guó)内经(jīng)济发展动能(néng)要加(jiā)快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚(jù)战略性(xìng)新兴产业的(de)创业板(bǎn)持续受益于(yú)政策(cè)红利，该机构建议关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出(chū)方(fāng)向看(kàn)，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日(rì)基金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另(lìng)外(wài)，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有(yǒu)超过(guò)1个亿的资金净流(liú)出(chū)。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性(xìng)行情的板(bǎn)块，遭遇资金的(de)卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出(chū)资金(jīn)24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议(yì)从(cóng)中长期角度，观察各类板块的(de)投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期的(de)趋势(shì)，但市场展现出更(gèng)多(duō)结构性(xìng)机会，当前(qián)市场(chǎng)对题材的追捧热度(dù)仍持续(xù)偏高。“传媒(méi)板块(kuài)近期(qī)跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内，中人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思欧基(jī)金建议继续关注(zhù)资(zī)金合力最强的(de)人工智(zhì)能与央企相关品种，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度回(huí)落、且经济复(fù)苏趋势(shì)确(què)立后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机(jī)会，尤其(qí)是大(dà)众消费等领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来看，可(kě)以积极关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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