4月(yuè)以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工(gōng)负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧加(jiā)重(zhòng)，国内棉(mián)价持(chí)续上涨(zhǎng)。而(ér)国(guó)外金融(róng)市(shì)场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局(jú)，近期随着国内棉(mián)价(jià)连续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突(tū)出，春节后国内需求持续(xù)修复，外(wài)贸订单表现也好于(yú)预(yù)期，叠加新(xīn)疆天气(qì)不利棉花播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产(chǎn)预期(qī)推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市(shì)供需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉(lā)动效果明显，大(dà)多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订(dìng)单(dān)排单时间达到(dào)近两(liǎng)年(nián)来最高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低(dī)位(wèi)，产销压(yā)力(lì)较小，促使部(bù)分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价格持(chí)续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨也(yě)并未有效传(chuán)导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布(bù)价格(gé)近(jìn)期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了(le)不(bù)利影(yǐng)响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场(chǎng)对于(yú)新年度产量大降的(de)担(dān)忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近日(rì)新疆(jiāng)地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再(zài)度引(yǐn)发(fā)了市场对于(yú)天气的关注，期价(jià)再创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉(mián)花播种面积普遍下降，根据(jù)我(wǒ)们(men)的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其是(shì)北疆因积(jī)温不足(zú)，播种时(shí)间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及(jí)5月(yuè)初部(bù)分(fēn)地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度(dù)较去(qù)年同期或(huò)推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就(jiù)是行业(yè)人士对新年度供应(yīng)收紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面积下降(jiàng)和播(bō)种期(qī)低温天气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年度(dù)棉花减产概(gài)率大大(dà)增加。需求端，目前下游(yóu)纺织(zhī)企(qǐ)业的开机率维持(chí)高位，而成品库存(cún)仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的(de)是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问题持(chí)续(xù)，使业者担忧持(chí)续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低居(jū)民对纺(fǎng)织品服装的(de)消费动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外(wài)棉价格也(yě)随之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的供需预测(cè)，将全(quán)球棉(mián)花产量(liàng)小(xiǎo)幅下调(diào)15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末(mò)库存较上(shàng)年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市(shì)供(gōng)需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供应预(yù)期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺价出货意区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来愿增(zēng)强区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花价差（国(guó)内(nèi)棉(mián)价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去(qù)年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格(gé)回归至外(wài)棉价格(gé)上方，或(huò)使(shǐ)纺企用棉(mián)成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或(huò)增(zēng)加(jiā)。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前(qián)基(jī)本面(miàn)缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉(mián)短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今(jīn)年已有许(xǔ)多(duō)轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对(duì)于产能(néng)持续扩(kuò)张(zhāng)的轧(yà)花厂(chǎng)来(lái)说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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