近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过火事件，引(yǐn)发舆论地震。曝光的网友称(chēng)，使用大家广泛知(zhī)晓的“强军口号”来进行调(diào)侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没(méi)收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言论引发的风波中，《科(kē)创板日(rì)报》记者发现，随着脱口秀不断破圈(quān)，笑(xiào)果文化也成为了(le)备受(shòu)资(zī)本(běn)青睐的宠(chǒng)儿，在6年(nián)中(zhōng)获得众多资(zī)本(běn)8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本(běn)宠(chǒng)儿(ér)笑果6年(nián)8轮(lún)融资，对(duì)外(wài)投资9家(jiā)企(qǐ)业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽等人成(chéng)立笑果(guǒ)文(wén)化，注册(cè)资(zī)本(běn)为(wèi)208.13万元，经(jīng)营范围包括文化艺术交流策划、演(yǎn)出(chū)经(jīng)纪(jì)、文艺创作与表演(yǎn)等(děng)。

　　脱口秀近(jìn)几年的(de)发展(zhǎn)可(kě)谓“风(fēng)生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员(yuán)和脱口秀俱(jù)乐部(bù)成为了炙(zhì)手可热的行业(yè)，笑果(guǒ)文化(huà)也成为中国最(zuì)成(chéng)功的脱(tuō)口秀俱(jù)乐部(bù)之一。

　　由此(cǐ)，资本(běn)敏锐察觉(jué)到商机并押宝(bǎo)这一赛(sài)道，《科创板(bǎn)日报》记者整理公开信(xìn)息发现，笑果文化(huà)于2016年(nián)至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司(sī)入股笑果文化后，估(gū)值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　财联社创投(tóu)通(tōng)数(shù)据显示，2016年6月，笑果文(wén)化(huà)得到游族网络天使轮投(tóu)资。同年9月，得到游族网(wǎng)络(luò)、普思资本(běn)数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到(dào)南(nán)山资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本(běn)、普(pǔ)思资本(běn)1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游(yóu)族网络(luò)、CMC资(zī)本(běn)、天图(tú)投(tóu)资近亿(yì)元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得(dé)到(dào)CMC资(zī)本、华人文(wén)化(huà)集团、泽时投资的战(zhàn)略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资(zī)本、天(tiān)图投资的(de)B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到(dào)南(nán)山资本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看出，南山资本和(hé)游族网络对笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮融资中一(yī)共投(tóu)了(le)4次，游族(zú)网络更是(shì)笑果(guǒ)文化的天使投资人。

　　与(yǔ)此同时，线下(xià)是(shì)笑果(guǒ)文化走向扩张的关键一子(zi)，今年4月(yuè)，位(wèi)于(yú)北京(jīng)东城(chéng)区隆(lóng)福(fú)寺的(de)笑(xiào)果文化(huà)线下喜(xǐ)剧空间“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南(nán)京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近年来对外投(tóu)资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发现，笑果文化(huà)对外投(tóu)资(zī)的企业(yè)共(gòng)有9家，其中有6家已经注(zhù)销。如今存续的企业有：笑(xiào)果挺(tǐng)棒(bàng)文化(huà)传媒（上海）有限公司、上(shàng)海(hǎi)青(qīng)豆结冰文化传播有(yǒu)限公司(sī)、上海笑欢(huān)悦(yuè)信息(xī)技(jì)术有限公司。

　　笑果文化此前(qián)控股(gǔ)的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹退出，新增股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业(yè)类(lèi)型变更(gèng)为有限责任(rèn)公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港注册(cè)。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文(wén)化或(huò)许是在悄悄开启上市(shì)的前奏。

　　作为普思资本的前(qián)高管，Charles（化(huà)名）参与了(le)对(duì)笑(xiào)果(guǒ)文化的A轮投资过程(chéng)，他对《科创板日(rì)报》记者表示，他也是(shì)刚从(cóng)网(wǎng)上看到本(běn)次(cì)出(chū)事，此前(qián)脱口秀(xiù)行业在国内处于快速发展阶段，表现形式(shì)丰富多样，而在(zài)该领域笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)做(zuò)的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈子里很火(huǒ)爆，出于(yú)这些原因(yīn)进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯(fàn)的(de)艺术”，追(zhuī)求的就是一种针(zhēn)砭(biān)时(shí)弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件(jiàn)，他个人认为，出(chū)于节目效果可能(néng)需要张狂(kuáng)和(hé)外向一些，但公众场合下脱口(kǒu)秀(xiù)中的开玩(wán)笑也要注意把握分寸，尤其涉(shè)及(jí)到国家(jiā)政治和解放军形象(xiàng)等严肃话题，确实(shí)不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在(zài)风控(kòng)方面，可(kě)能没有进(jìn)行非常严格(gé)的把控。

