近日，笑(xiào)果文(wén)化(huà)HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引发舆论地震。曝(pù)光的网(wǎng)友(yǒu)称，使用大(dà)家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃(kǎn)式的(de)比喻，让其感(gǎn)到不适(shì)。

　　北京文(wén)旅(lǚ)局5月17日发布通报，决定没(méi)收笑果文化(huà)违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中，《科创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者发现，随着脱(tuō)口秀(xiù)不断破圈，笑果文化(huà)也成为了备受资(zī)本青睐的宠儿，在(zài)6年中获得众(zhòng)多资(zī)本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成(chéng)立笑果文化，注册(cè)资本为208.13万元，经营范(fàn)围包括文(wén)化艺(yì)术交流策划、演出经纪、文艺(yì)创作与表演(yǎn)等(děng)。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大会》等(děng)节目的火爆，让脱口秀演员(yuán)和脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部(bù)成为了炙(zhì)手可(kě)热的行业，笑果文化也成为中国最成功的脱口秀(xiù)俱乐部(bù)之(zhī)一(yī)。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察(chá)觉到(dào)商机并押宝这一赛道(dào)，《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)整理公(gōng)开(kāi)信息(xī)发现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创投通数据显示，2016年(nián)6月，笑果文化得(dé)到游族网络(luò)天使(shǐ)轮投(tóu)资(zī)。同年9月，得到游族网(wǎng)络、普思资本数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到(dào)南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元(yuán)A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人文化集团、泽时投(tóu)资的战略投资，此轮未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南(nán)山资(zī)本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战略(lüè)投资。

　　可(kě)以看出(chū)，南山资本(běn)和游(yóu)族网络对(duì)笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投了(le)4次，游(yóu)族(zú)网络更(gèng)是笑果文化的天使投资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文(wén)化走向(xiàng)扩(kuò)张的关键一子，今年(nián)4月，位于(yú)北京东城区隆(lóng)福寺的笑果文(wén)化线下(xià)喜剧(jù)空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上海、南(nán)京、苏州之后的第四个(gè)演艺(yì)空间。此(cǐ)外，近年(nián)来对外投资也(yě)在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者发现，笑果文化对外投资的(de)企业共(gòng)有9家，其中有6家已经注销。如今存(cún)续(xù)的企业有：笑(xiào)果挺棒文化传媒（上海）有限(xiàn)公司、上海青豆结冰文化传播(bō)有限公(gōng)司(sī)、上海笑欢悦信息(xī)技术有(yǒu)限公司(sī)。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化此前(qián)控股的(de)笑(xiào)果演艺股权(quán)也发生了变(biàn)更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果(guǒ)文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持股(gǔ)，同时企业类型变更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人(rén)士猜测，笑果文(wén)化或许(xǔ)是在悄悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作为普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化名(míng)）参与了对(duì)笑果文(wén)化的A轮投资过程，他对(duì)《科(kē)创板日报》记者表示，他也是刚从网上(shàng)看(kàn)到(dào)本(běn)次(cì)出事，此前脱口(kǒu)秀行业(yè)在国内处于快速发(fā)展阶段，表现形(xíng)式丰富多样，而在该(gāi)领域笑果文化(huà)做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈(quān)子(zi)里很(hěn)火爆，出(chū)于这些原(yuán)因进行了投资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的就是(shì)一种(zhǒng)针(zhēn)砭时弊、刺中痛(tòng)点，让(ràng)观(guān)众一边大(dà)笑一边(biān)反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个(gè)人(rén)认为(wèi)，出(chū)于(yú)节目(mù)效果可能需要(yào)张狂和外向一(yī)些，但公(gōng)众场合下脱口秀中的开玩笑也要(yào)注(zhù)意把握分寸，尤(yóu)其涉及到国(guó)家政治和解(jiě)放军(jūn)形象等(děng)严肃话题，确实不该口无遮拦(lán)，“踩红线的事肯定(dìng)是不能(néng)干(gàn)的”。

