随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示(shì)，看(kàn)好半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明(míng)远(yuǎn)一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰(tài)资(zī)管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基(jī)金王睿等人也发布(bù)了一季报(bào)，均谈到了自己对(duì)AI领域的密(mì)切关注，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头(tóu)新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基金(jīn)来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季(jì)度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的(de)是银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银(yín)华心享一(yī)年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银(yín)华心佳两年(nián)持(chí)有期港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网(wǎng)络、中河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖科(kē)创达、中微公司、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增(zēng)持(chí)了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业(yè)股(gǔ)份(fèn)、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科(kē)，分别较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金(jīn)分别(bié)持(chí)有紫光国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一(yī)季报(bào)中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国(guó)内的(de)宏观(guān)判断依然是经济(jì)整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结(jié)构(gòu)调(diào)整(zhěng)继续(xù)升级，居(jū)民(mín)消费(fèi)信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我(wǒ)们(men)判断由于国家自身实力的不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际形(xíng)势相对之前会(huì)趋暖，国(guó)际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖面，我们维(wéi)持(chí)看好(hǎo)国产替(tì)代方向，集中在半导体设(shè)备(bèi)、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应商积(jī)极验证导入，国(guó)内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了(le)过去几(jǐ)个季(jì)度的去(qù)库存(cún)，有望在今(jīn)年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢(huī)复的力度，数(shù)据(jù)中心有望率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费电子(zi)，关注(zhù)相关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已经(jīng)处于(yú)历史偏(piān)低的位(wèi)置。只是市(shì)场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关(guān)注(zhù)利空。我们(men)总体认(rèn)为现在(zài)市(shì)场对(duì)于(yú)新能源板块的(de)担(dān)忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板(bǎn)块的应激(jī)式反应。在去年的(de)中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块(kuài)的(de)一(yī)些风险点，这些风险点在(zài)经(jīng)过大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个时(shí)间段，具(jù)有较(jiào)强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车(chē)、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的(de)6只基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代(dài)表作信(xìn)澳新(xīn)能源产(chǎn)业为例，该基金一(yī)季(jì)度增持璞泰来(lái)，较去(qù)年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持(chí)幅度最大的(de)是中伟(wěi)股份(fèn)，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同(tóng)程(chéng)度减持，其中，减持幅度(dù)最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫(yì)情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中趋于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出(chū)现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金(jīn)的投(tóu)资主要(yào)聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致(zhì)本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖>

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概(gài)念的(de)创新，以及半导(dǎo)体 和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗(qí)下多位(wèi)基金(jīn)经理也发布(bù)了(le)一(yī)季报。其(qí)中，中信(xìn)保诚(chéng)基金权(quán)益(yì)投(tóu)资部总监王睿在(zài)一季(jì)报中表示，宏观(guān)经济目前处在(zài)一个温和复苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观(guān)及(jí)货(huò)币(bì)环(huán)境有利(lì)于权益市场行情(qíng)的(de)开(kāi)展，二季度(dù)指数仍有可能会(huì)是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到(dào)目标价的相关品种，并(bìng)根(gēn)据(jù)收益率预(yù)期的(de)变化调整了(le)一部(bù)分科(kē)技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一季度增(zēng)持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升(shēng)科技、中航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这是一项会对目前的生产和生活方式带来(lái)重(zhòng)大变(biàn)化(huà)的技术(shù)变(biàn)革(gé)，值得我们投入非常多(duō)的精(jīng)力去跟(gēn)踪(zōng)和研究。但(dàn)另一(yī)方面，我们目(mù)前(qián)还无法相对准确的评估(gū)这项技术革命给具体公司和(hé)行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们一(yī)季(jì)度暂时(shí)还没(méi)有明显增加相关的持仓。后(hòu)续(xù)我们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一(yī)季(jì)度我们(men)持仓较(jiào)多的电动车(chē)和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股出现了较(jiào)大回调，目(mù)前(qián)行(xíng)业整体估值水平处(chù)于历史(shǐ)较低位置，而这(zhè)两个(gè)行(xíng)业未来的发展方(fāng)向(xiàng)还(hái)是(shì)相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)发布了一季(jì)报在(zài)一(yī)季报中，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的(de)市场走势再次佐证了(le)一(yī)个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却(què)很难(nán)。利润在(zài)产业链不同环节(jié)之(zhī)间(jiān)将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的(de)受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益(yì)？它(tā)的(de)“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么程度(dù)以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基(jī)本(běn)原理告诉我(wǒ)们(men)，价(jià)值会(huì)随着时间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利(lì)润波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我们需(xū)要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但(dàn)可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益(yì)率高(gāo)，以及在好(hǎo)的(de)公司(sī)治理加(jiā)持下能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会一(yī)如(rú)既往，不去猜测(cè)和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价(jià)值优选A代表作为例(lì)，该基金(jīn)在(zài)一(yī)季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜诚表示，自己的组(zǔ)合(hé)没有大的变(biàn)化，是因(yīn)为(wèi)长期观点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供(gōng)的较低估值水平，让(ràng)我们(men)可以在(zài)热点(diǎn)不断切换的市(shì)场中保持平(píng)和(hé)。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的一天(tiān)。

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