北京时间周五晚(wǎn)间，备受关注的4月美国非农数(shù)据出炉(lú)，其中新增就(jiù)业(yè)25.3万人(rén)，高(gāo)于预期的(de)18万人，打(dǎ)断了此前两个月(yuè)连续环比下降的节奏；失业率(lǜ)继续下降至(zhì)3.4％；更受关注的平(píng)均小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个月略有(yǒu)上升。

　　可以被视作利好的(de)是(shì)，美国(guó)劳工部将今年(nián)2月和3月非(fēi)农数据均大(dà)幅下(xià)修超7万(wàn)人，至24.8万和(hé)16.5万人。

　　随着焦点(diǎn)转换，本周持(chí)续承压的美国地区银行股也获得喘息(xī)的机会。截(jié)至发稿，周五盘前西太平洋合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WA学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生L）涨21.26％，第(dì)一地平(píng)线国家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布后(hòu)，黄金短线(xiàn)急挫(cuò)逾10美元/盎司；美(měi)元指(zhǐ)数(shù)短(duǎn)线拉升35点(diǎn)；美国10年期(qī)国债收益率上(shàng)升9.60个基(jī)点，报(bào)3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金(jīn)期货6月合约收于2024.8美元/盎(àng)司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银期货7月合约(yuē)收于25.93美元/盎司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产中大(dà)期货高级宏观分析师周(zhōu)之云告(gào)诉期货日报记者(zhě)，周五(wǔ)晚间(jiān)公(gōng)布的(de)非农数据远高(gāo)于前值且(qiě)显著偏离投行(xíng)们预测(cè)的(de)中值(zhí)。此前公布的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人(rén)，增长幅度达(dá)到9个月以来的最高水平。

　　记者注(zhù)意到，美国(guó)4月(yuè)非农数(shù)据公布后，美(měi)股(gǔ)期货短(duǎn)线走低，美元指数(shù)短线拉升，贵金属(shǔ)下跌(diē)。尽(jǐn)管科(kē)技(jì)和金融(róng)行业持续裁员(yuán)，但(dàn)不断下降却仍然高企的劳动(dòng)力需远(yuǎn)远(yuǎn)抵消了裁员的影响，也超过了信贷紧缩(suō)带(dài)来的大约2.5万(wàn)招聘减(jiǎn)少。4月非农就业的季(jì)节性因素相对于(yú)新冠大流行前也有了(le)有(yǒu)利的发展，为就业人数的增(zēng)长提(tí)供了5万—10万(wàn)人(rén)的支持。

　　“不过，我们(men)还是(shì)应该对就(jiù)业(yè)数(shù)据保持一定的谨慎，因为本周早些时候，美国3月份的(de)就(jiù)业机会(huì)和劳动力流(liú)动调(diào)查(chá)（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职位(wèi)空缺继续下降，为连(lián)续第三个(gè)月下跌，创(chuàng)下2021年5月以(yǐ)来最低。JOLTS现在(zài)确实指向了与其他劳动力市(shì)场数据相同的方向：劳动(dòng)力市场正在降温。包括最近几周的首次(cì)申请失(shī)业金人数也呈现(xiàn)上升趋势。”周之云说(shuō)。

　　从趋势上看，周之云认为，加息(xī)会导致消费者信贷和企业融资成本上升，进而迫(pò)使雇主削减支出(chū)包括裁(cái)员(yuán)等，从而减缓经济增(zēng)长。短期强劲的非农就业数据会让市场对(duì)于下半年货币政策放松(sōng)进(jìn)程有(yǒu)所改变(biàn)，进而对商(shāng)品的(de)流动性溢价部(bù)分有所减少(shǎo)，但从(cóng)中长期来看(kàn)，美国(guó)会(huì)继续朝着衰退的方向(xiàng)前进，后市(shì)继续看(kàn)好贵金属的表现。

　　非农(nóng)数据公布(bù)后，贵金属进入(rù)调整期？

　　“4月非农(nóng)就业新(xīn)增人数超预期将引导贵金属步入调(diào)整。对于贵金属而言，3—4月(yuè)的(de)大(dà)幅冲高主要(yào)受益于其金(jīn)融属性(xìng)，尤其是市场预(yù)计5月是美联(lián)储(chǔ)最后一次加息，且预计(jì)9月之(zhī)后可(kě)能降(jiàng)息(xī)，这导致美元名义利率回(huí)落，在通(tōng)胀(zhàng)温和回落(luò)的情况下，美(měi)元实际(jì)利率有了明显的下行(xíng)。”广州金控期货研究所副总(zǒng)经理程小(xiǎo)勇说。

