风(fēng)险提示：国内经济恢(huī)复力度(dù)不(bù)及预期；海外需求超预(yù)期回落。

　　一、节后消费降温(wēn)，带动CPI涨幅明显回(huí)落

　　一、本周聚焦：疫后经济(jì)复苏有哪(nǎ)些结构性特(tè)征？

　　1.1 制造业、服务业是驱动(dòng)一季(jì)度经济(jì)复苏的主因

　　一季度我(wǒ)国GDP总量实(shí)现超预期增长，指向疫(yì)后复苏(sū)背景下，国内经济企稳(wěn)回升。但不同于海外国家(jiā)疫(yì)后复苏的规律，本轮国内疫后复苏(sū)发生在外(wài)需回落、国(guó)内经(jīng)济(jì)转向高质量发展、居民前(qián)期“去杠杆”的过(guò)程中，因此驱动疫后经济复(fù)苏(sū)的(de)力量并不(bù)均衡(héng)，行业(yè)分化特征明显。因此，我们重点从行(xíng)业层面，观测当前(qián)各行业景气度水平。

　　从GDP不变价(jià)观(guān)测各行业表现来看，今年(nián)一季度制造业、交通运输业、房地产业景气度(dù)明显提升，而建筑业景气度回落，与年初(chū)出口数据好(hǎo)转、服务(wù)消费(fèi)快速恢(huī)复(fù)、房地产销售(shòu)回暖(nuǎn)而投资疲弱的(de)情况相一(yī)致。

　　我们以2019年为基期计(jì)算各年份的(de)复合增(zēng)速(sù)，观(guān)察各(gè)行业增加值变(biàn)化。

　　今年一(yī)季度第一(yī)产业增加值增速为3.6％，低于去(qù)年(nián)四季(jì)度的(de)4.9％，但(dàn)仍高于(yú)2019年、2020年全年增速，与近年来加快建设农业(yè)强国，推进农业农村(cūn)现代化的(de)目标有关(guān)。

　　今(jīn)年一季度第二产业增加值增(zēng)速升至5.4％，高于(yú)去年四(sì)季度的(de)4.4％。其中(zhōng)，制造(zào)业迎来较快复苏，增加值增速提升至5.9％，高于(yú)去年四(sì)季度(dù)的4.7％，但(dàn)低于2021年全(quán)年(nián)增速，与去年(nián)下半年之后(hòu)外需转弱、居民商品消费恢复偏慢有关。而建筑业景气度明显回落(luò)，增加值增速回落至1.9％，低于去(qù)年(nián)四季度的3.1％，主要受(shòu)房地(dì)产新(xīn)开工拖累(lèi)。

　　今年一季度(dù)第(dì)三产业(yè)增加(jiā)值增速小(xiǎo)幅升至4.7％，略高(gāo)于去年(nián)四(sì)季度的(de)4.6％，但相较疫情前(qián)仍存在产出缺口(kǒu)。其中，受(shòu)益于(yú)居民出行活动(dòng)恢(huī)复，交通(tōng)运(yùn)输、仓储和邮政业增加(jiā)值增速明(míng)显提升，自(zì)去年(nián)四季(jì)度的3.4％升至(zhì)5.9％，但低于2019年、2021年全年增速；住宿(sù)和(hé)餐(cān)饮业增加值增速小幅回升，尽管高于疫情三年来(lái)的平均增(zēng)速，但绝对水平不及2019年，指向供给水平(píng)恢(huī)复(fù)较慢。而(ér)受益于新(xīn)房和二手(shǒu)房销售(shòu)回暖，今年一季度房地产业增加(jiā)值增速回正(zhèng)至2.3％。

　　1.2 制(zhì)造业(yè)领域复苏分化，中下游(yóu)改善幅度好(hǎo)于上游

　　对于(yú)行业景气(qì)度的观测，我(wǒ)们采(cǎi)用量（各行业工业增加值增速）与价格（各(gè)行业工业品价格(gé)增(zēng)速(sù)）分别作(zuò)为(wèi)供(gōng)需的衡量指标。主要选(xuǎn)取28个主要(yào)行业自2019年以来的月度数据，首先将各行业增(zēng)加(jiā)值(zhí)增速调(diào)整为以(yǐ)2019年为(wèi)基期的复合增速，其次计算2019年(nián)-2023年3月，每月的增加值增速(sù)和(hé)PPI增速的分(fēn)位(wèi)数水平，通过对比2022年12月和2023年(nián)3月的分(fēn)位数水平，捕捉其边际变化(huà)。

