中国金融行业加速对外开放，外资券(quàn)商们的2022年(nián)过(guò)得如何？

　　近日，外资控股券商2022年的(de)“成绩单”陆续公(gōng)布：9家外资(zī)控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)中，仅有4家在2022年取得盈(yíng)利，另外5家均出现亏损。

　　其中(zhōng)，在2019年获批成立的(de)摩根(gēn)大通证券2022年(nián)业(yè)绩(jì)突(tū)飞猛进，当年(nián)净利润(rùn)达到2.63亿元(yuán)，领先(xiān)各家“洋券(quàn)商(shāng)”。相(xiāng)比之(zhī)下，与摩(mó)根大通证(zhèng)券同(tóng)期获(huò)批的野村(cūn)东方国际证券2022年亏损达到(dào)2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际金融巨头(tóu)均(jūn)在国内(nèi)拥有外资控股券商牌照。其中，瑞信(xìn)证券2022年(nián)亏损达2.55亿元，而(ér)瑞银证券(quàn)则(zé)大赚2.24亿元。后(hòu)续两家外资控股券商面临的“一(yī)参一控”问题如何解决(jué)，仍是业(yè)内关注重点。

　　过(guò)去几年里，“财富(fù)管理转型(xíng)”成为行(xíng)业热词(cí)。而透视(shì)各家外资券商在2022年的“打法”来看，依托(tuō)于各自股东(dōng)资源禀赋、深入(rù)财(cái)富管理成为其在中国展业的首要方向。

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　　9家外(wài)资控股(gǔ)券商半数亏损

　　对(duì)于国内各家证券公司来说，除了面临(lín)行业“二(èr)八(bā)分(fēn)化(huà)”的激烈态势，来自“洋(yáng)券商”们的市场竞争也同样(yàng)带来压力。

　　日前，中证协公布各家券(quàn)商2022年年(nián)报/财务数(shù)据，9家(jiā)外(wài)资控(kòng)股券商纷(fēn)纷晒出2022年成绩单(dān)。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场行情、成立时间、牌照资质等问题，9家共有5家出(chū)现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿元(yuán)）、大和(hé)证券（-8266.01万(wàn)元）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万元(yuán)）和汇丰前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看，瑞信(xìn)证券2022年实现营业收入2.89亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)41.91％；实现净亏(kuī)损2.55亿元(yuán)，由盈(yíng)转亏。野村东方国际证券则延(yán)续自成立以来的亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元(yuán)，较(jiào)上年同期的8491万元亏损幅度(dù)继(jì)续扩(kuò)大。

　　在(zài)2022年因获得(dé)外资(zī)股东增持而成为外资(zī)控(kòng)股(gǔ)券商的(de)汇(huì)丰前海证券，业绩较上(shàng)年出现(xiàn)明显进步，但仍然录得亏损：2022年实(shí)现(xiàn)营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏(kuī)润5223.54万(wàn)元，上年同(tóng)期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展(zhǎn)证券均(jūn)于2020年获得证监会批文，分别于(yú)2020年(nián)底(dǐ)、2021年初(chū)完成工商(shāng)登记(jì)，正(zhèng)式展业(yè)时(shí)间不(bù)长。星展证券(quàn)2022年实现营(yíng)业收入8633.25万元，同比增长(zhǎng)76.71％；亏(kuī)损8274.58万(wàn)元，较上年同(tóng)期(qī)有所收窄。大和(hé)证券2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元(yuán)，亏幅进(jìn)一步扩大。

　　就(jiù)亏损原因而言(yán)，2022年受市场影响，证券行业营(yíng)业收入普(pǔ)遍(biàn)下降，外资控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)也难(nán)以幸(xìng)免。且(qiě)新公(gōng)司建设成(chéng)本、业务费(fèi)用、员(yuán)工薪酬等支(zhī)出过高，在展业初期容易导(dǎo)致亏损的产生(shēng)。

　　与国内大型券商相比(bǐ)，外资控(kòng)股券商仍(réng)呈现“本(běn)小利薄”的(de)情况(kuàng)，自营业务(wù)影响有(yǒu)限，因此影响2021年业绩的(de)主要还是(shì)经纪、投行等传统业务。

