用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云服务转型第二(èr)阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续第三年净利下(xià)滑(huá)。与此对应(yīng)的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净利同步大(dà)增、股价大(dà)涨的(de)同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网络股价(jià)为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市(shì)23年(nián)来单季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连续三(sān)年下滑(huá)

　　用(yòng)友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度报(bào)告，一季度(dù)实(shí)现营业收入14.75亿需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股(gǔ)东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的(de)年报(bào)显示，2022年(nián)公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的(de)历史最高点之后，用友网络(luò)连续(xù)第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价(jià)来(lái)看，在2020年7月创(chuàng)下(xià)历史新高之(zhī)后，用友网络股价就(jiù)总体上(shàng)呈下(xià)降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用(yòng)友网络在股价相对高点进行了定增(zēng)融资。此次定增(zēng)吸引(yǐn)了不(bù)少机(jī)构参与(yǔ)，包(bāo)括高毅(yì)、葛(gé)卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫(wèi)东，也参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束(shù)之后，用(yòng)友网络(luò)发(fā)布的2021年(nián)业绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更是连(lián)续爆(bào)雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万(wàn)股，到(dào)2022年三(sān)季(jì)度末退出前(qián)十(shí)大股东(dōng)，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增(zēng)投资(zī)也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌(diē)。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过(guò)财(cái)务软件服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的(de)信息化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服务企业(yè)的数智化。

　　具(jù)体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转型云服务业(yè)务，引领中国企业级(jí)服务市场(chǎng)。在此(cǐ)基础上，公司2020年进(jìn)入(rù)新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布(bù)了完全基(jī)于互(hù)联网架(jià)构(gòu)的企业互(hù)联网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云(yún)、人力(lì)云等云产品得(dé)到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世(shì)、云(yún)平台及领域服务快速发(fā)展，第二(èr)个需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂(gè)阶(jiē)段的统一底座(zuò)和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模(mó)研发和(hé)持(chí)续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用(yòng)友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网络云服(fú)务转型(xíng)取(qǔ)得(dé)了(le)较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司(sī)主要(yào)收入来源并继续扩大(dà)收(shōu)入(rù)占比。

　　但(dàn)从高端(duān)市场份额来看，用友却(què)还是没有(yǒu)多大突破。《2021年(nián)中国(guó)工业(yè)软件发展白皮(pí)书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其(qí)中用友(yǒu)市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启(qǐ)用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价直(zhí)接跌停。尽管华为目前(qián)仅(jǐn)为(wèi)自用，并不(bù)一定会(huì)面(miàn)向外部市场(chǎng)提供(gōng)高端ERP软件，但股价(jià)的(de)跌停，反应出市(shì)场对(duì)用友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞争力(lì)信心的严重不足，也(yě)反(fǎn)应了其(qí)在高端(duān)市场(chǎng)的进展不佳(jiā)。

　　具(jù)体到财务和股价(jià)上(shàng)，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营(yíng)收(shōu)逐渐(jiàn)增长的同时(shí)，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应到(dào)股(gǔ)价上，在此(cǐ)期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其营收仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因(yīn)此(cǐ)大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目前的(de)情况(kuàng)来看，用友(yǒu)3.0的第二(èr)阶段(duàn)，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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