“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示，美国(guó)5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农(nóng)就业数据公(gōng)布后，美国国债价格盘(pán)中跳(tiào)水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低(dī)位。互换合约定价显示，投资者预期的美联(lián)储7月加息几率(lǜ)增加，预计未来两次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美(měi)国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业(yè)平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月(yuè)放缓加息(xī)当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次(cì)日以来(lái)最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均创去年4月以来收(shōu)盘(pán)新高(gāo)。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美(měi)油(yóu)继续脱离(lí)两个月低谷，但(dàn)未(wèi)能抹平(píng)全周跌幅，和布油均三周来首次(cì)累(lèi)跌，市场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本周(zhōu)末(mò)的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美(měi)债(zhài)收益(yì)率(lǜ)反弹的(de)打击下持续下行，创(chuàng)两(liǎng)周多(duō)来最(zuì)差单(dān)日表(biǎo)现。

　　东证衍(yǎn为什么复兴号很少人买)生(shēng)品研究(jiū)院分(fēn)析师徐颖表示(shì)，就5月新增就业人数(shù)而言，美国劳动(dòng)力市场存(cún)在韧性。可以(yǐ)看(kàn)到，5月(yuè)美(měi)国非农新增就业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农(nóng)从(cóng)25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和(hé)3月(yuè)合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今(jīn)平(píng)均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业(yè)主要(yào)集(jí)中(zhōng)在(zài)教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专(zhuān)业及商(shāng)业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减少，私人(rén)服务行业整(zhěng)体表现好于(yú)4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑(zhù)业新(xīn)增就业2.5万人(rén)，制造业中(zhōng)非(fēi)耐(nài)用品生产连续三个(gè)月就(jiù)业人(rén)数减少，与制(zhì)造(zào)业目前(qián)持续收缩的状态吻合(hé)。同时她(tā)指出，5月(yuè)非(fēi)农就(jiù)业报告也(yě)显示出就业(yè)市(shì)场边(biān)际降(jiàng)温的更(gèng)多迹象，5月失业(yè)人数(shù)增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁(cái)员人数(shù)的增加，失业率(lǜ)预计会继(jì)续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代(dài)以来的最(zuì)低水平，在失业(yè)率回升至4％之前，预(yù)计(jì)还(hái)不会引(yǐn)发市场和官(guān)方的明显(xiǎn)担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数量回升，就业(yè)市场供需矛盾(dùn)仍在，但随(suí)着需求降(jiàng)温，已(yǐ)经有(yǒu)所(suǒ)缓解，体现为工资上涨压(yā)力(lì)开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于(yú)市场(chǎng)预期，工资(zī)对通胀(zhàng)的助(zhù)推作用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美(měi)联(lián)储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大(dà)概率事件(jiàn)，还需要(yào)关注(zhù)后(hòu)续公(gōng)布(bù)的5月美国(guó)通胀数据(jù)，当前(qián)的(de)就业市(shì)场状态(tài)可以支撑在通胀压力较大(dà)时继续加息(xī)。美(měi)联(lián)储(chǔ)利(lì)率会议落地前(qián)，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预(yù)计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏(piān)向上行，预计国际金(jīn)价在1950美元(yuán)/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的(de)部长级会议(yì)上，欧佩克+可能(néng)会宣布进一步减产，以提(tí)振原(yuán)油价格。

　　据悉(xī)，可能的选(xuǎn)项之一(yī)是额外减(jiǎn)产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定(dìng)进一步削减石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着更多的(de)不确定性，结果(guǒ)仍(réng)然不明朗。眼下(xià)欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美国(guó)、加拿大和巴(bā)西等国家还在蚕(cán)食该(gāi)集(jí)团(tuán)的市(shì)场份额，这也(yě)让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着(zhe)经济前景的(de)恶化，欧佩克+成员(yuán)国在(zài)4月份承诺(nuò)，从5月(yuè)份开始(shǐ)自愿(yuàn)减产，不(bù)过这些行动都未能(néng)止(zhǐ)住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威(wēi)胁要(yào)进一(yī)步减产，他告诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理(lǐ)诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣(chén)唱了反(fǎn)调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他(tā)认(rèn)为欧佩(pèi)克+本周末不(bù)可能(néng)减产，布(bù)伦特(tè)油价(jià)可(kě)能会在年底(dǐ)前自(zì)行回(huí)升(shēng)至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩(pèi)克(kè)+会(huì)议之前做空原油(yóu)，交易员永远不应该低(dī)估沙特在欧佩克(kè)+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示(shì)，欧佩克+希望维持石油市场稳(wěn)定，我们将(jiāng)毫(háo)不犹豫(yù)地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步(bù)减产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们决心(xīn)避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年(nián)的(de)覆(fù)辙，当时全球经济和金融(róng)稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价格在(zài)六个(gè)月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基：俄乌冲突期间(jiān)，乌(wū)克兰不会(huì)成为(wèi)北约成员！