　　他(tā)还提醒，笑果(guǒ)在风控方(fāng)面，可能没(méi)有(yǒu)进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记(jì)者(zhě)注意到，笑果(guǒ)文化(huà)的(de)业(yè)务和(hé)腾讯关联(lián)颇(pǒ)深，资(zī)料显(xiǎn)示，目前大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股份(刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音fèn)，宁波(bō)梅山保税(shuì)港区(qū)泽禧(xǐ)股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限(xiàn)公司(sī)为第(dì)三大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合笑果文化打造(zào)了《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会》，该节目让担任(rèn)吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速走红。刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影(yǐng)视和(hé)笑果(guǒ)文化(huà)联合(hé)出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑(xiào)果文化相关人(rén)士去年称(chēng)，受众面(miàn)最广的是(shì)线上长视频(pín)业务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐(tǔ)槽大会》和(hé)《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的长视(shì)频节(jié)目，可以占(zhàn)到公司百分之四十(shí)的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上(shàng)升，资本却后劲不(bù)足？

　　相(xiāng)较于西方脱(tuō)口秀百年以上的发展历(lì)史，脱口秀这个舶来品在国(guó)内的(de)发展历程要(yào)短得(dé)多也快得多。近10年内，《今(jīn)晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等(děng)热门(mén)综艺频频(pín)占据收(shōu)视榜与(yǔ)网络热(rè)议话题榜首，由此(cǐ)带来(lái)一波迅猛发展的(de)脱(tuō)口秀风(fēng)潮(cháo)。

　　热(rè)度席卷而来(lái)，资(zī)本也(yě)闻风而至。财联社创投通数据显(xiǎn)示，自2015年以来(lái)，有超过9家脱口(kǒu)秀企业获(huò)得融资。其中，不乏明星投(tóu)资机构。

　　如(rú)红杉中(zhōng)国、腾(téng)讯投资投了(le)罗(luó)永浩旗下的思(sī)维(wéi)造物，乐(lè)游资本投了鲜榨喜剧，原(yuán)子创投、合(hé)一集团投了单(dān)立人。

　　值得注(zhù)意的(de)是，资本对脱口(kǒu)秀行业也明显呈现出“一家(jiā)独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文(wén)化外，其(qí)他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮(lún)次(cì)都仅有一(yī)两(liǎng)轮，且集(jí)中在2018年及以前。同时，资(zī)本(běn)对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后(hòu)，市(shì)场上暂(zàn)无(wú)新的脱(tuō)口秀企业(yè)获得融(róng)资。

　　资(zī)本市场的反应与(yǔ)高(gāo)速增长的市(shì)场似(shì)乎并(bìng)不匹配(pèi)。据(jù)《中国脱口秀行业发(fā)展趋势分析(xī)与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年(nián)）》显示(shì)，2021年脱口秀(xiù)市场全(quán)年商业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业年均复合增速(sù)将保(bǎo)持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在上升期，资本(běn)为何却(què)逐(zhú)渐远离了这一赛道？眺远(yuǎn)营销(xiāo)咨询创(chuàng)始人(rén)高(gāo)承远对《科(kē)创(chuàng)板日报》记(jì)者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心原因在于，资本的投资逻辑天然是确定性和可复制性，而脱口秀(xiù)行业却具有巨大的(de)不(bù)确(què)定性和不(bù)可(kě)复制性。演员的不确(què)定性(xìng)、创作(zuò)的不确定性、观众(zhòng)审美(měi)的不确定性，以(yǐ)及踩红线等重要舆情事件等，都(dōu)可(kě)能让经营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线(xiàn)之上，不断(duàn)运营爆款，激活(huó)创作，带(dài)动整个行业(yè)的(de)上线，这才是这(zhè)个行(xíng)业可持(chí)续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科(kē)创板日报》记者(zhě)表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业(yè)作为大(dà)文娱行业中(zhōng)的(de)一(yī)员，和这个行(xíng)业中的其(qí)余(yú)行(xíng)业一(yī)样（如影(yǐng)视(shì)剧作、游戏等(děng)等），都严重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行业本身(shēn)的“护(hù)城河(hé)”相对浅，而脱口秀本身是靠(kào)故事起家(jiā)的，但(dàn)这(zhè)个行业的(de)“故事”却很难讲(jiǎng)述，这也是备受资(zī)本市场(chǎng)冷遇的原因。

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