　　今年(nián)3月，制造业各行(xíng)业(yè)景气度出(chū)现普(pǔ)遍回暖(nuǎn)，多数从去年12月(yuè)的“量价齐跌(diē)”转(zhuǎn)入“量升价跌”，指向经(jīng)济(jì)复苏初期，供给端修复(fù)好于(yú)需求端，行(xíng)业(yè)整体(tǐ)去(qù)库进程尚未(wèi)结束。从行(xíng)业景气度边际改善(shàn)情况来(lái)看，下(xià)游消费制造>；；；中游装(zhuāng)备制造>；；；上游原(yuán)材料加工，煤(méi)炭行业景气度呈现高(gāo)位(wèi)放(fàng)缓情况。

　　下游消费制造行业中(zhōng)，与(yǔ)出行、地产后周(zhōu)期相关的行业(yè)景气(qì)度最高，部分行业步入“量价齐升(shēng)”阶段。今年3月，与(yǔ)居(jū)民(mín)外出消费相(xiāng)关的，酒饮料茶、纺织(zhī)服装(zhuāng)、文教娱乐的量价分位(wèi)数(shù)水(shuǐ)平均处在高景气度区间，烟草、家具制造行业也呈(chéng)现“量价齐(qí)升”的特征；食品制造景气度有所(suǒ)回落，农副加工行业(yè)表现为(wèi)“量价齐跌”，食品(pǐn)制(zhì)造行业表现为(wèi)“量升价(jià)跌”，二(èr)者价(jià)格下跌主(zhǔ)要与高库存水平有关，今年2月，库存(cún)同比均处在2016年以(yǐ)来90％以上分位(wèi)数(shù)水平；而随着防疫(yì)需求的(de)降温，医药制造(zào)业(yè)景(jǐng)气度有(yǒu)所回落，表现为“量跌价平”。

　　中(zhōng)游装备制造业行(xíng)业(yè)景气度居(jū)中，均表现为(wèi)“量(liàng)升价(jià)跌”。一方面与原材料(liào)成本下跌有关，另一方面，也与年初外(wài)需(xū)表(biǎo)现好于内需(xū)，部分行业仍在(zài)去(qù)库进程有关(guān)。其中，电(diàn)气机械、专用设备、运输设备工业增加值(zhí)增(zēng)速(sù)改(gǎi)善幅度最(zuì)大，受益于(yú)国内产业升级、出口优势(shì)带来的(de)韧性(xìng)驱动；其次是汽车制造(zào)、金属制品(pǐn)，改善(shàn)幅(fú)度(dù)最弱(ruò)的是(shì)通用设备(bèi)、电子设备，与房地(dì)产新开工(gōng)强度较弱、消(xiāo)费(fèi)电子行业周期性走(zǒu)弱(ruò)有关(guān)。

　　上游原材料加工行业景气(qì)度改善幅(fú)度偏弱，由于行业库(kù)存水平偏高，多数(shù)行业仍受制于价格下跌的困扰(rǎo)，表现为(wèi)“量升(shēng)价跌”。其中，有(yǒu)色金属行业生产端(duān)改善幅度最大，3月增加值增速位于2019年以(yǐ)来70％分位数水平，但受全球大宗商品下行周期影响，价格依(yī)旧(jiù)承(chéng)压；随着年(nián)初建筑业施工回暖(nuǎn)，相关(guān)的黑(hēi)色金属、非(fēi)金属制品景气度提升，但由于库存水平(píng)偏高，价格仍处(chù)在下跌区间，拖累整体(tǐ)盈利(lì)水平；石化(huà)链(liàn)条(tiáo)行业(yè)生产(chǎn)水平普遍回暖，但分位数水平仍(réng)处在50％以下(xià)的景气度偏低区间(jiān)，今年(nián)由于(yú)能源(yuán)危机缓解，产(chǎn)品价格相较去年同期也出现普遍下跌。

　　煤炭开(kāi)采(cǎi)景气度仍处在高位，但(dàn)出现边际放(fàng)缓(huǎn)，生产及价格水平同步(bù)回落(luò)。这与去年以来行业产能持(chí)续扩张有关，今(jīn)年2月，煤炭开采(cǎi)产成品库存同比处(chù)在2016年以来(lái)94％分(fēn)位数水平。