　　例如(rú)，瑞信证券在2022年年报中表示，其当年(nián)投行业务手(shǒu)续费及佣金净收入为6561.57万元，同(tóng)比(bǐ)下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元(yuán)，同(tóng)比下降46.44％。而营(yíng)业支出则有增无减，业(yè)务及管(guǎn)理费从上年的(de)4.27亿元(yuán)增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致(zhì)业(yè)绩出(chū)现(xiàn)大额亏损。

　　摩根大通证券(quàn)大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好了中国市场这(zhè)本(běn)经。

　　具体来看，2022年(nián)共有4家外资控(kòng)股(gǔ)券商实现(xiàn)盈利(lì)，分别为摩根大通证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞银(yín)证券（2.24亿元）、高(gāo)盛高华(huá)（8163.28万元(yuán)）和摩根(gēn)士(shì)丹(dān)利(lì)证券(quàn)（1931.48万元(yuán) ）。其中(zhōng)，摩根(gēn)大通证券(quàn)和瑞银证(zhèng)券(quàn)均实现了营收、净利润的双增长。

　　摩根(gēn)大(dà)通证券(quàn)2022年实(shí)现营业(yè)收入(rù)8.84亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)39.44％；实现净利润(rùn)2.63亿元，同(tóng)比增长264.94％，这一业绩水(shuǐ)平在(zài)2022年的(de)“券业小年”可算是相当亮眼。

　　从员工规(guī)模来看，截至2022年底，摩(mó)根大(dà)通证券共(gòng)有员工210人，数量在行业内(nèi)排(pái)名下游，但其业(yè)绩(jì)已(yǐ)跻(jī)身行(xíng)业中游水平(píng)，而这只是摩(mó)根大通证(zhèng)券展(zhǎn)业的(de)第三个完整会计年度。

　　公开信息(xī)显示，摩根大通证券于2019年3月获得证(zhèng)监会批复(fù)，成立合资证(zhèng)券公司(sī)。彼时由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海迈兰德(dé)等5家内资股东持有(yǒu)另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受让其(qí)他5家内资股(gǔ)东所(suǒ)持(chí)股权，成(chéng)为摩根大通证券唯一(yī)股东。

　　财务报(bào)表显示，摩根大通证(zhèng)券2022年经纪业务大爆发，实现手续费净收入5.56亿元，同(tóng)比增长超300％。

　　摩根大通证(zhèng)券表示，其证券经纪(jì)业(yè)务团队成立已逾三(sān)年，2022年(nián)业务开(kāi)展和运作(zuò)取得进(jìn)一(yī)步(bù)进展(zhǎn)，新(xīn)客户(hù)开发稳步(bù)推进。摩(mó)根大通证(zhèng)券充分(fēn)利(lì)用全(quán)球化的(de)平台优势，整合集团资源，持续关注并开拓传(chuán)统QFII投资者(zhě)以及(jí)新取(qǔ)得QFII牌(pái)照的合格境外机(jī)构投资者(zhě)，目标客群机构投(tóu)资者队伍(wǔ)逐年(nián)壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参(cān)一(yī)控”下或将(jiāng)取舍(shě)

　　除(chú)摩根(gēn)大通证券(quàn)外，瑞银(yín)证券(quàn)在2022年也取得了(le)较(jiào)好(hǎo)的业绩表现：当(dāng)期实现(xiàn)营业收入11.79亿(yì)元，同比增(zēng)长11.81％；净利润2.24亿元(yuán)，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银证券是进(jìn)入中国时间(jiān)最早的(de)一批合资券商之一，早(zǎo)在2007年就(jiù)已在国(guó)内展业。2022年3月，瑞士(shì)银(yín)行受让两(liǎng)家(jiā)内(nèi)资股东分别持(chí)有(yǒu)的14.01％、1.99％股权(quán)，持股比例提升至(zhì)67％。截至2022年年(nián)底，瑞(ruì)银证券(quàn)共(gòng)有正(zhèng)式(shì)员工383人。