　　记(jì)者注意到，5月(yuè)3日(rì)，美联储议息(xī)会议(yì)如期加息25个(gè)基点，将政策利率联(lián)邦基金利率的目标(biāo)区间从(cóng)4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔(ěr)在记者发布(bù)会上的讲话暗示加息临近(jìn)尾声，因此美元指数和美债收益率大幅回(huí)落(luò)。

　　然而，美联储会(huì)后声明表(biǎo)示(shì)，委员会(huì)将密切关(guān)注(zhù)未来发(fā)布的(de)信息，并评估其对(duì)货(huò)币政策(cè)的影响，且鲍威尔在新闻(wén)发布会上表示，美联(lián)储(chǔ)焦(jiāo)点(diǎn)仍在(zài)双重使命上。这意味(wèi)着美联储是否结束加息需要看到通胀(zhàng)明(míng)显(xiǎn)回落。至(zhì)于是否要开始降息(xī)，需要(yào)看到就业市场出现明显恶化。从历史(shǐ)经验来看(kàn)，美联(lián)储加息看通胀，降息看就业(yè)。

　　徽商期货贵(guì)金属分析师从姗姗告诉记者，美国银(yín)行(xíng)业风(fēng)波持续发酵、经济(jì)走弱预期升温叠加市场预期美(měi)联储年内或将降息，贵金属振荡(dàng)偏(piān)强(qiáng)运(yùn)行学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生(xíng)。美国就业数据超预(yù)期，美(měi)债(zhài)收益率、美元指(zhǐ)数走高，贵金属短线大幅下挫。这份超预期的非农(nóng)报告，这让美联(lián)储陷入困境，美联储希望暂停(tíng)加息(xī)，甚至可(kě)能很快就(jiù)需(xū)要降息，但就业(yè)市场(chǎng)并不配合，美国就业市场(chǎng)依然强劲，美联储可能在长时间内(nèi)维持高利率。

　　光(guāng)大期货(huò)贵金(jīn)属分析师展(zhǎn)大鹏告(gào)诉记(jì)者，4月美国非农就业数据和(hé)时薪增速(sù)全面超预期，表(biǎo)明(míng)美国当前(qián)劳动(dòng)力市场仍十(shí)分强劲，美联(lián)储控通胀压力加大，这也就意(yì)味着(zhe)美联储可能会在较(jiào)长时间内维持(chí)高(gāo)利率环境，且6月再次加息(xī)的预(yù)期开始回升。

　　“美国非(fēi)农(nóng)数据强于预期(qī)或在短期提振(zhèn)美元(yuán)指数和美债收益率，从而打压贵金(jīn)属的涨势，但中期(qī)看，美联储5月会议加息25BP后暗示停(tíng)止加息(xī)，货(huò)币政策(cè)进入(rù)新阶段，市场将加(jiā)大对(duì)下(xià)半年降息的博弈(yì)，贵金属将获得提(tí)振而走强，使均值(zhí)平(píng)台不(bù)断上移。”广发期货(huò)贵金属研究员叶(yè)倩宁表示。

　　记(jì)者发现，从2006年(nián)和2018年两轮美联储(chǔ)停止降(jiàng)息后的表现来看，尽(jǐn)管此后美国经济仍市场偏强运行一段时间，失业率继续走低，但美联储(chǔ)并未再次加息(xī)，而(ér)贵金属则在美债收益率持续(xù)下(xià)行的情况下，呈现振荡(dàng)走强(qiáng)的(de)趋势。但当(dāng)前情(qíng)况不同的是，通胀率相对(duì)更高(gāo)，而(ér)黄金价(jià)格对降息并未提前预(yù)期更多。

