4月以来，棉(mián)纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格(gé)承压(yā)运行(xíng)，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随(suí)着国(guó)内(nèi)棉价连(lián)续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对(duì)较强(qiáng)的原因(yīn)在于国内供需矛(máo)盾更为突出，春节(jié)后国内需求(qiú)持续修(xiū)复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠加新疆天(tiān)气不(bù)利棉花(huā)播(bō)种和(hé)出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强(qiáng)。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时(shí)间达(dá)到近两(liǎng)年来(lái)最高水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促(cù)使部分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉(mián)花市场消费提供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对(duì)高价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡(dàn)季(jì)后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也(yě)并未有(yǒu)效传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出现低(dī)温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了不利影响，进一(yī)步加(jiā)剧了市场对(duì)于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回(huí)升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近日(rì)新疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨(yǔ)，部(bù)分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能(néng)会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了(le)市场对于(yú)天(tiān)气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根(gēn)据(jù)我们(men)的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总(zǒng)计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开(kāi)启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出(chū)现(xiàn)大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计(jì)新年度棉(mián)苗生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行业人(rén)士对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提(tí)高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份(fèn)国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下(xià)降和播种期低(dī)温(wēn)天气(qì)的双重作用下，新(xīn)年度(dù)棉花减产概(gài)率大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目(mù)前(qián)下游纺织企业的开机(jī)率(lǜ)维持高(gāo)位(wèi)，而成品库存仍(réng)位(wèi)于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负(fù)反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱(ruò)的(de)预期，短期对国内棉价形成一定的(de)压(yā)力。但(dàn)中长期内需持续复苏的白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗逻辑并(bìng)未(wèi)改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏(sū)的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题持(chí)续，使业者担忧持续加(jiā)息(xī)的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花(huā)市场阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外(wài)棉价(jià)格(gé)也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需预(yù)测，将全球棉(mián)花(huā)产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期末库存较上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复(fù)苏(sū)，全(quán)球棉市(shì)供需(xū)有望转强，支(zhī)撑国际(jì)棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下(xià)，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明(míng)显反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初国内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首(shǒu)次(cì)转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外(w白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗ài)棉(mián)市(shì)场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的影响仍有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是大(dà)概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级(jí)改(gǎi)造加工设(shè)备，对于产能持续(xù)扩(kuò)张的(de)轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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