　　1.3 消费回暖(nuǎn)和产业升级或(huò)是推动下一阶(jiē)段(duàn)经济复苏的(de)主线

　　一季度，国内(nèi)经济复(fù)苏主要受益(yì)于疫(yì)后复苏红利(lì)。一方面，消费(fèi)场景恢复后，出行类消费(fèi)快速复苏，前期积压的购房(fáng)、服务性(xìng)需求得以释放(fàng)；另(lìng)一方面，国(guó)内复工复产加快推进，保证(zhèng)供给端的快速恢复，是推动年(nián)初(chū)出(chū)口(kǒu)数据好转的重要原因。

　　进入3月，经(jīng)济复苏节奏有所(suǒ)放(fàng)缓，指向疫后红利释(shì)放效(xiào)果(guǒ)转弱，随(suí)着未来海外总需求回落的(de)预期逐(zhú)步兑现，后续驱动国内经(jīng)济(jì)增长的线索，大概率来自于消费回(huí)暖和(hé)产业升级两条(tiáo)主线。

　　一是，随着居民收入提升和消费意愿改(gǎi)善，未来消费回(huí)暖的(de)确定性(xìng)进一步增强，交通、住宿、餐饮、娱乐等(děng)服(fú)务消费(fèi)，以及家电、家具、纺服等(děng)可选消费景气度均有望提升。

　　从一季度居民收入和消(xiāo)费数据看，居民(mín)收(shōu)入增速(sù)提升，消费倾(qīng)向开始回升，已(yǐ)经高于2020-2022年，但(dàn)尚(shàng)未修复(fù)至(zhì)疫情前(qián)水平。以2019年为基期的复(fù)合增(zēng)速(sù)看(kàn)，今年一季(jì)度，全国居民人均可(kě)支配收入增速(sù)提升至6.4％，高(gāo)于去年四季度(dù)的(de)5.6％，居民人均(jūn)消费支出增速提升至5.0％，高(gāo)于去(qù)年(nián)四(sì)季度的(de)3.0％。一季度居民平均消费倾向为(wèi)62.0％，已经高于2020-2022年同期(qī)均值60.9％，但(dàn)距离2019年同(tóng)期的(de)65.2％仍有(yǒu)一定(dìng)差距。未来随着(zhe)服务业(yè)恢复(fù)持续向好(hǎo)，有望带动相关就业(yè)岗位加快(kuài)恢复，进一(yī)步提振居民消费意愿(yuàn)。

　　从居民存贷款数据看，居民储蓄意愿有所(suǒ)减弱(ruò)，消(xiāo)费和(hé)投资信心正在筑底。今(jīn)年以来，居民储蓄意愿有(yǒu)所减(jiǎn)弱(ruò)，“去杠杆”势头缓和(hé)。从存款(kuǎn)数据看(kàn)，3月居民新增存款同比增量降至2051亿元，低于1-2月(yuè)9375亿(yì)元(yuán)的同比(bǐ)增量均值，也低于2022年6617亿元的月均(jūn)同(tóng)比增(zēng)量。从贷款(kuǎn)数据看，3月(yuè)居民部门(mén)新增净融资同比多增4859亿元，其中，短(duǎn)期(qī)信贷(dài)同比多(duō)增2246亿元，中长期信贷同比多增2613亿元。居(jū)民部门(mén)新增净融资(zī)连续2个(gè)月维持同比扩(kuò)张，指向居民预期(qī)可能正在筑底，“去杠杆(gān)”势(shì)头开始(shǐ)放缓。今年第(dì)一(yī)季度(dù)城镇储户问卷调查结果(guǒ)显示，倾向于“更多(duō)储(chǔ)蓄(xù)”的居民占(zhàn)58.0％，比上季度减少3.8个百分点；倾向于“更多(duō)消费”和“更多(duō)投资”的居民(mín)分别占23.2％和18.8％，均(jūn)分别高于上季度的22.8％、15.5％，同样也(yě)指向(xiàng)居民储蓄意愿降低、消费和(hé)投(tóu)资意愿提(tí)升。

　　二是(shì)，产(chǎn)业(yè)升级(jí)路径驱动下，汽车(chē)和(hé)“新三样”产品出口(kǒu)优势增强(qiáng)，以及相关(guān)行业设备(bèi)投资更新，有望推动中游(yóu)装备制造景气度维持高位。