　　财务报(bào)表显示，瑞银证券2022年投行业务进步明显(xiǎn)，当期(qī)实现手续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券(quàn)表示(shì)，其在2022年完成了(le)创业板注(zhù)册制改革后的IPO保荐项目，积极筹备并参与了沪深交易(yì)所互(hù)联(lián)互通全球存托凭(píng)证(zhèng)业务(wù)等。

　　值得关注的是，今年3月(yuè)，百(bǎi)年大行(xíng)瑞士信贷(dài)被(bèi)竞(jìng)争对手(shǒu)瑞(ruì)银(yín)收(shōu)购(gòu)。瑞信集(jí)团和瑞银(yín)集团股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式宣布(bù)达成(chéng)合(hé)并协议，瑞士联邦(bāng)财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融市场(chǎng)监督(dū)管理局（FINMA）介入了(le)此项交易。

　　上月瑞(ruì)银发布(bù)一(yī)季报时表示，对瑞信(xìn)的收购交(jiāo)易(yì)预计在6月底(dǐ)前完成。不言(yán)而喻(yù)的是，集团层面的(de)合(hé)并(bìng)对两破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗家外资控股券商在中国展业情(qíng)况，也将造成一定影响(xiǎng)。

　　基于此，审(shěn)计(jì)所(suǒ)普(pǔ)华(huá)永道对瑞信证券出具(jù)了(le)带强调(diào)事(shì)项段的无保留意见审(shěn)计(jì)报告(gào)：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银(yín)集团股份公(gōng)司之间达成协议和合并计划，截止报告日，上述(shù)协议和合并计划的完(wán)成(chéng)日尚不明确。瑞(ruì)信证券作为(wèi)瑞信集团股(gǔ)份有限公司下属(shǔ)控股子公司，未来的运营和财务业绩(jì)受到上(shàng)述(shù)合并可能产生的影响亦不明(míng)确，该事项表明存(cún)在可能导致(zhì)对公司持续经(jīng)营能力(lì)产(chǎn)生(shēng)重大疑虑的重(zhòng)大不确定性。

　　瑞信(xìn)证券(quàn)前身为成(chéng)立于2008年的瑞信方正(zhèng)证券，系证监会修订《外商参(cān)股证券(quàn)公司设(shè)立(lì)规(guī)则》后首家获(huò)批的合资证券公(gōng)司。2020年4月，证监会核准瑞(ruì)信向瑞信方正证券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年(nián)6月瑞(ruì)信方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方(fāng)正(zhèng)证券(quàn)公告(gào)称，拟以11.4亿元(yuán)的对价转让瑞信证券49％股权。在该笔交易完成后(hòu)，瑞信将全资持(chí)有瑞信证(zhèng)券。但突如(rú)其(qí)来的瑞信、瑞(ruì)银合并，使得瑞银证券和瑞信证券将受同一(yī)股东(dōng)控(kòng)制。

　　根据《证(zhèng)券公司股(gǔ)权管理(lǐ)规定(dìng)》，证券公司股东以及股(gǔ)东的控股股东、实际控(kòng)制人(rén)参股证券公司的数量不得超过2家，其中控(kòng)制证(zhèng)券公司的数量不得超过1家。在面(miàn)临“一参(cān)一控”的限制(zhì)下(xià)，瑞银证券和瑞信证券的牌照或将面临“一(yī)去一留”的(de)局面。

　　深入(rù)财富管理破局

　　过去(qù)几年里，“财(cái)富管(guǎn)理转型”成为(wèi)行(xíng)业(yè)热词(cí)。而(ér)透视各家外资(zī)券商在2022年的“打(dǎ)法”不难发现，依托于各自资源禀赋深入(rù)财富管(guǎn)理成为其在中(zhōng)国(guó)展业的首要方向。

　　例如，野(yě)村东方国际证券表示，2022年其财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)业务在原有“大宗交易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单一资产管(guǎn)理账户）”等业务持续推进的(de)基础上，新增了特(tè)色(sè)投(tóu)资咨询服(fú)务（如ESG行业咨询(xún)）、上市公司(sī)大宗减持服务、集团间跨境(jìng)业务联动等多种业务模式(shì)，通过(guò)服务手段的(de)增加及优(yōu)化，为(wèi)客户提供多维度、一站(zhàn)式的综合性(xìng)金融(róng)解决方案。