　　虽然目前距离(lí)降息仍有时间，美联(lián)储表示(shì)美国银行系统仍健康并有弹性，但高(gāo)利率(lǜ)环境下(xià)美国(guó)银行系统风(fēng)险并未解(jiě)除(chú)，在第(dì)一共和银行宣布(bù)被接管收购后，因银行(xíng)业长期存在的弱点，又有多家区域性银行出(chū)现股价暴跌。存款仍在持(chí)续(xù)流(liú)出(chū)使银行(xíng)融资成本正(zhèng)在攀升，信(xìn)贷收紧将不(bù)断(duàn)向实体(tǐ)经(jīng)济蔓(màn)延，美国2023年(nián)一(yī)季度实(shí)际GDP年化(huà)环比增长1.1％，不仅比(bǐ)去年(nián)四季度2.6％的增(zēng)速大幅放(fàng)缓，而且远不及预期的1.9％，具体看企业投资和库存对GDP拉动转(zhuǎn)负，但(dàn)消费的拉(lā)动上升反(fǎn)映出一(yī)定的韧性。未来随着经济下行压力不断上(shàng)升，市场预期下半年美国GDP将(jiāng)出现负增长。“总体上在风险和衰退的共同(tóng)影(yǐng)响下，美债收益(yì)率(lǜ)和美元指(zhǐ)数将持续承(chéng)压，避险需求提(tí)振(zhèn)下，贵(guì)金(jīn)属价格有望再创历史新高，长线可维持逢低买入配(pèi)置思路，短线则可(kě)买入黄金和白银(yín)虚值(zhí)看涨期权把(bǎ)握突(tū)破行情。”叶倩宁说。

　　程小(xiǎo)勇介绍(shào)说，从(cóng)黄金的(de)供需数(shù)据来看(kàn)，黄金的(de)需求实际(jì)上是明显下(xià)降的(de)。世(shì)界黄金协会公布(bù)的数据显示(shì)，今年第一季度剔除场外交易的(de)全(quán)球黄金需求下降13％至(zhì)1081吨(dūn)，虽然各国央行和中国消费者需求较(jiào)高，但其余投资者(zhě)购买量的减少抵消(xiāo)了这一增长。其中对黄(huáng)金价格其关(guān)键(jiàn)作(zuò)用的黄金(jīn)投资(zī)需在一(yī)季度同比(bǐ)下降50％左右，较去年四季度有(yǒu)所增长，大(dà)约为273.74吨，去年同期高达558.41吨(dūn)。其中，实物金(jīn)条和硬币方面的黄金(jīn)需求为302.41吨，高于去年同期的(de)287.74吨，但(dàn)低于去年四季度(dù)的(de)340.25吨；黄金ETF及(jí)类(lèi)似产(chǎn)品需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面(miàn)，由(yóu)于美国经济指标耐用品订单等指标(biāo)走弱，商品属性(xìng)更强的白银因需求受经济下行拖(tuō)累而(ér)涨(zhǎng)幅受限(xiàn)。因此(cǐ)，金(jīn)银(yín)比(bǐ)价大概率继续攀升。世界白银协会预计2023年白银(yín)实物消费较2022年(nián)下降16％。

　　之(zhī)前(qián)美联(lián)储加(jiā)息25个基点在(zài)议息(xī)前已经被充分计提，议息前的谨慎转(zhuǎn)变为(wèi)议息(xī)后的乐观，因此黄(huáng)金(jīn)市场一度(dù)表现为极为(wèi)乐(lè)观，伦敦现货黄(huáng)金甚至创出了历(lì)史新高。

　　“目(mù)前欧美央行加息靴子(zi)落地，且银行业风险仍在蔓(màn)延(yán)，避险情绪提(tí)振贵(guì)金(jīn)属价格。此外，随着经济走弱预期升(shēng)温，预计美(měi)联储下半年大概率暂停(tíng)加息并(bìng)将进入降息周期，实际利率(lǜ)或(huò)将继(jì)续下行，贵(guì)金属中长期仍(réng)具有较高(gāo)配(pèi)置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对(duì)于黄(huáng)金而言，市场寄希望于美(měi)联储(chǔ)最(zuì)后一次加息落地(dì)然后转降(jiàng)息预期(qī)，从(cóng)而刺激价格(gé)继续(xù)高走，从这个(gè)角(jiǎo)度考虑黄金确实存在(zài)恢复上行趋势的可能性。但当前(qián)美通(tōng)胀仍在高位，美(měi)联储货币(bì)紧缩动作并没(méi)有(yǒu)结(jié)束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率(lǜ)可能会(huì)维系(xì)较长一段时间，且高利(lì)率(lǜ)环境到底会对经济和金融(róng)市场产生怎样的影响也未可知(zhī)，因此在当前看多观点出(chū)奇一致，且海外(wài)看多头(tóu)寸比(bǐ)较拥挤的情(qíng)况下(xià)，对待金价节(jié)节攀高的观(guān)点(diǎn)谨慎(shèn)为(wèi)上。

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