　　一方面(miàn)，今年一季(jì)度国内出口数据回暖，除与欧美供需缺口短期走阔、国(guó)内复工复产加(jiā)快推进外，也受益(yì)于RCEP政策红(hóng)利持续释放，以及汽车和“新三样”产品出口优势增(zēng)强(qiáng)。今年在海外总需求(qiú)回落背(bèi)景下(xià)，我国与RCEP国家贸(mào)易往(wǎng)来加强、以及新能源产品(pǐn)优势强(qiáng)化(huà)，有(yǒu)望维持装备(bèi)制造领域出(chū)口(kǒu)韧(rèn)性。

　　另一(yī)方面，企业(yè)盈利下滑和(hé)库(kù)存高(gāo)位，对制造业投资扩产(chǎn)造(zào)成一定压力。但随着下游消费(fèi)稳步修复(fù)、二(èr)季度PPI同(tóng)比触底(dǐ)回升，制造业(yè)企业盈利有望(wàng)向上(shàng)修复。目前(qián)看，电气(qì)机(jī)械(xiè)等装备制(zhì)造(zào)业(yè)去(qù)库进程已进入下半场，今年1-2月专用设备、通用设(shè)备产成品(pǐn)库存增速呈现(xiàn)触底(dǐ)反(fǎn)弹。随着需求(qiú)回(huí)暖、盈利修(xiū)复，企业将(jiāng)从主动去库逐步转(zhuǎn)向被动(dòng)去库(kù)、主动(dòng)补库，设(shè)备投(tóu)资需求将随之(zhī)提(tí)升(shēng)。

　　二、海外观察海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区trong>

　　2.1金融与(yǔ)流(liú)动性数据：各国(guó)国债收益率(lǜ)多数上行(xíng)

　　美国10年期国债收益率上行。本周（截(jié)至4月21日）美国10年期国债收益率3.57％，较上周末上行5BP，其(qí)中通胀预期较上周下行(xíng)2BP，实际收益率1.29％，较上周末上升7BP。法(fǎ)国10年期国债收益率(lǜ)较上(shàng)周(zhōu)末上行(xíng)5BP至2.99％，德国(guó)10年期国债收益率较上周末上行7BP至2.44％，日本10年期国债收益率较上(shàng)周(zhōu)末上行2BP至0.48％（截至4月20日），英(yīng)国(guó)10年期(qī)国债收益率较上周末上行20BP 至(zhì)3.86％（截至4月19日(rì)）。

　　美国10y-2y国债收益率(lǜ)利差收(shōu)窄。本周美国10年期和2年期国债(zhài)期(qī)限(xiàn)利差为-0.60％，较上周下行4BP。美国AAA级企业(yè)期(qī)权调(diào)整(zhěng)利差较上周末持(chí)平为0.55％，美(měi)国高收益债(zhài)期权调整利差(chà)较上周末上行11BP至4.54％（截至4月20日）。

　　2.2全球市场(chǎng)：全球股市涨跌分化，大(dà)宗商品(pǐn)价格普跌

　　全(quán)球股市涨跌分化(huà)。本周（4月17日(rì)至(zhì)4月21日），欧洲股市普涨(zhǎng)，法国CAC40、英国富时100、德国DAX分(fēn)别上涨0.76％、0.54％、0.47％，意大(dà)利富时MIB下跌0.45％。美(měi)股全线下(xià)跌，标普(pǔ)500、道(dào)琼斯工(gōng)业指数(shù)、纳斯达克指数分别下跌0.10％、0.23％、0.42％。亚洲股市分化，俄罗斯RTS、新西兰标普50、日经225分(fēn)别(bié)上涨3.69％、0.40％、0.25％，澳洲标普(pǔ)200、韩国综合(hé)指数(shù)、上(shàng)证(zhèng)指数、恒生指数分别下跌0.43％、1.05％、1.11％、1.78％。

　　大宗商品价格普跌(diē)。其(qí)中，LME铝上涨(zhǎng)0.71％，其余(yú)大宗商品(pǐn)价格普跌。COMEX黄金(jīn)、COMEX白银、CBOT小麦、LME铜(tóng)、SHFE螺纹钢、CBOT玉米、CBOT大豆、DCE焦炭、LME锌、DCE焦煤、ICE布油、DCE铁(tiě)矿石、NYMEX RBOB汽油(yóu)分(fēn)别下跌(diē)1.08％、1.20％、1.21％、2.69％、2.71％、3.34％、3.42％、3.61％、4.85％、4.86％、5.28％、5.86％、9.25％。