　　后续，野村东方(fāng)国际证券财富(fù)管理业(yè)务将定位于“中(zhōng)国高端财(cái)富人群”，从产品(pǐn)配置、人员建设、中(zhōng)后(hòu破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗)台支持以及(jí)集团跨境合作四个方(fāng)面入手，打造以(yǐ)产(chǎn)品为(wèi)中心(xīn)的(de)业(yè)务核心(xīn)竞争力，持(chí)续为(wèi)中(zhōng)国投资者提(tí)供(gōng)具有野村集团特色的高质量财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)服务。

　　在完成高(gāo)盛集(jí)团全资持股备案后，高盛高华(huá)在2021年底与北京高华签订《业务转让协议》，受(shòu)让北京(jīng)高华(huá)的所有业(yè)务。2022年5月，高盛高华获证监会核发新增证券经(jīng)纪(jì)、证券(quàn)投资(zī)咨询、证券自营及代(dài)销金融产品(pǐn)业务的业务许可。2023年2月，高盛高(gāo)华与北京高(gāo)华完成(chéng)业务迁移工作。

　　高(gāo)盛(shèng)高华表示，其将持续以资产配置为核心进行新产品和服务的研发工(gōng)作，进(jìn)一步赋能(néng)部门为在岸客户提供财富(fù)管理综合(hé)解决方案，丰富客户产品种类(lèi)选择，开展境内私人财富管理(lǐ)平台未(wèi)来战略规划，并(bìng)进(jìn)一步拓展境内(nèi)产(chǎn)品平台。

　　与此同(tóng)时，高盛(shèng)高华将持(chí)续推进私(sī)募(mù)股权基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金(jīn)融产品(pǐn)并推(tuī)进跨境(jìng)投资新产品的(de)研发，为(wèi)客户提供直(zhí)接对接境(jìng)外资本(běn)市场的机会。

　　另(lìng)外(wài)，依托于外资股东打造私人财富(fù)管理(lǐ)业务，这在具备外(wài)资银行股东背景(jǐng)的(de)券商(shāng)中较(jiào)为多见。例如，汇丰前海证券表示，其于2022年4月(yuè)正式(shì)成(chéng)立私人财富管(guǎn)理部，负责公司高净值个(gè)人客户(hù)综合(hé)财(cái)富管理业务的运作。私(sī)人财富管理部(bù)以汇丰前海证券为平台(tái)，依(yī)托汇丰环(huán)球(qiú)私(sī)人银行，致(zhì)力为高净(jìng)值和超(chāo)高净值客(kè)户(hù)及其家族提供(gōng)专业、多(duō)元及(jí)定制化的资产配(pèi)置(zhì)服务(wù)，为(wèi)客户实现(xiàn)其投资目标。

　　瑞银(yín)证券则另辟蹊(qī)径，推出家(jiā)族信托资讯业务，与4家国(guó)内头部信托公司(sī)达(dá)成战略(lüè)合(hé)作。同时，瑞银证(zhèng)券(quàn)在2022年(nián)重启(qǐ)深(shēn)圳分(fēn)公司(sī)财富(fù)管(guǎn)理业务，依托(tuō)国(guó)家对粤港澳大湾区的(de)新政举措(cuò)，致力于发展财富管理大湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财富管理部秉持着为(wèi)客户进(jìn)行全方位资产配置和满(mǎn)足(zú)客户全生命周期财(cái)富管理(lǐ)的理念，进一步(bù)完(wán)善投资解决方(fāng)案(àn)和财富规划(huà)方面的业务，一(yī)方面(miàn)积(jī)极(jí)扩(kuò)充现有架(jià)上策略，精(jīng)选上架多支产品(pǐn)为客户在同一策略(lüè)下提供(gōng)差(chà)异(yì)化选择(zé)及(jí)多元化(huà)的(de)投资方案。

