财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露(lù)完成，多(duō)位知名基金(j无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋īn)经理(lǐ)大(dà)幅调仓换(huàn)股的动向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则(zé)加仓海(hǎi)康(kāng)威视、美的集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局(jú)AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪(làng)尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓同(tóng)花顺、金山(shān)办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大行其道的首季(jì)，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成(chéng)长价值(zhí)的(de)基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共(gòng)舞，还是(shì)不(bù)为(wèi)所动(dòng)继续坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可能(néng)是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是(shì)行(xíng)业心态的(de)生动写照。

　　光(guāng)大证券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募基(jī)金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布局(jú)AI。具(jù)体来看，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混(hùn)合一季度大手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国际(jì)、上海电影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研究(jiū)精(jīng)选混(hùn)合一(yī)季度新进(jìn)金(jīn)山办(bàn)公14.37万股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新(xīn)起点混合一季(jì)度(dù)新进中芯(xīn)国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股(gǔ)。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到算力以及(jí)终(zhōng)端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓(cāng)动向(xiàng)可以看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也(yě)在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业(yè)趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩(kuò)散到国(guó)内(nèi)产(chǎn)业界，市场聚(jù)焦于上(shàng)游算力、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景下，计算机(jī)、通讯、传媒(méi)、电子(zi)行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理(lǐ)的(de)中欧新(xīn)趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见(jiàn)一(yī)年持有则加仓(cāng)了立(lì)讯精密、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器(qì)、光模块(kuài)等子板块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中(zhōng)游(yóu)戏(xì)、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，此前招商证券研报(bào)称，从(cóng)历史上(shàng)来看，30％是主动偏(piān)股公募(mù)基金(jīn)大(dà)类行业配置比例(lì)一个很重(zhòng)要的临界(jiè)值，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板(bǎn)块(kuài)进(jìn)入过热阶段。截(jié)至2023年(nián)一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全(quán)距离(lí)。从(cóng)这点看，基金经(jīng)理对(duì)于(yú)TMT来说仍称不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如曾经的(de)公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘(sōng)。据了(le)解，广发基金成长团队对新(xīn)能源的(de)钟爱业内(nèi)闻名，最新(xīn)披(pī)露的一(yī)季报中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基(jī)金(jīn)广发双(shuāng)擎升(shēng)级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占比(bǐ)均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还(hái)仍(réng)加仓(cāng)了天(tiān)合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓(c无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋āng)股。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报表(biǎo)达了(le)仍对新能源保持信(xìn)心(xīn)，“我们对本产品(pǐn)重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业(yè)估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其管理的睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混合前十大重仓股分(fēn)别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三(sān)诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代(dài)、通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下(xià)，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经充分释(shì)放，目(mù)前(qián)这个时间段，新能源非常具有吸引力。在(zài)一季度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于(yú)人工(gōng)智能，他(tā)认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度的热(rè)情在(zài)某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经(jīng)理在AI的(de)“大风”之(zhī)下，并没(méi)有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章恒(héng)在(zài)接(jiē)受财联社记者采访时(shí)提(tí)到，他曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在全市场做(zuò)行业轮动，在操(cāo)作上(shàng)绝对(duì)不(bù)是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看(kàn)好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性(xìng)来(lái)的时(shí)候，无(wú)论是基金经理个(gè)人还(hái)是投资(zī)者(zhě)，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任何一(yī)个行业，即使你再看(kàn)好，也要控制持(chí)有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德基(jī)金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和时(shí)间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显的受(shòu)益标(biāo)的，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些股票的估值(zhí)体(tǐ)系还在(zài)合理(lǐ)接受(shòu)范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这种极致(zhì)行情下，AI板块的(de)未来(lái)走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策(cè)略(lüè)目前(qián)仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确(què)认，中微(wēi)观(guān)层面上(shàng)尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股上是找机(jī)会的格(gé)局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研报指(zhǐ)出，年初至(zhì)今市场(chǎng)对AI关注度持(chí)续高企，上一(yī)轮行情催化主要集(jí)中于(yú)大模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们(men)观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和(hé)发(fā)布，其(qí)中(zhōng)办公场景进展相对较快，我(wǒ)们预计5月(yuè)之(zhī)后将进入AI应用(yòng)的加(jiā)速(sù)繁荣阶段(duàn)。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三(sān)层中建议投资(zī)者优先关(guān)注(zhù)应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承(chéng)非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之(zhī)前(qián)是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的(de)资(zī)产是(shì)科技。他坦(tǎn)言(yán)，自(zì)己目(mù)前(qián)重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)。

　　不(bù)过另(lìng)一部分市(shì)场(chǎng)人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略(lüè)首席(xí)分析师陈果，在(zài)A股二季度投(tóu)资策略会上提到“今(jīn)年大概率还是(shì)一个偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其是很多科技股在(zài)过去几年其实没有太多的表现。以(yǐ)前我们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实(shí)TMT板块有(yǒu)很长时间没有太(tài)多表现。今年要推动数字经(jīng)济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身今(jīn)年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二(èr)季度可能会有(yǒu)一(yī)些波动(dòng)。AI现在还是主题(tí)投资阶段不太(tài)适合大(dà)多(duō)数的投资者(zhě)，不适合(hé)在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长(zhǎng)与幅(fú)度有限(xiàn)。对于(yú)下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低布局(jú)有望率先实(shí)现业绩兑(duì)现的(de)环节，即满足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期(qī)向上(shàng)+AI加持(chí)下的业绩增(zēng)厚机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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