　　2.3 央(yāng)行(xíng)观察：美欧加息步伐或将继(jì)续

　　4月(yuè)19日(rì)，美(měi)联储褐皮书公布，显示近几(jǐ)周美(měi)国经济增(zēng)长陷入停滞，通胀和(hé)招聘活动放(fàng)缓，信贷渠道变窄。褐(hè)皮书称，最近(jìn)几周美国总体经济(jì)活(huó)动几乎没有变化，几个(gè)辖区指(zhǐ)出在(zài)不(bù)确定性增加和对流动性的担忧加(jiā)剧之际，银(yín)行收紧了贷款标准(zhǔn)。近期美(měi)国总体物价水平温和上升，但(dàn)价格(gé)上涨速(sù)度或有所(suǒ)放缓。

　　美联储(chǔ)官员表示为应对高通胀，加息(xī)步伐(fá)或将继续。4月21日，美联储哈克(kè)称，需要(yào)进一步(bù)收紧政策(cè)来应对高(gāo)通(tōng)胀，加息结束(shù)后美联储将需要在一段(duàn)时间内维持利率(lǜ)稳定。同日美联(lián)储(chǔ)梅斯特表示，预计今年货币政策将需要进一(yī)步进(jìn)入限制性区(qū)域，终端利率或将高于5％，具(jù)体取决于经济和金(jīn)融形势(shì)的发展(zhǎn)。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)货(huò)币政(zhèng)策会议(yì)纪要公布，绝(jué)大(dà)多数委员同意将(jiāng)利(lì)率上(shàng)调50个基点(diǎn)。4月20日公(gōng)布的(de)欧洲央行会议纪要显(xiǎn)示，货币政(zhèng)策在降低通胀方面仍有一段路要走(zǒu)，一些(xiē)委(wěi)员认为整体而言通(tōng)胀(zhàng)风(fēng)险倾(qīng)向于(yú)上行。金融市场紧张局(jú)势(shì)被视为经济和通胀前景(jǐng)重(zhòng)大不(bù)确定性(xìng)的来源。然而除非形势显著恶化，否则(zé)金融市场的紧张局势(shì)不(bù)太可(kě)能从根本(běn)上(shàng)改(gǎi)变欧(ōu)洲央行管理委员会(huì)对通胀前景(jǐng)的评(píng)估。

　　2.4 海外政策：欧(ōu)洲“芯片法案”落地(dì)；美财长耶伦强(qiáng)调美国“国家安全”

　　4月(yuè)18日，欧(ōu)洲理事会和欧洲议会通过了一项(xiàng)临时政(zhèng)治协议，就(jiù)涉及430亿欧元补贴的《The EU Chips Act》最终版本达成(chéng)一致。法案目标是(shì)到(dào)2030年，欧盟拟动用(yòng)430亿欧(ōu)元资金提振半导体行业(yè)，以(yǐ)将(jiāng)欧盟占全球半(bàn)导体制造市场的(de)份(fèn)额从10％提(tí)升至至少20％；大幅提升芯片制造(zào)工艺，建立欧盟的半导体供应链(liàn)，并与美国和亚洲同(tóng)行竞争。

　　4月20日，美(měi)国众议院议长麦卡锡表示(shì)，正在推出一份债务上(shàng)限相关立(lì)法措施。白宫需要开始就(jiù)债务上(shàng)限(xiàn)进(jìn)行谈判；众议(yì)院共和党希(xī)望提高债务上(shàng)限并削(xuē)减(jiǎn)支出；正在推出一(yī)份债务上限(xiàn)相关立法措施；债务(wù)法案(àn)将设法收回未(wèi)使(shǐ)用的防疫资金(jīn)用于日常开支；法案将减(jiǎn)少(shǎo)对国(guó)税(shuì)局(jú)的(de)拨款，并(bìng)结束绿色产业补贴措施。