　　外资券(quàn)商队伍不断(duàn)扩大

　　随着中(zhōng)国资本市场对外开放的力度不断加大(dà)，各外资金融机构(gòu)加(jiā)速了在(zài)境内设立控股券(quàn)商的(de)进程。

　　今年(nián)1月，渣打证(zhèng)券获批准设立，公司注册地为北京(jīng)市，注册(cè)资本为人(rén)民币10.5亿元，业务范(fàn)围包括证券(quàn)经纪、证券自营、证券(quàn)承(chéng)销、证券资产管理（限于从(cóng)事资(zī)产(chǎn)证券化业务(wù)）。

　　值得(dé)关注的是(shì)，渣(zhā)打证券是(shì)首(shǒu)家新(xīn)设(shè)的(de)外商独资证券公司。就监管批复(fù)信息(xī)来(lái)看，渣打证券由渣打银行（香港）有限公司(sī)全资(zī)设(shè)立，出资(zī)额10.5亿元人(rén)民币。

　　算上渣打证券在内，目前国(guó)内的外资(zī)控(kòng)股券商数量已达(dá)到10家。其中，摩根大通证券（中国）、高盛高华证券、渣(zhā)打证券均为外商独资券商。从数量上(shàng)来看(kàn)，外资控股券商(shāng)已(yǐ)成为市(shì)场上不(bù)容忽视的(de)“新势(shì)力”。

　　此外，目前还有数(shù)家外资券商的设立申请(qǐng)静待审批。截(jié)至5月(yuè)5日，花旗证券、法巴证券、日兴证券、青(qīng)岛意才证券等多家(jiā)外资(zī)券商的设立申(shēn)请仍处于证(zhèng)监会审(shěn)批(pī)阶段。其中(zhōng)，法巴(bā)证券和青岛(dǎo)意才(cái)证(zhèng)券已获第一次意见反(fǎn)馈。

　　今年3月底，证监会主(zhǔ)席易会满等先后在京会见美(měi)国桥(qiáo)水基金、法国东方汇理(lǐ)、日本大和证(zhèng)券、英国汇丰(fēng)、加拿大宏利金融、新(xīn)加坡淡马锡、德国安联保险、意大利(lì)联合圣保罗银行(xíng)、美国景顺和高盛等国际(jì)金融机构(gòu)负(fù)责(zé)人。

　　来访的国际金融机构负责人普遍(biàn)表(biǎo)示，此次来华(huá)亲身(shēn)感受到中(zhōng)国(guó)经济的强大(dà)韧性、潜力和活力，坚定(dìng)看好(hǎo)中国经济和中国资本市(shì)场发展前(qián)景。近(jìn)年来中国资本市场对(duì)外开放稳步推进，为国(guó)际(jì)金融机构(gòu)和全球(qiú)投资者带来了实(shí)实在在的机遇。各金融机构高度重视中国市场(chǎng)，将继续与(yǔ)中(zhōng)国深化合作，积极拓展(zhǎn)在华(huá)业务和投资(zī)，期待实(shí)现(xiàn)互利(lì)共赢。

　　面对(duì)来(lái)自外资券商的市场竞争，国内(nèi)券商也纷(fēn)纷(fēn)感受到(dào)了(le)挑战(zhàn)和机遇。例如(rú)，华西(xī)证券即在2022年年报中表(biǎo)示，外资机构来华展业便利度不断(duàn)提(tí)破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗升，经营范围和监管要求实现国民待遇，外资(zī)券商、资(zī)产管理(lǐ)机构等加速布局，全力抢(qiǎng)滩中国证券市场(chǎng)，对(duì)本土证券公司既带来了国(guó)际金(jīn)融机构全面参(cān)与中国资本(běn)市场竞争所(suǒ)形成的冲击，也带来了(le)通过(guò)与国际金融机(jī)构直接合(hé)作促进业务(wù)发展、提升管(guǎn)理水平(píng)的(de)机遇。

　　西(xī)部(bù)证(zhèng)券也(yě)表示，当前证券行(xíng)业集中度稳中有升，头部(bù)券(quàn)商(shāng)竞争优势(shì)更趋明显，业务多(duō)元化发展趋(qū)势初步形成，金(jīn)融(róng)科(kē)技对(duì)行业发展理念的变革(gé)和重塑(sù)不(bù)断深化，外(wài)资券商(shāng)市(shì)场冲击将逐渐显现，证券行业(yè)竞争新格局正加速演变。

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