4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续(xù)消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉(mián)花(huā)价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维持倒挂的(de)格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收窄、由负(fù)转正。内盘(pán)表(biǎo)现相对(duì)较强的原(yuán)因在(zài)于国内(nèi)供需矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节后国内(nèi)需求持续修复，外贸(mào)订单表现(xiàn)也好于(yú)预期，叠加新疆天气不利(lì)棉(mián)花(huā)播种和出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明(míng)显，大多(duō)纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产品库存(cún)低(dī)位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天(tiān)，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订(dìng)单排(pái)单(dān)时(shí)间达到近(jìn)两年来最高(gāo)水平(píng)。同(tóng)时由于大(dà)部分纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位(wèi)，产(chǎn)销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花市场消(xiāo)费提供(gōng)了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价(jià)格持(chí)续上涨，但(dàn)下游纺企对(duì)高价(jià)棉花(huā)的接受程(chéng)度(dù)并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下游订单(dān)明显减少，购(gòu)销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也(yě)并(bìng)未(wèi)有效(xiào)传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近期(qī)均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉(mián)在供(gōng)应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度(dù)产量大降的担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提(tí)供(gōng)了助推剂。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回(huí)升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花(huā)播种面(miàn)积(jī)普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计(jì)或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北(běi)疆(jiāng)气温(中国的国粹有哪些wēn)普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因(yīn)积中国的国粹有哪些温不(bù)足，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部(bù)分(fēn)棉(mián)田重播，预计新年(nián)度棉(mián)苗生长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年度供应收(shōu)紧(jǐn)预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面积下降和播种期低温天(tiān)气的(de)双重作用下，新年(nián)度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求端(duān)，目前下(xià)游(yóu)纺织企业的(de)开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整体表(biǎo)现尚可(kě)，需(xū)求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺(fǎng)织(zhī)行业(yè)淡季，下游(yóu)需求存(cún)在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花(huā)消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续加(jiā)息的(de)紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低(dī)居民对纺织(zhī)品服装的消费(fèi)动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区(qū)棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美棉周(zhōu)度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也随(suí)之出现(xiàn)下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉(mián)花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较(jiào)上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉(mián)价(jià)重心上(shàng)移(yí)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加(jiā)极(jí)端(duān)天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格(gé)随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内外(wài)棉(mián)花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月(yuè)以来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外(wài)棉花价差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价格(gé)上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认为，下(xià)游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气(qì)对产量(liàng)的影响仍有待观察(chá)，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑(huá)是大概率事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧(yà)花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望继(jì)续抬升。

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