　　4月(yuè)20日，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)就中美关系发表讲话(huà)，表明美国无(wú)意与(yǔ)中国脱钩，但未来仍(réng)将(jiāng)强(qiáng)调(diào)“国家安全”。耶伦宣称(chēng)，任(rèn)何与中国脱钩(gōu)的努(nǔ)力都将是(shì)“灾难性的(de)”，美(měi)国寻求与中国建立“建设性和(hé)公平(píng)的(de)经济关系”。但“当美(měi)国(guó)利益受(shòu)到威胁时”，美国将坚定(dìng)地捍(hàn)卫国家安全(quán)，即使以牺牲中美关(guān)系为代价。在国(guó)际关(guān)系中，耶(yé)伦表示美中两国有(yǒu)必要“坦(tǎn)诚讨论棘手问题”，比如帮(bāng)助面临(lín)债务(wù)问题的新兴市场和发展中国家等(děng)。

　　三、国内观察

　　3.1上游：原油、铜价环比上涨(zhǎng)

　　原油价格环比上涨，环比由负(fù)转正。2023年4月以(yǐ)来(lái)，WTI原油价格环(huán)比(bǐ)上涨10.06％，环(huán)比由负转正，由上(shàng)月的-4.54％转正为本(běn)月的10.06％，最新(xīn)月度均价为80.75美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)原油价格环比上涨7.14％，环比由负转正(zhèng)，由上月的-5.18％转正为本(běn)月的7.14％，最新月度均(jūn)价(jià)为84.87美元/桶。

　　铜价、铝价环(huán)比(bǐ)上涨(zhǎng)，铜(tóng)、铝库存同比下降。2023年4月以来，铜价(jià)环比(bǐ)上涨0.86％，环(huán)比由负转正(zhèng)，由上月(yuè)的(de)-1.33％转正(zhèng)为本(běn)月的0.86％，库存(cún)同比下降51.71％，降(jiàng)幅相对上月(yuè)扩大44.13个百分(fēn)点(diǎn)。铝(lǚ)价环(huán)比上涨2.25％，环比由负转正，由上月的-5.26％转正为本月(yuè)的2.25％，库存同比下(xià)降10.57％，降幅缩窄(zhǎi)15.36个百分点。

　　3.2中游：水泥价格指数环比上升，螺纹钢价格环比下(xià)跌(diē)，库存同比下(xià)降

　　水泥(ní)价格指(zhǐ)数环比上升。4月以(yǐ)来，全国(guó)水(shuǐ)泥价格指数环(huán)比上涨2.27％，增幅(fú)缩(suō)小0.92个(gè)百分点。华(huá)北、东北、华(huá)东、中南、西(xī)北以及西南各区价格指数环比(bǐ)分别(bié)为：3.18％、0％、0.91％、3.79％、0.01％以及3.80％。

　　螺纹钢(gāng)价格环比(bǐ)下(xià)跌，库存同比下(xià)降，钢坯库(kù)存同比上涨。2023年4月以来(lái)，螺(luó)纹钢价格环(huán)比由正转负，环比(bǐ)由上月的0.96％转负为(wèi)-4.55％。螺纹钢库(kù)存同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)15.42％，跌幅相对上月缩窄3.26个百分(fēn)点。钢(gāng)坯库(kù)存同比上涨64.88％，增幅(fú)缩小157.85个百分(fēn)点。

　　3.3下游：商品(pǐn)房成交(jiāo)面积增(zēng)幅缩窄(zhǎi)，猪价菜(cài)价下(xià)跌，水果价格(gé)上涨(zhǎng)

　　商(shāng)品房成交面积(jī)增幅缩窄。2023年(nián)4月以来，商品(pǐn)房(fáng)成交面积上涨64.71％，增(zēng)幅缩(suō)窄12.17个百分点。其中，一线、二线、三(sān)线城市(shì)商(shāng)品房(fáng)成交面积同比分别为：97.11％、59.75％以及36.2％，同比变动(dòng)幅度(dù)分(fēn)别为(wèi)36.86、-6.71以(yǐ)及(jí)-117.7个百分点。

　　土地(dì)成交面(miàn)积跌(diē)幅收窄。2023年4月以来，百(bǎi)城土地供应面积同比增速为(wèi)5.80％，上月为(wèi)-12.02％；土地成交(jiāo)面(miàn)积同(tóng)比(bǐ)增速为(wèi)-0.12％，上月为-13.41％；土(tǔ)地成交溢(yì)价率为5.50％，较上月上涨1.99个(gè)百分点。