　　当地(dì)时(shí)间6月2日，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯(sī)基在与(yǔ)爱沙尼(ní)亚总统(tǒng)的联(lián)合新闻发布会(huì)上表示，在俄(é)乌冲(chōng)突进行期间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为北约成员。泽连(lián)斯基说，不是因(yīn)为不想，而(ér)是因为目前很难。乌(wū)克兰只是希望北约合作(zuò)伙伴听到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出(chū)，乌克兰在成为北约成员(yuán)国之前需要更(gèng)多安全保(bǎo)障，乌克兰需要把这(zhè)些(xiē)保障都写在(zài)纸上，直(zhí)到乌克兰(lán)能真正获(huò)得安(ān)全保证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据(jù)参考消息(xī)援(yuán)引俄(é)新社莫斯(sī)科5月31日报(bào)道(dào)，英国《金融时报》援引知情人士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约各国领导人(rén)明确表示，除非向基(jī)辅提供加(jiā)入北约的路线图，否则他将不会(huì)出席(xí)7月举行的维尔(ěr)纽(niǔ)斯(sī)峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦(wǎ)时表示(shì)，乌克兰已经做好了加(jiā)入北约的(de)准备，基(jī)辅正在等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约一事，法国、德国等(děng)北约国家持(chí)反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会期间表示，德国不(bù)认为北约应该在近期内(nèi)接(jiē)纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国(guó)在内(nèi)的(de)其他一些北约(yuē)成员(yuán)国也不希望乌(wū)克兰(lán)迅速(sù)成为北约成员国，而只是希望为乌克(kè)兰提供(gōng)安全保障(zhàng)。

