随着一季报(bào)披(pī)露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称(chēng)的(de)公募FOF最(zuì)新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统(tǒng)计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是全市(shì)场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易(yì)方达供给(gěi)改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续超(chāo)配权(quán)益资产，并(bìng)偏向成长风格(gé)基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期(qī)维(wéi)持(chí)对权益(yì)资(zī)产(chǎn)的乐观，国(guó)内(nèi)宏(hóng)观(guān)经(jīng)济处(chù)于(yú)底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金，这也是(shì)华商新(xīn)趋势优选第二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是(shì)与融(róng)通健康产业并列首位。在此之前(qián)，则由海富(fù)通改革驱动(dòng)连续(xù)第五(wǔ)个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有等基金在一季(jì)度均重点配置华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)基金，其(qí)中更(gèng)有包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大(dà)重仓基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量上(shàng)看，一季度末公募(mù)FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势(shì)优选的(de)FOF基金卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金经理周海(hǎi)栋过往长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末(mò)，成立以(yǐ)来(lái)收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗比减持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀(shā)的个股，对于(yú)基(jī)本面坚固(gù)或(huò)出现好转信号的(de)公司敢于重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学(xué)博士(shì)，有过多年化(huà)工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩(kuò)大(dà)能力圈，目前行业(yè)配(pèi)置(zhì)更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达供给改革(gé)、易方达(dá)新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持份(fèn)额前(qián)三；偏(piān)股混合基金增持(chí)前(qián)三则(zé)被易方达信息产业、财通(tōng)资管(guǎn)健康(kāng)产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分(fēn)别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外(wài)延增长主题(tí)、华(huá)夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持(chí)前三则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡(héng)、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依次(cì)为易(yì)方达安盈回(huí)报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行(xíng)业分(fēn)化较大。受益于数字(zì)经济政(zhèng)策的提振与(yǔ)人工智(zhì)能主题的不断发酵，科(kē)技(jì)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能(néng)源等板块(kuài)表现较弱。从一(yī)季度(dù)披露的情况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基金经理在(zài)一季(jì)度末对(duì)涨幅过高(gāo)行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本季(jì)度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续维持(chí)权(quán)益资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中成(chéng)长型(xíng)基金的配置比(bǐ)例，同时适(shì)度降(jiàng)低价值(zhí)型基(jī)金的(de)配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转债(zhài)品种，增加其他(tā)确定性(xìng)较高(gāo)的绝对收(shōu)益或相对收(shōu)益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交(jiāo)易等(děng)投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目(mù)前权益(yì)部分依然保持略超(chāo)配价(jià)值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适(shì)度均(jūn)衡”的配置策(cè)略，通过(guò)积极(jí)挖掘市(shì)场上相对收益和绝(jué)对(duì)收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式(shì)来平滑(huá)组合波动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看，富国(guó)城镇发展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富(fù)国信用(yòng)债(zhài)、万家(jiā)安(ān)弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经(jīng)理对全年市(shì)场的主线(xiàn)判断不是很(hěn)清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格(gé)有一定偏离(lí)外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经(jīng)理对(duì)今年全年(nián)股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金(jīn)和股票，以及与数字经济相关(guān)的基金和股票，未(wèi)来计划视(shì)相关板(bǎn)块的估(gū)值水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年(nián)基金经(jīng)理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预(yù)见养老2035三年(nián)今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚持长期资产配置策略，但继续对部(bù)分主动权益基金进(jìn)行(xíng)了分散和优化，在一季度(dù)股票市(shì)场整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大(dà)的市(shì)场中，基于(yú)对长期基(jī)本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的判(pàn)断(duàn)，对(duì)行(xíng)业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部(bù)分(fēn)短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内(nèi)表(biǎo)现领(lǐng)先(xiān)的平安(ān)养老2045一(yī)季报中表示，报告期内(nèi)，基(jī)金整(zhěng)体保持中枢附近的权益(yì)仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面，适当增加固收仓位(wèi)的(de)弹性，其他(tā)以现金(jīn)管理为(wèi)主；权(quán)益方面，基于不同板块的基(jī)本面和估(gū)值(zhí)性(xìng)价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益(yì)。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于(yú)稳健均衡状态，重(zhòng)点关注(zhù)一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了(le)深度价值和价值(zhí)质量等偏价值策略的(de)基金的超配(pèi)比例，继续(xù)超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增(zēng)加了偏成长策略的(de)基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例。在行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于(yú)“三低(dī)”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了(le)偏科技成长策略基金(jīn)的配置比例。不(bù)过(guò)仍然选择那(nà)些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技(jì)基(jī)金。在不同地域的(de)投(tóu)资方面(miàn)，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资(zī)产(chǎn)年度(dù)目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季(jì)度末(mò)，基金的权(quán)益类(lèi)资产实际配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年度目标配置(zhì)比例战术型(xíng)标(biāo)配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富(fù)国(guó)智优精(jīng)选3个月持有一季度操作上围绕经(jīng)济增长和政策(cè)支持方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组合主要(yào)提(tí)高了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增(zēng)速较高板(bǎn)块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的(de)标的(de)实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费(fèi)者信心等方面(miàn)的观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组合(hé)权益资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值的金(jīn)融周期板块、受益(yì)于社会(huì)经济(jì)活(huó)动趋于(yú)正(zhèng)常(cháng)的消费医药板块，以及(jí)受(shòu)益于产业周期(qī)见底及国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪(nǎ)些风(fēng)险和机会(huì)？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)提到了(le)对当下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数(shù)据真空期的(de)度过，国(guó)内大类资产复苏预(yù)期进入验证阶段(duàn)。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部(bù)向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修(xiū)复。从确定性和(hé)未(wèi)来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济(jì)和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块内重点(diǎn)关(guān)注航空出行(xíng)供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资(zī)端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分领域(yù)配置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积极(jí)成长(zhǎng)养老目(mù)标(biāo)五(wǔ)年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示(shì)，对于(yú)国内权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券(quàn)资产的(de)估值处均在具备吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供一定安全边际。年(nián)内经(jīng)济(jì)修复是确(què)定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策(cè)仍有相机(jī)抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的(de)空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地(dì)产链、政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出或补贴可能增(zēng)加的(de)基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会持续关注新技术对经济各个领域的(de)影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对(duì)其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消(xiāo)费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三(sān)年持(chí)有基(jī)金经理(lǐ)薛(xuē)显志(zhì)、江虹卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗表示，权益(yì)市场来看，当前中国(guó)经济(jì)处于复苏早期(qī)，2月以来市场(chǎng)的(de)下跌属于“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史上的复苏周(zhōu)期，权益(yì)方面均能(néng)有(yǒu)所(suǒ)作为(wèi)，基本面的总体改(gǎi)善能激活(huó)市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的(de)诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕(rào)各(gè)行业受益(yì)改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘一(yī)季(jì)报超(chāo)预期、全年指引较好(hǎo)的(de)细分(fēn)方向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方(fāng)向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持(chí)续(xù)关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低(dī)估值板块(kuài)具备(bèi)长(zhǎng)期投资价(jià)值，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打开估值提升的(de)空间。

　　二(èr)是消费医药(yào)板块的场(chǎng)景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块的(de)估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是(shì)国产替(tì)代的关(guān)键环节，是长期关(guān)注(zhù)的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行(xíng)业可能在(zài)下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而(ér)人工智能等技术的突破，有可能打开(kāi)科(kē)技板块的(de)成长(zhǎng)空间。

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