　　猪肉、蔬菜价格下跌，水果价(jià)格上涨。2023年4月以来，猪肉价格环(huán)比(bǐ)下(xià)跌5.08％至19.54元/公(gōng)斤(jīn)，跌(diē)幅相对上月扩大2.6个百分(fēn)点。蔬菜价格环比下(xià)跌8.22％至4.89元/公斤(jīn)，跌幅缩窄0.55个百分点。水果价格环比上涨0.14％至7.89元/公斤，增(zēng)幅缩小(xiǎo)4.54个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　乘用车(chē)日(rì)均零售销量增幅扩大(dà)。4月以来，乘(chéng)用车日均零售销量(liàng)同比增加17.39％，增幅扩大16.26个百(bǎi)分点。批发(fā)销量同比(bǐ)增加15.64％，增幅扩大8.26个(gè)百分点。

　　3.4流动(dòng)性：货币市场利(lì)率趋(qū)势分化，国债(zhài)利率普遍(biàn)下行(xíng)

　　货币市场(chǎng)利率趋势分化，国债利率(lǜ)普遍下行。2023年4月以来，R001较上月末下行(xíng)36bp至2.29％；R007较上月末下行120bp至2.51％；DR001较(jiào)上(shàng)月末上行46bp至2.27％；DR007较上月末(mò)下(xià)行12bp至2.27％。一年期国债利率较上月末下行(xíng)8bp至2.19％。十年期国(guó)债利(lì)率(lǜ)较上(shàng)月末下行2bp至2.83％。一年期(qī)AAA+企业债利率较(jiào)上月末下行3bp至2.7％。十年期AAA+企业债利率较上月末下行5bp至(zhì)3.34％。

　　3.5国(guó)内政策：发改委强调提振消费持续回升的动力；国(guó)资委强调着力发展战略(lüè)性(xìng)新兴产业

　　4月(yuè)19日，国家发展(zhǎn)改革(gé)委举行4月份新闻(wén)发布会(huì)，强调要(yào)提振消(xiāo)费持续(xù)回升的动力。接下来将重点做(zuò)好四方面工(gōng)作：一(yī)是(shì)，研究起草(cǎo)关于恢复(fù)和扩大消费的政(zhèng)策文件，围绕大宗消费(fèi)、服务消费(fèi)、农村消费(fèi)等(děng)重点(diǎn)领域；二(èr)是，下(xià)大力气稳定汽车(chē)消费(fèi)，大力推动(dòng)新能源汽车(chē)下乡；三是，会同有关方面优化就业、收入分配(pèi)和消(xiāo)费全链条良性循环(huán)促进机(jī)制；四是，研究制定关于营造放心(xīn)消费(fèi)环境的政策文件。

　　4月19日，国(guó)资委(wěi)党委召开扩大会议，强(qiáng)调推(tuī)动国资(zī)央(yāng)企着(zhe)力(lì)发展实体(tǐ)经济特别是战略(lüè)性新兴产业。会议认为，要更好(hǎo)推动国资央企在中国式现(xiàn)代化新征程(chéng)中走在(zài)前列(liè)，着力提(tí)升科技(jì)自立自(zì)强水平，提升(shēng)自主创新(xīn)能力；着(zhe)力发展实体经济特别是(shì)战略性新(xīn)兴产(chǎn)业，加(jiā)快推进现代(dài)化产业(yè)体系建设(shè)；抓好新一轮国企改革深(shēn)化提升行动组织(zhī)实(shí)施，高水平参与(yǔ)共建“一带一路”。

　　4月20日，工(gōng)信部(bù)举办发布(bù)会介绍一季度工业(yè)和信息化(huà)发展状况(kuàng)，表示(shì)下一步将制定(dìng)实施重点(diǎn)行业稳增(zēng)长(zhǎng)的(de)工作(zuò)方案。一(yī)是营造良好产业发展环境，落实落细稳增长(zhǎng)政策举(jǔ)措(cuò)，抓(zhuā)实(shí)抓细部省协作(zuò)、部门协(xié)同(tóng)；二是推动出(chū)口保稳提质，加大对制造业(yè)外贸(mào)企业的支(zhī)持(chí)力度，配合有关(guān)部门落实好稳外(wài)贸政策举(jǔ)措；三是促(cù)进内需加快恢复(fù)，以高质量供给促进消费；四(sì)是持续增强发展动(dòng)能，加快战略性新兴(xīng)产业的创新发(fā)展。

　　四、财经(jīng)日历

　　五(wǔ)、风险(xiǎn)提示

　　国内(nèi)经(jīng)济恢复力度(dù)不及预期(qī)；海外需求超预期回落。