随(suí)着一季报(bào)披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场(chǎng)公(gōng)募(mù)FOF一季(jì)度持(chí)有(yǒu)只(zhǐ)数最多的权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方(fāng)达供给改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成(chéng)长风(fēng)格基金(jīn)，有的(de)对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济(jì)处于(yú)底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压(yā)力(lì)仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价(jià)资产估(gū)值修复(fù)等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基(jī)金(jīn)配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从(cóng)数量(liàng)上看，是(shì)目(mù)前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这也是(shì)华商(shāng)新(xīn)趋势优选第二个(gè)季度(dù)坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位(wèi)。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有等基金在(zài)一季度均重(zhòng)点(diǎn)配置华商新(xīn)趋势优选基(jī)金，其中(zhōng)更有包括(kuò)平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置(zhì)1年持(chí)有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基(jī)金将华商新趋势优选作为前(qián)三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一(yī)季度(dù)末公募(mù)FOF合计(jì)持有华商(shāng)新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则(zé)相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关(guān)资(zī)料介(jiè)绍，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称(chēng)，截止今年(nián)一季度末，成立(lì)以来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估(gū)值被(bèi)错杀(shā)的(de)个(gè)股，对于基本(běn)面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持(chí)有易方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是化(huà)学博士，有过(guò)多年化工(gōng)研究经(jīng)验，他坚持在熟(shú)悉的行(xíng)业(yè)内把握投资机会，并通过努力(lì)不断扩大(dà)能力圈(quān)，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)、易方达新兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏(piān)股混合基金增持(chí)前三则被易方(fāng)达信(xìn)息产业、财通资(zī)管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据(jù)；股票基金(jīn)增持前三分别为中(zhōng)欧(ōu)信息产业、汇添(tiān)富外(wài)延增长主题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基(jī)金(jīn)增持前三则是交银(yín)定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依次为易(yì)方(fāng)达(dá)安(ān)盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受益于(yú)数字(zì)经(jīng)济政策的(de)提振与人工(gōng)智能主题的不断发酵(jiào)，科技板块(kuài)涨幅较大；而地(dì)产和新能源等(děng)板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从一(yī)季度披(pī)露的(de)情况(kuàng)上看，部分FOF基(jī)金(jīn)经理继续(xù)超配权益仓(cāng)位，并(bìng)向成长风格(gé)偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一(yī)季(jì)度末对涨幅(fú)过高行(xíng)业基金进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配(pèi)合(hé)理的(de)行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在(zài)一季报中表示，本(běn)季度(dù)基金主(zhǔ)要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的配置比例(lì)，同(tóng)时适度降低价值型(xíng)基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其他确(què)定(dìng)性较高(gāo)的绝(jué)对收益或(huò)相对收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根据既定的(de)策略参与股票定增、大(dà)宗交易等投(tóu)资机会(huì)，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依然保持略超配价(jià)值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通(tōng)过积(jī)极挖掘(jué)市场上相对(duì)收益和绝(jué)对收益(yì)的投资机会(huì)不断增(zēng)厚组合收益(yì)，通过“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式来平滑组合(hé)波动，努(nǔ)力将该基金呈(chéng)现为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看(kàn)，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基(jī)金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候，基金经(jīng)理对(duì)全(quán)年(nián)市场的主线判断不(bù)是(shì)很清晰(xī)，因(yīn)此组(zǔ)合整体上除了(le)向(xiàng)小市值成长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏离外，其他(tā)方面没(méi)有明显的偏离(lí)，整体上比较均(jūn)衡。随着近(jìn)期政策方向(xiàng)的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股票市(shì)场(chǎng)的主要方向逐渐有(yǒu)了较(jiào)明确(què)的判(pàn)断(duàn)，在(zài)操(cāo)作(zuò)上，本基金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加了低估值价值(zhí)风格基金和(hé)股票，以(yǐ)及与(yǔ)数(shù)字经济相关的基金和股票，未(wèi)来计划视(shì)相关(guān)板块的估值(zhí)水平(píng)变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许(xǔ)利(lì)明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的(de)主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但(dàn)继续(xù)对部(bù)分主动权益基金进行(xíng)了分散(sàn)和优化，在(zài)一季度股票(piào)市(shì)场整体小(xiǎo)幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的市(shì)场中，基于(yú)对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景气(qì)度、估(gū)值(zhí)、性价比等的判(pàn)断，对行(xíng)业风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持(chí)部分(fēn)涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报告(gào)期(qī)内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但(dàn)内(nèi)部结构(gòu)有所调整。