　　进入(rù)6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从(cóng)海(hǎi)外宏(hóng)观层面来看(kàn)，美国债务上限(xiàn)危机“闹(nào)剧”落幕，美(měi)国(guó)参议(yì)院(yuàn)通(tōng)过债务(wù)上限法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美(měi)元的债务上限(xiàn)，避免了可能出现的美国有史(shǐ)以来首(shǒu)次违约，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时(shí)在美联储本月(yuè)会议(yì)或暂停加息的(de)预期(qī)推动下(xià)，美元指(zhǐ)数回落至一周(zhōu)低点，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方(fāng)面，中(zhōng)国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于(yú)预期的数据改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也(yě)在翘首(shǒu)等(děng)待新一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在(zài)市场情绪回暖(nuǎn)的带动下(xià)，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天(tiān)然橡胶期货(huò)主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪(hù)胶期(qī)货主力价格表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本周国内天胶(jiāo)市场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月(yuè)以来，天然(rán)橡(xiàng)胶市(shì)场消息比(bǐ)较热闹，前(qián)有云(yún)南(nán)旱(hàn)灾消(xiāo)息(xī)发酵，后有收储传闻，然(rán)而天然(rán)橡胶期(qī)价(jià)终(zhōng)究支撑不(bù)力，逐(zhú)步归于平(píng)静。从整(zhěng)个5月行情(qíng)来看，生意社(shè)指出(chū)，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月(yuè)上行，下(xià)半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分析系统监测显示(shì)，5月沪(hù)胶持续小幅(fú)波动(dòng)，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看(kàn)，5月天然(rán)橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言称国储今年(nián)将收储10万吨天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶新胶，天胶(jiāo)价格(gé)应声上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月(yuè)中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪(hù)胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后(hòu)该消(xiāo)息始终未得到(dào)证(zhèng)实(shí)，市场(chǎng)影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以(yǐ)收储(chǔ)为核心展开的新一季交割(gē)品博弈仍(réng)然激(jī)烈。中(zhōng)信建投期货能化分析师童长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮(lún)的上(shàng)涨与(yǔ)下(xià)跌，与收储这一传(chuán)闻息息相关。他(tā)指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并(bìng)称(chēng)为四大工(gōng)业原料，是关系国计民生、国(guó)防(fáng)安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对(duì)于全球来说(shuō)，天(tiān)然橡(xiàng)胶是(shì)严重过(guò)剩的。但要考虑到一个(gè)事实：中国的(de)天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中(zhōng)国本身(shēn)的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治格局中，对(duì)天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的(de)收储量为10万(wàn)吨，收储的(de)对象是国产全(quán)乳胶（即期(qī)货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然橡(xiàng)胶的(de)年(nián)产量来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年(nián)的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然(rán)橡(xiàng)胶整体(tǐ)的供求(qiú)几无影(yǐng)响。但(dàn)是如果收储的对象是交割品的话，性质就不同了(le)。因(yīn)为目前全年国(guó)产全乳的最大(dà)产(chǎn)量不过30万吨（去年(nián)仅17万(wàn)吨，今年估计(jì)在(zài)20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实(shí)占到相当全年交割(gē)品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是非常大(dà)的一(yī)个比例。”在(zài)童长征(zhēng)看来，如果国储轮(lún)储橡胶(jiāo)事(shì)件成立，根据(jù)交(jiāo)割品的供求判断(duàn)影响，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的价格有可能会更(gèng)上一层楼。但是，由(yóu)于整个事(shì)件的进程会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会(huì)即(jí)刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面(miàn)难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随(suí)着(zhe)物候条件的改(gǎi)变，产区(qū)全面开割上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下游需求并未有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投安信(xìn)期货能化分析师胡华(huá)钎(qiān)告(gào)诉记者，目前(qián)全球天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)供应(yīng)进入季节性的增产期，中国云(yún)南天然橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预计6月(yuè)中旬(xún)全面开(kāi)割，海南产区已经全面(miàn)开(kāi)割(gē)，海外越南天然橡胶产区也全(quán)面开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨(yǔ)季，物候条件已(yǐ)经(jīng)由(yóu)差(chà)变好。但是由于目(mù)前天然(rán)橡胶上游原料价格相(xiāng)对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性(xìng)不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂加工积(jī)极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸(yì)表(biǎo)示，后续橡(xiàng)胶供应(yīng)端将(jiāng)逐(zhú)步恢复正(zhèng)常，产(chǎn)量(liàng)逐渐增加(jiā)。目前(qián)云(yún)南产区大面积开割，预(yù)计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情况已(yǐ)得到(dào)缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东北部产区(qū)逐步(bù)上量，南(nán)部产(chǎn)出仍(réng)在低位，本周以及下(xià)周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面(miàn)积开割，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄(è)尔尼诺现(xiàn)象(xiàng)下橡(xiàng)胶产区降雨量(liàng)虽然处(chù)于(yú)历史均值(zhí)以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数量(liàng)仍然能(néng)够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不(bù)会是(shì)引发行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求(qiú)端来看，东证(zhèng)衍生品研究院(yuàn)能化高级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮(lún)胎厂家(jiā)外贸订单(dān)量较为充(chōng)足，对(duì)开(kāi)工率形成一定支(zhī)撑，加上轮(lún)胎(tāi)用(yòng)原料价格处于(yú)低位，轮胎厂家开(kāi)工(gōng)积极性(xìng)尚可。而内销市场(chǎng)需(xū)求(qiú)表现依然(rán)偏(piān)弱，各层级经销(xiāo)商(shāng)仍以消耗(hào)前期库存(cún)为(wèi)主，对后市(shì)较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显为什么复兴号很少人买示(shì)，目前下(xià)游外贸订单充足，加之内(nèi)销订单缺货(huò)现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别(bié)企业因(yīn)内销出货压(yā)力加大，为控制成品库存压力，存(cún)适度降负现(xiàn)象，全钢胎样(yàng)本(běn)企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华钎(qiān)认为(wèi)，目(mù)前(qián)天然橡胶基本面处于供需(xū)两弱(ruò)的格局中，尤其是下(xià)游需求分歧(qí)较大(dà)。“主要是不同的市场主体预期(qī)不(bù)同，但是整(zhěng)体来说此(cǐ)前市场对今年(nián)的预期过高。从下游(yóu)轮胎(tāi)行业来看(kàn)，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产(chǎn)量(liàng)和出口同(tóng)比(bǐ)数(shù)据还是不错的，反映国内(nèi)实际需求并(bìng)不差(chà)。但是从汽(qì)车行业(yè)来看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年国内汽车市(shì)场相对疲软，价格(gé)战等负(fù)面消息(xī)较多，市场(chǎng)总体上偏悲观(guān)。此(cǐ)外(wài)，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存(cún)持续攀升，有些人认为是国(guó)内需求(qiú)不行，但是其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要(yào)还是宏观面主导(dǎo)胶价(jià)走势(shì)，一方面中国经济(jì)复苏(sū)进程、人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)波(bō)动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以及美国银行(xíng)危(wēi)机和美债上限问题等(děng)。看向下半年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观(guān)面预计比上半(bàn)年(nián)好，比如美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场(chǎng)不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导后市胶价走势的(de)主要(yào)因素，随着各产(chǎn)区开(kāi)割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复(fù)速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数(shù)量并不(bù)会少，包括(kuò)今(jīn)年交割品的数量。我(wǒ)们(men)中期(qī)观点仍(réng)然偏空，后市(shì)预计存(cún)在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情(qíng)况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半(bàn)年来(lái)看(kàn)，外(wài)需受(shòu)海外经(jīng)济衰退和汽车半导体短缺(quē)影(yǐng)响，预(yù)计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌(yǒng)入国内，对国内现(xiàn)货端构成压力。内需方面，春节(jié)前市(shì)场基于内(nèi)需复(fù)苏(sū)的逻(luó)辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但节后市场(chǎng)从交易预期开(kāi)始转向交(jiāo)易(yì)现(xiàn)实，由于国内需求(qiú)复(fù)苏不(bù)及(jí)预期，胶(jiāo)价因此(cǐ)持(chí)续承压运行。整体(tǐ)来看，她表示短(duǎn)期(qī)胶价基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格(gé)的绝对低位(wèi)才能刺激(jī)有效(xiào)的去库(kù)和资金再次做多的(de)意愿。后续还需(xū)继(jì)续(xù)关注天(tiān)气端是(shì)否有扰动因素，一旦天气(qì)出现异常状况，或将带(dài)来新的阶段性行情。（有删减）

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