财联社5月18日讯(xùn)（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次(cì)事件有关的一个重(zhòng)要问题终(zhōng)于(yú)尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期）的赔(péi)付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲(zhōu)、中东和非洲(zhōu)地(dì)区的信贷衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做(zuò)市(shì)商组成(chéng)的委员会一致投票通过(guò)了上述决议(yì)。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在(zài)投票的(de)清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个(gè)问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级债）具有同等地(dì)位，并以一份(fèn)2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债(zhài)作(zuò)为标准参考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首(shǒu)先一致(zhì)裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预(yù)的信贷事(shì)件(jiàn)”。此外(wài)，根据(jù)AT1债券文件中的排(pái)名条款和担(dān)保条件，次级债(zhài)的持(chí)有人是(shì)相较于AT1债券的优先(xiān)债(zhài)权(quán)人社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债(zhài)券定义了(le)“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决(jué)策委员会(huì)没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额(é)减记，此举也引发了大量此类债券(quàn)持有人的诉讼(sòng)。一(yī)些投(tóu)机者也在市场(chǎng)上炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市(shì)场较(jiào)为(wèi)常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉(diào)期的作用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破(pò)产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额(é)通常(cháng)等于参(cān)考资产的面值减社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面去违约后的(de)市(shì)场价值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会，负责决定在(zài)这个(gè)地区是否发生了信贷衍生(shēng)品合约中(zhōng)定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公(gōng)司(sī)（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至(zhì)今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关的(de)CDS名义(yì)总量超过(guò)190亿美元(yuán)，不过(guò)DTCC的数据并(bìng)未区(qū)分(fēn)优(yōu)先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了(le)接手瑞信(xìn)的最(zuì)新(xīn)评(píng)估。在本(běn)周二(èr)提(tí)交(jiāo)给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的(de)损失，其(qí)中(zhōng)有40亿(yì)美元为(wèi)潜在(zài)的诉(sù)讼(sòng)和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的(de)损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面产的实(shí)际价(jià)值。

　　这(zhè)份文件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会就已经开始(shǐ)评估瑞信的状(zhuàng)况(kuàng)，并在今年2月得出(chū)“不(bù)宜收(shōu)购”的决(jué)定，但最后仍在瑞(ruì)士政府(fǔ)的(de)要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在(zài)合并(bìng)交易(yì)完成后加(jiā)入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。

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