债券方(fāng)面，适当增(zēng)加固收(shōu)仓位的弹性，其(qí)他(tā)以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基本(běn)面和估(gū)值性(xìng)价比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组合处于稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一季报超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度(dù)适度降低(dī)了深度(dù)价(jià)值和(hé)价值(zhí)质量等偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续(xù)超配偏(piān)小盘风(fēng)格的(de)基金，适度增加了偏成长策(cè)略的(de)基金的(de)配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等(děng)科技(jì)行业(yè)经历过(guò)去几年的大(dà)幅(fú)调整，处(chù)于“三低(dī)”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不(bù)过仍然选择那些能够长期拿得住(zhù)的(de)基金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基(jī)金的权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)一季度操作上围(wéi)绕经(jīng)济增(zēng)长和政策支持方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘(pán)暴露、加(jiā)大(dà)对(duì)于业绩预期(qī)增速较(jiào)高板块(kuài)的(de)配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合权益资产维持(chí)超配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺周(zhōu)期(qī)低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受(shòu)益于产业周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定性和未来发(容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人fā)展方向的机会

　　目(mù)前(qián)A股市(shì)场行至3300点附(fù)近，未(wèi)来(lái)市场存在哪些风(fēng)险和机(jī)会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理(lǐ)们也在(zài)一(yī)季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着经济数据真空期(qī)的度过(guò)，国内大类资(zī)产复苏(sū)预期进入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期维(wéi)持对(duì)权(quán)益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场(chǎng)估(gū)值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关(guān)注以下(xià)条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术(shù)领域。大复苏中在大(dà)消费板块内重点关注航空出行供需格(gé)局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预(yù)期机会。投资端关注地产链以及一带(dài)一(yī)路带动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五年基(jī)金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益(yì)来讲，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产(chǎn)的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年(nián)内经济(jì)修复(fù)是确定(dìng)性(xìng)的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相机(jī)抉(jué)择加(jiā)码托(tuō)底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此前判(pàn)断(duàn)，关(guān)注受益(yì)于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或(huò)补贴可(kě)能(néng)增加(jiā)的基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对(duì)交易(yì)情绪的(de)过热持谨慎的态度(dù)，后(hòu)续(xù)会(huì)持续关(guān)注新技术对经(jīng)济各个领域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博(bó)弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随着节(jié)日出行、消费(fèi)数据(jù)改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹(hóng)表示(shì)，权益市场(chǎng)来看，当(dāng)前中国经济(jì)处于复(fù)苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历(lì)史(shǐ)上的(de)复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活(huó)市场(chǎng)的生态，市场会不断寻(xún)找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结构方面(miàn)，市场一(yī)季度(dù)已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估计市(shì)场会(huì)围绕各行业(yè)受益(yì)改(gǎi)善幅度(dù)，不断挖掘一季报(bào)超预(yù)期、全(quán)年(nián)指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来(lái)持续(xù)关(guān)注以下(xià)三个(gè)方向：一(yī)是顺周期低估值(zhí)板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革(gé)能否带(dài)来相关行业(yè)、企(qǐ)业基本面的改(gǎi)善(shàn)，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块(kuài)的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药(yào)板(bǎn)块的估值性(xìng)价(jià)比更高。三(sān)是科(kē)技制造板(bǎn)块，特别(bié)是(shì)国产替代的关键环(huán)节，是长期关注的容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人(de)方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下半年周期(qī)见底，计算机行(xíng)业的景气(qì)度相较于去(qù)年也(yě)是大幅改善。而人(rén)工智能(néng)等(děng)技术的突破，有(yǒu)可能打开科技板(bǎn)块(kuài)的成长空(kōng)间(jiān)。

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