　　此外(wài)，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者注意到，笑果(guǒ)文化(huà)的(de)业务和腾讯关联(lián)颇深，资料显(xiǎn)示，目前(qián)大股东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅(méi)山保税港区(qū)泽禧(xǐ)股权投资合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有限公司为第三大股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑(xiào)果文化打造了《吐槽(cáo)大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频(pín)出品，企鹅影视和笑果文化联合出品的(de)《脱口(kǒu)秀大(dà)会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化(huà)相关人士去年称(chēng)，受(shòu)众面(miàn)最广的是线上(shàng)长(zhǎng)视频(pín)业(yè)务，如《脱口秀(xiù)大会(huì)》、《吐槽大(dà)会》和《脱(tuō)口秀反(fǎn)跨年》等以(yǐ)跟腾(téng)讯合作(zuò)的长(zhǎng)视频(pín)节(jié)目，可以占到公司(sī)百分之(zhī)四(sì)十的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百(bǎi)年(nián)以上的(de)发(fā)展历史(shǐ)，脱口秀这个(gè)舶来品在(zài)国内的发展历程要(yào)短得多也快(kuài)得多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀(xiù)大会》等热门综艺频频占据收视榜与(yǔ)网络热议话题榜首，由此带(dài)来一波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度(dù)席(xí)卷而来(lái)，资本(běn)也闻(wén)风而至。财联(lián)社创投通数据显示，自2015年以来(lái)，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资投了(le)罗永浩旗(qí)下(xià)的思维造(zào)物，乐游资本(běn)投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投(tóu)、合一集团投了单(dān)立人(rén)。

　　值得注意的是，资本对(duì)脱口秀(xiù)行业(yè)也明显呈现出“一(yī)家独大”的(de)趋势(shì)，除斩获(huò)8轮(早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称lún)融资的笑果文化外，其(qí)他脱口秀厂牌融资轮次(cì)都(dōu)仅有一两轮，且(qiě)集中(zhōng)在2018年及以前(qián)。同时(shí)，资本(běn)对脱口秀的倾注也(yě)有些后劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速增长(zhǎng)的市场似乎并(bìng)不匹配。据《中国(guó)脱(tuō)口(kǒu)秀行业发(fā)展趋势分析与未来投(tóu)资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀(xiù)市场全年商业演出场次1.85万场(chǎng)，比(bǐ)2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业年均复合增(zēng)速将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资本为何却逐渐远(yuǎn)离了这一赛道？眺远营销咨(zī)询(xún)创始人(rén)高承(chéng)远对《科创板日报》记(jì)者(zhě)表示，脱口秀行业虽(suī)然发展迅猛，深(shēn)受观众喜(xǐ)爱，但在资(zī)本市场并不(bù)吃香。其核(hé)心原因在于，资本的投资(zī)逻辑(jí)天然是(shì)确定性和可复制性，而脱(tuō)口秀行业却具有巨(jù)大的不确定性(xìng)和(hé)不可复制性(xìng)。演员的不确(què)定性、创作(zuò)的不(bù)确定性(xìng)、观众审美的(de)不确定性，以及踩红(hóng)线(xiàn)等(děng)重(zhòng)要(yào)舆(yú)情(qíng)事件(jiàn)等，都可能让经营(yíng)面(miàn)临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱(tuō)口秀行业未来想要可持续发展，就(jiù)需要拥抱监管，在合法合(hé)规(guī)的底线之上(shàng)，不断运营爆(bào)款，激活(huó)创(chuàng)作，带(dài)动整个行业的上线(xiàn)，这(zhè)才是这个行业可(kě)持续(xù)、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学(xué)者张竹然(rán)亦对《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业(yè)作为大文娱行业中的一员，和这个行业中的其余行业一样（如(rú)影视剧作、游(yóu)戏等等），都严重依赖IP本身而(ér)非平台，行业本(běn)身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱(tuō)口(kǒu)秀本身是靠故事起家的，但这(zhè)个(gè)行(xíng)业的“故事”却很难讲述(shù)，这(zhè)也(yě)是备受(shòu)资本市场(chǎng)冷遇的(de)原因。

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